АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ Якушева А М Анализ финансовой

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ Якушева А. М. Анализ финансовой отчетности 1

Цель изучения курса: Научиться: - Оценивать информацию, содержащуюся в финансовой отчетности организации - Диагностировать причины негативных изменений в деятельности организации на основе отчетности и оценивать фин. безопасность предприятия - Вносить предложения по улучшению финансового состояния организации Анализ финансовой отчетности 2

Тематический план курса l Тема 1. Задачи, основные направления и методы анализа финансовой отчетности l Тема 2. Анализ бухгалтерского баланса l Тема 3. Анализ отчета о прибылях и убытках l Тема 4. Анализ отчета об изменении капитала организации l Тема 5. Анализ отчета о движении денежных средств l Тема 6. Анализ пояснений и дополнений к отчетности l Тема 7. Анализ консолидированной и сегментарной финансовой отчетности Анализ финансовой отчетности 3

Информационный ресурс Нормативная база: l 1. Федеральный Закон «О бухгалтерском учете» от 6. 12. 2015 г. l 2. Приказ Минфина РФ «О формах бухгалтерской отчетности организаций» от 02. 07. 2014 № 66 н Анализ финансовой отчетности 4

Информационный ресурс: Сайты INTERNEТ: l www. glossary. ru – некоторые термины и определения l www. buhsoft. ru – формы бухгалтерской финансовой отчетности и нормативные документы по составлению l www. cfin. ru – статьи и публикации о порядке проведения анализа финансовой отчетности l www. skrin. ru – отчетность предприятий Анализ финансовой отчетности 5

Тема 1. Задачи, основные направления и методы анализа финансовой отчетности 1. Цели, задачи анализа финансовой отчетности с точки зрения различных групп пользователей (самостоятельно [1, с. 5, с. 15]) 2. Основные требования к качеству отчетности (самостоятельно [1, с. 13]) 3. Методы проведения анализа финансовой отчетности (самостоятельно [1, с. 72]) Анализ финансовой отчетности 6

1. Понятие, цели и задачи анализа финансовой отчетности Анализ финансовых отчетов - выявление взаимосвязи и взаимозависимости показателей деятельности предприятия, включенных в его отчетность Анализ финансовой отчетности 7

ПОТЕНЦИАЛЬНЫЕ ПОЛЬЗОВАТЕЛИ КРЕДИТОРЫ АКЦИОНЕРЫ ПОСТАВЩИКИ УПРАВЛЯЮЩИЕ ПЕРСОНАЛ ПОКУПАТЕЛИ ГОСУДАРСТВО Анализ финансовой отчетности 8

Цели проведения АФО Субъекты анализа ЦЕЛИ ПРОВЕДЕНИЯ Объекты анализа Акционеры ОАО Повышение курсовой стоимости акций –рост богатства акционеров, рост капитализации -Размер активов, прирост собственного капитала - финансовые результаты Владельцы частных компаний (ООО) Оценка прироста стоимости компании, повышение отдачи на вложенный капитал -Размер активов, прирост собственного капитала - финансовые результаты Анализ финансовой отчетности 9

Цели проведения АФО (продолжение) Субъекты анализа ЦЕЛИ ПРОВЕДЕНИЯ Объекты анализа Менеджеры Оценка достаточности капитала для финансирования проектов и текущей деятельности структура пассивов, показатели эффективности деятельности Коммерческие партнеры Оценка способности предприятия своевременно погасить свои обязательства Платежеспособность, продолжительность финансового цикла, оборачиваемость капитала Кредиторы Оценка Кредитоспособности организации и Анализ финансовой отчетности финансовой возможности возврата кредита Степень ликвидности баланса, соотношение оборотных активов и текущих обязательств 10

Цели проведения АФО (продолжение) Субъекты анализа ЦЕЛИ ПРОВЕДЕНИЯ Независимые оценщики Оценка стоимости активов, Структура активов, имущественного пассивов в динамике комплекса и бизнеса в целом Государство в лице службы финансового мониторинга Снижение риска банкротства и увеличение размера налоговых отчислений Имущественный потенциал организации Финансовое состояние организации Финансовые аналитики и консультанты Разработка рекомендаций по инвестированию и управлению финансовыми потоками Размер источников финансирования, эффективность размещения капитала Анализ финансовой отчетности Объекты анализа 11

2. Основные требования к качеству отчетности l Правдивость l Реальность l Единство l Преемственность l Ясность Анализ финансовой отчетности 12

Основные требования к качеству Экономического Анализа l Системность l Комплексность l Обоснованность l Измеримость результатов l Актуальность l Достоверность l Наглядность Анализ финансовой отчетности 13

3. Методы проведения анализа Методы финансового анализа Сравнение Горизонтальный Вертикальный Трендовый Факторный Финансовых коэффициентов Анализ финансовой отчетности 14

Тема 2. Анализ бухгалтерского баланса l 1. Приведение баланса к аналитическому виду l 2. Алгоритм «чтения» баланса l 3. Понятие и методы оценки ликвидности баланса и платежеспособности организации l 4. Показатели финансовой устойчивости организации Анализ финансовой отчетности 15

1. Приведение баланса к аналитическому виду 1. Данные баланса располагают в хронологическом порядке (пример: аналитический баланс ОАО «Хлебокомбинат Печерский» ) 2. Группируют статьи: В активе – по степени ликвидности активов В пассиве – по степени срочности погашения обязательств 3. Определяют показатели динамики баланса 4. Рассчитывают показатели структуры баланса Анализ финансовой отчетности 16

По степени ликвидности активы делятся на группы: l А 1 - наиболее ликвидные активы (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения, стр. 1250 + 1240); l А 2 – быстро реализуемые активы (Дебиторская задолженность со сроком погашения в течение 12 мес. после отчетной даты, стр. 1230); l А 3 – медленно реализуемые активы (Запасы + НДС по приобретенным ценностям+прочие обор активы, стр. 1210 + 1220 + 1260 ); l А 4 – труднореализуемые активы (внеоборотные активы + ДДЗ, стр. 1100+1231) Анализ финансовой отчетности 17

По срочности их оплаты пассивы делятся на группы: l П 1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность + ссуды, не погашенные в срок - доходы будущих периодов, стр. 1520 -1530); l П 2 – краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы + оценочные обязательства, стр. 1510 + 1540); l П 3 – долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы, стр. 1400); l П 4 – постоянные пассивы (капитал и резервы + доходы будущих периодов, стр. 1300 + 1530 ) Анализ финансовой отчетности 18

1) Если выполнимо неравенство А 1 > П 1, то это свидетельствует о платежеспособности организации на момент составления баланса. У организации достаточно для покрытия наиболее срочных обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов. Анализ финансовой отчетности 19

2) Если выполнимо неравенство А 2 > П 2, то быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы и организация может быть платежеспособной в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит. Анализ финансовой отчетности 20

3) Если выполнимо неравенство А 3 > П 3 , то в будущем при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса. Анализ финансовой отчетности 21

Выполнение первых трех условий приводит автоматически к выполнению условия: A 4<=П 4 Выполнение этого условия свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости организации, наличия у нее собственных оборотных средств. Анализ финансовой отчетности 22

Таблица 1 - Горизонтальный аналитический баланс ОАО «ХХХ» Показатели на 31 дек. 2013 млн. руб. на 31 дек. 2014 млн. руб. на 31 дек. 2015 млн. руб. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ (стр. 108+111. 1) 2023 2984 3790 961 806 147, 5 127, 0 Основные средства (стр. 103) 2014 2195 2300 181 105 109, 0 104, 8 ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ (стр. 115) 1718 2828 3090 1110 262 164, 6 109, 3 1214+140 = 1354 1848+ 190 = 2038 2000+1 20 = 2120 694 -26 151, 6 98, 7 Дебиторская задолженность (стр. 111) 302 516 580 214 64 170, 9 112, 4 Финансовые вложения (стр. 112) 0 100 120 100 20 - 120 Денежные средства(стр. 113) 62 174 270 112 96 280, 6 155, 2 5812 6880 2071 1068 155, 4 118, 4 23 Запасы (стр. 109)+НДС (стр. 110) Баланс (стр. 115) 3741 Отклонение, +/20142013 Анализ финансовой отчетности 20152014 Темп роста, % 20142013 20152014

Показатели на 31 дек. 2013 млн. руб. на 31 дек. 2014 млн. руб. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ (стр. 123) 418 2050 4114 1632 2064 490, 4 200, 7 Уставный капитал (стр. 117) 200 400 - 200 100, 0 200, 0 Нераспределенная прибыль отчетного года (стр. 122) -342 1204 3054 1546 1850 - 253, 7 ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА(стр. 128) 300 300 - - 100, 0 КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА(стр. 134) 3023 3462 2466 439 -996 114, 5 71, 2 Заемные средства (стр. 129) 1260 1128 935 -132 -193 89, 5 82, 9 Кредиторская задолженность (стр. 130) 1718 2306 1516 588 -790 134, 2 65, 7 20 8 0 -12 -8 40, 0 3741 5812 6880 2071 1068 155, 4 118, 4 В т. ч. доходы будущих периодов (стр. 131) Баланс: (стр. 135) Отклонение, +/на 31 дек. 2015 201420152014 млн. руб. 2013 Анализ финансовой отчетности Темп роста, % 20142013 2015 -2014 24

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели: • текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени: А 1+А 2=>П 1+П 2; А 4<=П 4 • перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей: А 3>=П 3; А 4<=П 4 • недостаточный уровень перспективной ликвидности: А 4<=П 4 • баланс не ликвиден: А 4=>П 4 Анализ финансовой отчетности 25

Таблица 3 - Основные показатели работы предприятия ОАО «ХХХ» , тыс. руб. Наименование показателя За 2014 за 2015 Отклонен ие, +/- Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг, 28285 11492 -16793 40, 6 Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, 19539 7083 -12456 36, 3 8746 4408 -4338 50, 4 6 3 -3 50, 0 Управленческие расходы, 6860 3498 -3362 51, 0 Прибыль (убыток) от продаж , 1879 906 -973 48, 2 Проценты к получению 103 115 12 111, 7 Проценты к уплате 32 8 -24 25, 0 Прочие доходы 995 325 -670 32, 7 Прочие расходы 1873 1006 -867 53, 7 Прибыль (убыток) до налогооблож. 1071 332 -739 31, 0 текущий налог на прибыль 589 193 -396 32, 8 482 139 -343 28, 8 Валовая прибыль Коммерческие расходы Чистая прибыль Анализ финансовой отчетности темп роста, % 26

2. Алгоритм «чтения» бухгалтерского баланса l 1 ЭТАП: Выявление «больных» статей и неблагоприятных изменений l Снижение размера и доли собственного капитала; l Превышение размера внеоборотных активов над суммой собственного капитала и долгосрочных обязательств l Значительный рост размеров ДЗ и КЗ; l Наличие в балансе убытков, рост задолженности банкам, бюджету и персоналу Анализ финансовой отчетности 27

Алгоритм «чтения» агрегированного баланса l 2 ЭТАП: оценка результатов сопоставления темпов роста валюты баланса и основных показателей деятельности: выручки от продаж и прибыли «Правильное соотношение» : Темп роста прибыли > Темп роста выручки > Темп роста активов Анализ финансовой отчетности 28

Алгоритм «чтения» баланса (продолжение) l 3 ЭТАП: анализ состава актива 3. 1. оценка изменений удельного веса и динамики внеоборотных активов в сопоставлении с ростом выручки 3. 2. оценка изменений удельного веса и динамики запасов в сопоставлении с ростом выручки 3. 3. оценка изменений удельного веса и динамики дебиторской задолженности в сопоставлении с ростом выручки Анализ финансовой отчетности 29

Алгоритм «чтения» баланса (продолжение) l 4 ЭТАП: анализ состава пассива 4. 1. оценка изменений удельного веса и динамики собственного капитала с сопоставлении с динамикой заемного капитала 4. 2. оценка изменений удельного веса долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов 4. 3. оценка изменений удельного веса отдельных статей кредиторской задолженности Анализ финансовой отчетности 30

Алгоритм «чтения» баланса (продолжение) l 5 ЭТАП: Анализ соответствия активов и пассивов l 1. Сравнение темпов роста собственного капитала и внеоборотных активов l 2. Сравнение темпов роста запасов и источников их формирования l 3. Сравнение суммы дебиторской задолженности и денежных средств с величиной наиболее срочной задолженности (по оплате труда и налогам и сборам) Анализ финансовой отчетности 31

3. Понятие и методы оценки ликвидности баланса и платежеспособности организации Платежеспособность организацииспособность возмещать обязательства организации в результате реализации активов в соответствии с установленными сроками погашения обязательств Анализ финансовой отчетности 32

Применение метода сравнения к рассчитанным коэффициентам 1. Сравнение с рекомендуемыми значениями 2. Сравнение со среднестатистическими показателями 3. Сравнение в динамике Анализ финансовой отчетности 33

Коэффициенты ликвидности - Коэффициент абсолютной ликвидности – Кал (Cash Ratio): Кал = (ДС + КФВ) /КО, Коэффициент критической (промежуточной, быстрой) ликвидности – Кбл (Quick Ratio): Кбл = (ДС + КФВ + ДЗ) / КО, Коэффициент текущей ликвидности – Ктл (Current Ratio): Ктл = ТА / КО, Коэффициент общей платежеспособности (Кобпл): Кобпл = А / КО Анализ финансовой отчетности 34

Таблица 3 – Показатели ликвидности баланса ОАО «ХХХ» На 31. 12. 2013 (62+0)/ 3023 = 0, 021 На 31. 12. 2014 (100+174)/ 3462 = 0, 079 На 31. 12. 2015 (270+120)/ 2466 = 0, 158 Коэффициент критической ликвидности (1718 -1214140 -0)/ 3023= 0, 121 (2878 -501848 -190)/ 3462 =0, 229 Коэффициент текущей ликвидности (1718 -0)/ 3023= 0, 572 Показатели Коэффициент абсолютной ликвидности 3741/3303 = Коэффициент 1, 132 общей платежеспособн ости Отклонени е за 2014 Отклонени е за 2015 0, 58 0, 79 (3090 -2000120)/ 2466 =0, 393 0, 008 0, 164 (2878 -50)/ 3462 = 0, 833 (3090 -0)/ 2466 = =1, 253 0, 311 0, 420 5812/3754 = 1, 548 6880/2766 = 2, 487 0, 416 0, 939 Анализ финансовой отчетности 35

Показатели текущей платежеспособности - Коэффициент платежеспособности за год (по форме Отчета о движении денежных средств): Кпл пер = (ДСнп + ДСпост) / ДСрасх - Степень платежеспособности по текущим обязательствам (КО по ф. № 1 / среднемесячную выручку-брутто): - Спл тек = КО / К 1 Анализ финансовой отчетности 36

Таблица 4 – Показатели платежеспособности ОАО «ХХХ» Показатели Коэффициент платежеспособности за год ( По Отчету о Отклонение За 2014 г. 1, 0046 За 2015 г. 1, 0066 0, 002 движении денежных средств) Среднемесячная выручка, тыс. руб. 28285/12=2357 11492/12=958 Степень платежеспособности по текущим операциям, мес. 3462/2357=1, 5 2466/958=2, 6 Анализ финансовой отчетности 1, 1 37

4. Понятие и показатели финансовой устойчивости: Финансовая устойчивость организации определяется превышением доходов над расходами, что обеспечивает пополнение собственного капитала в соответствии с потребностями организации в развитии Анализ финансовой отчетности 38

1 группа показателей финансовой устойчивости: показатели структуры капитала: - Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости, концентрации СК) (Equity Ratio): Ка (ER)= (СК+ ДБП) / ВБ - Коэффициент концентрации привлеченных средств (Total Debt Ratio): Кз (TDR)= (ЗК –ДБП) / ВБ - Коэффициент финансовой устойчивости (обеспеченности долгосрочными источниками финансирования) Кфу = (СК+ ДО+ ДБП)/ ВБ - Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансовый рычаг, финансовый леверидж): Кз/с = (ДО+КО-ДБП)/(СК+ДБП), - Коэффициент финансовой зависимости (мультипликатор собственного капитала): МСК= ВБ/(СК+ДБП) Анализ финансовой отчетности 39

Таблица 4 – Показатели финансовой структуры ОАО «ХХХ» Показатели Коэффициент автономии На 31. 12. 2013 На 31. 12. 2014 На 31. 12. 2015 438/3741 = 0, 117 2058/5812 = 4114/6880 = 0, 354 0, 598 Коэффициент концентрации привлеченных средств 3303/3741 = 0, 883 3754/5812 = 0, 646 2766/6880 = 0, 402 Коэффициент финансовой устойчивости 738/3741 = 0, 197 2358/5812 = 0, 406 4414/6880 =0, 642 Коэффициент финансовой активности (финансовый рычаг ) 3303/438 = 7, 541 3754/2058 = 1, 824 2766/4114= 0, 672 Коэффициент финансовой зависимости 3741/438 =8, 55 5812/2058=2, 82 6880/4114 = 1, 67 Анализ финансовой отчетности 40

Рекомендуемые значения: l К автономии ≥ 0, 5 l К концентрации привлеченных средств ≤ 0, 5 l К з/с (плечо рычага) ≤ 1 l Мультипликатор СК ≤ 2 Мультипликатор СК = 1+ К з/с Анализ финансовой отчетности 41

2 группа показателей финансовой устойчивости : Показатели финансирования активов - Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным капиталом - КСОС = СОС / ОА, - Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом - КЗап = СОС / З, - Коэффициент (индекс) постоянного актива КВА = ВА / СКр Анализ финансовой отчетности 42

3 группа: Показатели финансовой устойчивости Коэффициенты покрытия процентов l Коэффициент обеспеченности процентов к уплате (Times Interest Earned – TIE) = l Прибыль до вычета процентов и налогов Проценты к уплате Коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов: Прибыль до вычета процентов и налогов Проценты к уплате + Расходы по финансовой аренде Анализ финансовой отчетности 43

4 группа показателей финансовой устойчивости: Показатели маневренности капитала - Коэффициент маневренности : Кман. СК = СОС / СКр - Коэффициент маневренности оборотных активов: Кман. ОА = ДС /ОА Анализ финансовой отчетности 44

Таблица 5 - Показатели финансирования оборотных активов Показатели На 31. 12. 2013 г. На 31. 12. 2014 г. На 31. 12. 2015 г. Отклонение в 2014 г. по сравнению с 2013 г. Отклонение в 2015 г. по сравнению с 2014 г. Косс (418 +20— 2023)/1718= -0, 923 (2050+82984)/2878 = -0, 947 (4114 -3790) /3090 =0, 105 - 0, 24 + 0, 158 Косс (уточнен ный вариант) (418 +20— 2023+300)/ 1718 = -0, 748 (2050+82984+300) /2878 = -0, 218 (41143790+300)/ 3090 = 0, 202 1, 458 0, 420 (2050+82984+300)/ 1938 = -0, 462 (41143790+300) /2120 =0, 294 0, 696 0, 714 Косз(уто (418 +20— чненный 2023+300)/ вариант) 1344 = -0, 956 Км Анализ финансовой отчетности 0 0 45

Типы финансовой устойчивости l l Абсолютная Нормальная Неустойчивое финансовое положение Кризисное положение Анализ финансовой отчетности 46

l Оценка типа финансовой устойчивости производится путем сопоставления запасов ТМЦ в составе оборотных активов и источников их формирования Анализ финансовой отчетности 47

Источники формирования запасов l 1. собственный капитал + долгосрочные обязательства (ДО) l 2. общая величина основных источников формирования запасов и затрат = СК+ДО+ краткосрочные заемные средства (КЗС) Анализ финансовой отчетности 48

Пример 1 l Собственный капитал = 1000 l Внеоборотные активы (иммобилизованные активы)=400 l Собственный капитал в обороте = = 1000 -400 = 600 Запасы товаров = 550 Вывод: финансовая устойчивость- абсолютная Анализ финансовой отчетности 49

Пример 2 l Собственный капитал = 1000 l Внеоборотные активы (иммобилизованные активы)=600 l Собственный капитал в обороте = = 1000 -600 = 400 Запасы товаров = 550 Краткосрочные кредиты и займы =100 Непросроченная задолженность поставщикам = 100 Вывод: финансовая устойчивость - нормальная Анализ финансовой отчетности 50

Пример 3 l Собственный капитал = 1000 l Внеоборотные активы (иммобилизованные активы)=700 l Собственный капитал в обороте = = 1000 -700 = 300 Запасы товаров = 550 Краткосрочные кредиты и займы =100 Непросроченная задолженность поставщикам = 100 Вывод: финансовое положение - неустойчивое Анализ финансовой отчетности 51

Пример 4 l Собственный капитал = 600 l Внеоборотные активы = 700 l Собственный капитал в обороте = = 600 -700 = - 100 Запасы товаров = 550 Краткосрочные кредиты и займы =100 Непросроченная задолженность поставщикам = 100 Просроченная задолженность поставщикам = 200 Прочая задолженность = ? Вывод: финансовое положение - КРИЗИСНОЕ Анализ финансовой отчетности 52

Тема 3. Анализ отчета о финансовых результатах l 1. Значение и основные направления анализа Отчета l 2. Вертикальный и горизонтальный анализ Отчета l 3. Оценка внутрифирменной эффективности на основе Отчета l 4. Моделирование показателей рентабельности l 5. Анализ прибыли на одну акцию Анализ финансовой отчетности 53

1. Значение и основные направления анализа Отчета Главная цель управления прибылью – максимизация чистой прибыли и повышение стоимости бизнеса в текущем и перспективном периодах; Главная цель анализа прибыли – поиск путей ее роста Анализ финансовой отчетности 54

(продолжение) Основные задачи, которые можно решить, анализируя Отчет: l Определение факторов роста прибыли и причин ее снижения; l Оценка «качества» управления организацией и эффективности менеджмента; l Оценка достаточности использования прибыли на развитие бизнеса Анализ финансовой отчетности 55

Показатели прибыли (в порядке напоминания) v ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ = = выручка от продаж – себестоимость v ПРИБЫЛЬ ОТ ПРОДАЖ = = ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ - управленческие расходы - коммерческие расходы v ПРИБЫЛЬ ДО НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ = = ПРИБЫЛЬ ОТ ПРОДАЖ + прочие доходы - прочие расходы - проценты к уплате v ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ = = ПРИБЫЛЬ ДО НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ - налог на прибыль Анализ финансовой отчетности 56

Методы анализа: l Горизонтальный – оценка динамики изменений показателей отчета о прибылях и убытках; l Вертикальный – оценка структуры отчета о прибылях и убытках (выявление структурных изменений в составе прибыли и влияния каждой позиции отчетности на результат в целом); l Факторный анализ Анализ финансовой отчетности 57

3. Оценка внутрифирменной эффективности на основе Отчета l 1 группа показателей: показатели рентабельности l 2 группа показателей: показатели оборачиваемости l 3 Показатели безубыточности Анализ финансовой отчетности 58

Группы показателей рентабельности l Продаж = прибыль от продаж / объем продаж; l Производства = прибыль от продаж / (Себестоимость + Коммерческие расходы + Управленческие расходы) l Активов = прибыль до налогообложения / средняя сумма активов; l Собственного капитала = чистая прибыль / средняя стоимость собственного капитала за период Анализ финансовой отчетности 59

Схема построения показателей рентабельности l Числитель: v ВАЛОВАЯ ПРИБЫЛЬ v ПРИБЫЛЬ ОТ ПРОДАЖ v ПРИБЫЛЬ ДО выплаты процентов и налогов (EBIT) v ПРИБЫЛЬ ДО НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ (EBT) l Знаменатель: v Выручка от продажи v Себестоимость v Активы v Основные средства v Оборотные средства v Собственный капитал v ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ Анализ финансовой отчетности 60

Таблица 15 - Показатели рентабельности ОАО «ХХХ» Показатели За 2014 г. За 2015 г. Отклонение Рентабельность продаж 1879 / 28285 = 0, 066 906 / 11492 = 0, 079 +0, 013 Рентабельность продукции 1879 / 906 / (19539+6+6860) (7083+3+3498) = = 0, 071 =0, 086 +0, 015 Рентабельность активов 1071/ 332/ (3741+5812)/2 = (5812+6880) /2 0, 224 = 0, 052 - 0, 172 Рентабельность собственного капитала 482 / (418+2050)/2 =0, 391 - 0, 346 139 / (2050+4114)/ 2 =0, 045 Анализ финансовой отчетности 61

Показатели оборачиваемости: Анализ финансовой отчетности 62

Таблица - Коэффициенты оборачиваемости активов и задолженности ОАО «ХХХ» Показатели За 2014 г. За 2015 г. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, обороты 28285 / (1718+2828) / 2 = 12, 4 11492 / (2828+3090) / 2 =3, 9 - 8, 5 Коэффициент оборачиваемости запасов, обороты 28285 / (1354+2038) / 2 = 16, 7 11492 / (2038+2120) / 2 = 5, 5 -11, 2 Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, обороты 28285 / (302+516) / 2 = 69, 2 11492 / (516+580) / 2 = 21, 0 - 48, 2 Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, обороты 28285 / (3028+3462) / 2 = 8, 7 11492 / (3462 +2466) / 2 = 3, 9 Анализ финансовой отчетности Отклонение - 4, 8 63

Таблица - Период оборачиваемости активов и задолженности ОАО «ХХХ» Показатели За 2014 г. За 2015 г. Отклонение Срок оборачиваемости ОА, дн. 365 дн. / 12, 4 = 36629, 4 365 дн. / 3, 9 = 93, 6 +64, 2 Срок оборачиваемости запасов, дн. 365 дн. / 16, 7 = 21, 9 365 дн. / 5, 5 = 66, 4 +44, 5 Срок оборачиваемости ДЗ, дн. 365 дн. / 69, 2 = 5, 3 365 дн. / 21 =17, 4 +12, 1 Срок оборачиваемости КЗ, дн. 365 дн. / 8, 7 = 42, 0 365 дн. / 3, 9 = 93, 6 +51, 6 Продолжительность финансового цикла, дн. 21, 9+5, 3 -42 = -14, 8 66, 4+17, 4 -93, 6 = -9, 8 +5 Анализ финансовой отчетности 64

4. Моделирование показателей рентабельности - Двухфакторная модель рентабельности капитала: Rк = Rпр × Коб, - Трехфакторная модель рентабельности собственного капитала: Rск = Rпрч × Коб × МСК, - Трехфакторная модель рентабельности капитала: Rк = Rпр / (Fе + Кз), Анализ финансовой отчетности 65

5. Анализ прибыли на одну акцию l Базовая прибыль на одну акцию = Базовая прибыль отчетного периода дивиденды по привилегированным акциям Средневзвешенное количество обыкновенных акций Анализ финансовой отчетности 66

Разводнение прибыли l Показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли на одну обыкновенную акцию ОАО в случаях: - конвертации всех конвертируемых ценных бумаг АО в обыкновенные акции - купли-продажи обыкновенных акций у эмитента по цене ниже их рыночной стоимости Анализ финансовой отчетности 67

1. Цели, определяющие последовательность проведения анализа Отчета l проанализировать динамику и структуру собственного капитала и выявить влияние факторов на его изменение; l выявить и оценить основные источники формирования собственного капитала организации; l оценить возможность наращивания капитала организации l оценить объем, состав и структуру резервов коммерческой организации за предыдущий и отчетный период в разрезе основных групп l оценить размер чистых активов в динамике за 3 года Анализ финансовой отчетности 68

Различные аспекты оценки размера собственного капитала l Учетный аспект – предполагает оценку первоначального вложения капитала и его последующих изменений l Финансовый аспект – основан на определении собственного капитала как чистых активов l Правовой аспект – характеризуется остаточным принципом удовлетворения претензий собственников на получаемые доходы Анализ финансовой отчетности 69

2. Анализ движения собственного капитала Таблица 17 - Движение собственного капитала организации, тыс. руб. Наименован ие показателя Остаток на начало года Увеличение Пред Отчетн Предыд ыдущ ого ущий его год Уменьшение Отчетн Предыд Отчет ый год ущий ный год Остаток на конец года Пред Отчетн ыдущ ого его Уставный капитал Добавочный капитал Резервный капитал Нераспреде ленная прибыль Итого Анализ финансовой отчетности 70

Расчетная формула Коэффициент Числитель Знаменатель, Поступления Использования Прироста Поступило Использовано Прирост (поступило - использовано) Остаток на конец года Остаток на начало года Анализ коэффициентов ведется в динамике по собственному капиталу в целом и по отдельным составляющим. Если значения коэффициентов поступления повышают значения коэффициентов выбытия, значит в организации идет процесс наращивания собственного капитала, и наоборот Анализ финансовой отчетности 71

Таблица 18 – Анализ состава и структуры собственного капитала(за отчетный год) Показатели На начало отчетного года На конец отчетного года Изменения Тыс. руб. % % % Уставный капитал Эмиссионный доход Курсовые разницы при формировании уставного капитала Итого инвестированный капитал: Нераспределенная прибыль Резервный капитал Итого накопленный капитал Добавочный капитал, полученный в результате переоценки Итого располагаемый капитал Доходы будущих периодов (потенциальный капитал) Итого капитал Анализ финансовой отчетности 72

3. ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ПОСТУПЛЕНИЕ И ВЫБЫТИЕ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА Факторы, определяющие поступление и выбытие собственного капитала Факторы первого порядка Уставной капитал Добавочный капитал Резервный капитал Нераспределенная прибыль Основные факторы второго порядка Изменения в учетной политике Результат переоценки ОФ Результат от пересчет иностранных валют Дополнительный выпуск акция Дивиденды Чистая прибыль Уменьшение количества акций Анализ финансовой отчетности Увеличение номинальной стоимости акций Уменьшение номинала акций Реорганизация юридического лица 73

4. Критерии обоснования структуры капитала l 1. скорость возврата вложенного капитала l 2. показатели рентабельности собственного капитала l 3. цена собственного капитала l 4. прибыль на акцию Анализ финансовой отчетности 74