Анализ инвестиционного поля страховщика ввиду эволюции законодательства

«Анализ инвестиционного поля страховщика ввиду эволюции законодательства»

Об УК «Капитал. Ъ» ОПЫТ РАБОТЫ ПО ДОВЕРИТЕЛЬНОМУ УПРАВЛЕНИЮ • 8 лет (с 1999 года), опыт сотрудников с 1996 года ОБЩИЙ РАЗМЕР СРЕДСТВ В ДОВЕРИТЕЛЬНОМ УПРАВЛЕНИИ • 80, 594 млрд. руб. (по состоянию на 01. 2007) СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ • 6, 676 млрд. руб. (по состоянию на 01. 2007 г) Управление активами 43 НПФ, 30 страховых компаний, 16 юр. лиц и 88 физ. Лиц Максимальные рейтинги надежности ААА НАУФОР и А++ Эксперт РА УК Капитал. Ъ признана лауреатом национальной премии в области бизнеса «Компания года 2006» в номинации «Управляющая компания года»

Ограничение на размещение страховых резервов и собственных средств Размещение средств страховых резервов Приказ Минфина РФ от 18 августа 2003 г. № 76 н (№ 16 н от 22 февраля 1999 г. ) Приказ Минфина РФ от 8 августа 2005 г. № 100 н Приказ Минфина РФ от 20 июня 2007 г. № 53 н Размещение собственных средств страховщика Приказ Минфина РФ от 16 декабря 2005 г. № 149 н

Приведение активов в соответствие с Приказом 100 н с Приведение активов в соответствие с Приказом 53 н с 30. 06. 07 Приведение активов в соответствие с Приказом 149 н с 30. 06. 07 Действие приказа 76 н t 2005 2006 2007 2008

Предпосылки модели Рассматриваются только те инструменты покрытия страховых резервов и собственных средств, которые приносят доход страховщику Предполагаем, что инвестиционный портфель страховщика состоит только из страховых резервов и собственных средств (50/50) В качестве измерения доходности в период используется тот или иной бенч-марк, выбранный экспертным образом Модельный портфель строится пропорционально максимально разрешенным по Закону долям

Разрешенная доля основных инструментов в портфеле страховщика в 2005 году Инструмент Про цен т ОФЗ 100, 00% Муниципальные и субфедеральны 30, 0 е цб 0% Депозиты + векселя 40, 0 0% Акции + облигации 30, 0 0% Акции, не включенные в 10, 0

Разрешенная доля основных инструментов в портфеле страховщика в 2006 году Инструмент ОФЗ Процент 100, 00% Муниципальные и субфедеральные цб 30, 00% Депозиты (без рейтинга) 20, 00% Депозиты (рейтинг) 20, 00% Акции 15, 00% Облигации 20, 00% Векселя 10, 00% ПАИ 5, 00% Недвижимость 10, 00% Драгоценные Металлы 10, 00% Доверительное Управление 20, 00%

Разрешенная доля основных инструментов в портфеле страховщика в первом полугодии 2007 года Инструмент Процент по 100 н Процент по 149 н ОФЗ 100, 00% Муниципальные и субфедеральные цб 30, 00% Депозиты (без рейтинга) 20, 00% Депозиты (рейтинг) 20, 00% 40, 00% Акции 15, 00% Облигации 20, 00% Векселя 10, 00% ПАИ 5, 00% 10, 00% Недвижимость 10, 00% 40, 00% Драгоценные Металлы 10, 00% ДУ 20, 00%

Разрешенная доля основных инструментов в портфеле страховщика с начала третьего квартала 2007 года Инструмент Процент по 53 н Процент по 149 н ОФЗ 100, 00% Муниципальные и субфедеральные цб 30, 00% Депозиты (без рейтинга) 30, 00% 20, 00% Депозиты (рейтинг) 20, 00% 40, 00% Акции 15, 00% Облигации 20, 00% ПАИ 5, 00% 10, 00% Недвижимость 10, 00% 40, 00% Драгоценные Металлы 10, 00% ДУ 20, 00%

Модельный портфель страховщика в 2005 году Портфель страховщика на покрытие страховых резервов: Инструмент Вес в портфеле Доходность Муниципальные и субфедеральные цб 22, 22% 13, 83% Депозиты + векселя 29, 63% 11, 20% Акции + облигации 22, 22% 47, 76% Акции, не включенные в А 7, 41% 168, 75% ПАИ 3, 70% 44, 61% Недвижимость 7, 41% 31, 70% Драгоценные Металлы 7, 41% 25, 00% Доходность по модельному портфелю страховых резервов: 35, 36% годовых

Модельный портфель страховщика в 2006 году Портфель страховщика на покрытие страховых резервов: Инструмент Вес в портфеле Доходность Муниципальные и субфедеральные цб 18, 75% 6, 32% Депозиты (без рейтинга) 12, 50% 9, 15% Депозиты (рейтинг) 12, 50% 6, 46% 9, 38% 59, 02% 12, 50% 7, 94% Векселя 6, 25% 10, 00% ПАИ 3, 13% 47, 85% Недвижимость 6, 25% 67, 40% Драгоценные Металлы 6, 25% 14, 55% 12, 50% 47, 85% Акции Облигации ДУ Доходность по модельному портфелю страховых резервов: 22, 89% годовых

Изменения в Законодательстве, которые больше всего повлияли на доходность портфеля (при введение 100 н) Невозможность вкладывать в инструменты фондового рынка, не входящие в котировальный список высшего уровня (-) Уменьшение доли банковских инструментов, имеющих низкий кредитный рейтинг (-) Появление возможности вкладывать в Доверительное Управление (+)

Модельный портфель страховщика в первом полугодии 2007 года Портфель страховщика на покрытие страховых резервов и собственных средств: Инструмент 100 н+149 н Доходность Муниципальные и субфедеральные цб 17, 07% 8, 38% Депозиты (без рейтинга) 11, 38% 8, 00% Депозиты (рейтинг) 16, 51% 5, 31% Акции 8, 53% 12, 77% Облигации 11, 38% 9, 26% Векселя 5, 69% 9, 10% ПАИ 4, 13% 10, 39% Недвижимость 13, 38% -10, 40% Драгоценные Металлы 5, 69% 13, 05% ДУ 6, 25% 4, 51% Доходность по модельному портфелю страховых резервов и собственных средств: 5, 94% годовых

Изменения в Законодательстве, которые больше всего повлияли на доходность портфеля (при введение 149 н) Теперь весь инвестиционный портфель страховщика должен быть размещен, согласно Закону (-) Собственными средствами страховщика не могут управлять УК (-) Увеличение доли банковских инструментов, но только с высоким кредитным рейтингом (+) Увеличение доли, размещаемой в ПИФы

Модельный портфель страховщика с начала третьего квартала 2007 года Портфель страховщика на покрытие страховых резервов и собственных средств: Инструмент 100 н+149 н Доходность Муниципальные и субфедеральные цб 17, 07% 5, 81% Депозиты (без рейтинга) 14, 50% 6, 85% Депозиты (рейтинг) 16, 51% 4, 16% Акции 8, 53% 38, 42% Облигации 11, 38% 4, 26% Векселя 2, 56% 8, 60% ПАИ 4, 13% 31, 60% Недвижимость 13, 38% -5, 70% Драгоценные Металлы 5, 69% 29, 38% ДУ 6, 25% 16, 55% Доходность по модельному портфелю страховых резервов и собственных средств: 9, 90% годовых

Изменения в Законодательстве, которые больше всего повлияли на доходность портфеля (при введение 53 н) Даны важнейшие разъяснения Закона 100 н (+) Объединены векселя, депозитные сертификаты и депозиты банков; увеличена доля высокорейтингованных банковских инструментов (+) Убрана привязка к рейтингу страны (+) Добавлены в рассмотрение рейтинги российских рейтинговых агентств (+)

Модельный портфель страховщика в 2008 году (Прогноз) Портфель страховщика на покрытие страховых резервов и собственных средств: Инструмент 100 н+149 н Доходность Муниципальные и субфедеральные цб 17, 07% 8, 91% Депозиты (без рейтинга) 14, 50% 9, 60% Депозиты (рейтинг) 16, 51% 7, 60% Акции 8, 53% 26, 00% Облигации 11, 38% 9, 39% Векселя 2, 56% 8, 60% ПАИ 4, 13% 26, 00% Недвижимость 13, 38% 20, 00% Драгоценные Металлы 5, 69% 29, 00% ДУ 6, 25% 17, 70% Доходность по модельному портфелю страховых резервов и собственных средств: 14, 18% годовых

Сравнение доходности инвестиционного портфеля страховщика

Преимущества передачи средств в ДУ Два рычага управления Аллокация – изменение доли высокорискованного инструмента (акции) в портфеле (средняя аллокация по стратегии «Акции первого эшелона» 50/50) * Изменение доли производится на основании краткосрочного и среднесрочного прогноза рынка. Селекция финансовых инструментов – выбор бумаги и ее веса в портфеле Задача селекции – состав портфеля лучше чем у индекса. Селекция производится на основании исследования эмитентов, составляющих индекс. Предпочтение при отборе ЦБ отдается недооцененным бумагам и бумагам с высоким, по-нашему мнению, потенциалом. *В результате – растем быстрее, падаем медленнее рынка.

Трэк-рекорд стратегий ИДУ с начала 2006 г.

Трэк-рекорд стратегий ИДУ с начала 2006 г.

Пожелания к дальнейшей эволюции правил размещения страховых резервов и собственных средств Увеличить долю средств страховых резервов, передаваемых в ДУ до совокупной доли ценных бумаг, принимаемых для покрытия страховых резервов Увеличить долю паев ПИФ, принимаемых для покрытия страховых резервов Разрешить вкладывать резервы по страхованию жизни в паи ЗПИФ Смягчить требования к акциям и облигациям, в плане включения в котировальные списки бирж (в случае передачи средств в ДУ оставив требования к срокам вывода средств) Разрешить инвестиции в инструменты срочно рынка для хеджирования рисков вложений в ЦБ

Контактная информация ООО «Управляющая компания «Капитал. Ъ» 119180, Российская Федерация, г. Москва, ул. Большая Полянка, д. 47, стр. 1 Тел/факс: +7 (495) 777 -01 -70 www. kapital-ig. ru E-mail: uk@kapital-ig. ru