Анализ и оценка финансовой устойчивости компании финансовые риски

Анализ и оценка финансовой устойчивости компании (финансовые риски) Выделяют три зоны, требующие особого внимания при анализе финансовой устойчивости компании: Ø структура капитала; Ø сохранение ликвидности и платежеспособности; Ø допустимые финансовые риски. Финансовое состояние компании может быть абсолютно устойчивым, неустойчивым, предкризисным. Об устойчивом финансовом состоянии свидетельствует способность компании своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения без существенной утраты ликвидности. Финансовая устойчивость это возможность обеспечения роста деловой активности компании при сохранении платежеспособности в условиях допустимого уровня финансового риска. Система решений, направленных на нормализацию финансового состояния компании: v увеличение собственности (имущественного потенциала); v увеличение стоимости бизнеса.

Условия достижения финансовой устойчивости компании: ü ü хорошее качество активов; достаточность собственного капитала; ü высокий уровень рентабельности с учетом операционного и финансового рисков; ü достаточность ликвидности; ü стабильность доходов; ü широкие возможности привлечения заемных средств. Следовательно, для обеспечения финансовой устойчивости компания должна обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтоб обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для роста бизнеса. По результатам оценки финансовой устойчивости можно сделать определенные выводы: о степени зависимости предприятия от обязательств ( «чужих денег» ); интенсивности использования заемных средств, возможности увеличения доли заемного капитала; эффективности использования заемных средств.

Основные направления анализа финансовой устойчивости Выделяются следующие направления анализа: Ø Определение типа финансовой устойчивости компании (Абсолютная, нормальная финансовая устойчивость, неустойчивое или предкризисное финансовое состояние). Ø Оценка структуры капитала, оптимизация соотношения собственных и заемных средств. Ø Выявление факторов, влияющих на структуру капитала, с учетом специфики финансово хозяйственной деятельности компании, интересов конкретной группы пользователей. Ø Оценка финансовых рисков (эффект финансового рычага). Анализ финансовой устойчивости предприятия может проводиться с помощью абсолютных и относительных показателей. Примером использования в процессе анализа абсолютных показателей служит методика определения степени финансовой устойчивости предприятия, базирующаяся на таких показателях, как запасы и затраты и нормальные источники их формирования.

Перегруппировка статей баланса и выделение однородных с точки зрения сроков возврата величин заемных средств, включающих различные виды источников: запасы и затраты; рабочий капитал; нормальные источники формирования запасов и затрат. В данном случае рабочий капитал может быть рассчитан: РК = СК + ДО – ВА Нормальные источники формирования запасов (НИФЗ) определяются: НИФЗ = РК + КК + РТО, где РК рабочий капитал, КК краткосрочные кредиты и займы, РТО расчеты с кредиторами по товарным операциям (т. е. часть кредиторской задолженности), а именно: расчеты с поставщиками и подрядчиками, расчеты по векселям к уплате и авансы, полученные от покупателей. Запасы и затраты определяются как: 33 = 3 + НДС, где З остатки запасов на конец периода, НДС налог на добавленную стоимость.

Суть методики, предназначенной для определения возможности обеспечения запасов и затрат нормальными источниками финансирования, заключается в следующем: величину запасов и затрат предприятия необходимо сравнить с имеющимися источниками их формирования. В зависимости от полученного в результате расчетов соотношения величины запасов и источников их формирования различают: 1. абсолютную финансовую устойчивость, когда запасы полностью покрываются рабочим капиталом, т. е. 33 < РК; 2. нормальную финансовую устойчивость, когда предприятие использует для покрытия запасов различные «нормальные» источники средств — собственные и привлеченные, т. е. РК < 33 < НИФЗ; 3. неустойчивое финансовое положение, когда у предприятия не хватает «нормальных» источников средств для формирования запасов, и оно вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия (задержка выплаты заработной платы, просроченные платежи в бюджет и внебюджетные фонды); такое состояние характеризуется повышенным риском снижения платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия, т. е. 33 > НИФЗ; 4. критическое финансовое положение, когда у предприятия не только не хватает источников средств для формирования запасов, но и имеются кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченная кредиторская задолженность, что постепенно превращается в устойчивую тенденцию

Разбор типового задания Используя данные, представленные в выписке из баланса компании «Сплин» , оцените степень ее финансовой устойчивости (на основе абсолютных показателей). Показатели 2011 г. 2012 г. 1. Внеоборотные активы 179 344 189 870 ' 2. Запасы 34 255 41 617 3. НДС 13 081 11411 4. Собственный капитал 162 342 215 277 0 0 6. 2. Поставщики 188 662 124 034 6. 3. Авансы полученные 94 620 80 606 6. 4. Векселя к оплате 31 549 31 976 5. Долгосрочные обязательства 6. Текущие обязательства 6. 1. Кредиты краткосрочные

Если компания имеет в структуре текущих активов несущественную долю запасов, то необходимо применять другой инструмент для оценки финансовой устойчивости, в частности прибегнуть к структурированию активов с разбивкой их на финансовые (ФА) и нефинансовые (НФА) активы. К финансовым активам будут отнесены денежные средства и их эквиваленты, дебиторская задолженность, финансовые вложения. Остальные активы войдут в группу нефинансовых. Разбив активы на финансовые и нефинансовые, а капитал — на собственный и заемный, следует выявить, покрывается ли заемный капитал финансовыми активами компании; причем, чем выше ликвидность этих финансовых активов, тем лучше. Возможны три состояния компании с точки зрения ее финансовой устойчивости: v абсолютная финансовая устойчивость финансовые активы покрывают все обязательства (ФА > ЗК), излишек может быть использован для финансового маневрирования; v финансовое равновесие финансовые активы равны всем обязательствам (ФА = ЗК), нефинансовые целиком покрываются собственным капиталом; v неустойчивое финансовое положение финансовых активов недостаточно для покрытия всех обязательств (ФА < ЗК); в этом случае их недостаток замещается нефинансовыми. Критерий финансовой устойчивости: К = СК НФА = ФА ЗК.

Анализ и оценка структуры капитала компании Анализ финансовой устойчивости предприятия — анализ структуры капитала, соотношения собственных и заемных средств на базе финансовой отчетности. Собственный и заемный капитал это две основные составляющие, они неоднородны и имеют разное экономическое назначение. И собственный и заемный капитал обеспечивают бесперебойное функционирование компании, являются источником формирования внеоборотных и оборотных активов. Анализ пассивов баланса служит инструментом оценки эффективности политики формирования источников финансирования бизнеса и финансовой устойчивости компании. Анализ структуры капитала — ключевое направление оценки финансовой устойчивости компании. Выделяют несколько взаимосвязанных этапов анализа структуры капитала: горизонтальный анализ пассивов предприятия; ü вертикальный анализ пассивов предприятия, с акцентом на способе размещения источников в активе баланса; ü определение факторов, оказывающих влияние на изменение соотношения собственных и заемных средств предприятия с учетом специфики его финансово хозяйственной деятельности; ü расчет совокупности относительных показателей (коэффициентов); ü анализ их динамики, оценка соответствия каждого из них «нормативному» значению. ü

Основные элементы собственного капитала Собственны й капитал Составляющие Источники формирования Направления использования Уставный капитал Капитал, привлеченный за счет обыкновенных акций. Капитал, привлеченный за счет привилегированных акций Эмиссия акций Обеспечение уставной деятельности организации Вложенный добавочный капитал Эмиссионный доход. Безвозмездно полученные ценности Капитал накопления Прибыль Добавочный капитал Резервный капитал Результат переоценки активов Нераспределе нная прибыль Резервный капитал, формируемый на обязательной и добровольной основе (например, резервы по сомнительным долгам, резервы под обесценение вложений в ценные бумаги, резервы под снижение стоимости материальных ценностей, резервы предстоящих расходов) Прибыль Капитал переоценки Переоценка активов Прибыль Увеличение уставного капитала. Погашение убытков, образовавшихся в результате безвозмездной передачи имущества. Погашение (за исключением сумм прироста стоимости имущества при переоценке) убытка, выявленного по результатам работы предприятия за отчетный год Покрытие убытков, расходов и потерь. Погашение облигаций. Выкуп акций в случае отсутствия иных средств Осуществление уставной деятельности организации

Основные элементы заемного капитала Заемный капитал Долгосрочные обязательства Краткосрочные (текущие) обязательства Составляющие £ Источники формирования Долгосрочные кредиты и займы Кредитные источники (банковские кредиты). Использование ценных бумаг корпоративных облигаций и векселей Резервы под условные обязательства Прибыль компании Целевое финанси рование Средства государственного бюджета, гранты и пр. Краткосрочные кредиты и займы Кредитные источники (торговый кредит поставщиков, ссуды банка) Кредиторская задолженность (обязательства перед поставщиками, по налогам и сборам, по оплате труда и пр. , векселя к оплате) Варьирование объектов, сроков и форм платежей поставщикам. Продажа коммерческих векселей инвесторам. Внутренняя кредиторская задолженность (по оплате труда, отчисления во внебюджетные фонды, резерв предстоящих платежей и др. )

Анализ изменения статей и структуры пассива баланса показывает: Какова общая величина капитала, которым располагает компания и как меняется его величина. Каковы абсолютные суммы прироста и темпы роста собственного и заемного капитала. Какова величина и темпы роста основных элементов собственного капитала: уставного капитала, резервов, добавочного капитала, нераспределенной прибыли. Каково соотношение собственного и заемного капитала. Какова доля краткосрочных кредитов и кредиторской за долженности в составе текущих обязательств. Каковы размеры обязательных платежей в рамках об щей величины кредиторской задолженности. Каковы размеры устойчивых пассивов компании (вложенного капитала) и доля долгосрочных обязательств в их составе.

Задача анализа собственного капитала — выявление основных источников его формирования, оценка существующих ограничений на использование текущей и нераспределенной прибыли, а также приоритетности прав на получение дивидендов. В зарубежной аналитической практике широко применяется показатель, названный коэффициентом устойчивости экономического роста (Куэр). Данный показатель рассчитывается как соотношение чистой прибыли за минусом дивидендов и собственного капитала. Как правило, для расчета усредняются данные за ряд смежных периодов: Кузр = (ЧП Д) : СК = НП : СК, Где ЧП чистая прибыль; Д — выплаченные дивиденды; СК — собственный капитал; НП — нераспределенная прибыль. Коэффициент устойчивости экономического роста показывает какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал за счет реинвестирования заработанной прибыли, a не привлечения дополнительного акционерного капитала. Если показатель растет, то имеет место экономический рост, увеличение собственного капитала, финансовой устойчивости, компания становится более надежным партнером.

Коэффициентный анализ финансовой устойчивости компании Показатели структуры капитала отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т. е. характеризуют степень ее финансовой независимости. 1. Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент финансовой независимости , коэффициент автономии) характеризует долю владельцев фирмы в общей сумме источников, а также зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. (рекомендуемое значение ≥ 0, 5) У 1=СК/А, СК собственный капитал, А – активы А=СК+ЗК, ЗК – заемный капитал. 2. Коэффициент финансовой устойчивости. Показывает, какая часть активов финансируется за счет используемого капитала (собственного капитал и долгосрочных обязательств). У 2=СК+ДО/А, где ДО – долгосрочные обязательства. Рекомендуемое значение: оптимальное – 8, 8 0, 9, тревожное ниже 0, 6. 3. Коэффициент концентрации привлеченного капитала Показывает, какая доля активов предприятия финансируется за счет заемных средств. Рекомендуемое значение ≤ 0, 5. У 3=ДО+ТО/А=ЗК/А, где ТО- текущие обязательства, ЗК – заемный капитал.

4. Коэффициент финансового рычага (финансового левериджа, коэффициент соотношения заемных и собственных средств) Показывает, сколько заемных средств привлечено на каждый рубль собственных средств (рекомендуемое значение ≤ 1, 0). У 4=ЗК/СК 5. Коэффициент финансирования. Показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы. Например, значение коэффициента финансирования, равное 0, 1, показывает, что на один рубль собственных средств предприятия приходится одна копейка заемных средств. Устойчивая тенденция к росту этого показателя может привести к снижению степени независимости предприятия и соответственно снижению его финансовой устойчивости. У 5=СК/ЗК Рекомендуемое значение ≥ 1, 0