2 Opportunités Marché et capacités de SH à

2 Opportunités Marché et capacités de SH à les saisir 1 !@ #

Croissance mondiale des transactions sur assets et renforcement de la concurrence Source Herold Les transactions sur Assets ont plafonné autour de 15 Md$ jusqu’en 2002. Une fois les méga-fusions achevées, elles ont constitué le relais de croissance naturel et ont régulièrement dépassé 20 Md$. La stratégie internationale de SH se déroulera donc dans un univers dynamisé où les appétits des concurrents se sont aiguisés. 2 !@ #

Source Herold Entre 2003 et 2004, les majors ont doublé leur cash ce qui leur donne une force de frappe lourde sur le marché. Source Herold Des concurrents dont les poches sont pleines grâce au prix du baril Dans l’attente des bonnes opportunités, elles se contentent de racheter leurs actions. 3 !@ #

Hausse des coûts d’acquisition de réserves prouvées… Valeur implicite du baril à l’acquisition d’après les transactions réalisées. Prix implicite du baril > 10$ Depuis Q 3 2004, la valeur implicite du baril calculé d’après les prix des acquisitions a connu une forte croissance consécutive à la flambée des prix du baril. Source Herold Prix implicite du baril = 5, 2$ En Q 3 2004, le baril valait ~35$. En Q 4 2004, il atteignait ~45$. 4 !@ #

…qui va influencer la structure des investissements des opérateurs Valeur implicite du baril à l’acquisition d’après les transactions réalisées et répartition des CAPEX ite mplic ri Valeu baril du Jusqu’en 2003, les coûts de F&D ont dépassé les coûts d’acquisition de prouvé et non prouvé (6, 35$ en 2003). L’élévation durable des coûts d’acquisition (>10$ en Q 4 2004) pourrait modifier le rapport des CAPEX entre explo et acquisition en faveur du premier. Compagnies comparables à SH EX CAP Source Herold 5 !@ #

… et qui interpelle une stratégie de SH à l’international fondée uniquement sur les acquisitions OPTIONS CONTRAINTES MENACES Pression des nouveaux entrants (Chine, Inde) agressifs sur la scène internationale Prix du baril durablemen t supérieur à 30$ Concurrence de plus en plus forte en acquisition Prix d’acquisition élevés. Quand redeviendront-ils raisonnables ? Quelles parts de l’activité et des budgets consacrées à l’exploration demain ? Quelles parts de l’activité et des budgets consacrées au M&A Corporate demain ? Exigence accrûe de compétences et de savoir-faire de la part des concédants 6 pour SH !@ Des swaps peuventils permettre de réduire le coût de la croissance internationale ? #

En effet Majors et NOC combinent déjà largement acquisition et exploration CAPEX total 2000 -2004 Au cours des 4 dernières années, Majors et NOC ont consacré une part substantielle de leurs CAPEX à l’exploration. Total, Exxon mais aussi Statoil ont plus investi en exploration qu’acquisition. Enfin Shell annonce une hausse de 25% de son budget explo pour la période 2005 -2006. 7 !@ #

Analyse du risque pays 8 !@ #

Facteurs de risque à appréhender dans les pays risque Pays et donc l’attrait de celui-ci seront évalués en tenant compte de : Le – Potentiel Pétrolier • Potentiel prouvé mobilisable d’ici 2015 (soit ressources + réserves prouvées) – Technique • Conventionnel / Non conventionnel • Offshore / Onshore – Politique – Concurrence • Intensité concurrentielle – Débouchés • Existence de marchés de consommation • Facilité de sortie du produit (infrastructure) / Coût du « distance to market » • Stabilité politique et sociale – Environnement : Pratiques HSE • Réglementation / Taxes / Juridiques particulières et risque écologique pondération des composantes du risque sera différente en fonction des postures La adoptées par SH : § exploration, § acquisition avec différents cas de figure s’il s’agit de gaz ou d’huile et si SH opère ou est partenaire minoritaire. 9 !@ #

Cas de figures en acquisition selon la position operating / non operating en développement et production de SH Huile Mauritanie, Nigeria, Angola, Guinée Equatoriale, Cote d’Ivoire, Asie (Chine, Inde, Vietnam), Iran et Caspienne Venezuela et Amérique du Sud, Libye Irak Niger Opérateur à Moyen terme Opérateur immédiatement Venezuela T&T Perou 10 Gaz !@ #

Hiérarchisation des critères • Selon les différentes postures que SH peut adopter en Huile et en Gaz Critères d’appréciation du risque Hiérarchisation ‘Oil’ Hiérarchisation ‘Gaz’ Explo Acquisition Opérateur Acquisition Non opérateur Explo Acquisition Non Opérateur Politique 2 3 3 2 3 Concurrence 2 2 2 Débouchés 2 2 2 1 1 Potentiel pétrolier du bassin 1 1 1 Technique 3 2 4 3 4 Environnement 4 4 4 Échelle : 1 = discriminant, 2 = critique, 3 = secondaire, 4 = accessoire 11 !@ #

Poids des critères correspondant à la hiérarchisation précédente 12 !@ #

Tableau de synthèse des risques par pays Évaluation des risques : avant pondération 1= Risque élevé, 5= Risque faible 13 !@ #

Attrait des pays en fonction de la posture de SH 14 !@ #

Évaluation du risque Nigéria 15 !@ #

Analyse Nigéria (1/2) Risque Politique - Loi sur les hydrocarbures en cours d’adoption Points positifs Points négatifs Risque Concurrence Points positifs - Relations bilatérales excellentes (Mise en œuvre d’une commission économique mixte) - Rôle stabilisateur des USA dépendants pour 19% de leurs appro du pétrole nigerian RISQUE GLOBAL Risque Technique Risque environnement - JDZ à fort potentiel et 6 blocs libres (présence seulement du consortium Chevron et Texaco) Points positifs - Offshore peu profond et l’onshore constituent 82% des réserves - Zones intéressantes dans le deep et l’ultra deep et 50% des découvertes s’y feront - Onshore à risque compte tenu de l’instabilité sociale - Domaine onshore disponible limité Points positifs - NNPC détient de larges parts en onshore - Offshore monopolisé par des majors Points négatifs Risque Potentiel pétrolier Points positifs Points négatifs - Distorsion de concurrence car petites indépendantes nigériennes bénéficiant de marginal fields (sans royalties) - Existence de bassins sédimentaires prolifiques et de réserves prouvées - Grandes perspectives dans l’offshore profond (50% des découvertes escomptées à partir de 2005) Risque Débouchés Points positifs - Taux de découverte important - Bonne couverture en sismique offshore Points négatifs 16 5 Points négatifs - Régime militaire et tribal - Réformes mal reçues par une société hétérogène - Guerre civile Nord-Sud et tensions avec Cameroun - L’un des pays les plus corrompus au monde - Présence de majors (non présentes en Algérie) opérant sur la quasi-totalité du domaine minier 3, 4 1 Points négatifs - Pollution et dégradation des sous-sols - Déforestation -En onshore, beaucoup de dégâts que les futurs repreneurs devront traiter - Pays non signataire des protocoles internationaux - Existence d’un marché vers l’Amérique du Nord pour les liquides (mais déclin ? ) - Inexistence d’infrastructures pour les hydrocarbures gazeux mais projet de construction d’un pipe trans-saharien (Nigal) - Trains de GNL existants - Manque d’infrastructures en onshore - Torchage 1, 5 Tcf ($2 mds/an) par tous les associés !@ #

Synthèse Opportunités-Menaces au Nigéria (2/2) Légende • Instabilité politique supportable car Menace Opportunité • Menaces de rétorsions pesant présence de majors (en offshore) • Alignement à venir du cadre légal sur les normes internationales - Forte présence de NNPC, NOC, avec laquelle un dialogue est envisageable sur le Nigeria pour cause de non respect des traités internationaux • Risque maîtrisable par SH qui applique ses propres normes HSE mais sur-coûts potentiels de « nettoyage » en cas de farm-out • Faisabilité raisonnable en onshore avec des techniques classiques mais mises en œuvre par d’autres • Opportunité en offshore si externalisation (risquée) ou partenariat (sleeping partner) 17 • Existence de fortes opportunités notamment pour les liquides aussi bien en exploration, qu’en développement et production • Milieu géologique connu et facilement interprétable !@ • Offshore monopolisé par les majors • Onshore : opportunité si négociations avec l’État et NNPC facilitées par les bonnes relations bilatérales (NEPAD) • Marges de négociation avec les petits opérateurs locaux a priori faibles mais à voir • Marchés US et Europe déjà ouverts aux produits nigérians • Opportunités d’investissement dans les liquides mais moindres dans les gaz car conditionnées par l’inexistence actuelle d’infrastructure…cependant une approche intégrée upstream & midstream & downstream (raffinage, séparation, liquéfaction, ou transport par NIGAL) est possible #

Évaluation du risque Venezuela 18 !@ #

Analyse Venezuela (1/2) Risque Politique - Amélioration depuis l’élection démocratique de Chavez et retour à la stabilité depuis peu. Points positifs - Population éduquée, taux de chômage relativement peu élevé et PNB par hab. assez élevé pour un PVD RISQUE GLOBAL 4, 1 1 Risque Technique Points positifs 5 - Géologie connue - Toutes les techniques sont utilisées dans ce pays => pas de menaces particulières - Dette extérieure modérée - Corruption élevée Points négatifs - Pays tiers-mondiste et en conflit avec les US Points négatifs Risque Concurrence Points positifs Points négatifs Risque Potentiel pétrolier - Dépendance très forte par rapport aux hydrocarbures - Instabilité du taux de change, réglementations (loi) des hydrocarbures - concurrence ouverte avec présence forte des compagnies US, arrivée des compagnies chinoises (présentes dans le lac Maracaïbo) et indiennes - Mise en œuvre systématique d’appels d’offres depuis peu Points positifs Points négatifs … revers de la médaille concurrence élevée - Signataire de nombreux traités internationaux… - … mais cela n’empêche pas un niveau de pollution élevé, ni la déforestation, etc. - Potentiel connu et grand pays producteur de pétrole et de gaz - 80% du gaz sud-américain Points positifs - Off-shore peu exploré (estimé à gaz mais avec potentiel d’huile : roche mère marine / deltaique) Ouverture de l’offshore Est (plate-forme Deltana) avec incitations fiscales pour produire mais aussi pour la liquéfaction si 4 Tcf sont prouvés - Pays « incontourable » pour une major Points négatifs 19 Risque environnement - Développement axé sur le domaine off-shore et le pétrole lourd nécessitant des techniques particulières -Environnement marécageux - Pétrole lourd Risque Débouchés Points positifs - Débouchés larges vers le marché US, le Mexique, l’Europe, le marrché Asiatique (export avec chine et inde) - Infrastructures existantes pour l’huile et le gaz Points négatifs !@ #

Synthèse Opportunités-Menaces au Venezuela (2/2) Légende Menace Opportunité • Des pressions lointaines de mouvements écologistes sont envisageables et forceraient les opérateurs à réparer les dégâts (reforestation) • Mais le risque est maîtrisable par SH qui appliquera ses propres normes supérieures à celles de PDVSA • Risque moyen à fort d’isolement international ou de coup d’état… mais évolution positive de la situation • Économie très sensible aux hydrocarbures • Opportunité apportées par des relations bilatérales historiques qu’aucun changement de régime ne peut bouleverser • Risque limité si SH laisse l’operating à des partenaires spécialistes des zones marécageuses et des techniques pour huiles lourdes • Opportunité en revanche de valorisation du savoir-faire liquéfaction et transport y compris shipping 20 • Opportunité élevée pour SH dans un pays où le potentiel gazier est « sans risque » mais avec un profil essentiellement « sleeping partner » • En huile, potentiel fort mais moindre qu’en gaz car il s’agit d’huile lourde !@ • Marché relativement fermé nécessitant soit : • Prise de participation par le biais de Statoil ou de Total • Rapprochement avec PDVSA • Association avec Repsol qui opère au Venezuela et en Algérie. • Débouchés commerciaux US et maintenant Asie largement ouverts • Possibilité de « rebondir » autour de Camisea • Peu ou pas d’obstacles physiques à la commercialisation des produits #

Évaluation du risque Iran 21 !@ #

Analyse Iran (1/2) Risque Politique Points positifs RISQUE GLOBAL - Reprise des relations diplomatiques avec l’Algérie et unité de vue entre les deux pays à l’OPEP Risque Technique - Relations internationales difficiles (partage de la Caspienne), dossier nucléaire, loi Damato et embargo US - Loi sur les AO bloquée par les conservateurs, fiscalité pétrolière relativement élevée (63%) et buy -backs Risque Concurrence Risque environnement - Embargo pétrolier qui ralentit le retour des américains, plus fortement qu’en Libye, où le pouvoir est concentré alors que le système iranien collégial rend les changements plus longs Risque Potentiel pétrolier Points positifs Points négatifs 22 -Concomitance entre prise de participation sur des projets et des contrats d’enlèvement des produits (en particulier GNL). Par ailleurs , Total a une stratégie intégrée avec de la pétrochimie en partenariat avec Technip => faveur donnée aux projets intégrés? 2ème réserve de gaz au Monde et réserves sous-exploitées Risque Débouchés - Domaine on-shore similaire à l’environnement Algérie -Domaine offshore à explorer mais avec des techniques « off-shore » en shallow waters (40 m) en Caspienne notamment -Ticket d’entrée élevé en gaz car projet intégré Points positifs Points négatifs -Concurrence régulée par le Ministère du pétrole (=> phénomène de corruption) Points négatifs Points positifs Points négatifs - Nombreuses Majors et IOC présentes Points positifs 5 - Perte de ses circuits de vente sur commerce traditionnel - Régime religieux autoritaire subissant des pressions internes pour la libéralisation mais réformes incertaines Points négatifs 4 1 Points positifs 5ème réserve d’huile au Monde Beaucoup de régions sous-explorées Points négatifs - Existence de pollution marine en golfe Persique - Problème de désertification - Iran non signataire des traités ONU ni protocole de Kyoto - Situation stratégique avec proximité de marchés naturels Inde, Asie et Europe - Débouché naturel sur le détroit d’Ormuz avec infrastructures portuaires et accès uax grandes voies maritimes - Infrastructures très développées pour l’huile et investissements lourds en cours en gaz - Compétitivité renforcée par des coûts de production très faible - Éloignement du marché US !@ #

Synthèse Opportunités-Menaces en Iran (2/2) Légende Menace Opportunité • Position favorable de l’Algérie vis à vis de l’Iran… • … mais risque de conflit régional et intercommunautaire (chiites / sunnites) • …menace de la loi Damato sur les ventes de SH aux USA • Non respect des traités internationaux mais les risques de sanctions internationales provoquées par les pays arabes riverains demeurent faibles • Nombreux débouchés commerciaux • Opportunité pour le gaz mais dans le cadre de projets intégrés avec le Midstream ou des méthaniers • Menace de concurrence du gaz iranien avec le gaz algérien (après connexion des pipelines vers l’Europe) • Opportunité d’operating sur gisements d’huile on-shore • Off-shore en Caspienne et Golfe persique encore inaccessible pour SH sauf par le biais de partenariat • Opportunité claire en huile et en gaz au travers de projets intégrés 23 • La concurrence est donc limitée en l’absence des américains et britanniques mais il faut faire vite avant un éventuel réchauffage • SH a la capacité d’y aller seule ou en partenariat (swap éventuellement avec ses associés en Algérie) car réseautage à haut niveau !@ #

Évaluation du risque Mauritanie 24 !@ #

Analyse Mauritanie (1/2) Risque Politique Points positifs Points négatifs Risque Concurrence -Relations excellentes avec l’Algérie et intramaghrebin (UMA) -Une certaine stabilité politique… mais tensions sous-jacentes et une opposition politique faible -Environnement économique incertain avec un système bancaire inefficace mais des réformes structurelles importantes -Pays dictatorial et militaire, très corrompu avec une administration omniprésente - Isolement du monde arabe (rétablissement des relations avec Israel) - Pauvreté très importante (50% de la pop) et niveau d’éducation faible - Peu de majors sauf Total Points positifs RISQUE GLOBAL Risque Technique Risque Potentiel pétrolier Points positifs Points négatifs 25 Points positifs Points négatifs Risque environnement - Présence d’indépendants étrangers Points positifs 5 - On-shore à la portée de SH car similarités avec les bassins du sud-ouest algériens -Off-shore : SH ne dispose pas du savoir-faire - L’essentiel des découvertes restent à faire en ultradeep - Pays relativement vierge pour l’instant et qui n’a donc pas subi de gros dégâts - 32 blocks on on-shore mais uniquement 6 attribués - 19 blocks en off-shore dont 10 déjà attribués Points négatifs 3, 5 1 Points négatifs - Offshore : pas de bousculade sur les opportunités ; un seul gros compétiteur Woodside et présence légère d’ENI et BG - Onshore : concurrence rude avec Total, Agip, CNPC, Repsol et quelques petits comme Al Thani et Baraka -Domaine minier peu étudié et on-shore avec des indices de gaz sec (à vérifier) -Potentiel économiquement rentable déjà prouvé en huile et en offshore -En on-shore, beaucoup d’appétits de la part des compagnies européennes mais le potentiel reste à prouver -Potentiel limité avec estimation de 300 mnboe récupérable (P 1) - Bassin de Taoudeni est toujours en phase d’exploration -Petits gisements et faibles infrastructures Points positifs - Marché très limité mais Maroc, Sénégal, Mali sont des marchés porteurs - Débouchés off-shore développés et sans problème… Points négatifs -…mais en Onshore : potentiel pas encore prouvé et s’il s’agit de gaz, l’économie du projet doit être forte pour justifier un transport par l’Atlantique ou par pipe via l’Algérie (plusieurs milliers de km) -Pays sans infrastructure et marché domestique quasi-inexistant -Réseau faible de distribution -Pas d’infrastructure ni huile (en cours en offshore), ni gaz Risque Débouchés !@ #

Synthèse Opportunités-Menaces en Mauritanie (2/2) Légende Menace Opportunité • Contexte peu contraignant • Opportunité d’operating pour SH en onshore si des réserves sont prouvées • Possibilité d’offrir une collaboration en cas de découverte de gaz (évacuation par pipe et via l’Algérie) 26 • Le niveau de corruption et de développement du pays constituent des risques d’instabilité du pays • …Mais la Mauritanie reste une opportunité : « penser avec le cœur » et profiter de l’intégration régionale car les relations bilatérales sont bonnes • Concurrence rude en onshore mais l’opportunité demeure car pays frontalier de l’Algérie, où SH ne sera pas dépaysé • Possibilité d’apprentissage en offshore notamment avec Woodside • Débouchés possibles mais non réalisés vers les marchés européen / USA • La mise en place d’infrastructures lourdes (pipe) ou évacuation par GNL dépendra de l’importance des réserves qui reste à prouver • Domaine minier encore globalement immature (on-shore) • … ce qui donne une carte à jouer importante en matière d’ exploration • Potentiel Offshore immature mais plus avancé !@ #

Évaluation du risque Irak 27 !@ #

Analyse Irak (1/2) Risque Politique Points positifs Points négatifs -Élection récente d’un gouvernement intérimaire (1 année) -Présence d’une coalition armée internationale Points positifs - Contrat de formation des cadres irakiens par toutes les IOCs (signés sous le régime des PSC, sauf pour Petro. Vietnam et ONGC pour lesquels ce contrat ne dépend pas des PSC) Risque Technique Risque Potentiel pétrolier Points positifs Points négatifs 28 - On-shore : objectifs moyen à peu profond (permet de déduire un coût de F&D parmi les plus bas du monde) Risque environnement Points positifs Points négatifs -Température supérieure à 50°C de juin à août -Pollution des sols et des eaux, salinisation des sols - Contrats signés avant 2003 (sous embargo) par Lukoil, TFE, CNPC, ONGC Videsh Ltd, Petro. Vietnam, AGIP -Potentiel prouvé très important en huile : 115 mds boe -Potentiel très important en gaz (estimé) : 326 Tcf Points positifs 5 Points négatifs Signature de nouveaux contrats de services après 2003 : Shell, BP, Woodside, AGIP, Anadarko, Gulf. Sand, BHP Points négatifs 4, 5 1 - Existence d’une opposition armée très active -Dette extérieure > 100 mds US$ (après annulation de dettes) et dépendance à 95% des revenus pétroliers -Niveau de corruption très élevé -Contrats signés avant guerre n’auraient aucun statut légal - Présence discrète de quelques majors pour des réévaluations régionales de champs Risque Concurrence RISQUE GLOBAL -Depuis 2003, forte présence de Halliburton Risque Débouchés Points positifs Points négatifs - Opportunités pour servir les marchés asiatique, européen et américain -Existence d’infrastructure (huile) opérationnelle - Aucune infrastructure pour le gaz !@ #

Synthèse Opportunités-Menaces en Irak (2/2) Légende Menace Opportunité • A très court terme, 3 mds US$ alloués au titre de la réhabilitation des infrastructures pétrolières • …mais Instabilité totale du pays (2005) et inexistence d’une loi pétrolière (2005) et les nouveaux types de contrats ne sont pas encore définis tandis que les contrats existants sont « à risque » • Pas de contraintes • Terrain facile à exploiter et accessible par SH en operating Concurrence actuelle déloyale et elle serait probablement très forte à partir de 2006 • …mais participation dans des projets EOR • …Mise en œuvre d’un consortium : SH / ONGC VL du champ déjà étudié et soumission en consortium sur d’autres projets • …Existence d’une représentation officielle de SH à Bagdad • Possibilité de servir une multitude de marchés à partir de l’Irak • Logique d’implantation Iran/Irak • L’un des plus importants au monde et actuellement en stand by 29 !@ #

Évaluation du risque Kazakhstan 30 !@ #

Analyse Kazakhstan (1/2) Risque Politique Points positifs Points négatifs Risque Concurrence Points positifs RISQUE GLOBAL 3, 6 1 5 - État FSU, membre du marché CEI -Amendement dans la loi des hydrocarbures donnant un droit de préemption à l’état ce qui lui donne la possibilité de refuser des cessions dans le cadre des JV -Amendement concernant les contrats PSA en offshore donnant au minimum 50% à KMGE alors que le partenaire doit supporter 100% des coûts d’exploration -Régime stable mais autoritaire -Niveau de corruption important - Présence des grandes majors ce qui supposent que les projets sont rentables (ENI, Exxon, Shell, TFE, Conoco. Philips, BP…) Risque Technique Points positifs Points négatifs Risque environnement Points positifs - Présence de NOC comme KNOC, Statoil, Impex et PDO (Oman) -Offshore : très difficile car en very shallow water -Onshore : semi-aride et très froid, donc forage et sismique difficiles -Projet coûteux avec rendement décroissant - Pas de contraintes réglementaires - Pays aride et froid Points négatifs - Présence d’indépendants Points négatifs Risque Potentiel pétrolier Points positifs Points négatifs 31 -Réserves récupérables estimées à 40, 5 mds de barils et 110 Tcf de gaz -Les réserves 2 P sur tous le territoire seraient de 75 Mds de barils et de 205 Tcf -Coût F&D de baril élevé Risque Débouchés Points positifs -Existence d’infrastructures de raffinage et de transport -Renouvellement du réseau de transport par les compagnies exploitantes. Points négatifs - Majorité du réseau passe par des ex républiques soviétiques et particulièrement la Russie -Technologie russe -Retards importants dans la construction des pipes en raison du climat et de la géographie !@ #

Synthèse Opportunités-Menaces au Kazakhstan (2/2) • Nouveau code de taxation sur l’exploration Légende Menace Opportunité et production très contraignant où les nouveaux contrats ne vont générer que 3 à 10% de revenus sur l’investissement (rentabilité) • SH dispose de ses propres normes applicables quelque soit les circonstances - Pays enclavé et dépendant de la Russie - Pays risqué au niveau des infrastructures plus que des débouchés commerciaux - …mais opportunité de débouchés vers la Chine avec un pipe de 600 km plus sécurisé car pris en charge par les chinois eux-mêmes (CNPC). • Accessible à Sh en onshore mais nécessité d’un partenaire technique • Potentiel très élevé 32 - Concurrence rude sur des projets intégrés avec des niveaux d’investissements élevés - Obligation de passer par un JV avec un partenaire maîtrisant fortement la technologie !@ #

Évaluation du risque Niger 33 !@ #

Analyse Niger (1/2) Risque Concurrence Points positifs - Inflation 3% en 2002, politique pétrolière incitative - Corruption faible - Lien politique fort entre le Niger et l’Algérie (coopération sécuritaire) Points négatifs Risque Politique Points positifs Risque Technique - Onshore conventionnel - Continuité des bassins algériens Risque environnement Points positifs - Pays aride et désertique. - Pas de contraintes Points négatifs -Potentiel en huile et domaine minier peu exploré Points positifs Points négatifs 34 Points positifs 5 Points négatifs Risque Potentiel pétrolier 3, 6 1 - Pays doté d’un système parlementaire sous influence militaire mais opposition armée (Sud Ouest du pays ? ) - Organisation tribale - Pays parmi les plus pauvres au monde vivant de subventions - Présence de quelques compagnies (Exxon, CNPC, Petronas) mais concurrence faible - Conditions d’exploitation avantageuses via contrat avec explo pour 10 ans et production 15+15 (royalties 12, 5% huile et 5% gaz) RISQUE GLOBAL Risque Débouchés -ESSO a fait une découverte de 22 Mboe mais pour justifier le développement et la production il faudrait 300 Mboe -Exxon estimait en 2003 qu’ 1 Mdsboe étaient nécessaires pour justifier la construction d’un pipe de 1000 km via le Tchad-Cameroun Points positifs Points négatifs - les débouchés dépendront des quantités qui restent à prouver -Pays enclavé -Pas d’infrastructure et pas de production -Pas de raffinerie (importation de 2900 boe/jour) !@ #

Synthèse Opportunités-Menaces au Niger (2/2) Légende Menace Opportunité • Politique pétrolière incitative • Pays bien connu de SH et l’Algérie peut constituer une voie d’évacuation de la production pour le Niger • Domaine peu concurrentiel et très abordable pour SH • Sans problème dans le respect de la réglementation - Algérie est une voie d’évacuation pour le Niger mais la construction d’infrastructures sera dépendante des quantités découvertes • Très abordable pour SH • Les réserves restent à prouver mais les opportunité d’exploration sur des bassins réunissent les conditions minimales • Peut constituer un enjeu stratégique avec un pipe algérien 35 !@ #

Évaluation du risque Tchad 36 !@ #

Analyse Tchad (1/2) Risque Politique Points positifs - Système présidentiel mais rebellion armée -Loi hydrocarbures datant de 2002 - Contrat PSC avec fiscalité modulable (royalties de 2, 5 à 12, 5% sur l’huile et de 2 à 5% pour le gaz) Points négatifs Points positifs Points négatifs 37 -Présence de compagnies Exxon-Mobil (60%), Chevron Texaco (25%), Petronas , CNPC et Encana -Champs situés à Miandoum, Bolobo et Gome -Présence de petites compagnies, Cliveden Risque Technique Points positifs 5 - Onshore conventionnel - Seulement 53 forages réalisés dans le pays Points négatifs Risque environnement Points positifs -Pays aride et désertique. -Pas de contraintes majeures Points négatifs -Pas d’appels d’offre - Réserves prouvées en huile de 1 mds de boe et 100 bcf de gaz mais 30 Mds de ressources - Associés et partenaires comptent atteindre 200 Kboe/jour 3, 1 1 - Pays désertique au nord et tropical au sud - Dettes extérieures 1, 53 Mds$ - Environnement régionalement corrompu Risque Concurrence Risque Potentiel pétrolier RISQUE GLOBAL Risque Débouchés Points positifs Points négatifs -Existence d’un pipe Tchad-Cameroun depuis octobre 2004, avec capacité design de 250 kboe et potentiel de 500 Kboe/jour (mais compatibilité des huiles à valider) -Pas de raffinerie !@ #

Synthèse Opportunités-Menaces au Tchad (2/2) Légende Menace Opportunité • Bonne relation algéro-tchadienne et accord de coopération politique, sécuritaire et économique • Une assistance au gouvernement tchadien pour sortir du giron de la BM est envisageable • Restent des menaces avec l’instabilité de la rébellion • Pas de problème dans le respect de la réglementation • Possibilité d’opérating et d’acquisition d’assets des compagnies déjà présentes • Possibilité de signature de MOU d’étude régionale ou création d’une société mixte • Menace avec la domination d’Exxon nécessitant une réactivité forte - Marchés US et Europe accessibles par le Cameroun Marché local nécessitant la construction d’une raffinerie • A la portée de SH • Beaucoup de similitudes avec bassin algérien • Domaine minier peu ou mal exploré • Possibilités de découverte future 38 !@ #

Évaluation du risque Soudan 39 !@ #

Analyse Soudan (1/2) Risque Politique 1. République islamique 2. Entente entre Nord et Sud sur le partage des revenus du pétrole. 3. Ingérence américaine et anglaise dans le conflit du Darfour 4. Inflation 10% en moyenne. Dette extérieure évaluées à 25 milliards de US$ 5. GDP 2002 = 53 milliards US$ 6. Niveau de corruption élevé Points positifs -Présence de : OVL, CNPC, Petronas, Gulf Qatar Company, Total, Lundin, OMV, Zaver Petroleum, Petrodar, Al-Thani, Marathon, Cliveden, Points négatifs Risque Potentiel pétrolier Risque Technique 5 Points positifs -Production 2004 : 310 mboe/jour -Réserves prouvées : 700 MMbarils -Réserves restantes (2 p) : 1, 3 B barils d’huile + 3 Tcf gaz Points positifs Points négatifs Risque environnement 1. CNPC et les compagnies asiatiques (Chine, Inde, Malaisie) sont installées dans tous les secteurs d’activités (raffinerie, pipeline, production pétrolière, acquisition sismique) 2. Régulation par le Ministère de l’Energie et la Compagnie Nationale (Sudapet) , mais pas de contrat bien défini Points négatifs 40 2, 9 1 Points positifs Points négatifs Risque Concurrence RISQUE GLOBAL Points positifs Points négatifs Risque Débouchés - Onshore en majorité mais climat difficile (pluies abondantes + marécages), - Offshore : réservoir difficile carbonaté Points positifs - Conditions climatiques rudes - Marécages au sud - Risque de paludisme -Infrastructures existantes par pipe et terminaux de stockage marins (2 mn bl) -Objectif de capacité de transport 2006 = 450. 000 b/d -Proximité de la Mer Rouge, et des marchés européens et asiatiques. -88% de la production est à destination de la Chine Points négatifs !@ #

Synthèse Opportunités-Menaces au Soudan (2/2) Légende Menace Opportunité : Bonnes relations entre Algérie et Soudan dans le domaine des hydrocarbures Menaces : Risque de sanctions internationales Domaine des hydrocarbures fortement lié à la politique • Pas de grandes contraintes mais un environnement relativement hostile • Onshore : operating et exploration possibles • Offshore : participations minoritaires Les américains veulent contrôler la Mer Rouge Pas de contrat pétrolier bien défini (fonctionnement proche d’un PSA avec au minimum de 50% pour la compagnie nationale) Opportunité d’acquisition d’assets sur farm-out ou sur appel d’offres En cas d’acquisition ou de succès par appel d’offre, il y aura un levier pour Sonatrach - Marchés de consommation en Asie et en Europe Menaces : influence chinoise forte et risque d’embargo • Bon potentiel et possibilité de nouvelles découvertes dans un pays sous-exploré 41 !@ #

Évaluation du risque Angola 42 !@ #

Analyse Angola (1/2) Risque Politique Points positifs 1. Régime présidentiel mais fragilité politique 2. Accord entre le gvt et l’UNITA en 2002 3. Accord Staff Monitored Programm avec le FMI conditionné par des réformes économiques notamment sur le pétrole (90% du revenu national) 4. Création en 2004 d’une caisse de compensation alimentée par les revenus du pétrole 5. Discussion à l’assemblée d’une nouvelle loi assurant une plus forte transparence et conformité aux règles internationales 6. Investissements directs étrangers élevés -Seul Sonangol détient les droits pétroliers et négocient avec les compagnies (loi du 26 août 1998) avec PSC négociable, taxes de 50% et signature de bonus d’entrée Points positifs Risque Concurrence Points négatifs Risque Technique Points positifs 1. Prévision de doublement de la production entre 2004 et 2008 à environ 2 Mboe/jour 2. 5 Projets de développement par Exxon Mobil qui atteindront 875 Kboe/jour 3. En 2007, les 3 majors leaders auraient chacune production de 650 Kboe/jour. 4. Réserves récupérables restantes en gaz 13, 7 Tcf 5. Réserves récupérables en huile 13, 7 Mdsboe Risque environnement Points négatifs - Offshore profond et très profond 1000 à 3000 m -Les gisements restant en offshore sont en ultradeep avec des techniques non conventionnelles et des FPSO -Onshore marginal et très risqué et absence d’infrastructures à terre Points positifs Points négatifs Risque Débouchés 5 Points positifs Points négatifs -Présence de toutes les majors (BP, Chevron, Exxon, Shell, ENI, et Total). Chevron 38 blocks (550 k. Boe/jour) et Total 28 (330 Kboe/j) en explo et développement -NOC : Statoil, Petronas Risque Potentiel pétrolier 2, 9 1 -Présence de petits acteurs et de midsize indépendantes (Rockoil et Philips et Marathon) disposant de parts minoritaires -Tous les acteurs ou presque sont en offshore Points négatifs 43 RISQUE GLOBAL Points positifs - Operations en offshore qui implique des risques sur l’environnement -Production journalière de l’ordre de 1 Mbo en offshore et seulement 13 Kboe en onshore et ventes aux US (>40%), en Chine (20%) et en Europe -Infrastructures existantes FPSO (offshore) -Projet de GNL à 4 Mds$ et démarrage en 2009/2010 Points négatifs !@ #

Synthèse Opportunités-Menaces au Angola (2/2) Légende Menace Opportunité Paix fragile et crise politique potentielle menaçant l’on shore en offshore, opportunité car climat favorable et sécurisation Pas de contrainte OPEP pour l’instant Concurrence rude et Sonangol remet sur le marché des rendus Opérations en Offshore qui requièrent une maîtrise des risques élevée • - Operatorship exclu pour SH en offshore mais partenaire minoritaire • Evacuation des produits réalisables par le consortium • Marchés ouverts et progression vers la Chine, possibilité d’utilisation des futurs VLCC de SH • Difficile mais opportunité de monter sur la courbe d’apprentissage en partenariat • Potentiel élevé en offshore 44 !@ #

Évaluation du risque Libye 45 !@ #

Analyse Libye (1/2) Risque Politique Points positifs Points négatifs Risque Concurrence Points positifs Points négatifs Risque Potentiel pétrolier Points positifs -Pays stabibilisé après la levée de l’embargo (2003) -Membre OPEP, OPAEP -Espace maghrébin (UMA) : bonnes relations bilatérales -Types de contract: PSC, Contract Service et autres… -Existence de projets EOR & IOR RISQUE GLOBAL Risque Technique Risque environnement Domaines onshore et offshore moyen à peu profond Similitude avec les bassins sud-est algériens (Berkine-Gadames) Points positifs Points négatifs - Retour des majors possibles lors du prochain bidding round 1. Existence de bassins sédimentaires onshore et offshore prolifiques 2. Ressources élevées et réserves prouvées importantes 38 Bbl d’huile et 54 Tcf de gaz 3. Prod : 1, 3 mmb/j huile et 1, 9 Bcf/j gaz 4. Capacité de production : 1, 8 mmbl/j 5. Production prévue en 2010 : 2 mmbl/j pour un invest. E&D 2004 -2010 de 2, 9 B $ 6. Existence d’infrastructure opérationnelle Points positifs 5 Points négatifs -Régime militaire dictatorial - Mix de gré à gré et d’AO - Nombreuses NOC et IOC présentes (Total, ENI, Repsol, OMV, Woodside, Sonatrach…) - Retour en force des compagnies US (CXA, Oxy, Hess) 4, 4 1 Risque Débouchés Points positifs -Pollution des sols et des eaux, salinisation des sols - Proximité du marché européen - Shipping vers les USA, l’Asie - Infrastructure développée pour l’huile et le gaz Points négatifs 46 !@ #

Synthèse Opportunités-Menaces au Libye (2/2) Légende Menace Opportunité • Menace de concurrence du gaz libyen pour SH vers Europe • Limitation production OPEP…mais versatilité du régime qui ne respecte pas forcément ses engagements • NOC prépare son 2ème A. O pour des blocs d’exploration en juin 2005 • Sonatrach se conformera à la réglementation • Accès facile pour Sonatrach, y compris pour un éventuel operating en onshore (Merzouk. Gadames) • Fortes opportunités notamment pour les liquides dans un pays où le potentiel pétrolier et gazier est sans risque • Opportunités d’autant plus forte si intérêt pour bassins offshore et Sirte 47 !@ • Concurrence forte, parfois déloyale et floue avec le gré à gré • SH peut soumissionner sur d’autres projets, seule ou en consortium • au prochain bid, plus de compétiteurs • - SH aura des débouchés vers ses marchés traditionnels y compris à travers l’Algérie • Possibilité d’exploitation du midstream algérien #

Analyse des atouts par pays 48 !@ #

Mais l’ambition n’est réaliste qu’en maîtrisant mieux des atouts dont notre expérience montre qu’ils sont indispensables à l’international Compétitivité = • Mode de management • Capacités d’operating • Capacité de Lobbying • Maîtrise de la R&D et de ses applications • Disponibilité d’un portefeuille d’assets (monétisables) • Capacité à monter des projets intégrés, à placer (débouchés) et à évacuer (infrastructures mid-stream) • Flexibilité sur les paramètres économiques (TRI, k, k’…) • Ressources humaines • Culture partenaire et client 49 Réactivité Crédibilité = • HSE • Disponibilité d’un portefeuille d’assets • Image de marque à l’international • Sponsoring social • Communication • Bonne santé financière / Garanties • Circuit de financement efficace • Continuité stratégique • Ressources humaines • Culture partenaire et client = • Processus décisionnel clair et rapide • Recherche d’opportunité optimisée (veille, réseau, méthodes) • Circuit de financement efficace, clair et rapide • Capacité managériale et Ressources humaines Savoir-Faire = • Maîtrise de la R&D et de ses applications • Capacité à monter des projets intégrés • Capacité d’operating • Continuité stratégique !@ #

Une maîtrise encore partielle des atouts Aujourd’hui SH ne maîtrise que partiellement ces différents atouts et un plan d’actions doit être construit pour améliorer sa position concurrentielle. 50 !@ #

Position concurrentielle de SH par pays 51 !@ #

Synthèse : Maîtrise des facteurs clés de succès (atouts) et attractivité des pays 52 !@ #

Un vivier de pays outsiders Des pays outsiders constitueront un terrain de chasse supplémentaire dès lors que SH aura acquis des savoir-faire spécifiques et accrûe sa maîtrise des atouts. Mer du Nord Afrique de l’Ouest FSU Moyen-Orient Outsiders Amérique Centrale Objectif 2015 : R= 600 Mboe et P = 120000 boe/jour 53 !@ #