АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ КРЕДИТОВАНИЮ Секьюритизация ипотечных активов

АГЕНТСТВО ПО ИПОТЕЧНОМУ ЖИЛИЩНОМУ КРЕДИТОВАНИЮ Секьюритизация ипотечных активов, рынок ипотечных ценных бумаг Л. Ф. Векшин, директор Департамента финансов

Законодательная база для выпуска ипотечных ценных бумаг l Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» , принятый в ноябре 2003 г. l Необходимость поправок в ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» l Разработка и принятие целого ряда нормативных актов, регулирующих выпуск ипотечных ценных бумаг, в т. ч. l требования к участникам процесса выпуска l l l расчет размера ипотечного покрытия стандарты эмиссии и порядок раскрытию информации другие

Виды ипотечных ценных бумаг Закон предусматривает два вида ипотечных ценных бумаг: l Ипотечный сертификат участия l Облигации с ипотечным покрытием: Ø Эмитированные банками Ø Эмитированные ипотечными агентами Дополнительные возможности секьритизации ипотечных активов : l Паевые инвестиционные фонды l Общие фонды банковского управления

Дебютный выпуск ипотечных ценных бумаг Форма ИЦБ АИЖК – облигации с ипотечным покрытием, выпускаемые Ипотечным агентом Цели дебютного выпуска АИЖК ü формирование доступной участникам рынка документации ü создание инфраструктуры и отработка технологий выпуска, обращения, хранения ü обучение широкого круга инвесторов, понимание механизмов ценообразования, рисков, денежных потоков по ИЦБ ü создание bench-mark на российском рынке ипотечных ценных бумаг Объем дебютного выпуска ИЦБ до 3 млрд. рублей 4

Возможности выпуска ИЦБ l Сформирован портфель закладных, достаточный для качественного состава ипотечного покрытия ü ü накоплена первоначальная статистика денежных потоков ü l объем портфеля достаточен для формирования нескольких ликвидных выпусков сформирована система сервисного обслуживания Выбрана команда международных консультантов по выпуску ИЦБ ü Сити Груп ü Клиффорд Чанс (юридический консультант) ü Прайсуотерхаус. Куперс (консультант по налогообложению и аудиту) 5

План-график работ по выпуску ИЦБ l Этап анализа ü Сбор и обработка портфельной и статистической информации ü Финансовая и юридическая проверка Агентства ü Формирование основных условий выпуска Планируемый срок завершения I этапа – ноябрь 2005 г. l Этап размещения ü Организационно-договорная структура ü Подготовка юридической документации ü Создание компании – ипотечного агента ü Продажа ипотечного покрытия ü Регистрация и размещение выпуска Начало работ по II этапу размещения зависит от принятия необходимых нормативных документов и поправок в законодательство 6

Структура сделки • Агентство продает часть своего портфеля закладных Ипотечному агенту – эмитенту облигации с ипотечным покрытием • Одно ипотечное покрытие для нескольких выпусков • Номинальный срок до погашения выпусков соответствует номинальному сроку ипотечных кредитов в покрытии • Плановая амортизация выпусков и опцион эмитента на досрочное погашение выручка АИЖК k Продажа закладных Ипотечный агент j Облигации Инвесторы

Структура сделки (продолжение) Заемщик Mortgagor Основной Проценты по кредиту, рубли долг по Прямое Распределение третьей стороне кредиту, Вознаграждение Гарант Гr ((if any) ) Если есть Агент рубли Вознаграждение А по сопровождению Страховая Вознаграждение Проценты Для дефолтов Избыточный спрэд Для досрочного погашения Чистый доход Инвесторы компания Основной долг Платежи в погашение основного долга и процентов (включая ликвидационные и страховые выплаты, средства от продажи дефолтных кредитов, авансы от обслуживающей компании и другие незапланированные поступления) распределяются в порядке очередности выпусков владельцам бумаг. Плановые поступления основного долга направляются в погашение номинала выпусков пропорционально их долям. (включая досрочные платежи) Поступления в счет досрочного погашения направляются в погашение номинала старших выпусков.

Субординированный выпуск Размеры старших и младших выпусков и избыточного ипотечного покрытия определяются совместно с рейтинговым агентством. 3 Млрд. рублей Субординированный выпуск Финальное погашение Старшие выпуски Финальное погашение При появлении дефолта в покрытии погашение соответствующей части номинала старших выпусков происходит за счет избыточного спрэда (разницы в процентных ставках). Если размер избыточного спрэда не достаточен, то в соответствии с установленной очередностью платежей не производится выплата соответствующей части номинала субординированного выпуска.

Обслуживание ИЦБ • АИЖК – Master-servicer - аккумулирование платежей - расчеты выплат вознаграждения обслуживающим организациям - расчет выплат по выпускам ИЦБ - организация работы по обслуживанию закладных на местах (Subservicers) • Региональные операторы/Сервисные Subservicers - сбор платежей физических лиц - контроль состояния предмета ипотеки - процедура обращения взыскания • Платежный агент - перечисление средств инвесторам ИЦБ агенты –