Анализ финансовых результатов Финансовые результаты организаций РФ

Анализ финансовых результатов

Финансовые результаты организаций РФ в 2008 -2011 гг. , млрд. руб.

Прибыльные и убыточные организации РФ, %

Вопросы темы: 1. Задачи, источники информации для анализа прибыли. 2. Оценка состава, структуры и динамики прибыли. 3. Факторный анализ прибыли от продаж. 4. Анализ прочих доходов и расходов. 5. Показатели анализа. рентабельности и методика их

1. Задачи, источники информации для анализа прибыли Вернуться к вопросам темы

Экономическая прибыль – это прирост (уменьшение) капитала собственников, имевший место в отчетном периоде. Здесь предполагается оценка капитала собственников на основе рыночных оценок, и поэтому используется для компаний, акции которых котируются на рынке. В этом случае известны рыночные данные о капитализации (произведение текущей рыночной цены акций на их общее число). Разность между значениями капитализации на конец и начало периода представляет собой прибыль собственников, которую можно считать прибылью самой компании за период.

Бухгалтерская прибыль положительная разница между доходами коммерческой организации, понимаемыми как приращение совокупной стоимостной оценки ее активов, сопровождающееся увеличением капитала собственников, и ее расходами, понимаемыми как снижение совокупной стоимостной оценки активов, сопровождающееся уменьшением капитала собственников.

Классификация прибыли Валовая прибыль Маржинальный Прибыль до доход налогообложения Чистая прибыль Прибыль от продаж продукции Капитализированная (нераспределенная) прибыль По источникам По порядку формирования Классификация прибыли По характеру использования Прибыль, направленная на дивиденды (потребленная) По видам деятельности По периодичности получения Прибыль от продаж имущества п. Прочая рибыль Прибыль от обычной деятельности (операционная прибыль) Прибыль от инвестиционной деятельности Регулярная прибыль Чрезвычайная прибыль Прибыль от финансовой деятельности

Классификация прибыли: 1. по порядку формирования: - валовая прибыль, - маржинальный доход, - прибыль до налогообложения, - чистая прибыль; 2. источникам формирования: - прибыль от продаж продукции, - прибыль от продаж имущества, - прибыль от прочей деятельности; 3. видам деятельности: - прибыль от обычных видов деятельности (операционная прибыль), - прибыль от инвестиционной деятельности, - прибыль от финансовой деятельности; 4. периодичности получения: - регулярная прибыль, - чрезвычайная прибыль; 5. характеру использования: - прибыль, направленная на дивиденды (потребленная); - капитализированная (нераспределенная) прибыль.

Схема формирования прибыли Выручка от продажи продукции, работ, услуг Валовая прибыль Себестоимость проданной продукции Коммерческие расходы Прибыль от продаж Прибыль до налогообложения Управленческие расходы Сальдо прочих доходов и расходов Текущий налог на прибыль = Условный расход по налогу на прибыль + отложенные налоговые активы - отложенные налоговые обязательства Чистая прибыль отчетного периода

Анализ финансовых результатов и рентабельности организации Анализ «качества» прибыли. Влияние учета затрат на прибыль Денежные потоки организации и оценка финансовых результатов Влияние инфляции на финансовые результаты Формирование и расчет показателей прибыли Прибыль как показатель эффективности хозяйственной деятельности Экономические факторы, влияющие на величину прибыли Анализ использования прибыли Анализ уровня и динамики финансовых результатов по данным отчетности Факторный анализ прибыли от продаж Факторный анализ общей бухгалтерской прибыли Факторный анализ чистой прибыли (прибыли после налогообложения)

Анализ двухфакторной модели рентабельности Анализ трехфакторной модели рентабельности Пятифакторная модель рентабельности и методы оценки влияния факторов Показатели деловой активности (капиталоотдачи) и пути ее повышения Методы факторного анализа показателей рентабельности Рентабельность капитала организации (актива) Показатели рентабельности и методы их расчета Рентабельность чистых активов как показатель эффективности использования собственного капитала организации Основные факторы и пути повышения рентабельности активов организации Анализ экономической и финансовой рентабельности Рентабельность продукции и пути ее повышения Анализ факторов изменения рентабельности собственного капитала организации

Задачи анализа финансовых результатов: • систематический контроль за формированием финансовых результатов; • определение влияния отдельных факторов на финансовые результаты; • выявление резервов увеличения суммы прибыли и прогнозирование их величины; • оценка работы предприятия по использованию возможностей увеличения прибыли и рентабельности; • разработка мероприятий по освоению выявленных резервов.

Источники информации для анализа финансовых результатов: - данные синтетического и аналитического учета по результатным счетам 90, 91, 84, 99, - форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках» , форма № 3 «Отчет об изменениях капитала» , - финансовый план в составе бизнес-плана предприятия.

Методика анализа прибыли и рентабельности: 1. Оценка состояния информационной базы для анализа. 2. Анализ динамики прибыли (оценка выполнения плана-прогноза прибыли). 3. Оценка доходов и расходов. 4. Изучение состава прибыли до налогообложения. 4. 1. Анализ прибыли от продаж. Факторный анализ. 4. 2. Анализ прочих доходов и расходов. 5. Анализ распределения и использования прибыли, включая вопросы налогообложения. 6. Анализ рентабельности. 6. 1. Расчет и оценка коэффициентов рентабельности. 6. 2. Факторный анализ рентабельности. 7. Анализ взаимосвязи прибыли, затрат, объема производства, оборачиваемости капитала и потока денежных средств. 8. Разработка финансовой стратегии в части мероприятий по повышению прибыли и рентабельности.

2. Оценка состава, структуры и динамики прибыли Вернуться к вопросам темы

Корректировка прибыли с учетом уровня инфляции, тыс. руб. Показатели По данным учета Результат корректировки убыток прибыль (расходы) 335657 х х 371281 1. Выручка 2. Затраты на производство, в т. ч. 335657 х убыток (расходы) 306305 2. 1. Материальные затраты 2. 1. 1. Сырье и материалы 2. 1. 2. Работы и услуги сторонних организаций 2. 1. 3. Топливо 2. 1. 4. Энергия 2. 2. Затраты на оплату труда 2. 3. Отчисления на социальные нужды 2. 4. Амортизация 2. 5. Прочие затраты 3. Результат от продажи продукции 4. Прочие доходы и расходы 5. Итого: прибыль и убытки (расходы) 6. Прибыль или убыток отчетного года х х х 155816 111955 25730 х х х 186979 134346 30876 х х 11435 6696 42506 13477 х х 13722 8035 46757 14825 х х 29352 31042 63464 - - 46563 76157 35624 5664 35016 7490 4490 5664 4490 40114 30526 - - 34450 прибыль

Пересчет по статьям 2. 1. 1, 2. 1. 2, 2. 1. 3, 2. 1. 4. производится умножением отчетных данных на индекс роста цен по этим видам затрат, равный 1, 2. Пересчет по статьям 2. 2 и 2. 3 – умножением отчетных данных на индекс роста потребительских цен, равный 1, 1. Статья 2. 4 переоценивается по коэффициенту переоценки основных средств, который в анализируемом периоде составил 1, 5. Прочие затраты – индекс пересчета равен 1, 2. Пересчет по статьям 1, 4, 5 не производится, так как данные по этим статьям на момент составления отчета уже выражены в денежных единицах текущей стоимости.

Состав, структура и динамика доходов Предыдущий год Отчетный год Отклонения тыс. руб. Показатели тыс. руб. уд. вес, % уд. веса, % Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг Проценты к получению Доходы от участия в других организациях Прочие доходы Итого доходов 100 - Темп роста, %

Состав, структура и динамика расходов Показатели Предыдущий год тыс. руб. уд. вес, % Отчетный год Отклонения тыс. руб. уд. вес, % уд. веса, % Себестоимость проданных товаров, работ, услуг Коммерческие расходы Управленческие расходы Проценты к уплате Прочие расходы Итого расходов 100 - Темп роста, %

Состав, структура и динамика прибыли Предыдущий год Отчетный год Отклонения тыс. руб. Показатели тыс. руб. уд. вес, % уд. веса, % Прибыль от продаж Валовая прибыль Сальдо прочих результатов (прибыль, убыток от прочих операций) Прибыль до налогообложения Чистая прибыль 100 - Темп роста, %

Динамика показателей прибыли (горизонтальный анализ) Показатели Выручка-нетто от продажи продукции, работ, услуг Себестоимость проданных продукции, работ, услуг Валовая прибыль Коммерческие расходы Управленческие расходы Прибыль (убыток) от продаж Прибыль (убыток) от прочих операций Прибыль (убыток) до налогообложения Текущий налог на прибыль Чистая прибыль Предыдущий год Отчетный Отклоне год -ния Темп роста, %

Структура прибыли (вертикальный анализ), % Показатели Прибыль до налогообложения, в том числе: Валовая прибыль Прибыль от продаж Прибыль (убыток) от прочих операций Налог на прибыль Чистая прибыль Предыдущий год 100, 0 Отчетный год 100, 0 Отклонения -

3. Факторный анализ прибыли от продаж продукции Вернуться к вопросам темы

Внешние факторы (не зависящие от предприятия) • состояние рынка; • цены и тарифы на топливо, энергию, регулируемые государством отпускные цены на товары и продукцию; • нормы амортизации; • система налогообложения; • нарушение дисциплины со стороны деловых партнеров; • благоприятные или неблагоприятные социальные и др. условия; • объем и качество природных ресурсов, предоставляемых обществом.

Внутренние факторы (зависящие от деятельности предприятия) • объем и качество проданной продукции; • политика ценообразования; • уровень себестоимости и других затрат; • качество менеджмента разных уровней; • уровень организации труда и производства; • уровень образования и квалификации кадров; • технический уровень производственных фондов; • научно-техническое творчество, творческая инициатива работников; • материальное положение и экономическая заинтересованность работников.

Схема факторного анализа прибыли до налогообложения Прибыль от продаж Прочие доходы и расходы Объем Структура Цены Себепродажи товарной реали- стоимость продукции зации продукции Изменение переходящих остатков готовой продукции Выпуск готовой продукции Неоплаченная отгруженная продукция Качество товарной продукции Рынок сбыта продукции Изменение цен на рынках сбыта продукции Инфляционные процессы Прибыль от продажи товарноматериальных ценностей Прибыль от продажи основных средств и нематериальных активов Прибыль от долевого участия Прибыль от сдачи в аренду основных средств Полученные и уплаченные штрафы и пени Убытки от списания дебиторской задолженности Убытки от стихийных бедствий Доходы по акциям, облигациям, депозитам Доходы и расходы по валютным операциям

Структурно-логическая модель факторного анализа прибыли Прибыль до налогообложения Прибыль от продаж продукции, работ, услуг Объем продаж Структура продаж Прибыль от инвестиционной и финансовой деятельности Цены продаж Изменение Качество переходящих продукции запасов Конъюнктура готовой рынка продукции Рынки Изменение сбыта остатков неоплаченной Инфляция продукции Сроки Объем продажи выпуска продукции Себестоимость продукции Прибыль от продажи имущества Прибыль от участия в совместных предприятиях Проценты к получению Проценты к уплате Прочие доходы и расходы Прибыль (убыток) прошлых лет Возмещение убытков, причиненных исполнителем Курсовые разницы по операциям в инвалюте Полученные и выплаченные пени Убытки от списания дебиторской задолженности Убытки от стихийных бедствий

Факторы, определяющие величину прибыли до налогообложения Факторы 1 -ого порядка Факторы 2 -ого порядка Прибыль от продаж Объем реализованной продукции Структура реализованной продукции Полная себестоимость реализованной продукции Цены на продукцию Доходы о ценным бумагам и от долевого участия Штрафы, пени Прибыль и убытки прошлых лет Поступления списанной дебиторской задолженности Безвозмездная помощь Прибыль от прочей реализации Прибыль от прочих операций Факторы 3 -ого порядка Завышение цен Нарушение стандартов, технологии производства Изменение конъюнктуры рынка

Факторный анализ прибыли от продаж балансовым методом Выручка от продаж - Себестоимость проданных товаров, продукции, работ , услуг - Коммерческие расходы - Управленческие расходы = Прибыль от продаж

На прибыль от продаж влияют факторы: 1. изменение объема продаж; 2. изменение себестоимости продукции; 3. изменение цен на продукцию; 4. изменение структуры продукции; 5. изменение коммерческих расходов.

Дополнительно изучается влияние факторов: изменение цен на сырье, материалы, топливо, тарифов на услуги; • экономии, вызванной нарушениями хозяйственной дисциплины производства продукции; • изменение уровня и структуры затрат. •

Данные для факторного анализа прибыли от продаж, тыс. р. Показатели Объем продаж в отпускных ценах предприятия Полная себестоимость Прибыль от продаж По базису на фактически реализованную продукцию Фактические данные по отчету Фактические данные с корректировкой на изменение цен и прочих причин

Данные для факторного анализа прибыли от продаж, тыс. руб. Показатели По базису Объем продаж в отпускных ценах 260206 290390 335657 290390 Полная себестоимость 242345 267500 306305 270725 17861 22890 29352 19665 Прибыль от продаж По базису Фактические на факти- кие данные с чески реа- по отчету корректилизованровкой на ную изменение продукцен и цию прочих причин

Сводка влияния факторов на прибыль от продаж Факторы Изменение прибыли, всего, в том числе за счет: а) изменения цен на продукцию б) изменения цен на материалы, тарифов в) нарушения хозяйственной дисциплины г) увеличения объема продукции д) изменения структуры продукции е) изменения затрат на 1 р. продукции ж) изменения структуры затрат Сумма, тыс. руб. Удельный вес, % 100, 0

4. Анализ прочих доходов и расходов Вернуться к вопросам темы

Прочие доходы поступления, связанные с предоставлением за плату во временное пользование активов организации; поступления, связанные с представлением за плату прав, вытекающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности; - поступления, связанные с участием в уставных капиталах других организаций (включая проценты и иные доходы по ценным бумагам); - прибыль, полученная организацией в результате совместной деятельности (по договору простого товарищества); - поступления от продажи основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), продукции, товаров; проценты, полученные за предоставление в пользование денежных средств организации, проценты за использование банком денежных средств, находящихся на счете организации в этом банке; Прочие расходы, связанные с предоставлением за плату во временное пользование активов организации; расходы, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности; - расходы, связанные с участием в уставных капиталах других организаций; - расходы, связанные с продажей, выбытием и прочим списанием основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), продукции, товаров; проценты, уплачиваемые организацией за предоставление ей в пользование денежных средств (кредитов, займов); - расходы, связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями;

Прочие доходы - штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров; активы, полученные безвозмездно, в том числе по договору дарения; - поступления в возмещение причиненных организации убытков; прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году; суммы кредиторской и депонентской задолженности, по которым истек срок исковой давности; - курсовые разницы; - суммы дооценки активов (за исключением внеоборотных активов); - прочие доходы. Прочие расходы - штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров; возмещение причиненных организацией убытков; убытки прошлых лет, выявленные в отчетном году; суммы дебиторской задолженности, по которым истек срок исковой давности, других долгов, нереальных для взыскания; - курсовые разницы; - суммы уценки активов (за исключением внеоборотных активов); - прочие расходы.

Оценка показателей прочих доходов и расходов Показатели 1. Прочие доходы, тыс. р. в том числе: • проценты к получению; • доходы от участия в других организациях; • прочие доходы 2. Прочие расходы, тыс. р. в том числе: • проценты к уплате; • прочие расходы. 3. Прибыль (убыток) от прочих операций, тыс. р. Предыду Отчет- Откло- Темп -щий год ный нения роста, год %

Структура использования чистой прибыли (горизонтальный анализ): Показатели Чистая прибыль, всего в том числе направлено прибыли: • На выполнение социальной программы • На выплату дивидендов • На поощрения • На формирование резервного капитала • Прочие цели Предыду -щий год Отчетный год Отклоне -ния 100, 0 -

«Качество» прибыли - обобщенная характеристика структуры источников формирования прибыли организации. (Селезнева Н. Н. , Ионова А. Ф. , Шеремет А. Д. )

Ефимова О. В. Чем больше случайных статей участвует в формировании финансового результата, тем ниже «качество» прибыли, тем меньшей достоверностью отличаются результаты анализа рентабельности собственного капитала.

«Качество» прибыли (по Селезневой Н. Н. , Ионовой А. Ф. ) Высокое • Рост объема выпуска продукции • Снижение уровня операционных затрат • Повышение рентабельности продаж • Рентабельность выше среднеотраслевой • Повышение доли высокорентабельной продукции Низкое • Рост цен на продукцию без увеличения объема выпуска и продаж в натуральных показателях

Показатели «качества» прибыли (по Шеремету А. Д. ) • Доля просроченной ДЗ покупателей • Доступность заемных средств в будущем = Кредиты, не погашенные в срок / Кредиты отчетного периода • Состояние расчетов с кредиторами = Доля просроченной КЗ • Динамика чистой рентабельности продаж • Процентная ставка по кредитам = Совокупные издержки по кредитам / Сумма кредитов

Показатели «качества» прибыли (по Шеремету А. Д. ) продолжение • Коэффициент платежеспособности (по форме № 4) • Производственный леверидж = Темп прироста прибыли от продаж / Темп прироста объема продаж в натуральном выражении • Финансовый леверидж = Темп прироста чистой прибыли / Темп прироста прибыли от продаж • Запас финансовой прочности

Показатели прибыльности компаний • EBIT (Earning before interest and taxes) • EBITDA (Earning before interest, taxes, deprecations and amortizations)

EBIT (Earning before interest and taxes) • Или операционная прибыль – аналитический показатель, равный объему прибыли до вычета процентов по заемным средствам и уплаты налогов. • Используется инвесторами для оценки прибыльности основной деятельности компании.

EBITDA (Earning before interest, taxes, deprecations and amortizations) • Показатель, равный объему прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений. • Используется для сравнения с отраслевыми аналогами, позволяет определить эффективность деятельности компании независимо от ее задолженности перед кредиторами и государством, а также от метода начисления амортизации.

EBITDA Чистая прибыль + Расходы по налогу на прибыль - Возмещенный налог на прибыль + Чрезвычайные расходы - Чрезвычайные доходы + Проценты уплаченные - Проценты полученные = EBIT + Амортизационные отчисления по материальным и нематериальным активам - Переоценка активов = EBITDA

EV (enterprise value) • Аналитический показатель, представляющий оценку стоимости компании с учетом всех источников финансирования: долговых обязательств, привилегированных акций, доли меньшинства и обыкновенных акций.

EV Стоимость предприятия = Рыночная стоимость обыкновенных акций + Рыночная стоимость долговых обязательств + Рыночная стоимость доли меньшинства + Рыночная стоимость привилегированных акций - Денежные средства и их эквиваленты

Использование показателей для сравнительного анализа • EV : Sale (выручка) - стоимости предприятия с годовой выручкой (для низкорентабельных компаний); • EV : EBITDA – для оценки сроков окупаемости инвестиций; • EV : EBIT – стоимости предприятия с EBIT; • EV : Net Income (чистая прибыль) – стоимости предприятия с его чистой прибылью. • Чем меньше коэффициент, тем больше отдачи получит инвестор на вложенный капитал!!!!!

Сравнительный анализ компаний одной отрасли EBITDA 10, 0 1550 250 6, 2 25 9, 0 265 40 6, 6 80 6, 3 675 110 6, 1 Капита- Выручлизация ка (S) (P) Лукойл 1500 1400 1, 1 150 Татнефть 225 150 1, 5 Сибнефть 500 300 1, 7 Среднее для отрасли P/S Стоимость компании EV Предприятие 1, 4 Чистая прибыль (E) P/E 8, 4 EV / EBITDA 6, 3

5. Показатели рентабельности и методика их анализа Вернуться к вопросам темы

Показатели рентабельности: • • рентабельность продаж; рентабельность отдельного вида продукции; рентабельность основной деятельности; рентабельность производственных фондов; рентабельность предприятия; рентабельность капитала (активов); рентабельность собственного капитала; рентабельность чистых активов.

Показатели рентабельности: • чистая рентабельность продаж (рентабельность продаж по чистой прибыли); • чистая рентабельность основной деятельности; • чистая рентабельность производственных фондов; • чистая рентабельность предприятия; • чистая рентабельность капитала (активов); • чистая рентабельность собственного капитала; • чистая рентабельность чистых активов;

Динамика рентабельности организаций РФ, %

Рентабельность 2008 г. по видам экономической деятельности, % Виды экономической деятельности Рентабельность продаж активов Всего в экономике 13, 0 5, 4 Сельское хозяйство 10, 0 4, 8 Добыча полезных ископаемых 25, 4 10, 5 Добыча полезных ископаемых (кроме топливно-энергетических) 49, 2 11, 7 Обрабатывающие производства 17, 1 8, 6 Производство пищевых 9, 8 5, 5 Текстильное, швейное 4, 8 0, 8 Обработка древесины 2, 7 -5, 1 Производства кокса и нефтепродук 27, 8 17, 4 Химическое производство 29, 9 19, 0 Металлургическое производство 25, 5 8, 4 Строительство 5, 6 3, 1

Показатели рентабельности в динамике, % Показатели 1. Рентабельность продаж 2. Рентабельность основной деятельности 3. Рентабельность производственных фондов 4. Рентабельность активов (капитала) 5. Рентабельность собственного капитала И т. п. Предыду- Отчетный Отклонещий год ния

Взаимосвязь факторов, формирующих рентабельность совокупного капитала Рентабельность совокупного капитала Коэффициент оборачиваемости капитала Чистая выручка от всех видов продаж Оборотный капитал Совокупные активы предприятия Основной капитал Рентабельность продаж Прибыль до налогообложения Объем продаж Структура продаж Цены реализации Денежные Средства Основные средства Себестоимость продукции Дебиторская задолженность Долгосрочные Финансовые вложения Цены реализации Запасы Чистая выручка от всех видов продаж Прочие доходы и расходы Налоги от выручки

Факторы, влияющие на уровень и динамику рентабельности производственных фондов: • уровень организации производства и управления; • структура капитала и его источников; • степень использования производственных ресурсов; • объем, качество и структура продукции; • затраты на производство и реализацию изделий; • прибыль по видам деятельности и направления ее использования.

Моделирование показателя рентабельности собственного капитала:

Другая модификация формулы рентабельности собственного капитала:

Факторный анализ по схеме компании «Du Pont» (Дюпон) Рентабельность активов (Return on Assets, ROA): или

Рентабельность собственного капитала (Return on Equity, ROE):

Пути повышения рентабельности продукции: • снижение затрат на единицу продукции; • улучшение использования производственных ресурсов, формирующих производственную себестоимость (снижение фондоемкости, материалоемкости, зарплатоемкости, амортизациоемкости продукции); • рост объема производства; • рост цен на продукцию, сопровождаемый улучшением ее качества.