台股期貨與選擇權策略實戰認識期貨與選擇權講師林偉麒 Copyright by ARTCOM PT

期貨結算如何產生? Company Logo 當天的大盤加權指數從 13: 00至 13: 30分, 一共 101筆的平均數例如: 13: 00: 15加權指數為 9023 13: 00: 30加權指數為 9019 13: 00: 45加權指數為 9024 產生出一個” 9123”此為當月合約結算價! Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. 23 www. art-com. co. kr

損益計算實例保證金(參賽費): 64, 000元 Company Logo 帳上損益: 9080 -9000=+80(1點 200元, 就是+16, 000元 ) 手續費: 100+100=200(來回各收一次) 期交稅: 9080*200*10萬分之4=72 9000*200*10萬分之4=72 淨損益: 16, 000 -200 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. 25 www. art-com. co. kr

損益計算實例 Company Logo 保證金(參賽費): 64, 000元結算日: 5月第三個星期三: 5月? 日(18) 結算價為 9123(假設)(9123 -9000=+123) 手續費: 100(只收一次, 參與結算那次不收) 期交稅: 9123*200*10萬分之4=72 9000*200*10萬分之4=72 淨損益: 24, 600 -100 -(72*2)=24, 356(38%) Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. 27 www. art-com. co. kr

指數期貨的特性 1 每日計算損益 2 契約標準化 3 零和遊戲 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. Company Logo l每天收盤清算庫存損益 , 以維持保證金的水平 l標準交易模式 , 大台一點 200元 , 規格一樣 l期交所為造市者 , 開放給投資人作多或作空投資人各自為各自的對手 ! 29 , 而 www. art-com. co. kr

訊號成果分析 Company Logo 1. 留倉口數達+3000口以上 2009年出現 5次, 2010年出現 4次, 訊號出現後平均4日內會有百點以上漲幅－作多 2. 留倉口數達-3000口以上 2009年出現 7次, 2010年出現 4次訊號出現後平均3日內會有百點以上跌幅－作空 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. 45 www. art-com. co. kr

損益計算實例 Company Logo 陳經理於 12月3日至期交所網站查詢外資期貨未平倉量, 發現前一日留倉口數為+3500口, 於是他於 9: 10時買了一口台指期貨多單, 成交價在 8350 點, 隔天指數漲至 8380點, 於是陳經理將部位平倉, 試問他的損益? Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. 46 www. art-com. co. kr

損益計算實例 Company Logo 保證金: 64, 000元名目損益: 8380 -8350=30(1點 200元, 就是 6, 000元) 手續費: 100+100=200 期交稅: 8350*200*10萬分之4=67 8380*200*10萬分之4=66 淨損益: 6, 000 -200 -133=5, 667(8. 8%) Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. 47 www. art-com. co. kr

哪些人可以操作指數選擇權? Company Logo 1. 資金有限又想獲取股市漲跌利潤 2. 持有股票與期貨部位, 有避險需求者 3. 沒時間看盤又想交易「股價指數」者 4. 不習慣設停損者 5. 不適應保證金交易方式者 6. 有當沖、融資融券及權證交易經驗者 7. 在市場走勢不明時仍想獲利者 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. 59 www. art-com. co. kr

你要先當哪一種人? 買方? 賣方? Company Logo 立場 (人) 商品 (權別) 買方(buy) 買權(Call) 指數上漲權利金也上漲賣權(Put) 指數上漲權利金會下跌付錢(權利金) 付錢者都想以小搏大賣方(sell) 收錢(權利金) 收錢者(莊家)獲勝機會大 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. www. art-com. co. kr

狀況 1：指數 8050，預期看漲買權 170 95 55 BUY CALL 7900 買進 8100買權 -55 8000 -55 8200 +45 賣權 50 70 110 8200 180 -55 8100 履約價 7900 8000 8100 30 買進 8100的買權結算價 Company Logo 8100 -55 8300 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. +145 8200 損益兩平點 8155 www. art-com. co. kr 68

狀況 2：指數 8050，預期漲不過買權 170 95 55 SELL CALL 8100 買進 8100買權 +30 8200 +30 8300 -70 8400 -170 8500 -270 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. 履約價 7900 8000 8100 賣權 50 70 110 30 賣出 8200的買權結算價 Company Logo 8200 180 30 8200 8300 損益兩平點 8230 www. art-com. co. kr 69

狀況 3：指數 8050，預期看跌買權 170 95 55 BUY PUT 7800 買進 8100買權 +130 7900 0 8000 -70 8100 -70 賣權 50 70 110 8200 180 +30 7930 履約價 7900 8000 8100 30 買進 8000的賣權結算價 Company Logo Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. 7900 -70 8000 損益兩平點 7930 www. art-com. co. kr 70

狀況 4：指數 8050，預期跌不破買權 170 95 55 SELL PUT 7700 買進 8100買權 -150 7800 0 7900 +50 8000 +50 賣權 50 70 110 8200 180 -50 7850 履約價 7900 8000 8100 30 賣出 7900的賣權結算價 Company Logo Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. 50 7800 7900 損益兩平點 7850 www. art-com. co. kr 71

買權賣權--你的交易對手是誰, 要怎麼平倉? Logo Company 「我有4500的買權, 為什麼用 4500的賣權不能平倉? 」「我是賣賣權, 那是不是市場上有人買買權? 」 l 買買權賣買權賣賣權買賣權……&%$^# 太亂了吧 @@“ l 用B(buy)、S(sell)、C(call)、P(put) 來搞懂 Buy Call 付權利金收權利金 Sell Call 付保證金 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. buy put 付權利金收權利金 Sell put 付保證金 www. art-com. co. kr

Company Logo 買入買權 Buy Call 做多大盤指數的選擇權價格越漲賺越多下跌只會損失權利金看大漲買入賣權 Buy Put 做空大盤指數的選擇權價格越跌賺越多上漲只會損失權利金賣出買權 Sell Call 做空大盤指數的選擇權價格越漲賠越多下跌只會賺取權利金看不漲賣出賣權 Sell Put 做多大盤指數的選擇權價格越跌賠越多上漲只會賺取權利金看不跌 Copyright © by ARTCOM PT All rights reserved. 看大跌 www. art-com. co. kr

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