1
Оценка стоимости любого объекта – упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости объекта с учетом реального и потенциального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка. 2
ОЦЕНИВАЮЩИЙ СУБЪЕКТ – профессиональные оценщики, обладающие специальными знаниями и практическими навыками. ОБЪЕКТ ОЦЕНКИ – любой объект собственности в совокупности с правами, которыми наделен его владелец. ФАКТОРЫ, УЧИТЫВАЕМЫЕ ПРИ ОЦЕНКЕ – время, риск, свойства объекта, экономическое окружение, объём прав на объект. 3
Особенности бизнеса как объекта оценки Бизнес – предпринимательская деятельность, организованная в рамках определенной структуры. Её цель – получение прибыли. Предприятие – организационно-экономическая форма бизнеса. • Бизнес (предприятие) – инвестиционный товар. • Бизнес – система, многосоставное целое. • Ценность бизнеса зависит от его внутреннего состояния и от внешней среды. 4
Системный подход к предприятию Предприятие - система, имеющая цель и целевую функцию, состоящая из связанных и управляемых элементов, производящая определенный продукт и потребляющая ресурсы. Системный эффект предприятия, goodwill - это разница между “доходной” стоимостью бизнеса и стоимостью его отдельных частей (ликвидационной стоимостью): 5
6
Виды стоимости Два источника формирования дохода при использовании предприятия: 1) Доход от текущей деятельности. 2) Доход от распродажи активов. Два основных вида стоимости: 1) Стоимость действующего предприятия: предприятие продолжает работать и приносить прибыль; его стоимость – производная от прибыли. 2) Стоимость предприятия “по активам”: предприятие будет расформировано (ликвидировано); стоимость равна сумме стоимостей его частей, после погашения обязательств. 7
Виды (стандарты) стоимости отражающие источники образования дохода 8
Взаимосвязь между целью оценки и видами стоимости Цель оценки Виды стоимости Ориентир цены при куплепродаже Рыночная Целесообразность инвестиций Инвестиционная Получение кредита Залоговая Налогообложение Рыночная или признаваемая налоговым законодательством, кадастровая (недвижимость) Определение величины страховой премии, взноса Страховая Банкротство, ликвидация Ликвидационная, утилизационная 9
Факторы, влияющие на величину оценочной стоимости • • Спрос и предложение Доход (прибыль) Время Риск Контроль Ликвидность Ограничения 10
Принципы оценки бизнеса 1. Основанные на предпочтениях собственников: - полезности - замещения - ожидания (приведения) 2. Связанные с эксплуатацией: - принцип вклада - остаточной продуктивности - предельной производительности - сбалансированности 3. Обусловленные непосредственным окружением (рынком): - регрессии и прогрессии - конкуренции 4. Обусловленные свойствами внешней среды (экономики): - учета экономической и политической стабильности изменения стоимости экономического разделения принцип наилучшего и наиболее эффективного использования 11
Подходы в оценке бизнеса Определения подходов по стандарту МСОД: • • • Рыночный подход (market approach) - общий способ определения стоимости предприятия и/или его собственного капитала, в рамках которого используется один или более методов, основанных на сравнении данного предприятия с аналогичными уже проданными капиталовложениями. Доходный подход (income approach) - общий способ определения стоимости предприятия и/или его собственного капитала, в рамках которого используется один или более методов, основанных на пресечете ожидаемых доходов. Подход на основе активов (asset based approach) - общий способ определения стоимости предприятия и/или его собственного капитала, в рамках которого используется один или более методов, основанных непосредственно на исчислении стоимости активов предприятия за вычетом обязательств. 12
Подходы Рыночный Преимущества Учитывает “все” рыночные факторы, влияющие на стоимость Доходный Учитывает будущее (выгоды, издержки и риски) Учитывает Отражает реальную (косвенно) практику покупок рыночные аспекты Недостатки Основан на “старой” Трудоёмкость, информации сложность и “непрозрачность” Требовательность к качеству информации Субъективность, Требует внесения поправок На основе активов Основан на существующих активах Единственно возможный в некоторых случаях Имеет нормативную основу (в РФ) Сложность учёта goodwill Статичность, не учитывает будущее вероятностный Не учитывает характер прогнозов доходность 13
Нормативно-правовое регулирование (законодательство РФ в области оценочной деятельности) • Федеральный закон от 29. 07. 1998 № 135 -ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (в ред. Закона от 27. 06. 2006 № 157 ФЗ «О внесении изменений…» и др. редакции). • Приказы Минэкономразвития (ФСО № 1…№ 11) 14
Стандарты оценки Российские: - Федеральные стандарты (ФСО) - Стандарты саморегулируемых организаций (РОО и другие СРОО) Зарубежные: - Международные стандарты оценки (The International Assete Valuation Standards Committee) - TEGOVA (European Group of Professional Valuers) - BVS (Американское общество оценщиков) 15
Структура информации для проведения оценки стоимости предприятия 1) Информация об оцениваемом предприятии общего характера. 2) Информация о специфике деятельности предприятия (бизнесе). 3) Информация о состоянии рынка, отрасли, экономики. 4) Другая информация. 16
Источники информации • информация, полученная непосредственно на предприятии (данные бухгалтерского и статистического учета, аналитическая, плановоэкономическая и т. п. ), как правило, заверенная подписью руководства предприятия и печатью; • информация, полученная от привлеченных к выполнению работ третьих лиц, заверенная их подписью и печатью; • информация, полученная из заслуживающих доверия источников (например, обзоры отрасли или рынка, прогнозы и т. п. ); • информация из неподтвержденных источников (используется справочно). 17
Пример состава информации (ФСО № 8 «Оценка бизнеса» ) 1. Информация о создании и развитии бизнеса, условиях его функционирования; 2. Информация о выпускаемой продукции (работах, услугах), информация о результатах производственно -хозяйственной деятельности за репрезентативный период; 3. Финансовая информация, включая годовую и промежуточную (в случае необходимости) финансовая (бухгалтерская) отчетность организации, ведущей бизнес, информация о результатах финансовохозяйственной деятельности за репрезентативный период; 4. Прогнозные данные (бюджеты, бизнес-планы и т. п. ) организации, ведущей бизнес, устанавливающие прогнозные величины основных показателей, влияющих на стоимость объекта оценки. 5. Информация о структуре уставного (складочного) капитала, паевого фонда организации, ведущей бизнес (номинальная стоимость, количество размещенных, голосующих и неголосующих обыкновенных и привилегированных акций, размер уставного капитала, количество и номинальная стоимость долей, размер паевого фонда, количество паев); 6. Информация о структуре распределения уставного (складочного) капитала, паевого фонда организации, ведущей бизнес, на дату оценки между акционерами, владеющими более 5% акций, членами кооператива или участниками общества с ограниченной ответственностью, товарищами хозяйственного товарищества, участниками хозяйственного партнерства; 7. Информация о правах, предусмотренных учредительными документами организации, ведущей бизнес, в отношении владельцев обыкновенных и привилегированных акций, паев в паевом фонде производственного кооператива, долей в уставном (складочном) капитале; 8. Информация о распределении прибыли организации, ведущей бизнес (дивидендная история, организации за репрезентативный период, о размере прибыли, распределяемой между участниками); 9. Сведения о наличии и условиях корпоративного договора, в случае если такой договор определяет объем правомочий участника, отличный от объема правомочий, присущих его доле. 18
Скачать презентацию 1 Оценка стоимости любого объекта упорядоченный
Теория оценки стоимости.ppt