3. Необходимость и особенности управления движением капитала

Особенности деятельности предприятия в условиях рыночной экономики

Управление капиталом предприятия • УДК – одно из функциональных звеньев системы финансового менеджмента. • УДК оказывает существенное влияние на результаты деятельности предприятия. • Специфические свойства капитала определяют особенности управления им.

Капитал отличается следующими качествами: • высокая мобильность – капитал может достаточно легко и быстро перемещаться из одной сферы деятельности в другую; • стоимость капитала во времени изменяется; • при движении капитала обязательно присутствует риск.

Управление Процесс сознательного воздействия субъекта на деятельность управляемого объекта для достижения поставленной цели.

Управление движением капитала Система разработки и реализации управленческих решений, связанных с оптимальным формированием капитала и обеспечение эффективного его использования.

Необходимость управления движением капитала Капитал необходим на стадии создания предприятия для приобретения средствпроизводства и покрытия первоначальных расходов. Функционирование предприятия зависит от движения капитала: • Своевременное и полное поступление доходов; • Рациональное распределение полученных средств; • Своевременное выполнение финансовых обязательств.

Влияние УДК на деятельность предприятия

Цель управления капиталом • Цель управления капиталом связана с главной целью финансового менеджмента и реализуется с ней в едином комплексе. • С развитием финансового менеджмента менялись подходы к его главной цели. • В соответствии с современной концепцией, главная цель управления капиталом – максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде путем максимизации его рыночной стоимости.

Модель управления капиталом ориентированная на максимизацию рыночной стоимости имеет следующие особенности:

Главными субъектами в системе экономических интересов предприятия являются собственники Это обусловлено следующими причинами: • собственники инвестировали в предприятие свой капитал и таким образом обеспечили финансовую основу его создания и функционирования; • собственники принимают на себя основной риск, связанный с получением доходов (владельцы предприятия являются остаточными претендентами на доход предприятия по отношению к рабочим, менеджерам, кредиторам, государству).

Управленческие решения различных подразделений и служб предприятия подчиняются единому целевому критерию Ориентация на максимизацию рыночной стоимости не противоречит целям различных подразделений, которые занимаются операционной, маркетинговой, инновационной, финансовой деятельностью.

Рыночная стоимость предприятия имеет больший потенциал роста (по сравнению с другим показателями) • Рост рыночной стоимости предприятия может обеспечиваться за счет: • роста доходов; • снижения издержек; • улучшения имиджа; • улучшения структуры управления; • реструктуризации капитала; • синхронизации денежных потоков; • использования эффекта синергизма и др. Размеры прибыли или экономия издержек имеют свои пределы, а возрастание рыночной стоимости таких пределов не имеет.

Отсутствуют противоречия текущих и перспективных целей развития предприятия • Стратегии, которые основаны на других моделях часто ослабляют долгосрочные позиции предприятия. • Предприятие может не использовать новые рыночные возможности, отказываться от капиталоемких инвестиций, экономить на привлечении высококвалифицированного персонала и т. п. • В более отдаленной перспективе это может привести к снижению эффективности деятельности предприятия.

Реализуется наиболее полная информация о функционировании предприятия • • • Рыночная стоимость предприятия основана не только на информации о его доходах и расходах, но также на следующей информации: о денежных потоках, о рисках предприятия, об эффективности управления, об инвестиционной привлекательности отрасли, о конъюнктуре товарного и финансового рынков, о государственной экономической политике.

Рыночная стоимость – наиболее комплексный критерий эффективности использования капитала предприятия • Рыночная стоимость позволяет качество деятельности предприятия. оценить Рыночная стоимость предприятия / Стоимость чистых активов • Если данное соотношение имеет тенденцию к возрастанию, то это свидетельствует о создании стоимости, при его снижении – стоимость уничтожается. • В зависимости изменения рыночной стоимости предприятия формируется мнение инвесторов о способности его менеджеров эффективно управлять капиталом, и, следовательно, определяет их поведение.

Для реализации главной цели управления капиталом решаются следующие основные задачи:

1. Формирование капитала Капитал должен быть сформирован в таком объеме, чтобы его было достаточно для обеспечения необходимых темпов экономического развития предприятия Для этого: • определяются общие потребности в капитале для финансирования оборотных и внеоборотных активов, • разрабатываются мероприятия по привлечению капитала из разных источников.

2. Оптимальное распределение капитала • Исследуются возможности наиболее эффективного использования капитала в отдельных видах деятельности предприятия и отдельных хозяйственных операциях; • формируются такие пропорции предстоящего использования капитала, чтобы обеспечить рост рыночной стоимости предприятия.

3. Обеспечение максимальной доходности капитала приемлемом уровне риска • Максимальная доходность капитала может быть обеспечена за счет: минимизации средневзвешенной стоимости капитала, оптимизации соотношения собственного и заемного капитала, вложения капитала в такие формы, которые генерируют наиболее высокий уровень прибыли. • Максимизация доходности, как правило, достигается при возрастании риска. • Максимизация доходности капитала должна обеспечиваться в пределах приемлемого риска. • Конкретный уровень приемлемого риска устанавливают собственники предприятия, он зависит от их отношения к риску.

4. Минимизация риска при предусмотренном уровне доходности капитала • Если уровень доходности капитала спланирован заранее, то задачей является снижение риска операций, которые обеспечивают достижение этой доходности. • Риск можно минимизировать путем диверсификации привлекаемого и инвестируемого капитала, избежания отдельных рисков, внутреннего и внешнего страхования.

5. Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия • Эта задача решается путем: • формирования оптимальной структуры капитала; • вложения капитала в необходимых объемах в высоколиквидные активы.

6. Обеспечение финансового контроля над предприятием со стороны учредителей • Это обеспечивается контрольным пакетом акций (контрольной долей в капитале) у первоначальных учредителей. • В процессе развития предприятия необходимо следить, чтобы привлечение собственного капитала из внешних источников не привело к утрате контроля, поглощению предприятия.

7. Обеспечение финансовой гибкости предприятия • Финансовая гибкость характеризуется способностью предприятия быстро привлекать на финансовом рынке необходимый объем дополнительного капитала, если появляются высокоэффективные инвестиционные предложения. • Финансовая гибкость обеспечивается за счет оптимизации соотношения собственного и заемного капитала, долгосрочного и краткосрочного капитала, снижения уровня риска, своевременных расчетов с инвесторами и кредиторами.

8. Оптимизация оборота капитала • Эта задача решается путем эффективного управления потоками капитала, обеспечением синхронности их формирования и использования. • В результате снижается средний размер капитала, который временно не используется в хозяйственной деятельности предприятия и не приносит ему доходов.

9. Обеспечение своевременного реинвестирования капитала • Внешние и внутренние условия деятельности предприятия меняются и некоторые направления использования капитала могут уже не обеспечивать предусмотренную доходность. • Поэтому необходимо своевременно реинвестировать капитал в более доходные активы и операции.

Эффективное управления движением капитала обеспечивается реализацией ряда принципов:

Комплексность Управленческие решения по формированию капитала тесно связаны с выбором направлений его инвестирования и влияют на результаты финансовой деятельности предприятия в целом.

Интегрированность Управление капиталом связано с другими направлениями финансового менеджмента, инновационным менеджментом, менеджментом персонала.

Эластичность • Наиболее эффективные решения по управлению капиталом, реализованные в предыдущие периоды, не всегда могут быть использованы повторно. • Это связано с высокой динамикой внешних факторов, в т. ч. изменением конъюнктуры рынка капитала. • Кроме того, меняются внутренние условия функционирования предприятия. • Поэтому необходим постоянный мониторинг и приспособление управленческих решений к новым условиям.

Многовариантность • Подготовка каждого управленческого решения должна учитывать альтернативные возможности. • Должны реализовываться те решения, которые выбраны из нескольких разных вариантов, выбор должен основываться на системе критериев, которые устанавливает само предприятие. • Когда проводится оценка разных вариантов финансирования и инвестирования, то снижается вероятность принятия ошибочных решений.