青青投資理財講座 2006年 5月6日股票期權入門與必勝準備作

打油詩期權技巧學得好﹐進出股市賺到飽; 跌時賣舖漲賣釦﹐老來絕無痴呆腦﹗ 舖(PUT), 釦(CALL)

• “期權”=“決定股票歸屬權”的“合約”. • “期權”的價錢會跟著股價有規則地變動. • “期權”分為兩種 (“CALL”&“PUT”)﹐你可自由選擇用“買”或“賣”來建立“開放合約”. • 有四種不同組合的“開放合約”: 買CALL﹐賣 CALL﹐買PUT﹐賣PUT (英文名稱 BUY/SELL-TO -OPEN CALL/PUT)。 • 建立“開放合約”必須選定“月份”(MONTH) 與“基準價”(STRIKE PRICE). • 每個月的第三個星期五為該月份的“到期日 ”﹐屆時所有該月的“開放合約”都自動會有個了斷.

• 在“合約”建立(OPEN)之後到“到期日”來臨之前的任何時候﹐都可以主動“結束 ”(CLOSE)它。“結束合約”的動作與“建立合約”相反---原來BUY-TO-OPEN的合約必須以 SELL-TO-CLOSE結束﹐而原來SELL-TO-OPEN的合約必須以BUY-TO-CLOSE結束。 • “期權”是以 100股股票為單位﹐ 10個“合約 ” = 1000股股票的“權利”﹐a 0個 = a, 000 股股票。 • 一個完整的“期權”下單必須包括指明買或賣 (BUY/SELL)﹐開放或結束(OPEN/CLOSE)﹐ 那個“月份”(MONTH) ﹐那個“基準價 ”(STRIKE PRICE)﹐以及多少個“合約 ”(CONTRACT)。

CALL/PUT的價錢與股價移動 • 每個“基準價”的CALL的價錢會與股價同向移動 (同漲同跌)﹐而PUT的價錢則與股價反向移動 -- 股價漲, CALL價漲, PUT價跌; 股價跌, CALL價跌, PUT價漲. (See Page 3 SNDK Example) • 股價漲, 賣CALL可以多收錢, 買PUT 可以少付錢; 股價跌, 買CALL可以少付錢, 賣PUT 可以多收錢.

四種“開放合約”的意義﹕ • (1) 買CALL(BUY-TO-OPEN CALL) -- 看大漲﹐急著進場賭漲(類似買股票, 所花的錢較少); • (2) 買PUT(BUY-TO-OPEN PUT) -- 看大跌﹐急著進場賭跌(類似賣SELL/空SHORT股票﹐只是較安全); • (3) 賣CALL(SELL-TO-OPEN CALL) -- 看小跌﹐但不想賣股 (想以更高價賣﹐或用持股收取租金) =立下“合約”賭股價在“到期日”會跌低於該 CALL 的“基準價” ﹔ • (4) 賣PUT(SELL-TO-OPEN PUT) -- 看小漲﹐但不想買股 (想以更低價買﹐或用資金賺取利息) =立下“合約” 賭股價在“到期日”會漲高於該PUT的“基準價” 。

“開放合約”在“到期日”的歸屬權 • (1) 股價高於“基準價” (賭漲賭對了) -- 賣 CALL 的股票必須以該“基準價”賣給買CALL 的人﹔賣PUT贏了PREMIUM 而無義務買股票 ﹔買PUT賭跌賭錯了﹐錢輸光了。 • (2) 股價低於“基準價” (賭跌賭對了) -- 賣 PUT 必須以該“基準價”把股票從買PUT的人手中買進﹔賣CALL贏了PREMIUM而無義務賣股票﹔買CALL賭漲賭錯了﹐錢輸光了。

教戰守則 • 看漲的賭法有三: 買股票, 買CALL, 賣PUT; 看跌的賭法有三﹕賣股票, 買PUT, 賣CALL. 最好是以“混合”的方法分批執行。 • 保守(看不準)的賭漲順序為: 先賣PUT, 若股價又下跌再以更低價位買進另一筆股票; 賭跌順序為﹕先賣CALL﹐若股價又續漲再以更高價位賣另一筆股票. • SELL-TO-OPEN (賣PUT賭漲, 賣CALL賭跌) = 以大錢吃小錢, 吃不到(被ASSIGNED)時有可能賺更多。

教戰守則(Continued) • 大膽(看得準)的人可以直接BUY-TO-OPEN ( 買CALL賭漲, 買PUT賭跌). 好處是所花的錢比買賣股票少, 輸得有限, 而且可以有機會賺高百分比的錢(= 想以小錢賺大錢, 賺不到時, 輸了小錢)。 • 戶頭中有股票也有資金是最理想的情況﹕你可以在股價漲高時賣CALL﹐股價跌低時賣PUT (CALL 與 PUT 的“基準價” 可同可不同)﹐只要你清楚“到期日”你將會有一筆﹐二筆﹐或沒有股票的三種可能性都可接受﹐便無問題.

X=STRIKE PRICE﹐Y=收進$﹐ Z=付出$ 賭漲三法可能結果賣PUT 白賺$Y或 (看小漲) 買股票(成本 =$X-$Y) 買股票賺錢﹐打平或套牢買CALL (看大漲) 優點缺點未動本金先收錢﹐買價低於當時股票市價動幅小於股票﹐ 股價大漲時只賺$Y 進出自由﹐賭對立刻賺﹐可以賣CALL 所需資金大﹐ 可買股數有限賺高%﹐買股票以小博大﹐可 (成本=$X+$Z) 買股數多﹐可或賠掉小錢$Z 能賺高% 買價高於當時股票市價, 容易賠掉小錢$Z

X=STRIKE PRICE﹐Y=收進$﹐ Z=付出$ 賭跌三法可能結果賣CALL 白賺$Y或 (看小跌) 賣(空)股票買PUT (看大跌) 優點缺點賣股票(賣價 =$X+$Y) 未動股票先收錢﹐賣價高於當時股票市價動幅小於股票﹐ 股價大跌時只賺$Y 賺錢﹐打平或套牢進出自由﹐賭對立刻賺賣空很危險!! 賺高%﹐賣股票以小博大﹐可 (賣價=$X-$Z) 買股數多﹐可或賠掉小錢$Z 能賺高% 賣價低於當時股票市價, 容易賠掉小錢$Z

股市必勝準備作 • 開妥MARGIN/OPTION 帳戶 • 選股(基本面: 行業, 成長%, PEG…. . ) • 決定進場時機(技術面: 大盤/個股漲跌走勢, 季節性, 支撐/阻力點 , BOTTOM OUT, BREAKOUT…) http: //stockcharts. com/h-sc/ui • 決定進場方式(賣PUT﹖買股票﹖買CALL﹖) • 套牢時的策略(不管他﹖再加碼﹖何時加﹖如何加﹖) • 賺錢時的策略(繼續持有﹖追高加碼﹖賣股票獲利了結﹖賣CALL 收租金﹖買PUT保護﹖) • 出場太早怎麼辦(乾瞪眼﹖追高買回﹖等回檔再買﹖) • 永遠準備好“第一擊必錯”的後續計劃﹕越錯越有機會大賺(只要是好股票)

近期實例(MVK & CRDN﹐STEVE建議股) • 4月27日, STEVE說MVK&CRDN “SAFE TO BUY”, MVK的財報 ($1. 8)出爐後兩天跌10%﹐CRDN當天報($0. 9)股票先跌後漲; • 當天賣CRDN 5月$55 PUT, 收入$1. 50 (=準備以$53. 5買進, 比 STEVE買價低, 應該很安全), (當時股票市價$56. 9); 也賣MVK 5月 $55 PUT, 收入$2. 8(=準備以$52. 2買進), (當時股票市價$53. 7); • MVK次日便反彈, 沒再低於$54; CRDN則續跌至$50. 3才回穩; • 5月1日, 買進CRDN股票($50. 88); 5月3日再加賣一筆5月$50 PUT, 收入$1. 55 , (當時股票市價$50. 7); ; • 目前狀況: MVK股價$56. 96, 5月$55 PUT只需$0. 7 BUY-TOCLOSE, 可賺$2. 1; CRDN股價$53. 30, 5月$55/$50 PUT需 $2. 75/$0. 7 BUY-TO-CLOSE, 股票(賺$2. 42)兩個PUT賠$0. 40; • 計劃﹕暫時按兵不動

近期實例(MRVL﹐SNDK﹐AAPL) • MRVL: 3月中股價從$73+跌至$59. 9, 以賣 3月$60 PUT收入$1. 65進場, 結果被ASSIGN買股票(成本$58. 35); • 4月中股價在$58. 9時賣 4月$57. 5 CALL(收入$2. 9), 在股價$57. 1時賣 4月$60 PUT(收入$3. 5) • 4月到期日股價收在$57. 59, $60 PUT/$57. 5 CALL均被 ASSIGN($60買股票與$57. 5賣股票), 股數一買一賣互相抵銷, 還回 $2. 5, 賣CALL/PUT淨賺$2. 9+$3. 5 -$2. 5=$3. 9; 原股票仍在手上, 成本降為$58. 35 -$3. 9=$54. 45; • 最近又在股價$55. 83時賣 5月$60 PUT(收入$5. 2)﹐在股價$54. 66 時賣 5月$57. 5 PUT(收入$4. 3). 目前股價$57. 91, 快開始賣CALL了 • SNDK/AAPL: 同樣模式--賣PUT/買股票進場, 賣CALL/賣股票出場; 進出自如, 賺取FAT PREMIUM; 此二股是我業績第一二名的金礦

青青投資理財講座 2006年 5月6日 股票期權入門 與 必勝準備 作

青青投資理財講座 2006年 5月6日股票期權入門與必勝準備作