14 Kształtowanie się kursu walutowego i elementy jego

14. Kształtowanie się kursu walutowego i elementy jego klasyfikacji Konrad Trygar Marek Przybylski

Kurs walutowy • Cena jednej waluty wyrażona w jednostkach waluty innego kraju, czyli stosunek, w jakim jedna waluta jest wymieniana na drugą

Pary walutowe Wśród inwestorów popularne pary posiadają swoje potoczne nazwy Np. . GBP/USD nazywany „Cable”(kabel) Zwrot ten pochodzi od kabla poprowadzonego przez Atlantyk ponad sto lat temu do komunikacji między dwoma krajami. EUR/USD – Edek NZD/USD – Kiwi

Notowanie walut • Cena waluty nazywa się notowaniem. Na rynku istnieją notowania: bezpośrednie i pośrednie. • Notowanie bezpośrednie to cena jednego dolara amerykańskiego w innej walucie. • Notowanie pośrednie to cena jednej JEDNOSTKI innej waluty w dolarach amerykańskich. • Uwaga: generalnie notowania większości walut są podawane w dolarach amerykańskich (tzn. – notowanie bezpośrednie). • Jednak EUR, GBP, AUD, NZD są notowane pośrednio, na przykład: GBP/USD

Cena Bid, Ask i spread • Bid - jest to cena po której otwierane są zlecenia sprzedaży • Ask - jest to cena po której otwierane są transakcje kupna • Spread - jest to różnica pomiędzy ceną kupna (Ask), a ceną sprzedaży (Bid)( jest zatem zyskiem maklera)

kurs krzyżowy Kursy par walutowych bez udziału dolara amerykańskiego są kalkulowane w oparciu o ich kursy wobec dolara. Znając relację pomiędzy dolarem amerykańskim oraz dwiema walutami można określić ich wzajemną relację. Realizacja transakcji kupna/sprzedaży pomiędzy walutami innymi, niż dolar wymaga wykorzystania jego relacji w stosunku do tych walut. Na przykład znając notowania USDJPY, USDPLN, można obliczyć kursy PLNJPY. Tak skalkulowane kursy walut określane są kursami krzyżowymi (ang. cross rates). Zamiana waluty AAA na walutę BBB, czyli sprzedaż pierwszej i kupno drugiej wymaga następujących operacji: - kupno USD za walutę AAA po kursie ask dla pary USDAAA, - sprzedaż uzyskanych dolarów za walutę BBB po kursie bid dla pary walutowej USDBBB. Zamianę relacji między walutami dla opisanej tu sytuacji przedstawia poniższe równanie.

Klient banku chce zamienić franki szwajcarskie na złote. Dealer bankowy ma do dyspozycji dwa notowania bezpośrednie wobec dolara Na tej podstawie dealer określa kurs wymiany CHFPLN. Zakłada, że sprzeda franki kupując dolary po kursie ask 1, 0260 USDCHF. Walutę tą następnie sprzeda, pozyskując złote po kursie bid wynoszącym 2, 2410 USDPLN. Otrzymany kurs wymiany wynosi:

Zmiany kursów dewaluacja - skokowe, administracyjne zmniejszenie międzynarodowej wartości waluty rewaluacja - skokowe, administracyjne zwiększenie międzynarodowej wartości waluty deprecjacja - spadek międzynarodowej wartości waluty aprecjacja - wzrost międzynarodowej wartości waluty

„dewaluacji juana. Chodzi o osłabienie kursu rodzimej waluty wobec dolara. ”

Funkcje kursu walutowego Współczynnik efektywności wymiany - gdy ceny i koszty ustalane są w różnej walucie Regulator wymiany - zmniejszenie lub zwiększenie efektywności wymiany łączy się ze zmniejszeniem lub zwiększeniem liczby i wartości zawieranych transakcji Instrument polityki gospodarczej - aby kurs walutowy był instrumentem polityki gospodarczej musi być podatny na wpływy władz publicznych w kraju. Władze monetarne mając możliwość kształtowania kursu walutowego mogą stanowić bądź wspierać określone tendencje zmian Instrument gier finansowych - zróżnicowanie kursów walutowych w przestrzeni i w czasie pozwala na dokonywanie różnego rodzaju transakcji walutowych, Kurs walutowy jako kryterium porównywalności gospodarek i dochodów - kursy pełnią funkcję jakby wspólnego mianownika przy porównywaniu wartości wyrażonych w różnych walutach Funkcja informacyjna - informuje o cenie walut obcych Funkcja cenotwórcza - kurs przenosi zagraniczne układy cen na układ krajowy wraz ze wszystkimi wynikającymi stąd ekonomicznymi konsekwencjami dla gospodarki światowej

Kursy walut - Wysokość i zmiany kursu • Czynniki ekonomiczne wpływające na wysokość kursów: - podaż walut obcych na krajowym rynku, - popyt na waluty obce, - różnice stóp procentowych oraz stóp inflacji na rynku obcym i krajowym, - stopień reglamentacji waluty( kontrola państwa nad walutą) - polityka walutowa, - stan gospodarki kraju oraz jego partnerów gospodarczych. • Czynniki polityczne wpływające na wysokość kursów: - sytuacja międzynarodowa, - napięcia polityczne. • Czynniki psychologiczne wpływające na wysokość kursów: - związane z oczekiwaniami dotyczącymi przyszłego stanu gospodarki.

Kalendarz makroekonomiczny

EBC europejski- bank centralny Stopy % -cena jaka przysługuje posiadaczowi kapitału z racji udostępnienia go innym na określony czas.

BP- punkty bazowe

PMI pokazuje jak dużym ryzykiem obarczona jest dana branża

Czynniki międzynarodowe

Wybory do parlamentu a kurs złotówki „[…Wybory tuż, już za kilka dni. Kursy walut szaleją, największą zwyżkę zaliczyła para EUR/PLN. Dawno za euro nie płaciliśmy 4, 28. Już nie wspomnę o tych biednych „frankowiczach”, którzy liczyli na spadek franka a tu takie rzeczy – 3, 95…. ]”

Spekulacje Do spekulacji na złotym przyznał się Goldman Sachs „Do spekulacji na naszej walucie przyznał się Goldman Sachs…[. . ] Wprawdzie bank twierdzi, że zaprzestał spekulacji jednak nasza waluta znów traci wobec euro, franka i dolara na fali złych nastrojów w regionie. Zdaniem analityków, jedyną szansą na odwrócenie trendu jest sprzedaż kolejnej transzy unijnych euro przez Bank Gospodarstwa Krajowego…. […] Wczoraj w specjalnym oświadczeniu do swoich klientów bank uznał, że dalsza spekulacja i gra na deprecjację czeskiej korony, węgierskiego forinta oraz polskiego złotego to w tej chwili zbyt duże ryzyko. Okazało się też, że międzynarodowa instytucja zarobiła na tej spekulacji nie - jak zakładała - 6 procent, ale prawie 8. ”

George Soros: Człowiek, który złamał Bank Anglii podstawowym zagrożeniem dla funta była gwałtowna deprecjacja dolara wobec niemieckiej marki. W związku z powiązaniem funta z ERM ( wahanie kursu ok. 3 %), umacniał się on do amerykańskiej waluty do nie dających się zaakceptować poziomów. Z racji olbrzymiej części brytyjskiego eksportu rozliczanego w USD, korekta kursu funta do dolara wydawała się nieunikniona. ERM uniemożliwiał takie działanie. Przewidując nieuchronne „pęknięcie tamy” spekulanci przyspieszyli przyszłe zdarzenia poprzez pożyczanie funta i jego wymianę na niemieckie marki. Oczekiwali, że spłacą kredyt zdewaluowaną walutą, a różnica uzyskana na tej operacji będzie ich zarobkiem.

Klasyfikacja kursu walutowego PODZIAŁ ZE WZGLĘDU NA MOŻLIWOŚĆ WAHAŃ KURSÓW • Kurs płynny (zmienny, elastyczny) – kształtowany pod wpływem popytu i podaży na rynku walutowym; może być kursem „brudnym” (stabilizowany przez interwencję banku centralnego) lub kursem „czystym” (ukształtowany na rynku bez interwencjonizmu banku centralnego) • Kurs sztywny – powiązanie kursu walutowego jednego kraju z walutą innego lub z koszykiem walut. Sztywny kurs walutowy ustalany jest przez rząd państw lub banki centralne i niezmienny w dłuższych okresach • Kurs pełzający – zbliżony do kursu sztywnego, ale korygowany skokowo przez państwo. • Kurs o ograniczonych wahaniach- notowania waluty mogą zmieniać się swobodnie pod wpływem podaży i popytu, ale w ograniczonym zakresie. Kraj który chce wejść do eurolandu, musi przez co najmniej dwa lata przebywać w ERMII – mechanizmie kursowym, w którym dopuszczane są maksymalnie 15 -proc. odchylenia od parytetu krajowej waluty wobec euro.

Kurs sztywny duńskiej waluty do euro

Kurs płynny

Kurs płynny „brudny” Bank Szwajcarski broni kursy EUR/CHF na poziomie 1. 20

Kurs pełzający

Kurs o ograniczonych wahaniach

Kurs walutowy z punktu widzenia ich liczebności – kurs jednolity- jednakowy dla wszelkich form transakcji – kurs zróżnicowany występują różne poziomy kursu w zależności od: • kryterium podmiotowego, czy chodzi o osobę fizyczną, czy podmiot gospodarczy o przedsiębiorstwo państwowe czy prywatne • kryterium przedmiotowe- czy dotyczy rozliczenia transakcji towarowej, usługowej, kapitałowej • kryterium geograficzne- w zależności skąd pochodzi nasz partner np. stosowany w PRL podział na I obszar płatniczy, tj. kraje socjalistyczne, i II obszar płatniczy, tj. kraje kapitalistyczne.

Kursy walut ze względu na transakcje bankowe Transakcja forward oznacza, że strony umawiają się na daną cenę określonego aktywa w przyszłości. W dniu wykonania umowy (realizacji płatności) transakcja jest realizowana po umówionym kursie, bez znaczenia jaka jest aktualna rynkowa cena danego dobra. Kurs forward jako „zakład” Dla przykładu, jeśli strony transakcji forward umówią się, że jedna sprzeda drugiej 1 tys. euro po cenie 4 zł za jednostkę (czyli za 4 tys. zł), to transakcja w dniu wykonania dochodzi do skutku właśnie po takim kursie. Jeśli w tym momencie rynkowy kurs EUR/PLN wynosi np. 3, 90 zł za euro, to „stratna” jest strona nabywająca euro - za 1 tys. euro mogłaby zapłacić 3, 9 tys. zł, a musi zapłacić 4 tys. zł. Jednak już gdyby euro w dniu transakcji forward kosztowałoby 4, 1 zł, strona nabywająca euro „oszczędziłaby” 100 zł, zaś stratę ponosi sprzedający euro (mógłby na sprzedaży 1 tys. zł zarobić 4, 1 tys. zł, a otrzyma tylko 4 tys. zł. Kurs kasowy - pojedyncza transakcja polegająca na wymianie określonej kwoty waluty na inną walutę po ustalonym w momencie zawarcia transakcji kursie kasowym. •

Waluty • Ze względu na stopień wymienialności wyróżnia się - Waluty podstawowe ( najpopularniejsze ) - Waluty drugorzędne ( dolar singapurski, - Waluty egzotyczne ( trudno dostępne np. peso filipińskie)

Bibliografia • http: //comparic. pl/slowniczek-podstawowych-pojec-forex/ • Ekonomia bez tajemnic, Część 2, Elżbieta Adamowicz • http: //www. nbportal. pl/wiedza/artykuly/pieniadz/kurs_wa lutowy_najlepszym_barometrem_gospodarki • http: //www. nbportal. pl/wiedza/prezentacje/rynekkapitalowy/rynek-walutowy-bez-tajemnic • Analiza kursu walutowego, M. Rubaszek, D. Serwa • Zarządzanie finansami międzynarodowymi- E. Najlepszy • http: //bossafx. pl/fx/analizy/kalendarium/