81 Предпосылки возникновения эволюция содержания и сущность финансового

81. Предпосылки возникновения, эволюция содержания и сущность финансового менеджмента. Предпосылки: 1)значительное укрупнение к концу XIX века масштабов хозяйственной деятельности, активное развитие корпоративной формы бизнеса, что вызвало потребность в новых подходах к организации финансовых отношений на предприятиях; 2)в связи с мощным развитием акционерных обществ резкое усиление роли финансового капитала и, соответственно, роли финансового рынка, что обусловило поиск новых механизмов взаимодействия предприятий с ним; 3)оформление к рубежу XIX XX веков основ теории финансов, научного управления предприятием, следовательно, существование возможности использования накопленного теоретического фундамента. Финансовый менеджмент нужно рассматривать как интегральное явление, имеющее разные формы проявления. С функциональной точки зрения финансовый менеджмент представляет собой систему экономического управления и часть финансового механизма. С организационно-правовой точки зрения финансовый менеджмент это вид предпринимательской деятельности. Эту деятельность выполняют как профессиональные менеджеры, так и финансовые институты (факторинговые, траст компании и др. ). Таким образом, финансовый менеджмент это область науки и практической деятельности, базирующаяся на специфической системе принципов и методов, с помощью которых осуществляется управление формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия, движением денежных потоков.

• Таким образом, история финансового менеджмента насчитывает более ста лет и подразделяется на несколько этапов, каждый из которых был обусловлен определенными процессами, происходившими в экономике и обществе в целом: • на первом этапе происходило становление финансового менеджмента как науки, вызванное указанными выше предпосылками; • второй этап развития финансового менеджмента происходил на фоне преодоления последствий Великой депрессии и послевоенного экономического спада, что обусловило обогащение финансового менеджмента основами антикризисного управления предприятием, методиками финансового анализа, учета фактора риска в деятельности предприятия и т. п. ; • третий этап начался в середине XX века и характеризовался расцветом концептуальных основ финансового менеджмента, разработкой основных его подходов и методик, оформлением теоретических основ данной науки; • четвертый этап, начавшийся в 80 х годах прошлого века, был обусловлен процессами глобализации экономики, нарастанием нестабильности конъюнктуры финансовых рынков, вернее, его некоторых видов, ускорением научно технического прогресса. Появляются новые финансовые инструменты и финансовые технологии, активно развиваются информационные технологии в области финансового рынка и управления финансами предприятия, совершенствуются и углубляются разработанные ранее методики и приемы финансового менеджмента и управленческого учета.

82. Структура финансового менеджмента Основная форма, отражающая имущественное и финансовое состояние предприятия это бухгалтерский баланс, поэтому структура финансового менеджмента тесно связана со структурой бухгалтерского баланса. Финансовый менеджмент: управление активами(Управление основными средствами, Инвестиционные решения связанные с движением денежных потоков, по обслуживанию оборотных средств, Инвестиционные решения по управлению основным капиталом) управление пассивами (управление собственным капиталом, управление долгосрочным заемным капиталом, управление краткосрочным заемным капиталом, Решения по струк туре капитала, Управление собст венными ср вами, Управление долгосрочными ЗС, Краткосрочное финансирование ) Стратегический финансовый менеджмент представляет собой систему управления финансовыми потоками предприятия, нацеленную на реализацию его долгосрочных финансовых целей и позволяющую обеспечивать финансирование расширенного воспроизводства. Тактический финансовый менеджмент, включающий управление оборотным капиталом, краткосрочное финансирование и текущее финансовое планирование. Механизм финансового менеджмента это совокупность основных элементов воздействия на процесс разработки и принятия управленч решений в сфере финанс деятельн предпр. (начало 30 вопроса)

83. Информационная основа принятия управленческих решений. Принципы формирования финансовой отчетности для целей финансового менеджмента. Информ обеспеч финанс менеджмента представляет собой совок ь сведений о состоянии и динамике объекта управл, необходимых для принятия и реализации управленч решений. Эту совокупность сведений называют финанс отчетностью. Стороны, заинтерес в информа о деят предпр можно условно разделить на 2 основные категории внутренним пользователям относится управленческий персонал предпр. Он принимает разл решения производств и финанс характера – составл плана на будущий год, увеличение или уменьшение объема реализации, опред цен на свои товары, целесообразн привлеч кредитов и др. Среди внешних пользователей фин отч и выделяются 2 группы: пользов, непосредств заинтерес в деят компании, пользователи, опосредованно заинтерес в ней. финансовая информация должна: отвечать определенным требованиям к качеству финансовой отчетности, включать в себя необходимые элементы финансовой отчетности, (АКТИВЫ, ОБЯЗАТЕЛЬСТВА, СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ, ДОХОДЫ, РАСХОДЫ, ПРИБЫЛЬ, УБЫТКИ) соблюдать определенные принципы включения данных в отчетность. Требов к качеству финанс: Уместность Достоверность. Понятность, Сопоставимость. Принципы включ данных в отчетность: учета информ(Принцип двойной записи Принцип периодичности Принцип непрерывности предприятия Принцип денежной оценки, Принцип начислений, Принцип соответствия доходов отчетного периода расходам отчетного периода ), включаемой в отчетность и ограничительные принципы(Принцип конфиденциальности Принцип осторожности Оптимальное соотношение затрат и выгод ). Баланс предприятия – это основн документ фин отч и предприятия, фиксирующна опред дату состояние его имущества и используемых финанс средств. Он содержит 2 осн раздела – «Актив» и «Пассив» . В основе располож статей активов находится критерий ликвидности способность превращ средств предпр в денежн наличность. Статьи пассивов распол в соответствии с критерием срочности.

84. Сущность, порядок оценки и нейтрализации рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Концепция учета фактора риска состоит в объективной оценке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности финансовых операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые последствия для деятельности предприятия. Риск – это возможность неблагоприятного исхода, т. е. неполучение инвестором ожидаемой прибыли. 1. Вероятностный метод. Инструментом для проведения вычислений является математическая теория вероятностей. Каждому событию ставится в соответствие некоторая величина, характеризующая то, что это событие произойдет – вероятность данного события р. 2. Метод экспертных оценок. Он основан на обобщении мнений специалистов экспертов о вероятностях риска. 3. Метод аналогий. Данный метод обычно используется при анализе рисков нового проекта. 4. Метод оценки платежеспособности. Такой метод позволяет предусмотреть вероятность банкротства. В первую очередь анализу подвергаются сведения, содержащиеся в документах годовой бух отчетности. 5. Метод целесообразности затрат. Любое изменение объема производства (продаж) оказывает существенное влияние на прибыль. Операц рычаг показывает степень влияния постоянных затрат на прибыль (убытки) при изменениях объема производства, =>, степень риска. Чем больше уд вес пост затрат в общей сумме издержек при некотором объеме произв, тем выше производст рычаг, а=>, тем выше предприн риск. Чистые(природноестественные, экологич, политич, транспортн, Коммерч, имущ, торг ) Спекулятивные (рискам, связанным с покупательной способностью денег, финанс риски, Инфляц, Дефляц, Валютн риск. И, % рискам, Инвестиц риски, Риск упущ выгоды , Риск снижения доходности, Риски ликвидности )

85. Текущие финансовые потребности предприятия: сущность и факторы влияния. Финансир е текущей деятельности предприятия – это комплексное оперативное управл текущими активами и текущими пассивами. Разница между текущими активами и текущими пассивами представляет собой чистый оборотный капитал предприятия. • Экономич содерж тек фин потребностей – это разница между тек активами (без денежных средств) и кредиторс задолж, недостаток собств оборотных средств, потребность в краткосрочном кредите. • Наличие чистого оборотного капитала: способствует фин устойчивости предпр; повышает его инвестиц привлекательность; в случаях замедления оборачиваемости оборотных средств поддерживает фин независмость ком ии. Запасы, сырье, готовая продукция +дебит. Зад ть – кредиторск. Зад ть= текущих финансовых потребностей (ТФП) На ТФП оказывают влияние: 1)длительность производств и сбытового циклов чем они меньше, тем меньше денежных средств заморожено в запасах и готовой продукции, 2)темпы роста произв больший объем выпуска требует больших средств на сырье, материалы и пр. 3)сезонность произв и реализации готовой продукции, а также снабжения сырьем и материалами; несхожесть сроков поступлений и платежей может привести к разрыву ликвидности, т. е. отсутствию средств для выполнения обязательств, 4)состояние конкурентности на рынке чтобы не потерять своих позиций, необходимо всегда поддерж запасы готовой продукции на разумном уровне, 5)величина и норма доб стоимости чем меньше норма доб стоимости, тем в большей степени кредиторская задолженность способна коменсировать дебиторскую задолженность.

86. Структура циклов деятельности предприятия: понятие, сущность и факторы влияния. • Финансовый цикл период времени, в течение которого собственные оборотные средства предприятия участвуют в операционном цикле. • Операционный цикл характеризует период оборота общей суммы оборотных средств предприятия. • Поскольку предприятие обычно оплачивает счета поставщиков с задержкой во времени, финансовый цикл меньше операционного на средний период оборота кредиторской задолженности. • производственный цикл, т. е. период оборота товарно материальных запасов, незавершенного производства и готовой продукции, период оборотов дебиторской задолженности, период оборота кредиторской задолженности. • Факторы, определяющие продолжительность финансового и операционного циклов Эффективное управление финансированием предприятия в краткосрочном периоде подразумевает сокращение его финансового цикла. Для этого выделяют отдельные его элементы: производственный цикл, дебиторская и кредиторская задолженности. Финансовый цикл=производственный+период об дебит зад кредиторской. Очевидно, что сокращения финансового цикла можно добиться путем сокращения производственного цикла, уменьшения периода оборота дебиторской задолженности и увеличения периода оборота кредиторской задолженности, т. е. с помощью эффективного управления оборотными активами и текущими пассивами.

87. модели управления запасами предприятия. • Решение вопроса оптимального формирования запасов товарно материальных ценностей на предприятии предусматривает три этапа: • определение потребности в финансовых средствах, необходимых для формирования запасов; • минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов; • обеспечение своевременного вовлечения в производство излишних запасов. • Определение необходимого объема финансовых средств, авансируемых в формирование запасов товарно материальных ценностей осуществляется путем определения потребности в отдельных видах запасов. • Потребность в запасах каждого вида определяется раздельно по таким группам: • а) запасы текущего хранения; б) запасы сезонного хранения; в) запасы целевого назначения; • На большинстве предприятий единственный вид запасов это запасы текущего хранения, поэтому этой группе уделяется основное внимание.

• Объем финансовых средств, авансируемых на формирование запасов товарно материальных ценностей определяется по формуле: • Ф Сз = СР * Н з КЗ , где ФСз объем финансовых средств, авансируемых в запасы, СР среднедневной объем суммарного расхода запасов, Нз норматив хранения запасов в днях, КЗ средняя сумма кредиторской задолженности по расчетам за приобретенные товарно материальные ценности. Расчет ведется по каждому из видов запасов. Суммирование результатов расчетов позволяет получить общую потребность в финансовых ресурсах, необходимых для формирования запасов, т. е. определить размер оборотных активов, обслуживающих эту стадию производственно коммерческого цикла. Минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов представляет собой оптимизационную задачу, решаемую в процессе их нормирования. Для производственных запасов эта задача состоит в определении оптимального размера партии поставляемого сырья и материалов. Обозначим относительный размер затрат по размещению, доставке и приемке заказа как ТЗ 1. Чем больше партия поставки, тем ниже этот вид затрат. Обеспечение своевременного вовлечения в хозяйственный оборот излишних запасов товарно материальных ценностей осуществляется на основе мониторинга текущей финансовой деятельности, т. е. сопоставления нормативного и фактического размера запасов с целью высвобождения части финансовых средств, «завязнувших» в сверхнормативных запасах. Размер высвобождаемых финансовых средств в этом случае определяется по формуле ФСв = Зн - Зф = (З Дн - З Дф ) * СР , где ФСв - сумма высвобождаемых финансовых средств в процессе нормализации запасов, Зн - норматив запасов в сумме, Зф - фактические запасы в сумме, ЗДн - норматив запасов в днях, ЗДф - фактические запасы в днях, СР -

88. Понятие, методы и инструменты управления дебиторской и кредиторской задолженностью предприятия. Управление дебиторской задолженностью. • На уровень дебиторской задолженности влияют следующие факторы: 1)оценка и классификация покупателей в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности клиентов, истории кредитных отношений, 2)контроль расчетов с дебиторами, оценка реального состояния дебиторской задолженности, 3)анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициента инкассации. В основе управления дебиторской задолженностью два подхода: 1)Сравнение дополнительной прибыли, связанной с той или иной схемой спонтанного финансирования, с затратами и потерями, возникающими при изменении политики реализации продукции. 2)Сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженностей. Данные сравнения проводятся по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, доходам и расходам по инкассации.

• С целью максимизации притока средств разрабатываются разнообразные варианты договоров с гибкими условиями формы оплаты (предоплата, частичная предоплата, передача на реализацию, банковская гарантия и т. д. ). Договора могут содержать также условия гибкого ценообразования, т. е условия предоставления скидок. Это оправдано в трех ситуациях: • 1)спрос на товар высокоэластичен, доля постоянных затрат в общей сумме затрат высока, следовательно, снижение цены приведет к расширению продаж и увеличению прибыли от реализации, • 2)на предприятии дефицит денежных средств, поэтому целесообразно краткосрочное критическое снижение цен вплоть до отрицательного финансового результата, • 3)система скидок за ускорение оплаты более эффективна, чем система штрафов за просроченную оплату. В любом случае необходимо соотносить размер ценовых скидок с условиями, на которых само предприятие кредитуется у своих поставщиков, т. е. разумно регулировать соотношение дебиторской и кредиторской задолженности • Управление кредиторской задолженностью. Управление такой частью текущих пассивов, как кредиторская задолженность, предусматривает поиск различных форм краткосрочного финасирования, например, коммерческий и банковский кредиты, факторинг и т. п. , рассмотренные ранее. Кроме того, существуют относительно новые приемы страхование, форвардные и фьючерсные контракты, операции РЕПО. Они позволяют обеспечить предприятие необходимыми оборотными средствами и в определённой мере уменьшить риск финансово хозяйственной деятельности принятии решений финансового характера, имеющих отношение к будущему.

• • 89. понятие, виды и модели управления денежными потоками предприятия. Денежный поток это движение денежных средств в реальном времени, по сути, денежный поток это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени, как за этот промежуток берется финансовый год. Классификация ДП: по масштабам обслуживания хозяйственного процесса: а) ДП по предприятию в целом, б) ДП по отдельным видам хоз ой деят ти предприятия, в) ДП по отдельным структурным подразделениям предприятия, г) ДП по отдельным хоз ым операциям. По видам хоз ой деят ти: а) ДП по операционной деят ти, б) ДП по инвестиционной деят ти, в) ДП по фин ой деят ти предприятия. Основные методы движения ДП в России: прямой. Расчет потоков осущ ся на основе счетов бух. учета предприятия. Поток денежных ср в на конец периода определяется как разница м/у всеми притоками ср в на предприятии по трем видам деят ти и их оттоками. Остаток денеж. ср в на конец периода определяется как их остаток на начало с учетом их оттока за данный период. Косвенный. Основой для расчета являются нераспределенная прибыль, амортизация, а т. ж. изменения активов и пассивов предприятия. При этом увеличение активов уменьшает движение ср в предприятия, а увеличение пассивов увеличивает, и наоборот. Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о фин. результатах, на учете операций, связанных с движением денежных ср в, и последовательной корректировке чистой прибыли, т. е. исходным элементом явл. прибыль.

• Зарубежные модели управления ДП. • Баумоль. Согласно его модели – регулирование денежных потоков происходит аналогично запасам сырья, материалов и готовой продукции все поступающие ср ва от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосроные цен. Бумаги, как только запас денеж. ср в истощается, предприятие продает часть цен. Бумаг и тем самым пополняет запас денеж. ср в до первоначальной величины. . эта модель оторвана от действительности. • Миллер и Орр. При управлении ДП применять процесс Бернулли – стохастический процесс, в кот. поступление и расходование денег от периода к периоду явл. независимыми случайными событиями. логика действий фин. менеджмента заключалась в том, что как только остаток ср в на счете преодолевал верхний предел, предприятие начинало покупать достаточное кол во цен. Бумаг с целью вернуть запас денеж. ср в к некоторому нормальному уровню, а при достижении нижнего придела – осуществляло обратное действие. • Стоун. Его модель большее внимание уделяла управлению целевым остатком, нежели его определению. Ее основной особенностью явл. то, что действия фирмы в текущий момент определяются прогнозом на ближайшее будущее. • Монте Карло предполагает прямую зависимость совок ого ДП, прежде всего от операционного потока, кот. можно спрогнозировать с большей вероятностью и на этой основе определить объем ср в, направленных на инвестирование и в производство.

90. сущность и механизм реализации краткосрочного финансирования деятельности предприятия. • Коммерческий кредит можно охарактеризовать как кредит, предоставляемый в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары. Он предоставляется под обязательства должника (покупателя) погасить в определенный срок как сумму основного долга, так и начисляемые проценты. Коммерческий кредит связан с торгово посредническими операциями; предоставляется поставщиком или посредником и оформляется по разному: векселем, авансом покупателя, открытым счетом. Разновидностью коммерческого кредита выступает обычная кредиторская задолженность, образующаяся ввиду существующей системы оплаты по безналичному расчету. Чем дольше период погашения кредиторской задолженности и больше объем реализации закупок, тем значительнее дополнительное финансирование для фирмы. Коммерческий кредит есть форма краткосрочного финансирования, применяемая почти во всех сферах бизнеса. Фактически это основной источник краткосрочных средств для большей части фирм. Фактически, на период отсрочки продавец товара предоставляет покупателю кредит.

• Учет векселей и факторинг. Это еще один способ превращения текущих финансовых потребностей предприятия в отрицательную величину, т. е. оптимизации управления работающим капиталом. Применение векселей в своей деятельности позволяет предприятию решать ряд важных задач как стратегического, так и тактического характера: 1) увеличить возможности пополнения оборотных средств предприятия, покрытия временных кассовых разрывов для финансирования капитального строительства и инвестиционных проектов; 2)сгладить сезонные и прочие перепады платежного оборота предприятия; 3) заменить дорогие кредиты и займы; 4) привлечь средства не только банков и других профессиональных участников финансового рынка, но и предприятий, имеющих временно свободные денежные средства; 5) стимулировать расчеты с дебиторами путем использования векселей предприятия, что позволяет снизить долю просроченной дебиторской задолженности в ее общей массе; • Факторинг с экономической точки зрения является посреднической операцией. Это специфическая форма банковского кредита, один из методов финансирования для предприятия, при котором происходит продажа дебиторской задолженности специализированному финансовому институту, факторинговой компании, обычно без права обратного требования. • Факторинг является одной из наиболее выгодных и высокотехнологичных финансовых услуг для современного бизнеса. В России факторинг стал развиваться сравнительно недавно, но уже сегодня многие предприятий используют схему факторинга для ускорения расчетов и развития бизнеса.

• Выбор политики комплексного управления текущими активами и текущими пассивами – это определение достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов и источников их финансирования. 1. Агрессивная Предприятие при этом не ставит никаких ограничений в наращивании текущих активов, держит значительные денежные средства, запасы сырья и готовой продукции, всячески стимулирует покупательский спрос, раздувая дебиторскую задолженность. 2. Консервативная. При этом предприятие всячески сдерживает рост текущих активов, стараясь минимизировать их удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток. Такую политику предприятие ведет либо в условиях строжайшей экономии, либо в случае полной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки платежей. 3. Умеренная. При такой политике рентабельность активов риск технической неплатежеспособности, период оборачиваемости оборотных средств поддерживаются на средних уровнях. Каждому из этих трех типов политики управления текущими активами соответствует своя политика финансирования, т. е. политика управления текущими пассивами.

91. Ликвидность и рентабельность предприятия. Определение оптимального соотношения текущих активов и пассивов. Финансовое состояние предприятия характеризуется составом и размещением средств, структурой их источников, скоростью оборота капитала, способностью предприятия погашать свои обязательства в срок и в полном объеме и др. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства. Платежеспособность предприятия можно выразить в виде следующего неравенства: д >= м + н, где Д денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения плюс активные расчеты; М — краткосрочные кредиты и займы; Н — кредиторская задолженность. Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в финансовые операции, либо в другие предприятия. Исходя из состава имущества предприятия, в которое вкладываются капиталы, и проводимых предпринимателем хозяйственных и финансовых операции, существует система показателей рентабельности.

• Плата за пользование кредитами включает % за пользование кредитами: расходы по уплате %, возникающие у предприятия при расчетах с поставщиками; средства перечисляемые в бюджет за несвоевременную уплату налогов. • Текущие активы (денежные ср ва, дебиторская задолженность, запасы). Текущие пассивы (краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность). • Для определения оптимального остатка денежных средств используют чаще всего модели Баумоля. • В соответствии с моделью Баумоля затраты предприятия на реализацию ценных бумаг в случае хранения части денежных средств в высоколиквидных бумагах сопоставляются с упущенной выгодой, которую будет иметь предприятие в том случае, если откажется от хранения средств в ценных бумагах, а следовательно не будет иметь процентов и дивидендов по ним. Модель позволяет рассчитать такую величину денежных средств, которая минимизировала бы и затраты по трансакциям и упущенную выгоду. Расчёт осуществляется по формуле: С = √ 2 ВТ/г • где. В — общие издержки, связанные с продажей ценных бумаг (затраты по транзакциям); Т — общий объём денежных средств, необходимых для данного периода времени; г — процентная ставка, определяющая среднерыночную доходность по ликвидным ценным бумагам.

92. Экономическая сущность и подходы к определению стоимости капитала предприятия. • Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его использование, т. е. годовые расходы по обслуживанию задолженности перед инвесторами и кредиторами. Количественно она измеряется в виде процентной ставки, характеризующей отношение общей суммы данных расходов к сумме всего капитала. Концепция стоимости капитала является одной из базовых в теории финансового менеджмента. Она характеризует тот уровень доходности инвестированного капитала, который должно обеспечить предприятие? чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. Помимо этого стоимость капитала (с возможными корректировками на инфляцию и риск) часто используется в качестве ставки дисконтирования, в процессе анализа будущих денежных потоков и оценки эффективности производственных инвестиций. • Расчет стоимости капитала необходим на стадии обоснования финансовых решений, для выбора наиболее эффективных способов вложения средств и оптимальных источников их финансирования. • Стоимость капитала зависит от источников. Источники ср-в компании: 1) источники краткосрочных ср-в: а) кредиторская задолженность, б) краткосрочные ссуды и займы. 2) источники долгосрочного капитала: а) собственный капитал (обыкновенные? привилегированные акции, нераспределенная прибыль и прочие фонды собств ср-в), б) заемный капитал (банковские кредиты, облигационные займы).

1. Подход с точки зрения активов или имущественный подход: включает несколько так называемых балансовых методов: метод чистой балансовой стоимости материальных активов, метод чистой рыночной стоимости материальных активов, метод оценки стоимости воссоздания, метод оценки ликвидационной стоимости. Все виды балансовых методов "отталкиваются" от фактической бухгалтерской отчетности. Все балансовые методы предполагают, что собственный капитал, представленный в балансе, определяется как разница между всеми активами предприятия и всеми пассивами (обязательствами). К недостаткам этого метода относят то, что он не отражает реальной рыночной стоимости материальных активов. Второй метод чистой рыночной стоимости материальных активов предполагает корректировку материальных активов на отражение рыночных показателей стоимости. В первую очередь корректировка должна быть осуществлена на учет влияния инфляции 2. Сравнительный подход, включает методы рынка капитала, метод сделок (продаж) и метод отраслевых коэффициентов. Метод рынка капитала предполагает определение стоимости оцениваемого предприятия с помощью различных мультипликаторов. К последним относятся специальные соотношения рыночной цены акции предприятия к чистой прибыли или к текущему денежному потоку, к балансовой стоимости материальных активов, к чистому денежному потоку, к выручке от реализации, к собственному капиталу. Метод сделок (продаж) позволяет определить стоимость многих активов предприятия. Суть данного метода сводится к тому, что стоимость оцениваемой компании представляет собой скоррект. стоимость. • 3. Подход с точки зрения "потока наличности» : капитализации нормализованного дохода, дисконтирования будущих денежных потоков и их разновидности. Метод капитализации чистого дохода капитализации (коэффициента капитализации): стоимость = чистый доход/коэффициент капитализации. Метод капитализации используют, обычно, если ожидается, что будущие чистые доходы будут равны (приблизительно) текущим или, если темпы их роста будут умеренными и предсказуемыми.

93. Определение оптимальной структуры капитала. Эффект финансового рычага. Структура капитала это совокупность финансовых средств предпр. из различных источников долгоср. финансирования, а если говорить точнее соотношение краткоср обязательств, долгоср обязат в и собственного капитала орган ии. Оптимальная структура капитала выражает такое соотношение использования собств и заемн капитала, при котором обеспечивается наиболее эффект взаимосвязь между коэффиц рентабельности собственного капитала и задолженности, т. е. Max рыночная стоимость корпорации. • Процесс оптимизации структуры капитала: 1)Анализ состава капитала в динамике за ряд периодов (кварталов, лет), а также тенденций изменения его структуры. 2) Оценка основных факторов, определяющих структуру капитала( отраслевые особенности хозяйственной деятельности; стадия жизненного цикла фирмы); 3)конъюнктура товарного и финансового рынков; 4)уровень прибыльности текущей деятельности; 5)налоговая нагрузка на компанию; 6) степень концентрации акционерного капитала. Задачи: а) установление приемлемых пропорций использования собственного и заемного капитала; б ) обеспечение в случае необходимости привлечения дополнительного внутреннего или внешнего капитала.

• Для измерения совокупн рез в, достигаемых при различном соотношении собств и заемн капитала используют финансовый показатель – финансовый левиридж (ФЛ). ФЛ измеряет эффект, закл в повышении рентабельности собств капитала за счет повышения доли заемн капитала в общей их сумме. ЭФЛ = (Ра – ПС) * ЗК/СК, где Ра – рентабельность использования активов, ПС – процентная ставка за кредит, ЗК – заемн капитал, СК – собств капитал. (Ра – ПС) называется дифференциалом финансового левириджа. ЗК/СК характеризует объем заемн капитала, приходящегося на единицу собств. Выделение этих составляющих позволяет управл эффектом ФЛ. Если дифференциал положителен, то повышение коэффиц приводит к увеличению роста эффекта. Однако рост ЭФЛ имеет предел, т. к. понижение финанс устой ТИ приводит повышению ставки процента. Дифференциал= нулю. Т. о. повышение ФЛ целесообразно при положительном дифференциале. При отриц дифференциале происходит снижение рентабельности собств капитала. Интерпретация коэфф силы воздействия финансового рычага: он показывает, во сколько раз прибыль до вычета % и налогов превосходит чистую прибыль. Нижней грани цей коэфф является 1. Чем больше относительный объем привл предпр заемных ср В, тем больше выплачиваемая по ним сумма %, выше сила воздейст вия ФР, более вариабельна чистая при быль. Т. о. повышение доли за емных финансовых ресурсов в общей сумме долгоср источников средств, приводит к большей фин. нестабильности, выражающейся в меньшей предсказуемости величины чистой прибыли. Выводы: 1) Если новое заимств приносит предпр увеличение ЭФР, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательно следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсир возраст риска повыш. цены на свой товар кредит. 2) Риск кредитора выражен велич дифференц чем больше дифференциал, тем меньше риск и наоборот.

94. Эффект операционного рычага: сущность и механизм. Реализации. Операционный рычаг (производственный леверидж) это потенциальная возможность влиять на прибыль компании, путем изменения структуры себестоимости и объем производства. Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от продаж всегда ведет к более сильному изменению прибыли. Этот эффект вызван различной степенью влияния динамики переменных затрат и постоянных затрат на финансовый результат при изменении объема выпуска. Влияя на величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно определить, на сколько процентных пунктов увеличится прибыль. При широкой номенклатуре продукции Операц. Рычаг =валов маржа/ прибыль= (ВР З перем)/(ВР З перем З пост). • Чем больше доля постоянных затрат компании в структуре себестоимости, тем выше уровень операционного рычага, и следовательно, больше деловой (производственный) риск. • По мере удаления выручки от точки безубыточности сила воздействия операционного рычага уменьшается, а запас финансовой прочности организации наоборот растет. Данная обратная связь связана с относительным уменьшением постоянных издержек предприятия. • На практике большим операционным рычагом обладают те компании, которые имеют большую долю основных фондов и НМА (нематериальных активов) в структуре баланса и большие управленческие расходы. И наоборот, минимальный уровень операционного рычага присущ компаниям, у которых велика доля переменных затрат.

95. Себестоимость продукции предприятия: понятие, структура и маржинальный анализ. Себестоимость – стоимостная оценка затрат ресурсов, используемых в процессе производства и реализации продукции (работ, услуг). Расходы предпр, включ в себестоимость продукции, делятся на прямые и косвенные. К прямым расходам относятся затраты, непосредств связанные с изготовлением продукции и учитываемые прямым путем по ее отдельным видам: стоимость осн материалов, топлива и энергии на технологич нужды, з/п основных производста расходов и др. К косвенным расходам относятся затраты, которые невозможно или нецелесообразно прямо относить на себестоимость конкр видов продукции: расходы цеховые, общезаводские, по содержанию и эксплуатации оборудования. Маржинальный анализ фокусирует внимание на влиянии на прибыль след факторов: цены на продукцию, объем продаж, перем расходы на единицу продукции, общая величина пост расходов, структура реализ прод и. Маржинальный доход – это превышение выручки от реализации над всеми перем затратами, связанными с данным объемом продаж. = Выручка от реализации продукции – Переменные затраты на этот же объём продукции. Осн показ и маржинального анализа: маржинальная прибыль (сумма покрытия пост затрат), чистая прибыль, точка безубыточности (кол во продукции в денежном выр, при котором выручка предпр = всем его затратам), запас финансовой прочности (разница между выручкой на настоящий момент и точкой безубыточности), эффект операц рычага (хар ет величину предприним риска, или влияние структ затрат на маржин прибыль предпр)

96. Затраты, издержки и расходы предприятия: сущность и классификация . Затраты – трансформируемые в результат экономической деятельности ресурсы. Расходы – это часть затрат, понесенных предприятием в связи с получением дохода (то есть затраты, относящиеся к реализованной продукции) Издержки производства – это совокупность затрат живого и овеществленного труда на производство продукции, выраженных преимущественно в денежной форме. 1. Приобретены материалы, которые хранятся на складе и не поступили в данном периоде в производство: З > Р 2. Материалы, приобретенные в предыдущем периоде и хранившиеся на складе, поступили в производство: З < Р 3. Приобретены материалы и полностью направлены в производство Р = З. Необходимость изучения классиф расходов и издержек предпр вытекает из того факта, что в конечном итоге совок ть затрат оказывает решающее влияние на формир практически всех фин х показателей, они явл. объектом фин го планирования и контроля со стороны финансовых служб предпр. Все затраты предприятий условно можно разделить на 3 основных напр я: 1) затраты капит характера, т. е. инвестиц затраты (затр на воспр о основн и увеличение оборот. капитала), в основном связа с расшир произв ва и приростом оборот активов; 2) затраты, связ с теку деят тью, относимые на с/c продукции (затраты на произв во и реализ ю товаров, продукции, работ, услуг); 3) затраты на социально культурные мероприятия.

Классификация затрат. Эк ие элементы: материальные затраты, затраты на оплату труда, амортизация имущества, прочие затраты. Натурально вещественный вид: материальные, трудовые, финансовые. Способ переноса на объект учета: прямые, косвенные. Влияние объема производства на уровень затрат: переменные, постоянные. по периодичности возникновения: единовременные, текущие, периодические. по отношению к принимаемому решению релевантные, нерелевантные. Классификация расходов предприятия рассматривается следующим образом: 1. расходы по обычным видам деятельности; 2. прочие расходы: а) операционные pacxoды; б) внереализационные расходы. Классификация издержек: По сфере возникновения: а) текущие, связанные с выпуском и реализацией работ и услуг) б) инвестиционные, связанные с вложением средств в бизнес. По способу отнесения на единицу продукции затраты могут быть: а) прямые расходы строго целевого назначения, их включают в себестоимость единицы продукции с помощью метода прямой оценки, б) косвенные не могут быть отнесены к выпуску определенного изделия, т. к. они связаны с работой всего цеха или предприятия в целом, они распределяются м/у изделиями пропорционально какому либо условному измерителю. В соответствии с экономическим содержанием затраты делятся на: а) основные связанные с изготовлением продукции, б) накладные затраты на организацию, управление, техническую подготовку. По степени зависимости от объема производства: а) условно переменные зависят от объема производства, б) условно постоянные не зависят от объема производства.

97. Особенности организации финансов субъектов малого предпринимательства. 1) Гибкость приспособления к рыночной конъюнктуре. Главным преимущ малого бизнеса явл. более гибкая, чем у крупных предприятий, реакция на быстро меняющ спрос: умение "уловить" возник потребн и отреагировать немедленной мобилизац своих рес ов и возможн й. Эта маневренность вытекает из особ ей малого предпр: оно не связано обширной производств программой; не обременено многочисл персоналом, требующ сложных навыков упр я; не отягощено фин ми обязательств перед акционерами. . 2) Инновационная роль малого предприним. . Часто реализ в кооперации с крупным предпр. Сущ ет разделение труда в сфере НИОКР. Со стороны малого бизнеса оно осуществляется небольшими наукоемкими предп ми, которые занимаются поиском принципиально новых продуктов и процессов, работая в условиях высокого коммерч. риска, а т. ж. берут на себя до работку и пробное освоение научно технических новшеств, не требующих крупных и капит затрат. Опред часть малых фирм пытается вести самостоят инвестиц деят ть, в чем ей ока зывает поддержку гос во. ) Особенности менеджмента. 3 Простота организац структ, личное участие и заинтерес руководителя во всех делах фирмы — одни из отличий малого предпр от крупного. Специфика менеджм а малой фирмы закл в том, что руководитель вынужден принять на себя решение большинства пробл. Возможность концентр власти определяется самим масштабом бизнеса: рынки локальны, номенклатура мала, объем производства невелик, число партнеров ограничено, небольшой штат сотр в позволяет всех держать в поле зрения. 4) Особенности финансир я деят ти. Одно из, главных отлич малого предпр от крупного — порядок финанс я, предполаг использ в 1 ю очередь внутр источн: доходов фирмы, личн средств руководителя, средств родных, друзей.

5) Особенности трудовых отношений Для малого предприятия по сравнению с крупным характерна большая доля затрат живого труда на единицу продукции. Малые предприятия склонны к трудоемкой работе со средним и низким уровнем квалификации персонала. Поэтому, чтобы поддержать конкурентоспособность, малые предприятия вынуждены, с одной стороны, экономить на оплате труда, а с другой — ин тенсифицировать труд работников. Решая первую задачу, предприниматели сталкиваются с трудностями при наборе высококвалифицированных кадров, что является несомнен ным минусом для развития фирмы. Решая вторую, стремят ся повысить степень вовлеченности работников в дела пред приятия; создавая для этого особый тип внутрифирменных взаимоотношений — отношений членов большой семьи. 6) Особ ти налоговой политики гос ва по от ношению к деят ти малого предприятия. Важнейший инструмент гос го воздействия на предпринима тельство — налог политика. Малый бизнес имеет опред льготы по налогу на прибыль, которые распростран на малом предпр в первые годы работы, а также в приорит видах деят ти. средняя численность работников за предшествующий календарный год не должна превышать: а) от ста одного до 250 человек включительно для средних предпр; б) до ста человек включительно для малых предприятий; среди малых предприятий выделяются микропредприятия до 15 человек; выручка от реализации товаров (работ, услуг) без учета НДС или балансовая стоимость активов (остаточная стоимость основ. Н средств и нематер активов) за предшеств календар. Н год не должна превышать предел значения, установл Правительством РФ для каждой категории субъектов малого и среднего предпринимательства. микропредприятия 60 млн. рублей; малые предприятия 400 млн. рублей; средние предприятия 1000 млн. рублей.

98. Сущность, признаки, виды и процедуры банкротства хозяйствующего субъекта. Несостоятельность (банкротство) признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетв требования кредиторов по денежн обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязат платежей. Путем анализа статей указанного закона можно выделить следующие признаки банкротства: 1) Сумма долга для юр. лица должна быть не менее 100 тыс. руб. (для граждан 10 тысяч рублей). 2) Просрочка в уплате долга более 3 месяца. 3) Наличие вступившего в силу судебного решения в пользу кредитора; 4) Невозможность взыскания долга в течение 30 дней, подтвержд постановлением судебного пристава исполнителя. 1. Реальное банкротство. Харак ет полную неспособность предпр восстановить в предстоящем периоде свою фин ую устойчивость и платежес сть в силу реальных потерь используем капитала. 2. Техническое банкротство. Характеризует состояние неплатежес ти предпр, вызванное существенной просрочкой его дебит задолженн. При этом размер этой задолженности превышает размер кредит. задолженн предпр, а сумма его активов значит превосходит объем его фин ых обязательств. При эффект антикризисн управл предпр, обычно не приводит к юр. его банкротству. 3. Умышленное банкротство. Харак ет преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежес ти; нанесение ими эк го ущерба предпр в личн интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное фин ое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке. 4. Фиктивное банкротство. Харак ет заведомо ложное объявление предп ем о своей несост ти с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обяз тв или скидки с суммы кредитной задолженности. Преследуются в уголовном порядке.

В наиболее общем виде законодательно предусмотренные процедуры банк ва включают: Подачу заявления о возбуждении судебного производства по делу о несостоятельности предприятия. Такое заявление м. б подано: предприятием должником; кредитором; прокурором. . В заявлении должны указываться: сумма требований, кот. не м. б удовлетворены; причины, по кот. предприятие должник считает невозможным выполнить свои обяз ва, и др. необходимые сведения. К заявлению предприятия должника прилагается список его кредиторов и дебиторов, а т. ж отчетный бух. баланс за последний период. Заявление прокурора направляется в арбит. суд в случае обнаружения им признаков умышленного или фиктивного банкротства предприятия и в др. случаях, предусмотренных законодательством. При рассмотрении дела в Арбитражном суде о банкротстве должника юридического лица применяются следующие процедуры банкротства: наблюдение; финанс оздоровление; внешнее управление имуществом организации должника; мировое соглашение; конкурсное производство (рассматривается, как стадия ликвидации организации). Меры по восстановлению платежеспособности организации проведении внешнего управления: 1. Продажа части имущества должника. 2. Уступка прав требований должника. 3. Исполнение обязательства должника перед третьими лицами. 4. Продажа имущества должника. 5 Замещение активов должника. Конкурсное производство – это, когда имущество должника распределяется между его кредиторами. • Требования кредитор удовлетвор в след очередности: удовлетвор требования по текущим платежам, удовлетвор требования об оплате труда лиц, работающих по трудовым договорам, а также об оплате деятельности лиц, привлеченных арбитражным управляющим, удовлетворяются требования по коммунальным платежам, эксплуатац платежам, по иным тек платежам

99. Сущность, признаки, преимущества и недостатки корпор-ой формы бизнеса. Корпоративная форма бизнеса – явление сравнительно недавнее, и возникла она как ответ на определенные требования времени. Говоря юр языком, корпорация есть организация лиц, обладающая как самостоятельный экономич субъект определенными правами, привилегиями и обязательствами, которые отлич от прав, привилегий и обязательств, присущих каждому члену корпорации в отдельности. С одной точки зрения корпорация – это понятие, которое определяет объединение людей, создаваемое для осуще совместной деятел. В более узком смысле, в экономике и финансовой теории под корпорацией понимают форму объединения, которая характер след признаками: 1) УК (складочный) должен быть разделён на доли, каждая из которых принадл входящ в объед участнику; 2) имущество объединения, созданного совместно его учредит принадлежит не учредителям, а созданному ими юридическому лицу. 3) такое объединение несёт по своим обязатель. СТВ самост ответственность. Преимущества заключены: 1 в неограниченных возможностях привлечения капитала, 2 разделение прав акционеров на имущественные и личные, 3 возможности привлечения профессиональных специалистов для управления – менеджеров, 4 в объединении групп людей, 5 стабильности функционирования корпорации. Недостатки 1) двойное налогообложение участника корпорации; 2) сложность управл, которая основана на сложной организации собственн и в рамках корпорации (она является частно коллективной), что приводит к возникн противореч интересов между менеджментом, собственн и наёмными работниками корпорации. 3) влияние дифференциации количеств факторов (противореч между интересами держателей крупн пакетов акций и мелких акционеров); 4) иные проблемы, обусловле противореч в организации работы и распредел рез в деятел корпорации.

100. Структура корпоративной среды. Внутренние и внешние корпоративные конфликты интересов Акционерами могут быть как физ, так и юр лица, что усложняет систему корпоративных отношений, делает ее достаточно сложной, с множеством различных связей между элементами этой системы. Конфликт интересов в корпорации связан, прежде всего, с отделением собственности от управления. Интересы менеджеров заключаются в сохранении прочности своего положения, а их усилия сконцентрированы на оперативной деятельности корпорации. Для России многие акционеры, владельцы контрольных пакетов акций (долей), одновременно являются и менеджерами соответствующей Компании. Если на Западе корпоративные конфликты в основном выражаются в противоречии интересов менеджеров и акционеров, то в России часто наблюдается ущемление прав миноритарных акционеров со стороны мажоритарных. • Наиболее распростр нарушениями являются: 1 перенос финанс бремени прежних компаний на миноритариев в ходе реорганизации и перевода прибыльного бизнеса в новые компании; 2 вывод активов в аффилированные компании без учета мнения миноритарных акционеров; 3 нарушение права акционеров на участие в управлении компанией, в том числе на участие в общем собрании; 4 размещ акций путем закр подписки "дружественным структурам" по номин цене ("размывание" капитала) и т. д. Корпоративная среда представляет собой область взаимод е корпорац как объекта с теми, на кого она может в силу своих возможностей оказывать влияние. Акционеры делают возмо само существов корпорации, Потребители, Служащие, начиная от обычных требов справедл оплаты труда, = возможностей, защите здоровья на рабочем месте, финансовой безопасн, население, на которое корпорац оказывают наибольшее воздейств в процессе производ. От корпораций ждут непосредств участия в решении местн проблем: образования, организации транспорта, условий для отдыха, системы здравоохранения, охраны окружающей среды. Общество в целом, на которое корпорации оказывают воздейств на национа и международн уровнях. Забота о поддерж собств экономич жизнеспособн в качестве производителя товаров и услуг, нанимателя и создателя рабочих мест. Поставщики, малые предприятия

101. Структура и содержание акционерного механизма. • Основные цели: 1)консолидация структурных подразделений корпорации в отношении налогов; 2)создание дополнительных производственных мощностей в результате слияния предприятий; 3)проникновение через посредничество корпорации в производство и сбыт различных товаров; 4)проведение единой политики и осуществление единого контроля за соблюдением общих интересов корпорации; 5)ускорение процесса диверсификации; 6)организация внутренних инвестиционных потоков; 7)централизация участия в капитале других предприятий и др. • Процесс функционирования корпорации реализуется через акционерный механизм: Экономический аспект(1. Акционирование как первичное размещение, 2. Участие в собственности корпорации (увязка интересов акционеров)3. Перераспределение собственности и формирование реального собственника 4. Выработка экономической ), Финансовый(1. Организация. 2. Планирование 3. Контроль4. Координация (регулирование)), Управленческий аспект(. 1 Привлечение капитала (выпуск, размещение, 2. Право на доход (основные формы выплат)3. Проектное финансирование (разработка инвестиционных 4. Формирование бухгалтерского баланса и финансового отчета). Развитие корпораций сегодня напрямую зависит от правильно организованной финансовой деятельности и в ее рамках кредитной и инвестиционной деятельности. • Э – эффективность функционирования предприятия; ЧП – чистая прибыль предприятия; ВА – валовые активы предприятия.

102. Порядок образования, управления и реорганизации акционерного общества Учреждение общества 1. Создание общества путем учреждения осущ по решению учредителей Реш е об учреждении общества приним учредительн собранием. В случае учреждения общества 1 м лицом реш е о его учреждении приним этим лицом единолично. 2. Реш е об учрежд общества должно содерж результ голосов учредит и принятые ими решения по вопросам учреждения общества, утверждения устава общества, избрания органов упр Я общества, ревизионной комиссии (ревизора) общества. 3. Реш Е об учреждении общества, утверждении его устава и утвержд денежн оценки ценн бумаг, др вещей или имущ прав либо иных прав, имеющих денежн оценку, вносимых учред в оплату акций общества, принимается учредителями единогласно. 4. Избрание органов управления общества, ревизионной комиссии (ревизора) общества, а также в случае, предусмотр наст пунктом, утвержд аудитора общества осущ учредит общества большинств в 3 4 голосов, которые представл подлежащие размещению среди учредителей общества акции. 5. Учредители общества закл между собой письменн договор о его создании, опред порядок осущ ими совместн деятел по учреждению общества, размер УК общества, категор и типы акций, подлеж размещ среди учредит, размер и порядок их оплаты, права и обязанн учредит по созд общ а. Реорганизация общества может осущ в форме. Слиянием возникн нового общества путем передачи ему всех прав и обязанн 2 х или неск обществ с прекращ последн. Присоединением прекращ одного или нескольких обществ с передачей всех их прав и обязанно др обществу. Разделением прекращ общества с передачей всех его прав и обязанн вновь создаваем обществ Выделением создан одного или неск обществ с передачей им части прав и обязанн реорганиз общества без прекращ последн. Общество вправе преобразоваться в ООО или в производств коопер с соблюд требований, установл ФЗ.

Ликвидация. Общество может быть ликвидировано добровольно в порядке, установленном Гражданским кодексом Российской Федерации, Общество может быть ликвидировано по решению суда по основаниям, предусмотренным Гражданским кодексом Российской Федерации. • Управление в акционерном обществе • 1. Высшим органом управления акционерным обществом является общее собрание его акционеров. • 2. В обществе с числом акционеров более пятидесяти создается совет директоров (наблюдательный совет). В случае создания совета директоров (наблюдательного совета) уставом общества должна быть определена его исключительная компетенция. Вопросы, отнесенные уставом к исключительной компетенции совета директоров (наблюдательного совета), не могут быть переданы им на решение исполнительных органов общества. • 3. Исполнительный орган общества может быть коллегиальным (правление, дирекция) и (или) единоличным (директор, генеральный директор). Он осуществляет текущее руководство деятельностью общества и подотчетен совету директоров (наблюдательному совету) и общему собранию акционеров. • 4. Компетенция органов управления акционерным обществом, а также порядок принятия ими решений и выступления от имени общества определяются уставом общества. • 5. Акционерное общество, обязанное публиковать для всеобщего сведения документы, для проверки и подтверждения правильности годовой финансовой отчетности ежегодно привлекать профессионального аудитора, не связанного имущественными интересами с обществом или его участниками.

103. Отечественные и зарубежные модели управления корпорациями. • • Американская модель. США, Великобритании, Канады, Австралии, Новой Зеландии. Бизнес в США характеризуется распыленностью акционерного капитал среди огромного числа его участников. Поэтому, ни одна из групп акционеров не может иметь какие либо преимущества. Это же обстоятельство в значительной степени препятствует осуществлению владельцами контрольных функций за деятельностью компании. Однако, миноритарный (мелкий) инвестор легко может продать свои акции в случае несогласия с политикой руководства, что обычно значительно труднее сделать держателю крупного пакета акций. Акционеры принимают участие в текущ делах корпорац посредств избрания (на общем собрании) совета директоров, который осущ следующие функции: 1) контроль за порядком избрания и переизбр членов совета директоров и менеджеров; 2)контроль за выполнением корпорацией своих обязательств; 3)оценку финанс деят компании; 4)обеспеч соответств деят корпорации законодательству. 5)В американской модели большое значение придается ответственности не менеджеров компании перед советом директоров, а совета директоров перед акционерами. Немецкая модель В Германии, в отличие от США, значительная часть акционерного капитала той или иной корпорации находится во владении других компаний. Это около 50% всего акционерного капитала. Индивидуальные инвесторы владеют примерно 20% акций (в виде сертификатов на предъявителя, передаваемые банками). То есть акционерный капитал в ФРГ более (по сравнению с США) концентрирован и потому в большей степени заинтересован и способен контролировать деятельность корпораций. А немецкой модели по сравнению с американской больше внимания уделяется интересам наемного персонала. Кроме совета управляющих (директоров) имеется наблюдательный совет, половину которого избирают работники предприятия из своего числа при количестве работников более 2000 человек. Характерной чертой германской модели является активное участие банков в процессах управления корпорацией. В отличие от США они, как правило, являются крупнейшими акционерами компаний.

• Японская модель. Современная японская модель корпоративного менеджмента сформир на базе своеобразной национальной культуры и традиций, а также под влиянием событий и обстоятельств после Второй мировой войны. Эта модель отличается социальной сплоченностью и взаимозависимостью. Основным субъектом рынка в Японии являются финансово промышленные группы кейрецу. Формально органы корпоративного менеджмента в Японии практич не отличаются от американской модели, чего нельзя сказать о практике их работы. Так большую роль в стране играют всевозможные неформ объединения: клубы, союзы, ассоциации. Они способств формир доверительн отнош в среде верхнего менеджмента различных взаимодейств между собой компаний. Важную роль в японском бизнесе играют банки. Каждое предпр стремится установ тесн контакты с одним из них, который назыв «главным банком» корпорации. Как правило, этот банк кредитор, и акционер, и инвестор, и консультант. Основн элементом японской модели менеджмента явл система пожизненного найма персонала. Она охватывает около половины всех занятых сотрудников и формирует специфическую деловую культуру с отношением к компании как к своей семье. Возникающее при этом у персонала чувство сопричастности ко всему, что делает корпорация, только способствует повышению трудовой активности каждого работника. Предпринимательская модель. Характ для стран с перех экономикой, в том числе и для России. Формально в этой модели присутствуют все необходимые атрибуты, однако на практике многое обстоит не так, как должно было бы быть. Недостатком этой модели является невыполнение принципа распределения прав собственности и контроля. Размытость функций акционеров, менеджеров, советов директоров провоцирует процессы «перетягивания одеяла на себя» . В частности, почти все российские корпорации объединяет общая черта: в них главенствуют не представительные, а исполн органы, то есть менеджмент. В итоге управл продолжает оставаться командно администрат, а не корпорат. Экономич политика и госуд регулир порой непоследоват и часто опред политич конъюнкт. Это лишь дезорганизует внутр жизнь корпораций. Условия конкуренции на товарных рынках неравные, основные принципы деловой культуры не сформулированы. • Инсайдерская(узкий круг) и аутсайдерская (распыленность капитала) модели.

• • 104. Понятие, цель и виды корпоративных объединений. Корпорация – форма организации бизнеса. Целью корпоративных объединений, прежде всего, является разработка совместных политик в области бизнеса, интеграции производств и совместных усилий по выживанию участников корпоративных объединений. Типы корпоративных объединений Помимо общих принципов построения корпоративных взаимоотношений, в каждом корпоративном объединении могут возникать определенные особенности, вызванные спецификой организационной структуры корпорации, приобретенной собственности и др. Рассмотрим наиболее распространенные формы корпоративных объединений. Ассоциация. Добровольное объединение физических и (или) юридических лиц с целью взаимного сотрудничества при сохранении самостоятельности и независимости входящих в объединение членов. Консорциум. Временное объединение корпораций, банков и других организаций на основе общего соглашения для осуществления капиталоемкого проекта или совместного размещения займа (несет солидарную ответственность перед заказчиками). Концерн. Крупное объединение предприятий, связанных общностью интересов, договорами, капиталом, участием в совместной деятельности (часто такая группа объединяется вокруг холдинга, держащего акции этих корпораций). Синдикат. Объединение предприятий, выпускающих однородную продукцию, в целях организации ее коллективного сбыта через единую торговую сеть.

ФПГ (финансово промышленные группы). Зарегистрированная в установленном порядке в соответствующих ведомствах группа юридически независимых предприятий, финансовых и инвестиц институтов, объединивших свои материальные ресурсы и капиталы для достижения общей экономической цели. Холдинг. Акционерная компания, владеющая контрольными пакетами акций, управляющая или контролирующая деятельность других компаний, предприятий с целью осуществления контроля над их операциями. Холдинговая компания может не владеть собств производственным потенциалом и не заниматься производственной деятельностью. Картель – одна из основных форм соглашений о монополизации рынка, в отличие от концернов и трестов непосредственно не затрагивающих производственную и коммерческую самостоятельность вступивших в союз предпринимателей, договаривающихся между собой о монополизации и разделе рынка, об объемах (квотах) производства и реализации продукции, условиях сбыта товаров и найма рабочей силы, ценах и сроках платежа , рационализации производства и управления, обмене партнерами. Трест представляет собой объединение, в котором различные предприятия, ранее принадлежащие разным предпринимателям, сливаются в единый производственный комплекс, теряя свою юридическую и хозяйственную самостоятельность. Форма треста удобна для организации комбинированного производства Корнер — форма корпоративных объединений с целью переброски, аккумулирования, использования капитала для овладения рынками какого либо товара. Соединенный капитал используется для скупки акций Союз — это объединение по отраслевому, территориальному и иному признаку в целях обеспечения общих интересов участников в государственных, международных и иных организациях. • Основными целями объед-я предпр в корпорации являются: увеличение рыночной доли, повышение качества товаров, снижение издержек по сравнению с конкурентами, расширение ассортимента продуктов и повыш их привлекательности, укрепление репутации перед потребителями, повыш качества обслуживания, расширение применения инновац, укрепление конкурентных позиций на международном уровне, рост доходов, рост дивидендов, увелич доходов на инвестируемый капитал, повыш кредитн и облигац рейтингов, рост потоков

105. Механизм выработки и реализации стратегии предприятия. Стратегия – набор правил, элементов, инструментов и методов обоснования и принятия управленческих решений долгосрочного и краткосрочного характера с целью максимизации рыночной ст ти предприятия и достижения. Сущность стратегии заключается в том, что она предполагает ответы на 3 ключевых вопроса: 1) какие направления хоз ой деят ти необходимо развивать? 2) каковы потребности в капиталовложениях и наличных рес х. 3) какова возможная отдача по выбранным направлениям. • Стратегии имеют следующие отличит черты: 1)процесс выработки стратегии не завершается каким либо немедленным действием. 2) Сформулированная стратегия д. б. использована для разработки стратегических проектов методом поиска (роль стратегии в поиске состоит в том, чтобы, во 1 ых, помочь сосредоточить внимание на определенных участках и возможностях, во 2 ых, отбросить все остальные возможности как несовместимые со стратегией). 3) Необход в стратегии отпадает, как только реальный ход развития выведет организацию на желательные события. 4) В ходе формулир стратегии нельзя предвидеть все возможности, кот. откроются при составлении проекта конкретных мероприятий, . 5) Как только в процессе поиска открываются конкретные альтернативы, появляется и более точная информация, однако она может поставить под сомнение обоснованность первоначального стратегического выбора, поэтому успешное использование стратегии невозможно без обратной связи. 6) (ориентир представляет собой цель, кот. стремится достичь фирма, а стратегия – ср во для достижения цели, т. е. ориентиры – более высокий уровень принятия решений. 7) Стратегия и ориентиры взаимозаменяемы как в отд моменты, так и на различн уровнях организации

Роль фин. стратегии в обеспечении эффек-го развития предприятия: 1) разработанная фин. стратегия обеспечивает механизм реализ ии долгосрочных общих и фин. целей предстоящего эк ого и соц ого развития предприятия в целом и отдельных его структурных единиц. 2) она позволяет реально оценить фин. возможности предприятии, обеспечить максимал использование его внутреннего фин. потенциала и возможность активного маневрирования фин. рес ми. 3) она обеспечивает возможность быстрой реализ ии новых перспективных возможностей. 4) разработка фин. стратегии учитывает заранее возможные варианты развития неконтролируемых предприятием факторов внешней среды и позволяет свести к минимум их негативн последств для деят ти предприятия. 5) она отражает сравнительные преимущества предприятия в фин. деят ти в сопоставлении с его конкурентами. 6) наличие фин. стратегии обеспеч четкую взаимосвязь стратегич, текущ и оперативн управл фин. деят ти предпр. 7) она обеспечивает реализацию соот его менталитета фин. поведения в наиболее важных стратегических фин. решениях предприятия. 8) в сис ме фин. стратегии формируется значение основных критериальных оценок выбора важнейших фин. управленч реш. 9) разработ фин. стратегия явл. одной из базисн предпосыл стратегич измен общей организац структуры управл и организац кул ры предп.

106. Сущность и виды дивидендной политики. Дивиденд – это часть прибыли, которую получают акционеры по имеющихся у них акциям. Дивидендная политика – политика организации в области использования прибыли, по которой определяется, в каком режиме организации следует выплачивать дивиденды акционерам. Иррелевантности дивидендов. Данная теория разработана Ф. Модильяни и М. Миллером. Они доказывали, что величина дивидендов не влияет на изменение совокупного богатства акционеров, которое определяется способностью предприятия генерировать прибыль, и в большей степени зависит от правильности инвестиционной политики. Оптимальной дивидендной политики как фактора повышения стоимости предприятия не существует в принципе. Существенности дивидендной политики. Представители данной теории – М. Гордон и Дж. Линтер. Состоит она в том, что инвесторы предпочитают текущие дивиденды доходам, лишь потенциально возможным в будущем, в том числе и возможному приросту акционерного капитала. Увеличивая долю прибыли, направляемую на дивиденды, можно способствовать повышению рыночной стоимости предприятия. Налоговой дифференциации. Представители данной теории – Р. Литеценбергер и К. Рамасвами. Суть теории состоит в том, что для акционеров приоритетное значение имеет не дивидендная доходность, а капитализированная доходность. Объяснение этому достаточно очевидно: доход от капитализации облагался налогом по меньшей ставке, чем полученные дивиденды.

• Известны следующие виды дивидендной политики. • Остаточная. Если денежные средства, необходимые для реализации выгодных проектов, превышают размер располагаемого нового капитала, то дивиденды не выплачиваются, а вся чистая прибыль реинвестируется. Если денежные средства меньше, чем располагаемый размер нового капитала, то дивиденды выплачиваются по остаточному принципу. Фиксированного дивидендного выхода. Предприятия могут устанавливать оптимальное значение дивидендного выхода и придерживаться его. Но так как величина чистой прибыли варьируется по годам, то денежное выражение дивидендных выплат тоже будет различно. Выплаты дивидендов акциями. Эта политика может проводиться как при неблагополучном финансовом состоянии, так и при временном недостатке финансовых средств для реализации инвестиционных программ при общей фин. устойчивости. Выкупа собственных акций, что означает использование чистой прибыли на выплаты владельцам капитала и, следовательно, может рассматриваться как дивидендная политика, альтернативная денежным выплатам дивиденда. • Методика постоянного процентного распределения прибыли. Методика фиксированных дивидендных выплат. Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов. . Методика постоянного возрастания размера дивидендов - Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу. Методика выплаты дивидендов акциями.

107. Сущность, виды и формы финансовых планов. Финансовое планирование представляет собой важнейшую функцию управления финансами. Финансовый план документ представляющий собой систему взаимосвязанных финансовых показателей , отражающих предполагаемый объем поступления и использования финансовых ресурсов на планируемый период. Финансовые планы в зависимости от сроков, на которые они составлены, делятся на: стратегические; текущие, оперативные. Стратегические планы – это планы генерального развития бизнеса и долгосрочной структуры организации. Текущие планы – это тактические планы развития (среднесрочные планы). Оперативные планы – это тактические планы, которые прямо связаны с достижением целей фирмы (планы производства). Стратегические фин. планы характеризуются укрупненными показателями, отражают основные источники доходов и направления расходов. Обычно составляются на 3 года и более. Текущий финансовый план – документ, в котором обеспечивается балансовая увязка доходных и расходных статей планируемого года. Годовой план разрабатывается на основе показателей стратегического плана. В нем детализируют доходные и расходные статьи. Оперативное финансовое планирование на предприятии предполагает составление платежного календаря, обычно на месяц с подекадной разбивкой. Он охватывает все расходы и поступл средств предприятием в наличной и безналичной форме. • Процесс планирования, вкл в себя бюджетирование. Бюджеты, как правило, составл на следующий год. Они явл ключ инструм системы управлен контроля. Система финанс планов взаимосвяз между собой во времени и пространстве многочисл финансовые планы. Система финанс планов: централизованные и децентрализованные.

108. Методы и этапы финансового планирования. • Финансовое планирование на предприятии это планирование всех его доходов и направлений расходования финансовых средств, для обеспе чения функционирования предприятия. Основной целью планирования является согласование и синхронизация доходов и расходов предприятия в рамках намеченной производственной программы и перспектив развития. 1. Метод экономического анализа позволяет определить основные законо мерности, тенденц в движ натурах и стоимостн пок ей, внутрен резервы предприятия. 2. Нормативный метод заключ в том, что на основе заранее устан норм и технико экономичх нормат рассчит потребность хозяйствующ субъекта в финанс ресурсах. ставки налогов, нормы амортизац отчисл и др. 3. Использ метода балансовых расчетов для определения потребн в финансовых ресурсах основывается по основным статьям баланса. 4. Метод денежных потоков носит универса характер и служит инструм м для прогнозир размеров и сроков поступл доходов. 5. Метод многовариантн расчетов состоит в разр ке альтернативн вар в плановых расчетов, с тем, чтобы выбрать из них оптим по заранее установл критериям. 6. Методы экономико математического моделирования позволяют количественно выразить тесноту взаимосвязи между финанс показателями и основн факторами 2. Процесс финанс планир я вкл этапы: 1) Анализир финанс показат за предыдущ период, для этого использ баланс, отчет о приб и убыт, о движ денежн средств. 2) Составл основн прогнозн документы, которые относятся к перспект финанс планам и включ в состав бизнес плана. 3) Уточн и конкретизир показат прогнозн финанс документов посредством составл текущих финанс планов. 4) Осущ операт финанс планир е. Заверш процесс планирования практическим внедр планов, и контролем за их вып ем.

109. Структура и последовательность формирования бизнес-плана предприятия. Бизнес план – типовое документально оформленное проектное решение на достаточно отдаленную перспективу, в котором дается научно обоснованная оценка возможных на данном сегменте рынка конечных целевых эк их, фин ых и иных рез ов деят и предприятия, базирующихся на реальном производственном, инвестиционном, материально техническом, организационном и логистическом обеспечении. Последоват формир ия: 1. выработка идеи проекта. 2. описание идеи (сущности) проекта. 3. анализ производств возможн фирмы в реализ ии проекта. 4. оценка рынка сбыта. 5. разработка плана маркетинга. 6. разработка плана произв. 7. разработка организац плана. 8. расчет показателей технико эк ого обоснования. 9. разработка фин го плана. 10. оценка риска. 11. общие выводы и предложения (резюме). • Стр ра бизнес плана 1) Резюме – самост ый рекламн док т, содерж основн полож я всего бизнес плана. Основн ? инвестора: размер кредита, цели кредита, сроки погашения, гарантии, соинвесторы, собств ср ва проекта. 2) Описание предпр и отрасли. общие сведения о предприятии; фин во эк ие показатели; стр ра управления и кадровый состав; 3) Описание продукции (услуг). наименов продукции (услуги); назнач и область применения; краткое описание и основные харак ки; конкурентоспособность продукции (услуги); патентоспособность и авторские права; лицензир выпуска продукции; степень готовности к выпуску и реализации продукции; 4) Маркетинг и сбыт продукции (услуг). Примерная структура раздела: опис требов потребит к продукции (услуге) и возможно удовлетвор эти требования; описание конкуренции; описание рынка сбыта продукции (услуги); описание поставки товара, описание канала сбыта продукции 5) Производственный план. общие сведения о предприятии; объем производства; расходы на персонал; расходы на сырье, материалы и комплектующие изделия; смета тек затрат; расчет перем и пост издержек; администр я издержки. 6) Организационный план. Объясняется, каким образом организована руководящая группа и описывается осн роль кажд ее члена. 7) Финансовый план. Отраж нормат для финансово эк их расчетов, перем и пост затр на произв продукции, кальк я сс продукции, смета расх на реал ю проекта и тд 8) Риски и гарантии. 9) Приложения.

110. Понятие и стадии бюджетирования на предприятии. • Бюджетирование – это процесс разработки бюджетов в соответствии с целями оперативного планирования. Цель – обеспечение производственно коммерческого процесса необходимым как по объему, так и по структуре денежными ресурсами. Задачи: 1. установление объектов бюджетирования; 2. разработка системы операционных и финансовых ресурсов; 3. расчет соответствующих показателей системы; 4. вычисление необходимого объема денежных обеспечивающих финансовую устойчивость, платежеспособность и ликвидность баланса; 5. расчет величины внутреннего и внешнего финансирования выявления резервов и дополнительного привлечения; 6. прогноз доходов, расходов и капитала предприятия. • Основной бюджет – финансовое, количественно определенное выражение маркетинговых и производственных планов, необходимых для достижения поставленных целей. Локальные бюджеты – служат исходной информационной базой для составления основного. Система бюджетирования состоит из 2 подсистем: а)бюджеты структурных подразделений, составляемые по центрам ответственности ; б)сводный бюджет, характеризующий деятельность предприятия в целом. • Система бюджетов подразделяется: Операционный – состоит из бюджетов доходов и расходов, базой для разработки которого являются более частные бюджеты: производства, продажи продукции, прочих доходов, затрат на материалы и энергию, оплаты труда, амортизационных отчислений. Финансовый бюджет состоит из бюджета движения денежных средств(прогнозирование денежных потоков) и прогнозного баланса активов и пассивов.

• • • Этапы составления бюджета движения денежных средств: 1) бюджеты поступлений от реализации продукции; 2) прочих поступлений; 3) закупок материалов; 4) платежей по оплате труда; 5) выплат по общественным расходам; 6) выплат общехозяйственным расходам; 7) налоговых платежей; 8) выплат по финансовой деятельности; 9) сводный бюджет движения денежных средств. Прогнозный баланс как составляющая финансового бюджета позволяет: 1) выявить возможные неблагоприятные для предприятия последствия финансовых решений, принимаемых на планируемом периоде; 2) проверить математическую правильность процесса бюджетирования в целом; 3) осуществить анализ финансового состояния предприятия в будущем на основе расчетов финансовых коэффициентов по балансовым статьям и оценить их уровень с позиции требований финансового рынка; 4) определить наиболее мобильную часть источников собственных средств в форме чистого оборотного капитала. • Процесс бюджетирования в корпорациях развитых стран включает: 1. определение общей цели; 2. установление задач подразделением компании; • 3. оценку ключевых направлений финансовой деятельности; 4. подготовку бюджетов по доходам от продаж, издержкам производства и движению денежных средств, активов и пассивов баланса.

111. Классификация бюджетов и модели бюджетирования. • • • Классификация бюджетов. 1) О хват деят ти предприятия: а)генеральный – охватывает деят ть пред ия в целом; частный охватывает деят ть на уровне подразделения, службы или отдельного направления функционирования хоз. субъекта. 2) Сфера деятельности: а) бюджет операционной деят ти – детализирует в рамках соответствующего временного периода содержание показателей текущего плана поступления и расходования денеж. ср в от основной деят ти предприятия; б) бюджет инвестиционной деят ти; в) бюджет финансовых операций; г) налоговый бюджет. 3) Бюджетная иерархия: бюджеты 0 уровня (сводный бюджет, бюджет прибылей и убытков); бюджеты 1 го уровня (бюджет фин ых операций; налоговый бюджет, бюджет по инвестиционной деят ти, бюджет по операционной деят ти); бюджеты 2 го уровня (бюджет продаж, внереализационных доходов и расходов); бюджеты 3 уровня (бюджет производства, бюджет дебиторской задолженности); бюджеты 4 уровня (резерв по сомнительным долгам; бюджет незавершенного производства, бюджет прямых материальных затрат, бюджет затрат по труду, бюджет косвенных материальных затрат); бюджеты 5 уровня (бюджет остатков сырья, бюджет дополнительных закупок). 4) Значимость и срочность поставленной цели: оперативн бюджет – связан с достижением краткосроч. целей предпр; текущ бюджет – краткосроч. бюджет, направленн на планир е текущих целей предпр; перспект бюджет – бюджет генеральн развит бизнеса и долгоср структ организац; 5) Период функцион ия бюджета: долгоср за рубежом – свыше 1 года, в России – от полугода до года; краткоср за рубежом – до 1 года, в России – до полугода; Модели бюджетирования: 1. индивиду модель комплекс бюджет ия предпол предварит постре процессной модели деят ти прдпр ия, с послед привязкой бюджетов к рез м. 2. универс бюджетная модель. 3. модель бюджет ия отд направлений деят ти предприятия. 4. бюджет ие финанс потоков. 5. модель бюджет ия товарно материальн потоков позв управлять наиболее важным для предпр показателем – прибыльностью/рентабельностью онснов. деят ти.

112. Финансовый менеджмент во внешнеэкономической деятельности организаций. • Внешнеэкономическая деятельность (ВЭД) представляет собой совокупность методов и средств торгово экономического, научно технического сотрудничества, валютно финансовых и кредитных отношений с зарубежными странами. Важнейшей частью ВЭД выступает внешняя торговля, которая определяется как предпринимательская деятельность в области международного обмена товарами, работами, услугами, информацией и результатами интеллектуальной деятельности. Предприятие-участник ВЭД – это самостоятельное юридическое лицо, обладающее обособленным имуществом, имеющее право от своего имени приобретать имущественные и неимущественные права, нести обязанности, а также быть истцом и ответчиком в суде. Цели и задачи внешнеэкономической сделки не должны вступать в противоречие с тем, что определено в уставе или прочих учредительных документах предприятия. • Виды сделок: Экспорт – это вывоз товаров с таможенной территории страны за границу без обязательства по обратному их ввозу и возможное предоставление иностранными лицами услуг и прав на результаты интеллектуальной собственности. Импорт – покупка товара у иностранного продавца, ввоз его на таможенную территорию страны покупателя. Реэкспорт – покупка товара у иностранного продавца, ввоз его на территорию страны покупателя, перепродажа данного товара в его изначальном виде за рубеж иностранному покупателю. Встречная торговля (встречные сделки) представляют собой организационно увязанные экспортно импортные операции, где экспортер обязуется принять в оплату стоимости своего товара всю или часть стоимости встречного импортного товара покупателя. Примером встречных сделок может служить бартерное сотрудничество.

• Среди основных факторов, которые отличают систему управления финансами фирмы, оперирующей в нескольких странах, от управления финансами, которое практикуют фирмы, действующие только в пределах одной страны, можно выделить следующие: 1. Наличие различных валют. Потоки денежн средств от различных подразделений транснациональной корпорации будут выраж в разных валютах. =>, анализ обменных курсов, а также оценка валютных рисков и влияния изменения стоимости валют должно являться составной частью финансового анализа деятельности транснациональной компании. 2. Разнообразие экономических и юридических систем. Каждая страна, в которой действует транснацион компания, имеет свои специфич политич и экономич институты. Соответственно, наличие институциональных различий между странами может создать существ трудности, когда корпорация попытается координир и контролир операции своих дочерних компаний по всему миру. Например, различия в налогов законод ве между странами могут привести к тому, что экономическая сделка между двумя компаниями будет иметь неодинаковые экономич результаты с учетом выплаты налогов в зависимости от того, где эта сделка была юридически оформлена. 3. Языковые различия. 4. Культурные различия. 5. Роль правительства. Большинство традиционных моделей в области финансов предпол существ конкурентн рынка, на котором условия торговли определяются самими участниками. В условиях рыночн экономики государство так или иначе вовлеч в рыночный процесс, но его участие в экономич жизни общества, как правило, min. Таким образом, рынок изначально является саморегулир системой, которая сама поддерживает свою конкурентоспособность. Однако в настоящее время такая ситуация характерна для все меньшего числа государств, на фоне усиления вмешательства правительств в экономич процессы, включ страны с развитой рыночной экономикой.

113. Характеристика внешней коммерческой и финансовой среды для организации. Финансовая среда предпринимательства представляет совокупность хозяйствующих субъектов, действующих вне данного предприятия и влияющих на возможности финансового менеджмента размещать денежные средства и получать доходы. Финансовая среда предпринимательства состоит из микросреды и макросреды. Микросреда характеризуется субъектами, имеющими непосредственное отношение к данному предприятию и к возможностям его руководства по извлечению доходов. В нее входят поставщики, посредники, покупатели (клиенты), конкуренты, контактные аудитории. Макросреда представлена более широким окружением, оказывающим влияние на конъюнктуру рынка в целом, и включает природный, технический, политический, экономический, демографический и культурный факторы. • У макросреды есть две важные особенности: она оказывает влияние не только на само предприятие, но и на микросреду (конкурентов, партнеров, клиентов); предприятие не может повлиять на макросреду. • К элементам макросреды относятся: 1)Правовые силы2)Регулирующие силы (Интерпретация законов важна; то же самое относится и к знанию ролей различных государственных министерств и местных органов власти, а также негосударственных регулирующих органов, таких как Генеральное соглашение по таможенным тарифам и торговле, принятое в странах Атлантического союза, отраслевых и профессиональных ассоциаций. )3)Политические силы4)Общественные силы (культура)( давление потребителей на компании, чтобы те производили менее вредные для окружающей среды продукты, давали меньше отходов и делали свое производство более чистым. )5)Технологические силы (Под технологическими силами понимаются знания и опыт, необходимые для выполнения задач и достижения целей. Технология быстро развивается и претерпевает постоянные изменения, влияет на то, как люди удовлетворяют свои потребности, и управляет их жизнями. )6)Экономическая ситуация (Общее состояние экономики — спад или бум — сказывается на любом рынке, равно как спрос покупателей и их готовность тратить деньги.

114. Финансовые отношения организаций с бюджетами, внебюджетными фондами, банками и страховыми организациями. Основой финансовой системы являются финансы предприятий, поскольку они непосредственно участвуют в процессе материального производства. Финансы предприятий относятся к децентрализованным финансам. При их участии создается ВВП, распределяемый внутри предприятий и отраслей хозяйства. От состояния финансов предприятий зависит финансовое положение страны. При этом ведущая роль в системе принадлежит государственным финансам. Развитие рыночных отношений невозможно представить без системы кредитования. Кредитная система как совокупность кредитно финансовых институтов аккумулирует свободные денежные капиталы, доходы, сбережения различных субъектов рынка и предоставляет их в ссуду фирмам, правительству и частным лицам. В системе кредитования образуются своеобразные финансовые отношения, что позволяет выделить их в отдельную сферу. Субъекты, с которыми предприятие вступает в финансовые отношения: Система страхования 1. Формирование страхового фонда, приобретение страховой защиты (страховые взносы)2. Компенсация ущерба (страховое возмещение) Государство 1. Направление части прибыли предприятия в распоряжение государства (налоги, сборы)2. Направление части бюджетного фонда в распоряжение предприятия (трансферты, льготы, целевое финансирование)

115. Учет временной ценности денег в финансовом управлении • • • Смысл учета временной стоимости денег заключается в том, что стоимость денежной единицы, имеющейся в наличии сегодня, и стоимость денежной единицы, ожидаемой к получению в будущем, не тождественны, что предопределяется инфляцией, риском, оборачиваемостью. Финансовые вычисления, базирующиеся на понятии временной стоимости денег, один из краеугольных элементов финансового менеджмента и используются в различных его разделах. Наиболее интенсивно они применяются для оценки инвестиционных проектов, в операциях на рынке ценных бумаг, в ссудо заемных операциях, в оценке бизнеса и др. Простейшим видом финансовой сделки является однократное предоставление в долг некоторой суммы PV с условием, что через некоторое время n будет возвращена большая сумма FV. . Результативность подобной сделки может быть охарактеризована двояко: либо при помощи получаемого прироста ДЕЛЬТАPV = FV PV, либо путем расчета некоторого относительного показателя. Абсолютные показатели чаще всего не подходят для подобной оценки ввиду их несопоставимости в пространственно временном аспекте. Поэтому пользуются специальным коэффициентом ставкой. Этот показатель рассчитывают отношением приращения исходной суммы к базовой величине, в качестве которой можно брать либо PV (получим процентную ставку r), либо FV (получим учетную (дисконтную) ставку r*), т. е. : ДЕЛЬТАPV r = , PV ДЕЛЬТАPV r* = . FV

• В любой простейшей финансовой сделке всегда присутствуют три величины: FV, PV и ставка r, две из которых заданы, а одна является искомой. Процесс, в котором заданы исходная сумма и процентная или дисконтная ставка, в финансовых вычислениях называется процессом наращения. Процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и ставка, называется процессом дисконтирования. В первом случае речь идет о движении денежного потока от настоящего к будущему, во втором о движении от будущего к настоящему. Необходимо отметить, что в качестве ставки дисконтирования может использоваться либо процентная ставка (математическое дисконтирование), либо учетная ставка (банковское дисконтирование). • Возможны два основных способа начисления процентов: по схеме простых и по схеме сложных процентов. Схема простых процентов подразумевает неизменность базы, на которую происходит начисление, Если мы рассчитываем будущую стоимость по схеме сложных процентов, т. е. когда доход начисляется не с исходной величины вложенной суммы денежных средств, а с общей суммы, включающей ранее начисленные проценты

116. Классификация финансовых рисков. Управление финансовыми рисками. • • Финансовый риск — риск, связанный с вероятностью потерь финансовых ресурсов (денежных средств). Финансовые риски возникли одновременно с появлением денежного обращения и с возникновением различного рода денежных отношений: инвестор эмитент, кредитор заёмщик, продавец покупатель, экспортёр импортёр и других. Финансовые риски являются неотъемлемой составляющей предпринимательской деятельности в условиях рынка. Ещё Адам Смит, выделял в структуре предпринимательского дохода такую составляющую как "плата за риск" в виде возмещения возможного убытка, связанного с предпринимательской деятельностью. Финансовые риски подразделяются на три вида: 1)Pиски, связанные с покупательной способностью денега) а)Инфляционный риск связан с возможностью обесценения денег (реальной стоимости капитала) и снижением реальных денежных доходов и прибыли из за инфляции. б) валютные риски. Под валютным риском понимается опасность неблагоприятного снижения курса валюты. Экспортёр несет убытки при снижении курса национ валюты по отношению к валюте платежа, так как он получит меньшую реальную стоимость. в) Риски ликвидности это риски, связ с возможн потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из за изменения оценки их качества и потребите стоимости. 2)Pиски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски) выражает возможн возникновения финансовых потерь в процессе реализации инвестиционного проекта. Различают реальные инвестиции и портфельные инвестиции. Соответственно различают и виды инвестиционного риска: риск реального инве я; риск финансового инвестирования (портфельный риск); риск инновационного инвестирования. ; 3)Pиски, связанные с формой организации хозяйственной деятельности организации. Коммерческий кредит. При коммерческом кредите существует риск неполучения товара, услуги предоплате или авансе. Оборотные риски Под оборотным риском поним вероятн дефицита финанс ресурсов в течение срока регул оборота: при пост скорости реализ продукц у предпр могут возникать разные по скорости обороты финанс рес ов.

• Стратегия риск-менеджмента – искусство управления риском в неопределенной хоз ситуации, основанной на прогнозировании рисков и приемах их снижения. Принципы: максимального выигрыша, оптимизации вероятности результата и его колеблимости, оптимизация соотношения выигрыша и величины риска. • Тактика – конкретные методы и приемы для достижения целей в конкретных условиях управления риском. • 1. Средства разрешения риска • избежание риска (уклонение от мероприятий связанных с риском) • удержание риска (оставление риска на ответственности инвестора) • передача (инвестор передает ответственность за риск другому лицу) • 2. Приемы снижения риска • диверсификация (разнообразие объемов вложения, ассортимента, видов деятельности) • приобретение доп информации о выборе и результатах • лимитирование риска – установление предельных сумм расхода, продаж, кредита, инвестиций. Чем агрессивнее стратегия, тем выше лимиты • страхование • самострахование • хеджирование – установление по срочным сделкам позиции равной, но противоположной срочной позиции на рынке для компенсации воздействия ценовых рисков

117. Структура и организация деятельности финансовых служб на предприятии. • Под финансовой службой предприятия понимается самостоятельное структурное подразделение, выполняющее определенные функции в сис ме управления предприятием. Обычно таким подразделением выступает фин. отдел. Его структура и численность зависят от организационно правовой формы предприятия, характера хоз ой деят ти, объема производства и общего кол ва работающих на предприятии. Вопросами управления фин. рес ми должны заниматься финансовые службы. В настоящее время учетной, аналитической, фин. деят тью на крупных предприятиях занимаются: фин. отдел, планово эк ий отдел, бухгалтерия, бюро или сектор эк ого анализа, отдел валютных операций и т. д. Структура, функции и ответственность всех подразделений, их взаимоотношения с другими звеньями управления д. б. определены положением о финансовой дирекции.

• • • Отдел финансового планирования обеспечивает выполнение следующих задач: определение потребности в собственном оборотном капитале; разработку финансовых и кредитных планов; определение источников финансирования деятельности предприятия; разработку плана инвестиций; участие в разработке планов реализации продукции и определение планируемой при были и рентабельности; участие в составлении кассового плана. Отдел оперативного управления занимается вопросами: обеспечения необходимых платежей по срокам и объемам бюджету, банкам, пос тав щикам материальных ресурсов и топлива, транспортным, строительным организациям, работникам предприятия и пр. ; оформления банковских и коммерческих кредитов, займов, ссуд; ведения оперативного учета показателей финансового плана (поступлений и расходования средств); регулирования финансовых отношений между предприятием и контрагентами по различным вопросам, в том числе претенциозным. Аналитический отдел занимается анализом и оценкой финансового состояния предпри ятия, отысканием узких мест, составлением планов устранения причин ухудшения финансо вого состояния, мерами повышения его уровня, составлением прогнозов финансового разви тия предприятия. Финансовое планирование, оперативное финансовое управление и контрольно аналити ческая работа предприятия осуществляется совместно с бухгалтерией, а также на основе данных бухгалтерского учета и отчетности, статистической, управленческой отчетности. Бухгалтерия предприятия осуществляет бухгалтерский учет хозяйственных операций предприятия и формирует финансовую отчетность в соответствии с установленными требо ваниями. Отдел ценных бумаг и валют оперирует и управляет портфелем ценных бумаг, поддер живая его оптимальность, с позиций обеспечения доходности предприятия и минимизации его рисков. Отдел может принимать также участие в работе фондовых и валютных бирж в целях обеспечения текущих потребностей предприятия в рублевых и валютных средствах.

• 118. Влияние отраслевых особ-ей предп-я на организацию его финансов. Финансы с/х. главным средством в этой отрасли явл. земля, кот. не амортизируется. В то же t разный уровень плодородия и места располож способствуют образованию специфического дифференцированного дохода: ренты. Существенной чертой с/х явл. самовспроизводство. Воспроизводство и функционирование финансов с/х ых предприятий обладает рядом особенностей, кот. определяются природно климатическими и естественно биологич условиями (зональность, время проведения и темпы работ, длительность рабочих периодов, объем и кач во продукции), технологическими факторами (сочетание 2 х отраслей – растениеводства и животноводства вызывает необходимость раздельного планирования, учета и финансирования по этим отраслям) Финансы строительства. Существует специфика в организации финансов, обусловленная технико эк ми особенностями данной отрасли. Участвуют 2 субъекта – заказчик и подрядчик. В связи с этим сущ ют 2 вида финансов: финансы подрядчика и финансы заказчика. Финансы заказчика представляют собой совок ть ср в, предназначенных для финансирования затарт на вновь создаваемые, реконстр и обновл основ. фонды. источниками формир этих ср в у заказчика явл. амортизация, чистая прибыль, прибыль и экономия от снижения с/с сторительно монтажн работ и т. д. Продолжит строит ва объекта вызывает налич большого объема незавершенного производства, покрываемого оборотными средствами подрядной организации, поэтому наибольший удельный вес в структуре обор. ср в занимает незаверш произвво. Выручка от сдачи выполненных работ заказчику поступает неравномерно. Финансы торговли. Торговля явл. отраслью эк ки, кот. завершает процесс производства, т. к. доводит продукцию до конечного потребителя. Специфика финансов состоит в том, что предпр торговли, являясь связующим звеном м/у производств продукции и ее потребл, способств заверш кругооборота обществ продукта в товрной форме и тем самым обеспечивает его непрерывность. Фин. состояние торгового предпр зависит от оптим размера издержек обращ и t реализац товаров покупателям, . Денежный оборот совершается преимущественно в налично денежн форме. Финансы транспорта. Специфика организации финансов основана на особенностях его эк ки и организации производства и управления, обусл производств процессом. Транспорт имеет след особенн: 1) продукция транспорта не имеет веществ формы (транспорт лишь перемещает товары), 2) транспорту не принадлежит предмет его труда (грузы принадлежат отправителям и получателям), 3) цена на транспортн продукцию

119. Особенности финансов коммерческих организаций. Коммерческая организация — это юридическое лицо, имеющее основной целью получение прибыли Предприятие – хозяйствующий субъект, созданный для организации предпринимательской деят ти, эк ой целью кот. явл. обеспечение общ ых потребностей и извлечение прибыли. Предприятие, как правило, явл. юр. лицом, что определяется совок тью признаков: обособлен тью имущ ва, ответственностью по обязательствам этим имуществом, наличием расчетного счета в банке, действием от своего имени. • Финн ые отношения на предприятии возникают, когда на денежной основе происходит формир ие собственных ср в предприятия и его доходов, привлечение заемных источников финансирования хоз. Деят ти, распределение доходов, образующихся в результате этой деят ти, их использование для целей развития предприятия. • Финансы предприятий являются важнейшей составной частью единой системы финансов гос ва. Финансы предприятий представляют собой совокупность эк их отношений, возникающих в процессе производства, распределения и использования совокупного общественного продукта, национального дохода, национального богатства и связанных с образованием, распределением и использованием валового дохода, денежных накоплений и финансовых ресурсов. • Финансовые отношения предприятий в зависимости от эк го содержания осуществляются по следующим направлениям: а) м/у учредителями по поводу формирования уставного капитала; б) м/у предприятиями и организациями, связанные с производством и реализ ей продукции, возникновением вновь созданной стоимости; в) м/у предприятием и его подразделениями по поводу финансирования расходов, распределения и перераспределения прибыли, обор. ср в; г) м/у предприятием и его работниками при распределении и использовании доходов, выплате и размещении акций и облигаций, удержании налогов; д) м/у предприятием и гос ом при уплате налогов, формировании внебюд. фондов, применении штрафов, получении ассигнований из бюджета; е) м/у предприятиями и кредитно финансовыми институтами (банками, страховыми компаниями, инвестиционными институтами).

• • • Некоммерческая деятельность не преследует цель получения определенных доходов. 120. Особенности финансов некоммерческих организаций Но эти доходы используются на развитие самого учреждения. Деятельность учреждений, как правило, строится на неполной окупаемости затрат или вообще не предполагает прямого их покрытия из доходов, от деятельности учреждений. Например, деятельность государственных учреждений, учреждений науки, образования, здравоохранения. В деятельности учреждений отсутствует замкнутый оборот средств. Это определяет использование в качестве основного способа финансового обеспечения финансирования со стороны собственника. В тех случаях, когда учреждения осуществляют свою деятельность на основе самоокупаемости, организация их финансов близка к организации финансов предприятия и строится на основе самофинансирования. Это, однако, не меняет их сущности как организаций, главной целью деятельности которых является выполнение важных социальных функций. Финансовые ресурсы НО – это денежные средства, мобилизуемые ими из различных источников на осуществление и расширение своей деятельности. Виды услуг: 1. Удовлетв потребностей, имеющих важное общественное значение, получение которых не зависит от уровня дохода граждан (общее образование). 2. Удовлетв потребностей, общественно важных, но финансируемых за счет госбюджета частично (высшее образ, мед обслуж). 3. Удовлетв потребно за счет средств граждан. Источники финансовых ресурсов: а) бюджетные средства; б) внебюджетные государственные фонды; в) средства населения; г) денежные отчисления различных коммерческих структур, поступления средств за работы и услуги, выполненные в соответствии с договорами; д) выручка от реализации продукции, включая средства от продажи билетов на массовые мероприятия; е) выручка от сдачи имущества в аренду; ж) доходы от подготовки кадров (переподготовку, повышение квалификации и т. п. ). Некоммерческие предприятия могут создаваться в форме: потребительских кооперативов; общественных и религиозных организаций (объединений); благотворительных и иных фондов; других формах.