3 Банковский кредит как основная форма заемного финансирования

3. Банковский кредит как основная форма заемного финансирования

• В составе источников заемного финансирования предприятия приоритетная роль принадлежит банк. кредиту. • Этот кредит может привлекаться на самые разные цели и в разнообразных видах:

Контокоррентный кредит (овердрафт) • При предоставлении такого кредита КБ открывает предприятию контокоррентный счет, на котором учитываются как кред. , так и расч. операции. • Такой кредит предоставляется в пределах лимита, установленного в кред. договоре (Дт сальдо). • Расчеты по кред. платежам происходят через установленные промежутки времени.

Кредитная линия • Она представляет собой договор, в котором обуславливаются сроки, условия и пред. сумма банк. кредита, когда в нем возникнет потребность. • Этот кредит используется когда нет возможности предусмотреть точные сроки использования краткосрочного кредита. • Как правило, КБ устанавливает комисс. вознаграждение за то, что принял на себя обязательство в любой момент предоставить кредит в объеме лимита кред. линии.

Кредитная линия • Для предприятия такой кредит имеет преимущество, т. к. оно может пользоваться заемным финансированием в соответствии со своими реальными потребностями. • Обычно кред. линия открывается на срок до 1 года. • Особенность данного кредита заключается в том, что КБ может его аннулировать при ухудшении фин. состояния предприятия.

Револьверный кредит • Разновидностью кред. линии является револьверный кредит, который автоматически возобновляется. • В течение срока действия кред. договора предприятие может как получать заемное финансирование по частям или полностью, так и частично или полностью погашать обязательства.

Револьверный кредит • Восстановленная часть кредита может заимствоваться предприятием снова. • По истечении срока оставшаяся сумма осн. долга и % погашается.

Кредит с амортизацией долга • Обычно предоставляется для формирования переменной части об. активов на период их возрастания в связи с сезонными потребностями предприятия. • Его особенность заключается в том, что кроме ежемесячного обслуживания долга (уплаты %), предприятие ежемесячно погашает часть суммы осн. долга. • График амортизации долга устанавливается в соответствии с тем, как снижается сезонная потребность предприятия в финансировании.

Онкольный кредит • Он предоставляется без указания срока использования с обязательством заемщика погасить его по первому требованию кредитора. • Обычно при погашении того кредита предоставляется льготный период – до 3 дней.

Бланковый кредит • Это кредит без обеспечения под реализацию отдельной хоз. операции. Как правило, он предоставляется КБ, осуществляющим РКО предприятия. • Косвенным обеспечением такого кредита является Дт задолженность предприятия и его средства на счетах в данном КБ. • Обычно этот кредит погашается ден. потоком, который генерирует кредитуемая хоз. операция. Этот кредит предоставляется на краткосроч. период.

Ломбардный кредит • Это кредит, предоставляемый под заклад высоколиквидных активов (векселя, ГЦб и т. п. ), которые на период кредитования передаются КБ. • Сумма кредита представляет собой часть стоимости переданных в заклад активов. • Как правило, он носит краткосрочный характер.

Ипотечный кредит • Это долгосрочный кредит, обеспеченный залогом недвиж. имущества (осн. средств или имущ. комплекса предприятия в целом). • Предприятие продолжает использовать заложенное имущество, но обязано его застраховать в пользу КБ.

Ролловерный кредит • Это долгосрочный кредит с периодически пересматриваемой % ставкой (при изменении конъюнктуры фин. рынка).

Консорциальный (синдицированный) кредит • Это кредит, предоставляемый консорциумом (синдикатом) КБ. • Если кред. политика, система установленных нормативов или высокий уровень риска не позволяет КБ полностью удовлетворить потребности предприятия в кредите, то его может предоставить объединение КБ.

Консорциальный (синдицированный) кредит • После заключения кред. договора КБ аккумулирует средства др. КБ и передает их предприятию. • Сумма % при обслуживании долга распределятся соответственно. • За организацию консорциального кредита ведущ. КБ (обслуживающий клиента) получает комисс. вознаграждение.

• Таким образом, предприятия могут привлекать разнообразные кредиты в зависимости от своих потребностей и своей кредитоспособности. • Многообразие видов и условий банк. кредитов предопределяет необходимость эффективного управления заемным финансированием на предприятии.

• Для того, чтобы оценить условия банк. заемного финансирования необходимо провести расчеты. • Одним из осн. критериев привлекательности банк. кредита для предприятия является его цена, которая зависит от уровня и формы % ставки, а также от условий уплаты %. • Условия погашения (амортизации) осн. долга также оказывают влияние на цену банк. кредита.

Определение цены банк. кредита производится в 2 этапа: • 1. расчет внутренней доходности банк. кредита с учетом доп. расходов на его привлечение; • 2. корректировка полученного результата на эффект «налогового щита» .

Например: • КБ согласен выдать предприятию кредит на 2 года в сумме 5 млн. руб. под 20% годовых. • КБ требует немедленной уплаты %, одновременно с предоставлением кредита, и погашение осн. суммы долга ежегодно равными частями. • Прогнозный ден. поток от данной фин. операции представим в таблице.

Ден. потоки при финансировании за счет банк. кредита тыс. руб. 0 период 1 год 2 год

Величина ден. притока в 0 -й период представляет собой сумму кредита, уменьшенную на сумму %:

Размер ежегодного ден. оттока:

Ден. потоки при финансировании за счет банк. кредита тыс. руб. 0 период 1 год 2 год +3000 -2500

1. Найдем внутр. доходность данной фин. операции:

• • • где P – сумма полученного капитала; CFk – ден. поток в k-том периоде; IRR – внутренняя норма доходности; k – номер периода; n – общий срок финансирования.

Чтобы получить значение внутренней нормы доходности банк. кредита нужно решить это уравнение относительно IRR.

Для вычисления точной нормы доходности (IRR) можно использовать компьютер или следующую формулу.

• NPV 1, NPV 2 – чист. приведенная стоимость ден. потока по банк. кредиту при соответствующей ставке дисконтирования. • Причем, IRR 1 IRR 2

• IRR 1 = 37% • IRR 2 = 38% • NPV 1 = 157 тыс. руб. • NPV 2 = 124 тыс. руб.

• IRR 1 = 41% • IRR 2 = 42% • NPV 1 = 31 тыс. руб. • NPV 2 = 0 тыс. руб.

2. Предприятие уплачивает налог на прибыль по ставке 20%. • Тогда цена заемного финансирования с учетом эффекта «налогового щита» (IRRf) будет равна: • IRRf = IRR * (1 – f) • IRRf = 0, 42 * (1 – 0, 20) = 33, 6% • Т. о. , предприятие может привлечь заемное финансирование по цене 33, 6% годовых.

• Т. о. , выбирая оптимальный вариант банк. кредита надо руководствоваться не только номинальным уровнем годовой % ставки, но также необходимо учитывать ее эффективность при разных вариантах расчета и уплаты %, а также при разных вариантах погашения суммы осн. долга. • Цена банк. кредита влияет на размер затрат предприятия, соответственно на результаты его фин. -хоз. деятельности.

• Цена банк. кредита должна быть меньше, чем предполагаемый эффект от его использования, иначе эффект фин. рычага будет отрицательным. • Одним из важных условий, определяющих цену кредита является форма обеспечения его возвратности. • При прочих равных условиях, чем надежнее обеспечение, тем ниже цена кредита за счет меньшей премии за риск.

• В качестве обеспечения могут быть приняты залог, поручительство, страховой полис, цессия (передача в пользу КБ платеж. требований) и др. • Для предприятия важно не только найти наиболее выгодные условия заемного финансирования, но и оформить, подписать взаимовыгодный кред. договор с КБ.

• Заемщик несет ответственность за выполнение принятых на себя кред. обязательств. • Текущ. обслуживание банк. кредита заключается в своевременной уплате %, что контролируется в процессе мониторинга текущ. фин. деятельности предприятия. • Способы амортизации осн. долга зависят от условий кред. договора. • По требованию договора или по инициативе заемщика на предприятии может создаваться спец. фонд погашения кредита.