Анализ финансового состояния предприятия 1 Понятие значение и

Анализ финансового состояния предприятия 1. Понятие, значение и задачи анализа финансового состояния предприятия, источники анализа. 2. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия. 3. Анализ финансовой устойчивости. 4. Анализ состава и структуры дебиторской и кредиторской задолженности. 5. Критерии оценки неплатежеспособности и вероятности банкротства организации. 1

Литература: Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник – М. : Инфра -М. , 2011. – 536 с. Анализ хозяйственной деятельности / Под ред. В. И. Бариленко (к. файл) [Электронный ресурс], М. , Омега-Л, 2010, 414 c 2

1. Понятие, значение и задачи анализа финансового состояния предприятия, источники анализа Понятие финансового состояния предполагает способность предприятия финансировать свою деятельность. То есть, предприятие обладает необходимыми финансовыми ресурсами для нормального функционирования, является платежеспособным, кредитоспособным и финансово устойчивым. 3

Для обеспечения названных условий предприятие должно иметь сбалансированную структуру активов и пассивов, доходов и расходов и денежных потоков (рисунок 1). 4

Рисунок 1 – Составляющие финансового состояния организации 5

Цель анализа – выявить и устранить недостатки в финансовой деятельности, найти резервы улучшения финансового состояния организации. Задачи: 1. оценка выполнения плана поступления финансовых ресурсов и эффективность их использования; 2. осуществление прогноза финансовых результатов деятельности с учетом наличия собственных и возможного привлечения заемных средств; 3. разработка конкретных мероприятий по укреплению финансового состояния организации. 6

Объекты анализа: Ø структура имущества и источников его формирования; Ø ликвидность и платежеспособность; Ø вероятность банкротства. Методы анализа: сравнения (горизонтальный, вертикальный, одномерный и многомерный сравнительный анализ), факторный анализ и др. Источники анализа: бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах, другие формы бухгалтерской финансовый отчетности. 7

При изучении состава и структуры имущества (активов) следует обратить внимание на: Ø тенденцию их изменения в динамике, особенно ключевых статей: основных средств, запасов, дебиторской задолженности. Так, стоимость основных средств и запасов должна возрастать, а величина дебиторской задолженности – сокращаться; Ø увеличение остатков готовой продукции на складе отражает замораживание оборотных средств. 8

При анализе источников формирования имущества (пассивов) изучают их состав и структуру по видам: собственные и заемные, а также соотношение величины источников. Ключевые статьи пассивов: ü нераспределенная прибыль, ü долгосрочные пассивы, ü кредиторская задолженность. При положительной ситуации прибыль и долгосрочные обязательства должны нарастать, а кредиторская задолженность – сокращаться и по величине стоимости не должна превышать дебиторскую задолженность. 9

Таблица 1 – Схема аналитического баланса и анализа его статей 10

При оценке бухгалтерского баланса с положительной стороны учитывают следующие признаки: 1. увеличение валюты баланса за анализированный период (∆ Валюты); 2. темпы роста оборотных активов выше темпов роста внеоборотных активов (∆ ОА > ∆ВОА); 3. собственный капитал превышает заемный и по темпам роста также превышает темпы роста заемного капитала (СК > ЗК); 4. доля собственных средств в оборотном капитале более 10%; 5. темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковы; 6. отсутствует непокрытый убыток. 11

2. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия Ликвидность является условием платежеспособности предприятия. Различают три вида ликвидности: ликвидность материальных ценностей как их способность превращаться в деньги; ликвидность баланса как срок превращения активов в деньги для уплаты долгов (обязательств), сроки возврата которых совпадают со сроком продажи активов; ликвидность предприятия определяется наличием ликвидных активов, которые выступают залогом своевременной утраты обязательств. 12

• Ликвидность баланса устанавливается через сравнение статей активов, сгруппированных по степени убывания ликвидности, и пассивов, сгруппированных по увеличению срочности их оплаты. • Активы и пассивы делятся на четыре группы (таблица 2). 13

Таблица 2 – Группировка статей активов и пассивов баланса для установления его ликвидности 14

Условие абсолютной ликвидности бухгалтерского баланса заключается в выполнении четырех неравенств: А 1 П 1; А 2 П 2; А 3 П 3; А 4 П 4. В зависимости от выполнения названных неравенств различают: а) минимальную ликвидность: А 4 П 4 б) текущую ликвидность: А 1 + А 2 > П 1 + П 2 в) перспективную ликвидность: А 1 + А 2 + А 3 > П 1 + П 2 + П 3. 15

Для анализа ликвидности баланса анализируемого предприятия используются финансовые коэффициенты, отражающие качество структуры баланса. Эту ликвидность называют относительной. Баланс ликвиден, если финансовые коэффициенты (таблица 3) находятся в пределах нормативов, что характеризует удовлетворительную структуру бухгалтерского баланса предприятия. 16

Таблица 3 – Относительные показатели ликвидности баланса 17

Платежеспособность предприятия характеризуется его способностью платить по обязательствам по мере наступления сроков погашения долга. Различают краткосрочную и долгосрочную платежеспособность. Краткосрочная платежеспособность: А 1 > П 1 + П 2 - краткосрочные долги покрываются денежными средствами и краткосрочными ценными бумагами. Долгосрочная платежеспособность: обеспечивается, когда все коэффициенты ликвидности (Ка. л. , Кпр. л. и Кт. л. ) в динамике соответствуют нормативам и увеличиваются. 18

Меры повышения ликвидности: составление платежного календаря, где сопоставляются данные о поступлении денег и сроках уплаты долгов. Идеальный вариант – когда величины притока и оттока денег совпадают. 19

3. Анализ финансовой устойчивости Под финансовой устойчивостью понимают финансовой устойчивостью способность организации платить по обязательствам, осуществлять текущие платежи и быть инвестиционно привлекательной. Объекты анализа: Ø оптимальность структуры активов и пассивов; Ø платежеспособность и инвестиционная привлекательность; Ø финансовая независимость организации. 20

Показатели финансовой устойчивости: 1) Излишек или недостаток источников для формирования запасов (абсолютная устойчивость); 2) Уровень финансовых коэффициентов в сравнении с нормативными значениями (относительная устойчивость). При оценке объема источников финансирования запасов определяют тип финансовой устойчивости предприятия. Различают четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная, нормальная, абсолютная, нормальная неустойчивое финансовое состояние и неустойчивое финансовое состояние кризисное 21

Обобщающий показатель финансовой устойчивости равен разнице величины источников средств с величиной запасов (излишек или недостаток). ОИ ≥ З, где ОИ – общие источники, З– запасы. ОИ Общие источники (ОИ) включают: ОИ - собственный оборотный капитал (СОК); СОК - собственные и долгосрочные заемные средства (СОК + ДП); СОК + ДП - собственные, долгосрочные заемные средства и краткосрочные кредиты и займы (СОК + ДП + Кр. к. и з. ). 22

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками: 1) СОК – З (излишек источника «+» , недостаток СОК – З «–» ); 2) СОК + ДП – З (излишек источника «+» , З недостаток «–» ); 3) СОК + ДП + Кр. к. и з. – З (излишек источника – З «+» , недостаток «–» ). 23

Типы финансовой устойчивости характеризуют следующие соотношения источников и запасов: Абсолютная, когда все виды источников больше нуля: СОК – З > 0; СОК + ДП – З > 0; СОК + ДП + Кр. к. и з. – З >0; Нормальная: СОК – З < 0; СОК + ДП – З > 0; СОК + ДП + Кр. к. и з. – З > 0; Неустойчивое финансовое состояние: Неустойчивое финансовое состояние СОК – З < 0; СОК + ДП + Кр. к. и з. – З > 0; Кризисное финансовое состояние: Кризисное финансовое состояние СОК – З < 0; СОК + ДП + Кр. к. и з. – З < 0. 24

Финансовая устойчивость в абсолютных единицах измерения может быть восстановлена путем: - ускорения оборачиваемости оборотных активов; - обоснованного уменьшения величины запасов до уровня нормативов; - пополнения собственных оборотных средств из внутренних и внешних (заемных) источников. Наряду с абсолютными показателями финансовую устойчивость предприятия характеризуют и относительные показатели – финансовые коэффициенты. 25

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с нормативными величинами, а так же в изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет. 26

Таблица 4 – Коэффициенты финансовой устойчивости предприятия 27

Продолжение таблицы 4 28

Продолжение таблицы 4 29

Нормативы коэффициентов финансовой устойчивости могут устанавливать сами организации исходя из собственных условий и показателей хозяйственной деятельности, а так же финансовой политики предприятия. На уровень финансовой устойчивости предприятия, как отмечается в экономической литературе, влияет система положительных и отрицательных факторов. 30

Таблица 5 – Система факторов финансовой устойчивости 31

4. Анализ состава и структуры дебиторской и кредиторской задолженности Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает динамика изменения дебиторской и кредиторской задолженностей. • Так, рост дебиторской задолженности означает о недостаточной платежеспособности покупателей продукции предприятия и ведет к снижению коэффициента оборачиваемости, а так же к удлинению периода одного оборота, особенно отрицательно воздействие просроченной дебиторской задолженности, ибо в этом случае усиливается рост риска непогашения долга и уменьшения прибыли. • Таким образом, дебиторская задолженность представляет долги покупателей и заказчиков предприятию за поставленную им продукцию, а кредиторская задолженность – долги самого предприятия своим контрагентам в результате хозяйственных взаимоотношений с ними. 32

Цель анализа – выявить возможности сторон об ускорении сроков возврата долгов. Объекты анализа: - динамика задолженностей за ряд периодов; - состав и структура долгов по видам дебиторов и кредиторов; - причины и срок давности образования долгов; - суммы просроченной дебиторской и кредиторской задолженностей; - факторы и причины возникновения задолженностей. Методы анализа: сравнения, факторный, метод группировки. Показатели анализа: виды задолженности, суммы долгов, сгруппированные по срокам их возникновения. 33

Таблица 6– Анализ состава и структуры дебиторской и кредиторской задолженности за _______ год _________ название предприятия 34

Продолжение таблицы 6 35

Анализ сроков давности образования задолженностей проводят на основе группировки сумм долга в разрезе до 1 месяца, от 1 до 3, от 3 до 6, от 6 до 12 месяцев и свыше 1 года. 36

Таблица 7– Анализ состава и срока давности образования дебиторской и кредиторской задолженности 37

Продолжение таблицы 7 38

• Группировка сумм долгов по срокам давности и контрагентам позволяет осуществлять контроль за каждым из них, находить способы взаиморасчетов, а также оценить возможность появления безнадежных долгов. • Качество работы предприятия с контрагентами по минимизации долгов характеризуется показателями: коэффициенты оборачиваемости и длительность одного оборота (таблица 8). 39

Таблица 8 – Алгоритм расчета показателей оценки управления дебиторской и кредиторской задолженностями 40

41

42

Весьма актуален вопрос о соотношении дебиторской и кредиторской задолженности. Положительной будет выступать ситуация, в которой дебиторская задолженность превышает кредиторскую, чтобы возвратив неплатежи дебиторов расплатиться с кредиторами. К способам управления дебиторской и кредиторской задолженностями следует отнести: - ведение платежного календаря; - осуществление действенного контроля сроков уплаты долгов (недопущение просроченной кредиторской задолженности); - приобретение ресурсов под вексель (товарный кредит); - заключение договора-факторинга с коммерческим банком на уступку требований к дебиторам, что способствует сокращению срока отвлечения денег из оборота и снижению длительности операционного цикла. 43

Пример факторинга: Исходные данные: - сумма уступаемой продавцом товара банку дебиторской задолженности 6000 тыс. руб. за 90 дней до ее погашения; - комиссионная плата 2 %; - кредит банка – 75% суммы долга покупателя продавцу товара; - процентная ставка за предоставляемый кредит на кредитном рынке – 22%. 44

Решение Размер комиссионной платы: 6000 х 2 : 100 = 120 тыс. руб. Плата за кредит: (6000 х 0, 75) х20% х 90 дн. = 225 тыс. руб. 100 х 360 Итого расходы по факторингу: 120 + 225 = 345 тыс. руб. Уровень затрат к полученному кредиту, % 345 : (6000 х 0, 75) х 100 = 7, 67% Сумма процентных расходов за кредит на кредитном рынке (альтернативные расходы): 6000 х 22% х 90 дн. = 330 тыс. руб. 100 х 360 Уровень альтернативных расходов к сумме кредита: 330 : 6000 х 100 = 5, 5% Хотя уровень альтернативных расходов и ниже, чем уровень расходов по факторингу, но степень риска по кредитованию выше, чем по факторингу, так кредитование заемщика невозможно без залога имущества. Кроме того, сокращению дебиторской задолженности способствует применение системы скидок с цены товара покупателям при оптимальных сроках расчетов. 45

5. Критерии оценки неплатежеспособности и вероятности банкротства организации Методика анализа финансового состояния неплатежеспособных организаций имеет характерные особенности, ибо целью такого анализа является выявление причин финансового кризиса и обоснование политики финансового оздоровления. К индикаторам оценки финансового положения организации относят следующие (таблица 9): 46

Таблица 9 - Индикаторы оценки финансового положения организации Виды индикаторов Условия неплатежеспособности организации Способы анализа причин финансового кризиса 1. Чистый денежный поток (ЧДП) Превышение оттока денежных средств над их притоком: - ЧДП=ОДППДП -сопоставление фактических данных по каждой статье поступления (положительный денежный поток – ПДП) и расходования (отрицательный денежный поток – ОДП) с базовыми данными – планом, уровнем предыдущего года; -рассчитывается коэффициент ликвидности денежного потока, как отношение ПДП к ОДП, который должен быть не менее 1, 0, в противном случае (Клд дп < 1, 0) снижается платежеспособность или замедляется оборачиваемость капитала (Кл дп > 1, 0). 47

Продолжение таблицы 9 Виды индикаторов Условия неплатежеспособности организации Способы анализа причин финансового кризиса 2. Концентрация финансовых операций в зоне повышенного риска - рост дебиторской задолженности ввиду несостоятельности покупателей продукции; - вложения средств в сверх плановые запасы, не имеющие источников финансирования; - высокий уровень налогообложения; - штрафы и пени за несвоевременную уплату долгов - тщательный анализ платежеспособности покупателей; - анализ и обоснование рациональности привлечения и использования источников финансирования запасов и затрат; - анализ сроков уплаты долгов по заключенным контрактам и договорам. 48

Продолжение таблицы 9 Виды индикаторов 3. Состав текущих расходов Условия неплатежеспособности организации - ослабление контроля за расходованием енежных д средств; - вложения в операции повышенного риска Способы анализа причин финансового кризиса - анализ несбалансированности денежных потоков по срокам поступления денежных средств и платежей. 4. Состав - высокая степень износа - анализ степени износа и годности активов (> 50%) и низкая степень внеоборотных активов, сроков их годности внеоборотных использования в организации, активов; соответственно НТП; -неоптимальное -анализ достаточности запасов, количество запасов и эффективности их использования других видов оборотных (оборачиваемости). активов в сравнении с планом 49

Продолжение таблицы 9 Виды индикаторов Условия неплатежеспособност и организации 5. Состав -преобладание финансовых краткосрочных обязательств кредитов под высокие по срочности проценты погашения 6. Структура капитала (пассивов) - превышение стоимости заемного капитала над собственным; - отсутствие собственного оборотного капитала Способы анализа причин финансового кризиса -анализ организации. кредитоспособности - анализ показателей финансовой устойчивости организаций; - анализ резервов (возможностей) увеличения доходов и прибыли (собственного капитала). 50

Исходя из названных общих индикаторов организации используют собственные показатели оценки финансового состояния, которые и являются критериями. 51

Таблица 10 – Виды групп и критериев оценки финансовых показателей платежеспособности организаций Группы показателей Критерии оценки неплатежеспособности организаций 1. Качество - наличие собственного оборотного капитала (СК – ВОА); структуры - доля СК в оборотных активах (СК – ВОА)/ОА – норматив баланса 0, 1; - доля собственного капитала в валюте баланса (СК/ВБ), норматив – 0, 5, или коэффициент автономии. 2. Ликвидность и платежеспособность - степень платежеспособности по текущим обязательствам как отношение КО к среднедневной выручке (КО : ДВ/360); - коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами (ОА : КО) или коэффициент текущей ликвидности; - степень платежеспособности общая (ДП+КО) / однодневная выручка. 52

Продолжение таблицы 10 Группы Критерии оценки неплатежеспособности показателей организаций 3. Финансо- - коэффициент финансовой независимость как вая независи доля заемного капитала в валюте баланса (ЗК / -мость ВБ), норматив – 0, 5; - коэффициент финансовой устойчивости как доля СК и ДП в валюте баланса (СК + ДП) / ВБ, норматив – 0, 6 -08; - коэффициент финансового левериджа (рычага) как отношение заемного капитала к собственному (ЗК/СК), норматив < 1, 0, - коэффициент инвестирования как доля собственного капитала в источниках формирования внеоборотных активов (СК /ВОА), 53 норматив > 1, 0.

Продолжение таблицы 10 Группы Критерии оценки неплатежеспособности показателей организаций 4. Эффективность использования оборотных активов - коэффициент оборачиваемости (ДВ / ОА) или количество оборотов ОА в денежные средства; - длительность (или скорость) одного оборота оборотных активов (360 дней / Коб. ) дней; - рентабельность оборотных активов как отношение прибыли до налогообложения к величине оборотных активов (Пр до н/обл. / ОА). 54

Продолжение таблицы 10 Группы показателей 5. Эффективность использования внеоборотного капитала Критерии оценки неплатежеспособности организаций - фондоотдача (ДВ / ОПФ); - доходность долгосрочных финансовых вложений как дивиденды на одну акцию других предприятий. 6. Инвестиционная привлекательность -инвестиционная активность организации как отношение прибыли до налогообложения к стоимости внеоборотных активов (Пр до н/обл. / ВОА). 55

В практике анализа неплатежеспособности известно множество методов оценки с использованием финансовых коэффициентов: а) практика Республики Беларусь: - текущей ликвидности; - обеспеченности оборотных активов собственным капиталом; - финансовой зависимости; - доля просроченных финансовых обязательств в общей стоимости активов предприятия; 56

57

Кроме названных большую популярность имеют методики Э. Альтмана, Бивера, Таффлера и Лиса, в которых используются практически те же коэффициенты оценки. По мнению Савицкой Г. В. , модели данных авторов не совсем подходят к оценке деятельности российских предприятий , - во первых – устарели, а во вторых – не учитывают специфики экономики разных отраслей производства. в) более совершенны методы построения кризис – программного прогноза – модели бинарного выбора (имеет два значения — 0 и 1), предложенные Г. В. Савицкой, в которых наибольшее влияние на оценку возможного банкротства оказывают показатели: х1 – коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами; х2 – коэффициент оборачиваемости оборотного капитала; х3 – коэффициент финансовой независимости организаций; х4 –рентабельность собственного капитала. На их основе может строиться регрессионная модель диагностики банкротства: Z = 1– 0, 98 х1 – 1, 82 х2 – 1, 83 х3 – 0, 28 х4. Значение Z= 0 и ниже оценивается как финансово-устойчивое, от 0 до 1, 0 – промежуточное значение, а от 1 и выше – финансовонеустойчивое. 58

Таблица 12– Методика расчета комплексного показателя вероятности банкротства по кризис - прогнозной модели (пример) 59

Таким образом, диагностика вероятности банкротства проводится несколькими методами: - анализа системы индикаторов; - через использование ограниченного круга финансовых показателей; - интегральных показателей, рассчитанных по скоринговой модели или рейтингового многомерного сравнения; - кризис-прогнозных моделей. 60

Представляет интерес методика бескоэффициентного анализа вероятности банкротства, применяемая в Великобритании, в которой признаки банкротства делятся на 2 группы: 61

В соответствии со ст. 3 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) признаками банкротства юридического лица считается неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, о выплате выходных пособий и (или) об оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены. Судебные процедуры: - досудебная санация; - наблюдение (временное управление); - финансовое оздоровление (административное управление); - внешнее управление; - мировое соглашение; - конкурсное управление (ликвидация юридического лица). 62

Анализ финансового состояния проводится на всех этапах судебных процедур для целей разработки планов восстановления платежеспособности. В плане финансового оздоровления обосновываются меры привлечения источников финансирования: а) внешние: факторинг, лизинг, получение выгодных кредитов под прибыльные объекты; выпуск пакета акций и облигаций; государственные субсидии для осуществления санации; б) внутренние: - сокращение непроизводственных расходов; - повышение качества и конкурентоспособности производимой продукции; - снижение себестоимости продукции; - рациональное использование всех видов ресурсов: трудовых, материальных, финансовых. 63

64