Аналіз інвестиційних та інших операцій з цінними паперами

Аналіз інвестиційних та інших операцій з цінними паперами Виконала: студентка групи ФБДі 42 Зомбор Кристина

План 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Основні завдання, джерела інформації та основні функції аналізу; Аналіз структури операцій з цінними паперами; Аналіз вартості грошей у часі та дисконтування; Аналіз інфляційного впливу на реальну дохідність операцій із ЦП; Критерії альтернативного вибору фінансових інвестицій; Аналіз методів оцінки фінансових інвестицій; Аналіз дохідності операцій із цінними паперами.

1. Основні завдання, джерела інформації та основні функції аналізу Діяльність банку з цінними паперами здійснюється на підставі письмового дозволу Національного банку України, а професійна діяльність на ринку цінних паперів, крім того, вимагає ще й отримання відповідної ліцензії, яка видається Національною комісією з цінних паперів та фондового ринку України.

Операції банків з цінними паперами поділяються на такі напрямки: ü ü інвестиційні; торговельні; комісійні та довірчі; кредитні (з використанням ЦП як боргового інструменту або як предмета застави); ü підтримання ліквідності та рефінансування комерційних банків; ü зберігання ЦП, депозитарна діяльність та ведення реєстрів власників іменних ЦП; ü пасивні операції, у тому числі випуск власних ЦП.

Інформаційні джерела для аналізу діяльності банку Внутрішні • баланс комерційного банку; • звіт про фінансові результати; • інформацію про дотримання банком нормативів, визначених НБУ, а також: • інвестиційну політику банку; • облікову політику банку; • інші внутрішні документи банку щодо здійснення операцій з ЦП; • дані рахунків аналітичного обліку, на яких відображаються операції банку. Зовнішні • законодавство України; • нормативні акти органів державного управління; • аналітичні дані державних, інформаційних, рейтингових; • інформацію щодо стану фінансового ринку, і зокрема ринку цінних паперів; • інформацію щодо фінансового стану емітентів цінних паперів.

Аналіз операцій банку з ЦП ‒ це ретельний розгляд та вивчення фактичного матеріалу з метою виявлення причин, формулювання висновків та прийняття рішень.

Функція опису. Метою описового аналізу є аналіз і тлумачення фактів, що стосуються певного випуску ЦП, а також приведення результатів до порівнянного вигляду, що легко сприймається. Опис може здійснюватись на кількох рівнях деталізації. Функції аналізу цінних паперів Оцінка вартості ЦП. Аналітик повинен бути готовий до визначення ціни ЦП, виходячи з відносної привабливості ЦП, що розглядаються як об’єкти інвестування. Критичний аналіз ЦП. Наприклад, метою аналізу облігацій підприємства є перевірка того, чи зможе емітент в майбутньому погасити відсотки й основну суму боргу. Загальноприйнятий підхід вимагає спочатку перевірити кредитну історію, а потім, зробивши прогноз доходів, пересвідчитися, чи буде в майбутньому емітент захищений від різних несприятливих можливостей, чи ні. На підставі таких оцінок експерти аналітики можуть присвоювати облігаціям рейтингові класи, що дає змогу зіставляти поточні показники очікуваної прибутковості та ризикованості різних облігацій.

2. Аналіз структури операцій з цінними паперами Аналіз структури операцій банку з цінними паперами доцільно проводити як у розрізі аналізу структури портфеля на певну дату, так і розглядаючи в динаміці зміну структури. На останню звітну дату за рахунками аналітичного обліку є можливість проаналізувати структуру складових портфеля (в розрізі емітентів, їх надійності, їх відношення до пов’язаних осіб банку, диверсифікації портфелів, нарахованих процентних доходів та дивідендів, співвідношення балансових та ринкових цін ЦП та за рядом інших показників).

3. Аналіз вартості грошей у часі та дисконтування Вартість грошей у часі змінюється з урахуванням норми прибутковості на грошовому ринку і ринку ЦП. Як норма прибутковості може виступати норма позикового відсотка або норма виплати дивідендів за звичайними і привілейованими акціями. З принципу вартості грошей у часі випливає два важливі наcлідки: q необхідність врахування чинника часу під час проведення фінансових операцій; q некоректність (з погляду аналізу довгострокових фінансових операцій) простого додавання грошових величин, що стосуються різних періодів часу.

Методи оцінки фінансових операцій з урахуванням чинника часу Метод прирощення Метод дисконтування Ці методи ґрунтуються на техніці процентних обчислень, здійснюється приведення грошових сум, що стосуються різних часових періодів, до потрібного моменту часу в теперішньому часі або майбутньому. При цьому як норма приведення використовується відсоткова ставка r (interest rate).

Метод прирощення дає змогу визначити майбутню величину (future value — FV) поточної суми (present value — PV) через деякий проміжок часу, виходячи із заданої відсоткової ставки r.

Дисконтування являє собою процес знаходження оцінюваної величини в певний момент часу за її відомим або передбачуваним значенням у майбутньому.

4. Аналіз інфляційного впливу на реальну дохідність операцій із ЦП Оцінюючи доцільність інвестування в ЦП, часто доводиться враховувати коригувальний фактор інфляції, яка з часом знецінює вартість грошових коштів. У фінансово-економічних розрахунках, пов’язаних з інвестиційною діяльністю, інфляція враховується в таких випадках: § під час коригування нарощеної вартості грошових коштів; § під час формування ставки процента (з урахуванням інфляції), що використовується для прирощення і дисконтування; § під час прогнозування рівня доходів від інвестицій, що враховують темпи інфляції.

У процесі оцінювання інфляції використовуються два основні показники: Т — темп інфляції, що характеризує приріст середнього рівня цін у розглянутому періоді (виражається десятковим дробом); I — індекс інфляції (зміна індексу споживчих цін), які пов’язані між собою простою залежністю: I = 1 + Т.

6. Критерії альтернативного вибору фінансових інвестицій

7. Аналіз методів оцінки фінансових інвестицій Первісна оцінка фінансових інвестицій є однаковою як для поточних, так і для довгострокових фінансових інвестицій та відображається у фінансовому обліку за собівартістю. Собівартість фінансової інвестиції складається з ціни її придбання, комісійних винагород, мита, податків, зборів, обов’яз кових платежів та інших витрат, безпосередньо пов’язаних з придбанням фінансової інвестиції. Якщо ж придбання фінансової інвестиції здійснюється через обмін на інші активи, то її собівартість визначається за справедливою вартістю цих активів. Оцінка фінансових інвестицій на дату балансу може суттєво відрізнятися від їх первісної оцінки і для відображення у фінансовій звітності вимагає проведення переоцінки.

Для оцінки фінансових інвестицій на дату балансу використовують один із трьох методів: за справедливою вартістю фінансова інвестиція на дату балансу оцінюється за вартістю, що дорівнює сумі, за якою може бути здійснена реалізація фінансової інвестиції в результаті операції між обізнаними, заінтересованими та незалежними сторонами за амортизованою собівартістю різниця між собівартістю та вартістю погашення фінансових інвестицій (дисконт або премія придбанні) амортизується (зменшується) інвестором протягом періоду від дати придбання до дати їх погашення за методом ефективної ставки відсотка. Сума амортизації дисконту або премії нараховується одночасно з нарахуванням процента (прибутку від фінансових інвестицій), що підлягає отриманню. за методом участі в капіталі. обліковуються фінансові інвестиції в асоційовані та дочірні компанії. При цьому балансова вартість фінансових інвестицій за методом участі в капіталі на дату балансу

Розглянувши три методи обліку фінансових інвестицій, зауважимо, що вибір одного з наведених методів визначається намірами банку щодо фінансових інвестицій: • інвестиції, що придбані та утримуються в портфелі на продаж, відображаються за справедливою вартістю; • інвестиції, що утримуються підприємством у портфелі на інвестиції, відображаються за амортизованою собівартістю; • інвестиції в асоційовані й дочірні підприємства відображаються за вартістю, що визначена за методом участі в капіталі (крім інвестицій, які придбані та утримуються на продаж до 12 місяців з дати придбання, які обліковуються та відображаються за справедливою вартістю).

7. Аналіз дохідності операцій із цінними паперами Для оцінки ефективності фінансових інвестицій використовують поняття дохідності інвестицій (simple rate of return, SRR; probability of investments), який є досить простим і тому використовується часто для оцінки діяльності Порівнюючи цей показник із планованим рівнем дохідності, інвестор має можливість зробити висновок, чи справдились його очікування щодо інвестування. Недоліком цього показника є те, що він не враховує вартості грошей у часі, а також час виникнення грошових потоків та їх узгодженість.

Висновки Таким чином, аналіз операцій банку з ЦП це ретельний розгляд та вивчення фактичного матеріалу з метою виявлення причин, формулювання висновків та прийняття рішень. Виявлення і перевірка факторів, які мали місце в минулому і які є чинними сьогодні та впливатимуть на найближче майбутнє, неминуче супроводять невизначеність і суб’єктивність вибору. Тому на результати аналізу, незважаючи на наявність певних формалізованих процедур, завжди впливатимуть суб’єктивні судження аналітика або групи аналітиків. Зменшенню такого впливу слугує облікова політика банку, яка формулює додаткові або уточнює існуючі вимоги щодо відображення у фінансовому обліку подій, які мали місце в минулому. Аналіз майбутніх подій, у тому числі можливість дотримання намірів банку щодо фінансових інвестицій, отримання запланованих доходів, досягнення бажаного співвідношення «ризик дохідність» залишається значною мірою суб’єктивним і залежить не лише від використовуваних методів та процедур, а й від особистих здібностей аналітика. Загальновизнано, що можливості будь якого аналізу є обмеженими, оскільки обмеженою є доступна для аналізу інформація.