Анализ и оценка риска утраты ликвидности компании Каковы

Анализ и оценка риска утраты ликвидности компании Каковы вероятные последствия недостаточной или снижающейся ликвидности компании с точки зрения различных групп пользователей финансовой информации? 1. Недостаточная ликвидность скажется на кредиторах компании: задержка уплаты процентов и основной суммы долга и, как следствие, растущие кредитные риски банкиров. 2. Потеря выгодных деловых связей и ключевых контрактов, особенно с поставщиками компании, которые могут одновременно быть и его кредиторами, например предоставляя товарный кредит. 3. Нежелательная продажа долгосрочных вложений и активов, а в худшем случае к неплатежеспособности. Ликвидность компании — это наличие у нее оборотных (текущих) активов в размере, достаточном для погашения текущих обязательств. ТА > ТО, где ТА — балансовая величина текущих актов (оборотных средств — раздел II актива баланса); ТО — балансовая величина текущих обязательств (краткосрочных обязательств — раздел V пассива баланса).

Текущие активы — это активы, которые совершают оборот в течение года или одного операционного цикла (. . . Денежные средства — Активы —Денежные средства. . . ). Элементами оборотных активов являются запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и их эквиваленты (легко конвертируемые краткосрочные инвестиции). Способность активов трансформироваться в денежные средства называют ликвидностью активов. Степень ликвидности активов - продолжительность времени, в течение которого они трансформируются в денежные средства с минимальной потерей стоимости. Чем короче период времени, необходимый на трансформацию актива в денежные средства, тем выше степень его ликвидности. Текущая платежеспособность определяется как возможность погашения краткосрочных обязательств за счет име ющихся у компании денежных средств и их эквивалентов.

Основные направления анализа ликвидности компании Анализ ликвидности компании может осуществляться по следующим наиболее важным направлениям: анализ ликвидности баланса, оценка степени удовлетворительности его структуры; Ø детальный анализ структуры оборотных активов с целью их классификации по степени ликвидности; Ø выбор и расчет базовых оценочных показателей: § абсолютных (величина текущих активов и текущих обязательств, рабочий капитал), § относительных (коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности); Ø оценка тенденций в динамике базовых аналитических показателей; Ø оценка риска утраты ликвидности. Ø

Цель анализа ликвидности — оценка степени ликвидности компании на конкретный момент времени и ее динамики в сравнении с предшествующими периодами. Одним из способов оценки ликвидности предприятия на стадии экспресс анализа считается оценка ликвидности баланса, которая заключается в сопоставлении определенных элементов активов с элементами пассивов и определении критерия абсолютной ликвидности баланса. Группировка активов имеет следующий вид: А 1 — наиболее ликвидные активы, находящиеся в немедленной готовности к реализации (денежные средства и их эквиваленты, например, высоко ликвидные ценные бумаги); А 2 — быстрореализуемые активы, т. е. ликвидные средства, находящиеся в распоряжении предприятия (качественная дебиторская задолженность с низким уровнем сомнительных долгов, часть товарно материальных запасов, пользующихся спросом); А 3 — медленнореализуемые активы (дебиторская задолженность с длительным сроком погашения, сомнительная дебиторская задолженность, незавершенное производство, менее ликвидная часть запасов); А 4 — труднореализуемые активы (основные средства, нематериальные активы и др. ).

Группировка пассивов: П 1 — наиболее срочные обязательства (наиболее срочная кредиторская задолженность); П 2 — краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и займы); П 3 — долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы); П 4 — «устойчивые» пассивы (собственный капитал). Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если одновременно выполняются следующие соотношения: A 1 ≥ П 1; А 2 ≥П 2; А 3 ≥ П 3; А 4 ≤ П 4. Такие соотношения в финансовом менеджменте называют основными балансовыми пропорциями.

Формирование баланса ликвидности Актив На На начало конец периода а Наиболее ликвидные активы (A 1) А 1 Н Быстрореализуемые активы (А 2) Медленно реализуемые (А 3) Труднореализуемые активы (А 4) А 1 К Пассив Наиболее срочные обязательства (П 1) Краткосрочные пассивы (П 2) па На конец начало Периода а П 1 Н П 1 К Отклонение на на начало конец периода А 1 Н – П 1 Н A 1 К П 1 К Долгосрочные пассивы (П 3) Постоянные пассивы (П 4) Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву (А 1 и П 1) отражает соотношение текущих платежей и поступлений и позволяет определить текущую ликвидность предприятия, которая свидетельствует о способности предприятия своевременно погашать свои обязательства на ближайший к рассматриваемому периоду времени. Сопоставление итогов первой и второй групп по активу и пассиву показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем: (A 1+ А 2) (П 1 + П 2) > 0 ─ Текущая ликвидность. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступле ний в относительно отдаленном будущем. (А 3 П 3) > 0 ─ Перспективная ликвидность.

Задание. Используя данные, представленные в балансе ликвидности промышленной компании, оценим соответствие структуры имущества критерию абсолютной ликвидности баланса, а также тенденции динамики текущей ликвидности компании. Актив На начало периода На конец периода Пассив Наиболее ликвидные активы (A 1) 1130 1290 Наиболее срочные обязательства (П 1] Быстрореализуемые активы (А 2) 626 1188 Краткосрочные пассивы (П 2) Медленнореализуемы е активы (А 3) 2616 4914 Долгосрочные пассивы (П 3) Труднореализуемые активы (А 4) 3244 3350 Собственный капитал (П 4) Отклонение На па на начало конец начало на конец Периода периода а (гр. 2 - (гр. 3 - гр. 5) 6) Мьббю. Итого 7616 10742 1530 1290 400 0 740 1140 114 +48 02084 +2616 +2830 5346 6228 2102 2878 7616 10 742 0 0

Коэффициентный анализ ликвидности Рассмотрим отдельные корректировки, касающиеся уточнения величины текущих активов и пассивов компании, балансовое значение которых уменьшается на величину следующих элементов: Текущие активы (баланс) Долгосрочная дебиторская задолженность Сумма сомнительных долгов в составе краткосрочной дебитор ской задолженности Задолженность участников по взносам в уставный капитал Неликвидные запасы Расходы будущих периодов Скорректированные текущие активы Текущие обязательства (баланс) + Текущая часть долгосрочных обязательств Доходы будущих периодов Резервы предстоящих расходов Скорректированные текущие обязательства

продолжение Капитал и резервы (баланс) + Доходы будущих периодов +Резервы предстоящих расходов Задолженность участников по взносам в уставный капитал Скорректированный собственный капитал Долгосрочные обязательства (баланс) + Целевое финансирование Текущая часть долгосрочных обязательств Скорректированные долгосрочные обязательства В дальнейшем все коэффициенты, характеризующие ликвидность и платежеспособность компании, должны рассчитываться на базе скорректированных значений текущих активов и текущих обязательств. Проведенные корректировки повлекут за собой изменения в величине собственного и заемного капитала. Таким образом, изменятся итоги каждого из разделов баланса, что позволит более точно рассчитать значения коэффициентов ликвидности компании.

Скорректированный аналитический баланс

После корректировок следующий этап анализа ликвидности компании — оценка изменений динамического ряда совокупности финансовых коэффициентов, представляющих собой относительные показатели финансового положения предприятия. Они характеризуют способность предприятия удовлетворять претензии кредиторов в краткосрочном периоде. Для точной и полной характеристики ликвидности компании и тенденций ее изменения в действительности достаточно иметь небольшое количество коэффициентов (5— 8). Важно чтобы каждый из них отражал наиболее существенные стороны состояния исследуемого объекта. Для оценки ликвидности компании используются три базовых относительных показателя ликвидности, которые различаются набором активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств Ø коэффициент текущей ликвидности; Ø коэффициент быстрой ликвидности; Ø коэффициент абсолютной ликвидности. Они дополняются характеристиками оборачиваемости всех текущих активов и элементов, входящих в их состав (запасов, дебиторской задолженности, денежных средств).

Рабочий капитал (Net Working Capital). «Нормальные» границы величины рабочего капитала для конкретной компании можно установить расчетно, опираясь на опыт кредитных аналитиков и ориентируясь на показатель, характеризующий степень покрытия текущих активов собственными источниками финансирования. Этот показатель называют коэффициентом обеспеченности собственными источниками (Кси) и рассчитывается он по формуле: Кси = РК / ТА, тогда РК = ТА • Кси тесно связан с коэффициентом текущей ликвидности (Ктл): Кси = 1 1/Ктл. В связи с этим норматив для него будет устанавливаться в зависимости от заданного диапазона Ктл. Например, если для Ктл в компании принят норматив 2, 0, то Кси должен иметь значение не ниже 0, 5. Формируя такой РК, необходимо следить за тем, чтобы рентабельность РК не падала. Однако решение одной проблемы может повлечь за собой другую. В нашем случае рентабельность (доходность) РК определяется по формуле Rрк = ЧП / РК, где Rрк — рентабельность рабочего капитала; ЧП — чистая прибыль. Факторами увеличения рентабельности служат рост ЧП и снижение РК; последний, в свою очередь, может быть уменьшен за счет снижения ТА и увеличения ТО. Но именно в этом случае компания начнет терять значение ключевого показателя ликвидности (Ктл = ТА/ТО).

Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio). Коэффициент текущей ликвидности определяется как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Ктл = ТА/ТО Прежде чем использовать коэффициент покрытия, необходимо оценить качество текущих активов и характер текущих обязательств, а также время их обращения (скорость оборота), поскольку сам по себе рассматриваемый показатель статичен и не раскрывает информацию о будущих поступлениях денежных средств. Проблемы, связанные с применением коэффициента текущей ликвидности : статичность; зависимость величины кредита от длительности производственного цикла, сферы деятельности предприятия; возможность завышения показателя за счет неликвидных текущих активов; неполный учет обязательств предприятия; невозможность учета степени ликвидности отдельны элементов текущих активов.

Имеются данные о текущих активах и обязательствах компании «ЗЭТ» за два отчетных года. Необходимо определить, как изменились показатели ликвидности компании к концу 2012 года. Номер строки 1 Показатели Запасы, в том числе неликвиды 2 Дебиторская задолженность, в том числе сомнительные долги 3 4 5 6 2011 150 2012 220 20 28 100 280 30 18 Денежные средства 50 100 Краткосрочные обязательства Текущая часть долгосрочных обязательств 100 400 37 25 Рабочий капитал Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент быстрой (немедленной) ликвидности (Acid. Test Ratio, Quick Ratio). Коэффициент быстрой ликвидности определяется как отношение денежных средств, высоколиквидных ценных бум и дебиторской задолженности, к краткосрочным обязательствам исходя из предположения, что материальные запасы могут быть реализованы и обращены в наличность. Этот коэффициент показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена не только за счет имеющихся у предприятия денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Кбл=(ДС+ДЗ+КФВ)/ТО, где ДС денежные средства; ДЗ – дебиторская задолженность; КФВ – краткосрочные финансовые вложения. Рекомендуемое значение данного показателя — 0, 8— 1, 0

Коэффициент абсолютной ликвидности (Quick Assets Ratio ) Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов (краткосрочныx рыночных ценных бумаг и депозитов), т. е. практически абсолютно ликвидных и приравненных к ним активов. К абс. л = ДС/ТО, где ДС денежные средства и эквиваленты; ТО — текущие обязательства. Рекомендуемые значения: 0, 2— 0, 5. Коэффициент абсолютной ликвидности указывает на то, определенная часть задолженности (в зависимости от значения коэффициента) может быть погашена на дату составления баланса или другую конкретную дату, т. е. при наступлении срока платежа по обязательствам компания имеет достаточно ликвидных средств.

Следующий этап оценки ликвидности предприятия — анализ качества текущих активов: состава запасов товарно материальных ценностей, надежности покупателей, а также срочности его обязательств. На основе детализированного анализа рекомендуется про вести оценку риска утраты ликвидности компании. С этой це лью можно воспользоваться качественной шкалой «Высокая — норма — низкая» , базирующейся на двух критериях оценки изменения показателей: динамике и соответствии нормативным значениям. Динамика показателей Все коэффициенты выше нормы и имеют тенденцию к росту Значение не более двух показателей снижается (в пре делах 10%), остальные постоянны или имеют тенден цию к росту. Все показатели в пределах нормы Значение некоторых показателей (трех и более, но не всех) снижается (в пределах 10%), остальные имеют тен денцию к росту. Некоторые показатели ниже норма тивных значений Все показатели снижаются (в пределах 10%) или не бо лее двух показателей снижаются на 10— 12%. Все пока затели не соответствуют нормативным значениям 1 ри и более показателя (но не все) снижаются в преде лах 10 — 20% или не более пяти показателей снижаются более чем на 20% Степень (шкала) ликвидности Уровень риска утраты ликвидности Очень высокая Низкий Высокая Умеренный Нормальная Средний Низкая Повышенный Утрата ликвидности Высокий