Анализ ситуации в экономике и на финансовых рынках

Анализ ситуации в экономике и на финансовых рынках» Шапран Виталий, главный финансовый аналитик РА «Эксперт-Рейтинг» , к. э. н. , член Исполкома УОФА #directions 15

Состояние экономики. Итоги 2014 года Падение ВВП на 6, 8% (прогноз МВФ (-7, 25%), прогноз ЕБРР (-10%), наш прогноз в диапазоне минус 5 -10%); Падение реальных доходов населения с учетом ценового фактора на 8, 4% (официальная статистика); Уровень безработицы 9, 7%, зарегистрированная безработица 2%; Инфляция 24, 9% (официальная статистика), ускорение инфляции за январь-февраль 2015 до 31 -36%. #directions 15 © IDC 2015 2

Состояние экономики. Прогноз на 2015 год Прогноз МВФ (-7, 5%); Прогноз ЕБРР (-5%); Прогноз местных инвестбанков (- 7 -8%); Прогноз Кабинета Министров в трех сценариях: - Сценарий 1: Падение ВВП (-5, 5%), потребительская инфляция 26, 7% - Сценарий 2: Падение ВВП (-8, 6%), потребительская инфляция 38, 1% - Сценарий 3: Падение ВВП (-11, 9%), потребительская инфляция 42, 8% (Постановление Кабмина № 76 от 14. 02. 2015) Правительство допускает CAT-сценарий! #directions 15 © IDC 2015 3

Состояние экономики. Наш прогноз на 2015 год Сценарий 1 ВВП - (-15%), инфляция - 35%, курс в коридоре 25 -35 грн за доллар Сценарий 2 ВВП - (-10%), инфляция - 25%, курс в коридоре 25 -30 грн за доллар Сценарий 3 ВВП - (-7%), инфляция - 20%, курс в коридоре 20 -25 грн за доллар. На 2016 и 2017 прогнозов нет #directions 15 © IDC 2015 4

Состояние экономики. Секторальные тенденции Январь-Февраль 2015 Промышленное производство: (-21, 7%); Сельское хозяйство: (-2, 4%); Строительство: (-32%); Транспорт: (-23% грузооборот), (-11% пассажиропоток) Розничный товарооборот: (-21, 2%) Оптовый товарооборот: (-17, 3%) #directions 15 © IDC 2015 5

Причины глубокого падения 1. Отток ресурсов из банковской системы и как следствие этого падение кредитной активности банков – в результате падение монетизации ВВП. Наличие «дутой» статистики по кредитам. 2. Слабые реформы экономического блока правительства, которые привели к формальному отношению со стороны МВФ, МБ, ЕБРР, Еврокомиссии и т. д. к Украине. (Задержка с EFF, затягивание с другими кредитами). 3. Военные действия на небольшой части Донецкой и Луганской областей – временная оккупация промышленно развитых регионов. 4. Внешние экономические факторы: плохие перспективы Еврозоны, фиаско экономики РФ, риски глобального падения рынков – в первом квартале 2015 года по данным Reuters: -Падение глобальных синдикатов на 17%; -Падение кредитной активности в США на 50%; -Падение IPO-активности в США на 56%, в ЕС до 15 -летнего минимума, в мире на 20%; -Падение активности на рынке долгов в США на 5%; Грядущий отток капитала с развивающихся рынков. #directions 15 © IDC 2015 6

Банковская система. Итоги 2014 года Промежуточные итоги кризиса: § 44 банка выводится с рынка; §Примерно треть кредитного портфеля системы будет отнесена к нерабочим кредитам; §Уничтожено доверие населения и бизнеса к банкам с украинским капиталом; §Примерно треть резервов страховых компаний и около 10% активов НПФ потеряно в проблемных банках; §ФГВФЛ находится на кредитной игле Кабмина, стоимость ресурсов для ФГВФЛ равна учетной ставке НБУ. §Тихой гаванью остаются только госбанки и банки с участием иностранного капитала. #directions 15 © IDC 2015 7

Банковская система. Прогнозы на 2015 год В банковской системе останется 50 -100 банков; ФГВФЛ не сможет проводить выплаты быстро и в полном объеме, а смысл системы гарантирования вкладов съест инфляция; Весь 2015 год банки с иностранным (европейским) капиталом будут снижать ставки по своим пассивам и идти по пути сокращения активных операций в Украине; Банки с украинским капиталом будут бороться за жизнь и им будет не до кредитной активности; Главной проблемой 2015 года станет падение качества банковских активов, к концу 2015 года снова обострится вопрос докапитализации; Список банков, рекомендованных к работе: Креди Агриколь Банк, Кредобанк, АЛЬФАБАНК, Укрсиббанк, Райффайзен Банк Аваль, Прокредит Банк, Укрэксимбанк, Укрсоцбанк, Правэкс-Банк, Укргазбанк, Ощадбанк #directions 15 © IDC 2015 8

Курс гривны. Итоги 2014 и первого квартала 2015 года Причины падения курса гривны: -Непродуманная «мягкая» денежно-кредитная политика (не одобрена Советом НБУ); -Выдача рефинансирования без твердых залогов и обязательств; -Отток капитала по разным оценкам от 10 до 15 млрд. долл. США; -Отрицательное торговое сальдо по товарам и услугам – даже в прогнозах правительства; -Связывание части экспортных мощностей в зоне АТО; - «Формальное» исполнение гос. бюджета 2014. #directions 15 © IDC 2015 9

Курс гривны. Негативный сценарий 2015 года 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Снижение адекватности капитала до критического значения; Принудительная докапитализация акционерами в первом – втором квартале 2015 года; Начало кризиса качества банковских активов (кредитов, облигаций и т. д. ) – второй – третий квартал 2015 года; Повторная необходимость докапитализации банков из-за списания кредитов (возможные банковские каникулы); Усиление падения промпроизводства на фоне слабой монетизации ВВП и снижения объемов кредитного портфеля банков; Во втором полугодии – острая реакция системы государственных финансов в форме непокрытого дефицита бюджета; Дополнительная эмиссия гривны или кредиты от международных доноров, вероятно – новый виток падения курса национальной валюты; Возврат к исходной точке (1) поскольку падение курса нацвалюты снова влияет на адекватность капитала банков. #directions 15 © IDC 2015 10

Курс гривны. Условия позитивного сценария 2015 года 1. 2. 3. 4. 5. 6. Появление во втором квартале 2015 года точки роста монетизации ВВП (банк развития, отладка системы рефинансирования, ПИИ от доноров, прочие донорские вложения) – невероятно. Окончание острой фазы АТО и постепенный переход к мирным переговорам с освобождением территории от оккупации - трудно предсказуемо. Позитивные сдвиги в области организации торговли валютой (полная отмена сборов с валютных операций, либерализация рынка и снятие всех административных мер) – возможно. Продолжение программы EFF (На 17, 5 млрд. долл. США) после визита очередной миссии Фонда и получение доступа к 1, 8 млрд. евро кредитов от ЕС, 300 млн. долл. США кредита от Японии, возможность занять 1 -2 млрд. долл. США под гарантии правительства США, Выделение от Мирового банка 2 млрд. долл. США – возможно. Реальные позитивные сдвиги по борьбе с коррупцией, теневым сектором экономики – маловероятно. Успешная приватизация госкомпаний для наполнения госбюджета – возможно, но будет растянуто во времени. #directions 15 © IDC 2015 11

Questions? Спасибо за внимание! #directions 15 © IDC 2015 12