1 ПОНЯТИЕ КЛАССИФИКАЦИЯ КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ ВАЛЮТЫ 2 ВАЛЮТНЫЙ КУРС

1. ПОНЯТИЕ, КЛАССИФИКАЦИЯ, КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ ВАЛЮТЫ. 2. ВАЛЮТНЫЙ КУРС: ОПРЕДЕЛЕНИЕ, КЛАССИФИКАЦИЯ, СПОСОБЫ УСТАНОВЛЕНИЯ. КОТИРОВКА ВАЛЮТ. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА. РЕГУЛИРОВАНИЕ ВЕЛИЧИНЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА. 3. ТЕОРИИ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ.

Под национальной валютой понимается установленная законом денежная единица данного государства К иностранной валюте относят иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранных валютах в виде банковских вкладов, векселей или чеков

НАЦИОНАЛЬНОЙ И ИНОСТРАННОЙ: валюта Российской Федерации: денежные знаки в виде банкнот и монеты Банка России, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории Российской Федерации, а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки; средства на банковских счетах и в банковских вкладах

иностранная валюта: денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства (группы иностранных государств), а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки; средства на банковских счетах и в банковских вкладах в денежных единицах иностранных и международных денежных или расчетных единицах.

резервная валюта иностранная валюта, в которой банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям Резервная валюта может служить базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран. К таким валютам относятся доллар США, евро, японскую йену, фунт стерлингов и швейцарский франк.

КЛАССИФИКАЦИЯ ВАЛЮТ Критерий 1. По статусу валюты Виды валют Национальная Иностранная Международная (СДР) Региональная (евро) Евровалюта (евродоллар) 2. По отношению к валютным Резервная запасам страны Прочие валюты 3. По режиму применения Свободно конвертируемая Частично конвертируемая (внешне конвертируемая, внутренне конвертируемая) Неконвертируемая 4. По видам валютных операций Валюта цены контракта Валюта платежа Валюта кредита Валюта клиринга Валюта векселя 5. По отношению к курсам Сильная (твердая) других валют Слабая (мягкая) 6. По материально-вещественной Наличная форме Безналичная 7. По принципу построения "Корзинного" типа Обычная

Всероссийским научно-исследовательским институтом классификации, терминологии и информации по стандартизации и качеству (ВНИИКИ) Госстандарта России и Центральным банком Российской Федерации (Банком России) разработан ОБЩЕРОССИЙСКИЙ КЛАССИФИКАТОР ВАЛЮТ (ОКВ), который входит в состав Единой системы классификации и кодирования технико-экономической и социальной информации (ЕСКК) Российской Федерации. ОКВ гармонизирован с Международным стандартом ИСО 4217 -2000 "Коды для представления валют и фондов" и Межгосударственным классификатором валют МК (ИСО 4217) 003 -97. ОКВ предназначен для использования при прогнозировании внешних экономических связей, учете валютных поступлений и платежей, бухгалтерском и статистическом учете, оперативной отчетности по операциям, связанным с международными расчетами, контроле за соблюдением договорной и платежной дисциплины. Объектами классификации ОКВ являются валюты денежные единицы стран и территорий.

Степень конвертируемости валюты понимается двояко. Во-первых, как количество и сложность валютных ограничений, существующих в той или иной стране. Во-вторых, как приемлемость, желательность для большинства участников рынка валютных операций приобретать именно эту валюту.

1. свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты. В новой редакции Устава введено понятие «свободно используемая валюта» , этой категории отнесены доллар США, евро, иена, фунт стерлингов. Фактически свободно конвертируются валюты стран, где нет валютных ограничений операциям платежного баланса - в основном промышленноразвитых государств и отдельных развивающихся стран, где сложились мировые финансовые центры или которые приняли обязательство перед МВФ не вводить валютные ограничения; 2. частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения. Если имеется хотя бы одно ограничение, то валюту следует признавать лишь частично конвертируемой. ; 3. неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов введен запрет обмена валют. В обычном словоупотреблении свободно конвертируемой должна быть валюта, которая без ограничений может использоваться в любых валютных операциях. На практике большинство государств, даже развитых, не отказывается от определенных ограничивающих мер в использовании национальной валюты, особенно в периоды экономических и финансовых кризисов.

ВНУТРЕННЕЙ И ВНЕШНЕЙ КОНВЕРТИРУЕМОСТИ при введении ограничений только для резидентов говорят о внешней конвертируемости, а для нерезидентов — о внутренней конвертируемости

цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (стран) или в международных денежных единицах (СДР, евро), при сделках ее купли-продажи

РАВНОВЕСНЫЙ РЫНОЧНЫЙ КУРС Размер спроса на иностранную валюту определяется : потребностями страны в импорте товаров и услуг; расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранное государство, спросом на иностранные финансовые активы; спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом Размер предложения иностранной валюты определяется: спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства; спросом иностранных туристов на товары и услуги в данном государстве; спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства; спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве

осуществление взаимного обмена валютами при торговле товарами и услугами, при движении капиталов и кредитов; сравнение цен мировых и национальных рынков и стоимостных показателей разных стран (ВНП, национальный доход на душу населения и др. ); периодическая переоценка активов банков, фирм в иностранной валюте. Характер изменения валютного курса, его изменчивость являются важными показателями состояния национальной экономики. Сильная изменчивость валютного курса, его постоянное ослабление обычно свидетельствуют о неустойчивой или слаборазвитой экономике.

рыночным путем в результате торгов валютой на бирже и внебиржевом рынке, осуществления конверсионных операций в банках; официально, т. е. государственными органами; комбинированно, когда одновременно используется оба подхода. В первом случае говорят либо о рыночном повышении, либо о рыночном понижении валютного курса Во втором случае официальное повышение курса называют ревальвацией, понижение — девальвацией

свободное ("чистое") плавание управляемое плавание фиксированные курсы целевые зоны гибридная система валютных курсов

валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения ü ü ü Валютный форексный рынок: наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников, как на стороне спроса, так и на стороне предложения, огромно; любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка; искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения

Бреттон-Вудская валютная система 1944— 1971 г. г. Курс всех валют фиксировался к доллару с пределом колебаний +/— 1%. Курс доллара был жестко привязан к золоту: 35 дол. = 1 тройская унция золота.

развивает идею фиксированных валютных курсов Примеры системы: v v фиксация российского рубля к доллару США в коридоре 5600— 6200 руб. за 1 дол. США режим функционирования курсов валют странучастниц Европейской валютной системы, в которой колебания их валютных курсов по отношению к центральному курсу ЭКЮ расширились с границы +/— 2, 25% в 1979 г. до +/- 15% начиная с 1993 г (европейская валютная змея)

современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т. п. Подробное перечисление режимов курсов валют различных стран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ.

КЛАССИФИКАЦИЯ ВИДОВ ВАЛЮТНОГО КУРСА Критерий 1. Способ фиксации 2. Способ расчета 3. Вид сделок 4. Способ установления 5. Отношение к паритету покупательной способности валют 6. Отношение к участникам сделки 7. По учету инфляции 8. По способу продажи 9. По временному измерению Виды валютного курса Плавающий Фиксированный Смешанный Паритетный Фактический Срочных сделок Спот-сделок Своп-сделок Официальный Неофициальный Комбинированный Завышенный Заниженный Паритетный Курс покупки (BR) Курс продажи (OR) Средний курс Реальный Номинальный Курс наличной продажи Курс безналичной продажи Оптовый курс обмена валют Банкнотный Спот-курс Форвардный курс

разновидности Фиксированного валютного курса: курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте и автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс; курс национальной валюты фиксируется к СДР; «корзинный» валютный курс, когда курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют), входят валюты основных стран — торговых партнеров данной страны; курс, рассчитанный на основе скользящего паритета, когда связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен).

находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии, ряда др. стран и стран ЕВС. Однако центральные банки этих стран часто поддерживают валюты при резких колебаниях их курсов существует «управляемое» , или «грязное» , плавание валютных курсов. Так, центральные банки США, Канады и ЕЦБ для выравнивания краткосрочных колебаний курсов своих проводят валютные интервенции, а другие изменяют структуру своих золотовалютных резервов.

групповое плавание, которое было характерно для стран, входивших в EВС. В этой валютной системе были установлены два режима валютных курсов: внутренний - для операций между членами Сообщества, внешний — для операций с другими странами. Курсы валют ЕВС совместно «плавали» по отношению к любой другой валюте, не входящей в систему ЕВС. режим специального курса в странах ОПЕК. Саудовская Аравия, Объединенныё Арабские Эмираты, Бахрейн и другие страны ОПЕК «привязали» курсы своих валют к цене на нефть. Развивающиеся страны обычно фиксируют курс собственной валюты по отношению к более сильной валюте или определяют его на базе скользящего паритета валют.

РЕЖИМЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА Режим курса валюты 1. Фиксированные курсы в т. ч: -к доллару США Количество стран 68 Страны 20 Аргентина, Сирия, Ирак, Венесуэла, Нигерия и др. Африканские страны, входящие в зону франка Намибия, Таджикистан (рубль РФ) и др. -к евро 14 -к другим валютам 10 -к СДР 4 - к корзине валют 20 2. Плавающие курсы, в т. ч. : - с учетом заданных параметров - регулируемое плавание - свободное плавание 98 3 3. Смешанное плавание в т. ч. : - к одной валюте (доллару) - к группе валют 16 36 59 4 12 Ливия, Мьянма, Руанда, Сейшельские острова Кипр, Исландия, Венгрия, Марокко, Таиланд и др. Чили, Эквадор, Никарагуа Израиль, Россия, Китай, Малайзия, Польша, Сингапур и др. США, Швейцария, Индия, Украина, Канада, Великобритания, Норвегия и др. Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты и др. Страны Европейской валютной системы

Специальные права заимствования (англ. Special Drawing Rights, SDRs) — искусственное резервное и платёжное средство, эмитируемое Международным валютным фондом (МВФ). Имеет только безналичную форму в виде записей на банковских счетах, банкноты не выпускались. q. Не является ни валютой, ни долговым обязательством. Имеет ограниченную сферу применения, обращается только внутри МВФ. Используется для регулирования сальдо платёжных балансов, для покрытия дефицита платежного баланса, пополнения резервов, расчётов по кредитам МВФ. q. Это платёжное средство было создано МВФ в 1969 году как дополнение к существующим резервным активам стран-членов. Основная цель создания: преодоление парадокса Триффина в рамках Бреттон-Вудской валютной системы — противоречия международным характером использования и национальной природой валют.

Период USD DEM JPY GBP FRF 0, 540 (42 %) 0, 460 (19 %) 34, 0 (13 %) 0, 0710 (13 %) 0, 740 (13 %) 1986 -1990 0, 452 (42 %) 0, 527 (19 %) 33, 4 (15 %) 0, 0893 (12 %) 1, 020 (12 %) 1991 -1995 0, 572 (40 %) 0, 453 (21 %) 31, 8 (17 %) 0, 0812 (11 %) 0, 800 (11 %) 1996 -1998 0, 582 (39 %) 0, 446 (21 %) 27, 2 (18 %) 0, 1050 (11 %) 0, 813 (11 %) Период USD EUR JPY GBP    1999 -2000 0, 5820 (39 %) 0, 3519 (32 %) 27, 2 (18 %) 0, 1050 (11 %) 2001 -2005 0, 5770 (45 %) 0, 4260 (29 %) 21, 0 (15 %) 0, 0984 (11 %) 2006 -2010 0, 6320 (44 %) 0, 4100 (34 %) 18, 4 (11 %) 0, 0903 (11 %) 2011 - (41, 9 %) (37, 4 %) (9, 4 %) (11, 3 %)   1981 -1985

ØКурс SDR публикуется ежедневно и определяется на основе долларовой стоимости корзины из четырех ведущих валют: доллар США, евро, иена и фунт стерлингов. ØДо введения евро с 1981 года курс был привязан к корзине из пяти валют: доллара США, немецкой марки, французского франка, иены и фунта стерлингов. ØВес валют в корзине пересматривается каждые пять лет. ØПроцентная ставка SDR пересматривается еженедельно. Она базируется на средневзвешенной величине процентных ставок на краткосрочные займы на денежных рынках валютной корзины SDR. ØМеждународный код согласно ISO 4217 — XDR. ØВ связи с развитием мирового экономического кризиса, в марте 2009 года Китай предложил на базе специальных прав заимствования создать мировую резервную валюту, которая могла бы заменить в этом качестве доллар США. Предполагается расширить базовую валютную корзину. В перспективе это может привести к появлению в наличном обороте новой мировой валюты, как в своё время из ЭКЮ появился евро.

v v v Спот-курсы — курсы валют, устанавливаемые на момент заключения сделки, т. е. на ближайший день платежа (обмен банками-контрагентами валютой - 2 -й рабочий день со дня заключения сделки). Здесь имеются свои варианты: прямая котировка — выражение курса иностранных валют в денежных единицах страны, на территории которой проводятся соответствующие операции косвенная котировка выражение курса национальной денежной единицы к валюте другой страны (обратная котировка) кросс-курсы - выражение соотношения между валютами двух стран посредством их приравнивания к валюте третьей страны

курсы валют, устанавливаемые на определенную дату в будущем Процедура котировки обычно заключается: в определении и регистрации межбанковского курса путем последовательно сопоставления спроса и предложения по каждой валюте ( «фиксинг» ); v на этой основе устанавливаются курсы продавца и покупателя v

q. Официальные курсы иностранных валют к российскому рублю устанавливаются и публикуются Центральным банком Российской Федерации в соответствии со статьей 53 Федерального закона “О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)” и используются при расчетах доходов и расходов государственного бюджета, для всех видов платежно-расчетных отношений государства с предприятиями, объединениями, организациями и гражданами, а также для целей налогообложения и бухгалтерского учета. q. Информация об официальных курсах иностранных валют к российскому рублю передается Банком России в агентство Reuters и средства массовой информации, публикуется в еженедельном издании “Вестник Банка России”, а также размещается в представительстве Банка России в сети Интернет.

Характеристика отдельных показателей v. Официальный курс доллара США к рублю — устанавливается Банком России каждый рабочий день на основе котировок межбанковского внутреннего валютного рынка по операциям “доллар США — рубль” v. Официальный курс евро к рублю — рассчитывается и устанавливается на основе официального курса доллара США к российскому рублю и курса евро к доллару США на международных валютных рынках по операциям сроком исполнения на второй рабочий день v СДР к рублю — на основе официального курса доллара к рублю и курса доллара к СДР, установленного МВФ на предыдущий рабочий день; v других валют к рублю - на основе официального курса доллара к рублю и котировок данных валют к доллару США на международных валютных рынках текущего рабочего дня, на биржевом и внебиржевом сегментах внутреннего валютного рынка, а также официальных курсов доллара к указанным валютам, устанавливаемых центральными банками соответствующих государств.

v Номинальный валютный курс — курс между двумя валютами, цена единицы одной валюты, выраженная в единицах другой валюты. Определение номинального валютного курса совпадает с общим определением самого валютного курса. v Реальный валютный курс — это номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране к валюте, к которой котируется национальная валюта: где Еr —реальный валютный курс; Еn — номинальный валютный курс; Pf — индекс цен зарубежной страны; Pd — индекс цен своей страны.

ИНДЕКСЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА для того чтобы оценить динамику валютного курса по отношению ко многим валютам, рассчитывают эффективный валютный курс При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (или 100%). Номинальные курсы валют умножают на их вес, полученные величины суммируются, и вычисляется их среднее арифметическое значение. Однако полученный таким образом номинальный эффективный валютный курс отражает изменение не только стоимости самих валют, но и уровней цен в каждой из стран. Чтобы определить реальные тенденции эффективного валютного курса, в нем, как и в случае с реальным валютным курсом, учитывают движение цен или показателей издержек производства, как в своей стране, так и во всех принимаемых в расчет зарубежных странах Полученная в результате величина называется реальным эффективным валютным курсом.

показатель, характеризующий обобщенную динамику и направление движения курсов основных валют, может служить основанием для ориентировочных выводов о тенденциях их развития; показатель, характеризующий конкурентоспособность стран на мировом рынке. Если реальный эффективный курс национальной валюты повышается, то конкурентные позиции страны на мировом рынке ухудшаются: экспорт становится дороже, и сокращаются его размеры, импорт, напротив, будет дешевле, и размеры его растут; величина роста реального эффективного валютного курса по сравнению с периодами, когда экономика страны находилась в относительно приличном состоянии, показывает уровень девальвации национальной валюты, необходимый для восстановления ее внешней конкурентоспособности и достижения сбалансированности платежного баланса.

КОТИРОВКОЙ Прямая котировка иностранной валюты – это выражение цены иностранной валюты в единицах национальной валюты. Большинство валютных курсов представляют собой прямую котировку доллара США к валютам различных стран. Например, 30 руб. за 1 дол. США. Обратная (косвенная) котировка — это выражение цены национальной валюты в единицах иностранной валюты. Исторически обратно котировался английский фунт стерлингов (например, 1, 8000 дол США за 1 ф. ст. ). Эта традиция восходит к тому времени, когда английская валюта была ведущей мировой валютой, на долю которой приходилось до 80% от всех международных расчетов (1913 г. ). В настоящее время, помимо английского фунта стерлингов, обратную котировку имеют ирландский фунт стерлингов, евро, австралийский и новозеландский доллары, а также некоторые другие валюты. С 1978 г. введена частичная обратная котировка доллара США. Кросс-курсы, т. е. соотношения между двумя валютами, являющиеся производными от их курсов по отношению к третьей валюте, обычно доллару США.

на двух национальных рынках должны быть обратными другу при условии, что стоимость курсового пересчета валюты равна нулю, т. е. : Прямая котировка валюты = 1/Обратная котировка валюты Например, если курс иены котируется на рынке в Париже против евро по курсу 0, 0505 евро за иену, то котировка евро в Токио составляет соответственно 19, 80 иены за 1 евро. Некоторые валюты имеют небольшой масштаб, поэтому при их котировке за базу принимается не одна их единица, а 10 единиц, 100 единиц (например, японская иена), 1000 единиц. Поэтому котировка японской иены в Париже в примере, будет выглядеть как 5, 05 евро за 100 иен или 198 иен за 10 евро для японского рынка.

курс продажи (offer rate – OR) курс покупки валюты (bid rate – BR) Так, если котировка доллара США к евро составляет 0, 8220 – 0, 8225 евро за 1 дол. США, то левая ставка (0, 8220 ) является курсом покупки (BR), а правая ставка (0, 8225 ) – курсом продажи (OR). Это означает, что участник рынка, который назначает такую цену, будет покупать доллары за 0, 8220 евро и продавать их по 0, 8225 евро. На валютном рынке базовые котировки устанавливаются маркет-мейкерами (market maker), т. е. теми, кто делает рынок. Маркет-тейкеры (market taker) – те, кто использует рынок, – принимают эти условия, совершая сделки по ценам, определенным маркет-мейкерами. Выбор курса пользователем рынка (маркет-тейкером) является зеркальным отображением котировок, предложенных маркет-мейкерами.

Абсолютная величина спрэда: Спрэд = ОR– BR Относительная величина спрэда (маржи): ВAS= [(OR - BR)/BR ] * 100%, где OR – курс продажи валюты; BR – курс покупки валюты; BAS – продажно-покупной спрэд Спрэд, или маржа, должны покрывать операционные издержки банка и обеспечивать ему нормальную прибыль при проведении операций с валютой. BAS является своеобразной «платой» за предоставляемые банком услуги. При этом размер маржи, назначаемой коммерческим банком по разным валютам, для разных клиентов и в зависимости от объема сделок может существенно колебаться.

называется валюта, относительно которой котируются другие валюты Базовой является валюта, которая признается по всему миру, или иногда, по историческим причинам, базовой валютой становится более мелкая валюта, например австралийский доллар и новозеландский доллар (оба являющиеся базовыми при котировке, несмотря даже на то, что доллар США имеет более высокую стоимость)

для нахождения кросс-курса валют с котировками на базе доллара следует разделить эти две котировки: если за 1 дол. США дают 0, 8745 евро или 5, 5453 японской йены, то за 1 евро при обмене получим 6, 3411 йены. Таким образом, йена/доллар (5, 5453) Кросс-курс = --------------- = йена/евро = 6, 3411. (йена/евро) евро/доллар (0, 8745) Когда доллар является валютой котировки для обеих валют, для нахождения их кросс-курса необходимо разделить долларовые курсы этих валют: если за 1 евро предлагают 1, 3423 дол. США, а за 1 ф. ст. – 1, 8632 дол. США, то за 1 ф. ст. можно получить 1, 3881 евро. Если доллар является базой котировки только для одной из валют, то для нахождения их кросс-курса необходимо перемножить долларовые курсы этих валют: если за 1 дол. США можно получить 0, 8745 евро, а за 1 ф. ст. на рынке предлагают 1, 8632 дол. США, то за 1 ф. ст. можно получить 1, 6294 евро. Таким образом, Кросс-курс = (USD/GBP)* (EUR/USD)* (EUR/GBD) =(1, 8632) USD/EUR x (0, 8745) EUR/USD = (1, 6294) EUR/USD

дата, когда соответствующие средства фактически поступают в распоряжение сторон по сделке Стандартная дата валютирования при спот-операциях – второй рабочий день после даты заключения сделки. Этот период позволяет оформить проведенные операции документально и фактически осуществить расчеты, даже если банки находятся в разных часовых поясах. В случае если дата валютирования приходится на выходной (праздничный) день, сроком валютирования считается один из дней, следующих за выходным. Например, если сделка GBP/USD заключена в четверг, 31 августа, то датой валютирования будет понедельник, 4 сентября. Если эта дата отмечается как праздник в Великобритании или США, то все спот-сделки, заключенные в четверг, 31 августа, будут оплачены во вторник, 5 сентября. Иногда срок исполнения валютных сделок – тот же рабочий день или следующий за днем заключения сделки. В таком случае речь уже идет о сделках по курсу overnight или tomnext. При этом курс сделки в данных случаях корректируется в зависимости от уровней процентных ставок по соответствующим валютам.

Темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

v v Разница процентных ставок в разных странах: изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всех о краткосрочных. Повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных балансов. процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операции банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.

Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного дви жения «горячих» денег. Степень использование определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах Например, тот факт, что 60% операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах. Так, в 2000 -х годах на долю доллара приходилось 50% международных расчетов, 70% внешней задолженности, в частности развивающихся стран. Поэтому периодическое повышение мировых цен, растущие выплаты по долгам государств способствуют повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

Ускорение или задержка международных платежей В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получила название «литз энд лэгз» , влияет на платежный баланс и валютный курс. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках Определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Валютная политика Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

Рыночное регулирование, Государственное основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно. регулирование валютных отношений направлено на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Осуществляется с помощью валютной политики — комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

валютные интервенции – операции центральных банков инвалютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют Ø «Стерилизованными» называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных неттоактивов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т. е. практически отсутствует воздействие на величину официальной «денежной базы» . Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является «нестерилизованной» . Ø

Дисконтная политика – это изменение центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное движение капитала. Протекционистские меры – это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты. К ним относятся валютные ограничения — законодательное или административное запрещение или регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой или другими валютными ценностями: Ø валютная блокада; Ø запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты; Ø регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг; Ø концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

Западные теории валютного курса выполняют две функции: Идеологическая - направлена на обоснование жизнеспособно сти рыночной экономики; Практическая—разработка методов регулирования валютного курса как составной части валютной политики. Ø Ø Ø Для большинства западных теорий валютного курса характерен ряд общих черт: отрицание теории трудовой стоимости, стоимостной основы валютного курса, товарной природы денег; меновая концепция — преувеличение роли сферы обращения при недооценке производственных факторов; соединение количественной и номиналистической теорий денег с концепциями международного равновесия.

исторически возникла первой; предполагает, что если некоторый достаточно ликвидный и общеупотребимый товар (золото, нефть и т. д. ) стоит А единиц первой валюты и В единиц второй, то валютный курс первой валюты по отношению ко второй стремится к А/В. Здесь предполагается, что все рынки открыты и отсутствуют внешнеэкономические барьеры. Транспортные и трансакционные издержки не учитываются.

является обобщением теории единой цены на случай, когда курс определяется не по одному товару, а по набору товаров, входящих в некоторую потребительскую корзину. Если на покупку одной и той же корзины товаров необходимо потратить А единиц первой валюты и В единиц второй, то курс первой валюты по отношению ко второй будет стремиться к А/В. Теория паритета покупательной способности была предложена шведским экономистом Г. Касселем в начале XX века. Многие современные монетарные теории валютных курсов имеют в своей основе ту или иную разновидность теории ППС. Эта теория применима, когда речь идет о валютных курсах развитых стран с примерно одинаковыми по качеству потребительскими корзинами и сходными потребительскими предпочтениями жителей. Кроме того, должны быть выполнены условия свободы движения товаров и капитала.

представляют собой наиболее распространенную сейчас группу концепций, служащих для прогнозирования плавающих валютных курсов и, отчасти, управления их плаванием; опираются на различные варианты IS-LM-модели, в которых учитывается равновесие как на товарном и денежном рынках, так и на валютном. Основателями первоначального варианта данной модели являются Манделл (1963) и Флеминг (1962). На базе модели Манделла – Флеминга выводится модель платежного баланса, один из самых распространенных подходов к определению валютного курса. Суть его состоит в том, что валютный курс будет определяться на основе спроса и предложения на данную валюту, так же как и на любой другой товар. Валюта участвует в движении товаров и капиталов. Спрос на валюту, создаваемый рынками товаров и капиталов, при свободном плавании должен быть равен предложению этой валюты. Если в стране имеется дефицит по внешнеторговому балансу (импорт превышает экспорт), то этот дефицит должен уравновеситься притоком капитала в страну. В противном случае спрос на национальную валюту не будет равен предложению и курс должен будет измениться.