Анализ финансовой отчетности Цели анализа n n

Анализ финансовой отчетности

Цели анализа: n n n формирование выводов о финансовом состоянии, финансовых результатах компании; составление прогноза дальнейшего развития компании и подготовка мер, направленных на повышение эффективности деятельности компании; оценка качества финансового менеджмента компании.

Основные методы анализа: n факторный анализ – оценка влияния отдельных факторов на результативный показатель. n вертикальный анализ (Common Size Analysis): оцениваются удельные значения каждого показателя отчетности в их сумме. Статьи бухгалтерского баланса даются в процентном выражении от общей стоимости активов, статьи отчета о прибылях и убытках – в процентах от выручки (чистого объема продаж); n горизонтальный анализ (Percentage Change Analysis) – сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом; n анализ финансовых соотношений (Ratio Analysis) – расчет и сравнение с предыдущими периодами относительных показателей (финансовых коэффициентов) в различных формах отчетности;

Анализ финансовых соотношений n анализ ликвидности (Liquidity Analysis) - оценка способности компании погашать долговые обязательства в кратчайшие сроки (сравниваются текущие активы и текущие обязательства); n анализ управления активами (Asset Management Analysis) - оценка эффективности управления активами компании (рассчитываются показатели оборачиваемости: сравнивается выручка от продаж и различные активы); n анализ управления заемными средствами (Debt Management Analysis) - оценка эффективности использования заемных средств (сравниваются заемные и собственные средства); n анализ рентабельности (Profitability Analysis) показывает общее влияние управления ликвидностью, активами и заемными средствами на финансовые результаты (сравнивается прибыль и различные показатели).

Анализ ликвидности Current Ratio (коэффициент текущей ликвидности) – отношение краткосрочных (текущих, оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам): Current Ratio = Current Assets Current Liabilities Конфликт интересов акционеров и кредиторов: Current Ratio используется акционерами для оценки эффективности управления текущими активами. Относительно большое значение коэффициента текущей ликвидности может означать, что значительные средства компании вложены в низкодоходные активы, такие как денежные средства, краткосрочные инвестиции, запасы; кредиторы, использующие Current Ratio для оценки краткосрочной платежеспособности компании, предпочитают видеть максимально высокие значения коэффициента текущей ликвидности.

Анализ ликвидности Quick Ratio (Acid Test) - показатель быстрой ликвидности, отношение наиболее ликвидных активов (краткосрочные активы минус запасы) к краткосрочным обязательствам: Quick Ratio (Acid Test) = Current Assets – Inventories Current Liabilities Ликвидные активы (Quick Assets) - активы, которые могут быть быстро превращены в денежные средства (например, при необходимости погашения долговых обязательств). При расчете Quick Ratio учитываются прежде всего денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения. Ликвидность характеризует возможность продажи актива по справедливой стоимости, с минимальными издержками, в кратчайшие сроки.

Анализ управления активами Inventory Turnover Ratio (показатель оборачиваемости товарно-материальных запасов). Варианты расчета: отношение выручки от продаж к величине товарно-материальных запасов (ТМЗ) Inventory Turnover Ratio = Sales Inventories отношение себестоимости проданных товаров (работ, услуг) к ТМЗ Inventory Turnover Ratio = Cost of Goods Sold / Inventories При вычислении ITR наиболее эффективно использовать среднюю (среднеарифметическую) величину ТМЗ в течение года. Как правило, чем выше показатель оборачиваемости ТМЗ, тем лучше осуществляется управление запасами в компании.

Анализ управления активами Days Sales Outstanding (DSO) - продолжительность оборота дебиторской задолженности, определяется как отношение дебиторской задолженности к среднедневной выручке от продаж: DSO = Accounts Receivable Average Sales Per Day Annual Sales / 365 DSO позволяет оценить эффективность управления дебиторской задолженностью.

Анализ управления активами Fixed Assets Turnover Ratio (показатель оборачиваемости внеоборотных активов) определяется как отношение выручки от продаж к балансовой стоимости внеоборотных активов (средней), характеризует эффективность управления, прежде всего, основными средствами: Fixed Assets Turnover Ratio = Sales Fixed Assets Чем выше показатель Fixed Assets Turnover Ratio, тем, как правило, интенсивнее компания использует основные средства. Рассчитываются также непосредственно показатели оборачиваемости ОС. Total Assets Turnover Ratio (показатель оборачиваемости активов) определяется как отношение выручки от продаж к балансовой стоимости активов (средней), позволяет оценить интенсивность использования активов: Total Assets Turnover Ratio = Sales Total Assets

Анализ управления обязательствами Debt Ratio (отношение обязательств компании к активам) – позволяет определить долю активов, профинансированную заемными средствами: Debt Ratio = Total Debt Total Assets Относительно небольшие значения показателя Debt Ratio свидетельствуют о низком уровне кредитного риска.

Анализ управления обязательствами Оценивается эффект финансового рычага (на сколько процентов увеличится величина собственного капитала за счет привлечения заемных средств). Рассчитывается плечо финансового рычага (Financial Leverage): отношение заемного капитала к собственному. Чем больше доля заемного капитала и чем ниже стоимость заемного финансирования, тем сильнее эффект финансового рычага.

Анализ управления обязательствами Times-Interest-Earned (TIE) Ratio (коэффициент покрытия процентов) определяется как отношение прибыли до уплаты процентов по долговым обязательствам и налоговых отчислений (EBIT) к процентам по долговым обязательствам: TIE Ratio = EBIT Interest TIE Ratio позволяет узнать, во сколько раз доход от основной деятельности превышает ежегодные процентные платежи по долговым обязательствам. EBITDA Coverage Ratio определяется как отношение EBITDA к сумме процентов, платежей по погашению основной суммы долга (кредита, займа), лизинговых платежей: EBITDA Coverage Ratio = EBITDA_______ Interest + Principal Payments + Lease Payments

Анализ рентабельности Return on Sales (ROS) - коэффициент рентабельности продаж, определяется как отношение чистой прибыли к выручке от реализации: ROS = Net Income Net Sales Return on Total Assets (ROA) - коэффициент рентабельности активов, определяется как отношение чистой прибыли к балансовой стоимости активов компании (средней): ROA = Net Income Total Assets Return on Equity (ROE), коэффициент рентабельности капитала, определяется как отношение чистой прибыли к величине собственного капитала компании: ROE = Net Income Equity