5 Ateities ir pasirinkimo sandorių rinkos 5 1

5. Ateities ir pasirinkimo sandorių rinkos 5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai 5. 2. Užsienio valiutos pasirinkimo sandoriai 5. 3. Užsienio valiutos pasirinkimo sandorių rinkos 5. 4. Spekuliacija užsienio valiuta 5. 5. Opcionų įkainojimas ir vertinimas

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai Užsienio valiutos ateities kontraktas tai biržoje parduodamas susitarimas dėl nustatyto užsienio valiutos kiekio perleidimo nurodytu laiku, tam tikroje vietoje ir tam tikra kaina ateityje.

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai Pati svarbiausia vieta JAV, kurioje prekiaujama užsienio valiutų ateities sandoriais, yra Tarptautinė Valiutinė birža Čikagoje, International Monetary Market (IMM), įkurta 1972 metais kaip Čikagos Prekybinės biržos (Chicago Mercantile Exchange) padalinys http: //www. cme. com/

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai CME FX EUR/USD Open outcry Futures

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai Kontraktų sąvokos ir rekvizitai: 1. Nustatyto dydžio kontraktas (a specific sized contract). . 2. Standartinis valiutų kurso skelbimo metodas. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Minimalūs svyravimai Standartinė kontraktų apmokėjimo data. Nurodoma paskutinė prekybos diena. Papildoma garantija (Collateral or margin). Atsiskaitymas. Komisiniai pinigai. Atsiskaitymo kontora (clearing house a counterparty).

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai 1. Nustatyto dydžio kontraktas (a specific sized contract). Čikagos Tarptautinėje Valiutų biržoje prekiaujama tik € 125. 000 dydžio kontraktais, todėl jeigu reikalinga didesnė eurų suma, tenka pirkti kelis kontraktus. 2. Standartinis valiutų kurso skelbimo metodas. IMM biržoje yra naudojamas amerikietiškas žymėjimas, t. y. , valiutų kursas nurodomas taip: dolerio kaštai už užsienio valiutos vienetą.

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai Selected CME Contracts Australian Dollar 100, 000 AD Canadian Dollar 100, 000 CD British Pound 62, 500 BP Euro FX 125, 000 EC Japanese Yen 12, 500, 000 JY Swiss Franc 125, 000 SF CME contracts

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai 3. Minimalūs svyravimai: minimalus leidžiamas kontrakto vertės pokytis. Valiutose tai dažniausiai 0, 0001 dolerio dalis už užsienio valiutą. Pvz. : jei Euro FX kontrakto vertė yra 125, 000 eurų, tuomet minimalus kontrakto vertės pokytis = € 125, 000 x $0, 0001/€ = $12, 50 / kontraktą. 4. Standartinė kontraktų apmokėjimo data. IMM biržos kontraktų apmokėjimo terminas - sausio, kovo, balandžio, birželio, liepos, rugsėjo, spalio bei gruodžio mėnesių trečiasis trečiadienis. Tačiau ne visų valiutų kontraktų apmokėjimo terminas baigiasi bet kurį mėnesį. IMM biržoje taip pat prekiaujama vieno mėnesio ( spot month) kontraktais. Šiuo atveju tai trumpalaikiai ateities kontraktai, kurie apmokami kito vėlesnio mėnesio trečiąjį trečiadienį, t. y. kitą vėlesnę biržoje nustatytą apmokėjimo dieną.

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai 5. Nurodoma paskutinė prekybos diena. IMM biržoje kontraktais galima prekiauti, likus 2 darbo dienoms iki mėnesio to trečiadienio, kai baigiasi jų apmokėjimo terminas. Todėl, jeigu nėra atostogų ar kitų švenčių, paskutinė prekiavimo diena yra paskutinis pirmadienis prieš apmokėjimo dieną.

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai 7. Atsiskaitymas. Ateities sandoriai, kurie apmokami grynaisiais pinigais, sudaro tiktai apie 5 proc. visų ateities sandorių. Dažniausiai pirkėjai ir pardavėjai dar iki paskutinės apmokėjimo dienos pasikeičia vietomis. Tai yra, jei asmuo nusipirko ateities kontraktą, tai atsiskaitys, parduodamas kontraktą tą pačią, atsiskaitymo dieną. Visas pirkimo-pardavimo arba pardavimo-pirkimo procesas vadinamas judėjimų aplink arba ratu (raundturn).

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai Atsiskaitymas ir užstatas 1. Perkame 125. 000 eurų už dolerius pasinaudodami ateities kontraktu. Kontrakto dydis - € 125. 000. Atsikaitymas po 3 mėnesių kursas $1, 0000/€ 0 1 2 3 € 125. 000

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai Atsiskaitymas ir užstatas 2. Atsiskaitome sudarydami priešingą kontraktą – parduodame 125. 000 eurų už dolerius pasinaudodami ateities kontraktu. Kursas $0, 9000/€. Tuomet gausime € 125. 000 x $1, 1500/€ = $143. 750 0 1 2 3 $ 143. 750 - $ 125. 000 = $18. 750

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai Mexican Peso Futures, US$/Ps (CME)

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai Charakteristika Užsienio valiutos fjučeriai Išankstiniai sandoriai 1. Sandorio dydis Standartizuoto dydžio sandoriai atskiriems valiutiniams vienetams Bet kokio dydžio sandoriai 2. Sandorio galiojimo terminai Galiojimo terminai fiksuoti, ilgiausias sandoris- iki 1 metų Galioja iki 1 metų, kartais ilgiau 3. Sandorių Prekyba vyksta sudarymo vieta organizuotoje biržoje Sandoriai sudaromi tarp fizinių asmenų ir bankų, tarp bankų telekomunikacinių sistemų ryšiais 4. Sandorio kaina Yra pirkėjo ir pardavėjo kainos, o sandorio kaina nustatoma derybų metu Viena kaina, kurią viešai skelbia biržos prekeiviai

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai 5. Papildomos garantijos Pradinis užstatas, kurio rinkos vertė nustatoma kiekvieną dieną 6. Atsiskaitymas Retai atsiskaitoma grynais pinigais. Dažniausia atsiskaitoma kompensuojančių ateities kontraktų pagalba 7. Komisiniai pinigai Tie patys komisiniai pinigai padengia ir įsigijimą, ir vėlesnį pardavimą Akivaizdžiai jokių garantijų nereikia, tačiau būtini pastovūs ryšiai su banku Dažniausia atsikaitoma grynais pinigais, nors galima sudaryti išankstinį kompensuojantį sandorį Komisiniai susidaro iš pardavimo ir pirkimo kainų skirtumo

5. 1. Užsienio valiutos ateities sandoriai 8. Prekybos trukmė Tradiciškai - biržos darbo valandos; keletas biržų pereina prie automatizuoto prekiavimo 24 val. per parą 9. Sandorio šalys Viena kitai nežinomos dėl rinkos struktūros, būdingos aukcionui 24 val. per parą telefonu bei per bankų globalinius tinklus 10. Likvidumas Likvidūs, santykinai didelė pardavimo apimtis, palyginus su ateities kontraktų apimtimi. Likvidūs, tačiau sudaro santykinai mažą visos pardavimo apimties ir vertės dalį Šalys tiesiogiai aptaria iš ankstines detales

5. 2. Užsienio valiutos pasirinkimo sandoriai Per paskutinius du dešimtmečius užsienio valiutos opcionai, naudojami tiek kaip apsidraudimo priemonė tiek ir kaip spekuliacijos įrankis, tapo valiutinėse biržose viena svarbiausių veiklos rūšių. Jie puikiai pakeičia išankstinius ir ateities kontraktus, todėl juos gali sudaryti firmos, kurios nori apsidrausti nuo rizikos, atsirandančios vykdant komercines operacijas užsienio valiuta.

5. 2. Užsienio valiutos pasirinkimo sandoriai Pirmąjį opciono kainos nustatymo modelį sukūrė Black ir Scholes 1973 metais. 1997 metais Myron S. Scholes buvo apdovanotas Nobelio premija. http: //www. phlx. com/

7. 2. Užsienio valiutos pasirinkimo sandoriai

5. 2. Užsienio valiutos pasirinkimo sandoriai Užsienio valiutos pasirinkimo sandorio apibrėžimas ir sąvokos: Užsienio valiutos opcionas - tai kontraktas, suteikiantis opcioną įsigijusiam asmeniui (pirkėjui arba asmeniui, turinčiam jį) teisę, bet ne prievolę, pirkti arba parduoti nustatytą tam tikros užsienio valiutos kiekį už valiutos vienetui fiksuotą kainą per nustatytą laikotarpį (iki galiojimo pabaigos).

7. 2. Užsienio valiutos pasirinkimo sandoriai Opciono pirkėjas yra vadinamas “laikytoju” (angl. holder), Opciono pardavėjas yra vadinamas rašytoju, autoriumi (writer) arba dovanotoju (grantor). A call - tai valiutos pirkimo opcionas, A put - valiutos pardavimo opcionas. Sandorio arba įgyvendinimo kaina (exercise or strike price) – yra tokia kaina už kurią opciono pirkėjas turi teisę pirkti (call atveju) arba parduoti (put atveju) nustatytą valiutos kiekį.

7. 2. Užsienio valiutos pasirinkimo sandoriai • Amerikietiškas opcionas suteikia pirkėjui teisę pasinaudoti opcionu bet kuriuo jo galiojimo momentu. • Europietiškas opciono kontrakto variantas opcionu pasinaudoti galima tik jo galiojimo terminui pasibaigus. • Valiutų opcionai, kurių sandorio kaina yra tokia pati, kaip ir nurodytos valiutos neatidėliotina (spot) kaina, yra vadinami prie pinigų (at the money).

5. 2. Užsienio valiutos pasirinkimo sandoriai • Opcionas, kuriuo būtų pelninga pasinaudoti tuojau pat, vadinamas su pinigais (in the money). Pirkimo opcionas su pinigais reiškia, kad sandorio kaina yra žemesnė, negu neatidėliotina nurodytos valiutos kaina, tuo tarpu pardavimo opcionas su pinigais reiškia, kad sandorio kaina yra aukštesnė, negu neatidėliotinas nurodytos valiutos kursas.

5. 2. Užsienio valiutos pasirinkimo sandoriai • Opcionas, kuris nebūtų pelningas pasinaudojus juo tuoj pat, vadinamas be pinigų (out of the money). Pirkimo opcionas be pinigų reiškia, kad sandorio kaina yra didesnė, negu neatidėliotinas nurodytos valiutos kursas, tuo tarpu pardavimo opcionas be pinigų reiškia, kad sandorio kaina yra žemesnė, negu neatidėliotinas šios valiutos kursas.

5. 2. Užsienio valiutos pasirinkimo sandoriai • Premija arba opciono kaina - tai opciono sąnaudos, kurias pirkėjas pardavėjui dažniausiai sumoka iš anksto. Kontroliuojamų vertybinių popierių rinkoje premijos yra apskaičiuojamos kaip procentas nuo sandorio sumos. Biržoje parduodamų opcionų premijos yra išreiškiamos dolerių (vietinės valiutos) kiekiu už užsienio valiutos vienetą. • Pagrindinio turto (angl. underlying asset) (mūsų atveju – valiutos) neatidėliotina rinkos kaina

5. 3. Užsienio valiutos pasirinkimo sandorių rinkos 1. Grynos valiutos opcionai - kontroliuojamų vertybinių popierių (tarpbankinė) rinka; 2. Grynos valiutos opcionai - organizuotos biržos, pvz. , Filadelfijos Vertybinių Popierių birža; 3. Fjučerių kontraktų opcionai - Tarptautinė Valiutinė birža Čikagoje

5. 3. Užsienio valiutos pasirinkimo sandorių rinkos Kontroliuojamų vertybinių popierių rinkos opcionus dažniausiai sudaro bankai USD doleriams keisti į eurus, svarus sterlingus, Australijos dolerius, Šveicarijos frankus, Japonijos jienas ir Kanados dolerius. Paprastai sudaromi USD 5 -10 milijonų dolerių dydžio opcionai Niujorke ir USD 2 -3 milijonų dolerių dydžio opcionai Londone.

5. 3. Užsienio valiutos pasirinkimo sandorių rinkos

5. 3. Užsienio valiutos pasirinkimo sandorių rinkos

5. 3. Užsienio valiutos pasirinkimo sandorių rinkos

5. 2. Užsienio valiutos pasirinkimo sandoriai Foreign Currency Option Quotations (Philadelphia Stock Exchange)

5. 3. Užsienio valiutos pasirinkimo sandorių rinkos

5. 4. Spekuliacija užsienio valiuta Pakilimas Neutrali vertė Nuosmukis

5. 4. Spekuliacija užsienio valiuta S 1 = $0, 5800/SF F = $0, 5750/SF So = $0, 5700/SF Spekuliantas sudaro išankstinį kontraktą pirkti Šveicarijos frankus kursu ($0, 5750/SF), po to laukia kol pasibaigia išankstinio kontrakto laikas ir pateikia dolerius už kuriuos gauna Šveicarijos frankus, kuriuos tuoj pat parduoda rinkoje neatidėliotinu kursu $0, 5800/SF.

5. 4. Spekuliacija užsienio valiuta F = $0, 5750/SF S 1 = $0, 5725/SF So = $0, 5700/SF Spekuliantas sudaro išankstinį kontraktą parduoti Šveicarijos frankus kursu $0, 5750/SF, po to laukia kol pasibaigia išankstinio kontrakto laikas, tuomet perka Šveicarijos frankus neatidėliotinu kursu $0, 5725/SF ir pateikia Šveicarijos frankus, kad įvykdytų išankstinį kontraktą.

5. 4. Spekuliacija užsienio valiuta So = $0, 5700/SF S 1 = $0, 5650/SF F = $0, 5600/SF Spekuliantas sudaro išankstinį kontraktą pirkti Šveicarijos frankus kursu $0, 5600/SF, po to laukia kol pasibaigia išankstinio kontrakto laikas ir pateikia dolerius už kuriuos gauna Šveicarijos frankus kursu $0, 5600/SF, kuriuos tuoj pat parduoda rinkoje neatidėliotinu kursu $0, 5650/SF.

5. 4. Spekuliacija užsienio valiuta So = $0, 5700/SF F = $0, 5600/SF S 1 = $0, 5500/SF Spekuliantas sudaro išankstinį kontraktą parduoti Šveicarijos frankus kursu $0, 5600/SF, po to laukia kol pasibaigia išankstinio kontrakto laikas, tuomet perka Šveicarijos frankus neatidėliotinu kursu $0, 5500/SF ir pateikia Šveicarijos frankus, kad įvykdytų išankstinį kontraktą kursu $0, 5600/SF

5. 4. Spekuliacija užsienio valiuta Spekuliacija su ateities sandoriais. Valiutų spekuliantas, nusprendžia parduoti penkis gruodžio mėn. Meksikos Peso ateities kontraktus (vieno kontrakto nominali vertė - 500, 000 pesų). Parduotų kontraktų kaina sutampa su uždarymo kotiruotomis („Settle“). a) Kokia spekuliacinės pozicijos vertė kontraktui pasibaigus, jei neatidėliotinas kursas bus $0, 10300/Ps? b) Kokia jos spekuliacinės pozicijos vertė kontraktui pasibaigus, jei neatidėliotinas kursas bus $0. 09800/Ps? c) Kokia jos spekuliacinės pozicijos vertė kontraktui pasibaigus, jei neatidėliotinas kursas bus $0. 09600/Ps?

5. 4. Spekuliacija užsienio valiuta

5. 4. Spekuliacija užsienio valiuta

5. 4. Spekuliacija užsienio valiuta Pirkimo (Call) opciono pirkėjas: – Tarkime perka Rugpjūčio mėn. pirkimo opcioną Šveicarijos frankams su sandorio kaina 58½ ($0. 5850/SF), ir premija $0. 005/SF – Esant neatidėliotinam kursui žemiau nei 58. 5, opciono turėtojas nesinaudos teise vykdyti opcioną (t. y. pirkti frankus po $0. 5850), kadangi jam bus pigiau tiesiog nusipirkti juos neatidėliotino kurso rinkoje. – Esant neatidėliotinam kursui aukščiau sandorio kainos, pirkėjas pasinaudos teise įgyvendinti opcioną, t. y. pirkti frankus po 58. 5 cento ir parduoti juos neatidėliotino kurso rinkoje brangiau, uždirbant pelną.

Valiuta: Šveicarijos frankas Kontrakto dydis: 62 500 Atsiskaitymo laikas: 2 mėnesiai (Rugpjūtis) Sandorio kaina: $ 0, 5850/SF Opciono kaina (premija): $ 0, 0050/SF ($312, 50 už kontraktą) Pirkimo (Call) opciono pirkėjas $ Pelnas (+) nuostolis (-) +625, 00 Sandorio kaina Neribotas pelnas +312, 50 0 Neatidėliotinas kursas -312, 50 Lūžio kaina -625, 00 $0, 5850 $0, 5900 $0, 5950 $0, 6000 Mokėjimai Opciono kaina (premija) -312, 50 -312, 50 Sandorio kaina (pirkimas) 0 0 -36. 562, 50 Įplaukos SF pardavimas neatidėliotinu kursu 0 0 36. 875, 00 37. 187, 50 37. 500, 00 Grynas pelnas ============================ arba nuostolis …… -312, 50 0 +312, 50 +625, 00 ‹—“Out of the money“—› ‹——————— “In the money“———————› “At the money“

5. 4. Spekuliacija užsienio valiuta

5. 4. Spekuliacija užsienio valiuta Pirkimo (Call) pardavėjas: – Tai, ką praranda pirkimo (call) opciono pirkėjas, tą uždirba jo pardavėjas – Maksimalus pirkimo (call) opciono pardavėjo pelnas yra apribotas jo gauta premija – Jei opciono pardavėjas neturėjo valiutos, kurią reikia pristatyti pagal opciono sąlygas, jis turės ją pirkti neatidėliotino kurso rinkoje, ir prisiimti nuostolius ją pristatant pirkimo opciono (call) pirkėjui pagal opciono sąlygas. – Tokių nuostolių dydis neribotas, nes kylant valiutos kainai pardavėjui teks ją pirkti vis brangiau, o pardavinėti vis pigiau

Valiuta: Šveicarijos frankas Kontrakto dydis: 62 500 Atsiskaitymo laikas: 2 mėnesiai (Rugpjūtis) Sandorio kaina: $ 0, 5850/SF Opciono kaina (premija): $ 0, 0050/SF ($312, 50 už kontraktą) Pirkimo (Call) opciono pardavėjass $ Pelnas (+) nuostolis (-) +625, 00 Lūžio kaina +312, 50 Ribotas pelnas 0 Neatidėliotinas kursas -312, 50 Sandorio kaina Neriboti nuostoliai -625, 00 $0, 5850 $0, 5900 $0, 5950 $0, 6000 Mokėjimai SF pirkimas neatidėliotinu kursu……… 0 0 -36. 875, 00 -37. 187, 50 -37. 500, 00 Įplaukos Uždirbta opciono premija +312, 50 +312, 50 Pardavimas vykdant opcioną 0 0 36. 562, 50 Grynas pelnas ================================ arba nuostolis … … +312, 50 0 -312, 50 -625, 00 ‹—“Out of the money“—› ‹—————— “In the money“—————› “At the money“

5. 4. Spekuliacija užsienio valiuta

5. 4. Spekuliacija užsienio valiuta Pardavimo (Put) opciono pirkėjas: – Pardavimo (Put) opciono pirkėjas turi teisę parduoti valiutą už sutartą opciono kainą, jei ji netikėtai sumažėtų rinkoje – Jei neatidėliotinas kursas nukrenta iki $0. 575/SF, pirkimo (put) opciono pirkėjas pasinaudos teise pristatyti kitai šaliai Šveicarijos frankus po $0. 585/SF – Esant neatidėliotinam kursui virš sandorio kainos ribos (t. y. virš 58. 5), pardavimo (put) opciono pirkėjas nesinaudos teise įvykdyti opcioną, ir praras tik sumokėtą už opcioną premiją $0. 05/SF – Pardavimo (Put) kaip ir pirkimo (call) opciono pirkėjas negali prarasti daugiau, nei už jį sumokėjo t. y. premiją.

Valiuta: Šveicarijos frankas Kontrakto dydis: 62 500 Atsiskaitymo laikas: 2 mėnesiai (Rugpjūtis) Sandorio kaina: $ 0, 5850/SF Opciono kaina (premija): $ 0, 0050/SF ($312, 50 už kontraktą) Pardavimo (Put) opciono pirkėjas $ Pelnas (+) nuostolis (-) +625, 00 Sandorio kaina +312, 50 Pelnas iki $36. 250, 00 0 Neatidėliotinas kursas Riboti nuostoliai -312, 50 Lūžio kaina -625, 00 $0, 5750 $0, 5800 $0, 5850 $0, 5900 $0, 5950 Mokėjimai Opciono kaina (premija) -312, 50 -312, 50 SF pirkimas neatidėliotinu kursu… -35. 937, 50 - 36. 250, 00 0 Įplaukos Opciono vykdymas… +36. 562, 50 0 0 0 Grynas pelnas =============================== arba nuostolis …… +312, 50 0 -312, 50 ‹————“ In the money“————› ‹——— “Out of the money———› “At the money“

5. 4. Spekuliacija užsienio valiuta

5. 4. Spekuliacija užsienio valiuta Pardavimo (Put) opciono pardavėjas: – Šiuo atveju, jei neatidėliotinas franko kursas krenta žemiau 58. 5 centų už franką, opcionas bus įvykdytas: pardavėjas turės pasiimti jam pristatomus Šveicarijos frankus aukštesne, nei rinkos kaina – Esant rinkos kainai žemiau 58. 5 centų už franką, pardavimo (put) opciono pardavėjas praras daugiau nei jo gauta premija – Jei neatidėliotinas valiutos kursas išliks virš $0. 585/SF, opcionas nebus vykdomas ir jo pardavėjas pasiliks visą gautą už parduotą opcioną premiją

Valiuta: Šveicarijos frankas Kontrakto dydis: 62 500 Atsiskaitymo laikas: 2 mėnesiai (Rugpjūtis) Sandorio kaina: $ 0, 5850/SF Opciono kaina (premija): $ 0, 0050/SF ($312, 50 už kontraktą) Pardavimo (Put) opciono pardavėjas $ Pelnas (+) nuostolis (-) +625, 00 Lūžio kaina +312, 50 Ribotas pelnas 0 -312, 50 Neatidėliotinas kursas Nuostoliai iki $36. 250, 00 Sandorio kaina -625, 00 $0, 5750 $0, 5800 $0, 5850 $0, 5900 $0, 5950 Mokėjimai Opciono apmokėjimas - 36. 562, 50 -36. 562, 50 0 Įplaukos Uždirbta opciono premija 312, 50 312, 50 SF pardavimas neatidėliotinu kursu……. . … 35. 937, 50 36. 250, 00 0 Grynas pelnas ============================= arba nuostolis …… -312, 50 0 +312, 50 ‹—————“In the money“—————› ‹——— “Out of the money”———› “At the money“

5. 5. Opcionų įkainojimas ir vertinimas Intrinsic Value, Time Value, and Total Value of a Call Option on British Pounds with a Strike Price of $1. 70/£

5. 5. Opcionų įkainojimas ir vertinimas Opciono vertę (premiją) sudaro jo “vidinė” vertė (angl. intrinsic value) bei laiko vertė (angl. time value) Opciono “vidinė” vertė apibrėžiama kaip finansinis pelnas, kurį galima būtų uždirbti, jei opcionas būtų nedelsiant įvykdytas: – Pirkimo (Call) opcionui, vidinė vertė yra lygi nuliui, jei sandorio kaina yra aukščiau rinkos kainos – Jei rinkos kaina pakyla virš sandorio kainos, vidinė vertė pasidaro teigiama – Pardavimo (Put) opcionų vertė yra atvirkštinė pirkimo (Call) opcionų vertei

5. 5. Opcionų įkainojimas ir vertinimas – Paskutinę opciono gyvavimo dieną, tiek pirkimo (Call), tiek ir paradavimo (Put) opcionų laiko vertė bus lygi nuliui (nelikus laiko jų galiojimui – nelieka ir laiko vertės) • Opcionai turi laiko vertę, kadangi valiutos neatidėliotinas kursas laikui bėgant gali pajudėti bet kur, o tai reiškia, kad opcionai, kurie buvo be pinigų (OTM), gali tapti su pinigais (ITM) ir atvirkščiai • Kitaip sakant laiko vertė yra tam tikra rizikos premija už tai, kad egzistuoja tikimybė, jog neatidėliotinas kursas pasikeis opcionui palankia arba nepalankia kryptimi

5. 5. Opcionų įkainojimas ir vertinimas 1. Santykis tarp įgyvendinimo kurso ir šiuo metu rinkoje sudaromų sandorių kurso. 2. Laikas, likęs iki galiojimo termino pabaigos. 3. Dviejų valiutų santykinės palūkanų normos. 4. Pagrindinės opciono valiutos nepastovumas 5. Tam tikrų opcionų pasiūla ir paklausa.