• • • ОД Центр финансовой ответственности

• • • ОД Центр финансовой ответственности Центр маржинального дохода Центр инвестиций Финансовый цикл Требования к информации для ФМ 1

Методология финансового менеджмента 1 Анализ Затраты-Эффективность ОД 2

Анализ «Затраты-эффективность» Условия применимости: 1) Все проекты имеют одинаковую продолжительность; 2) Все проекты начинаются в одно время; 3) Все проекты независимы, исключение любой части проектов не влияет на реализуемость других; 4) Риск проектов одинаков; 5) Возможна частичная реализация проекта. Требуются частичные ресурсы, и достигается пропорциональный эффект; 6) Есть один количественный показатель, который определяет эффект проекта (как правило, используется доходность, прибыль, объем продаж и т. п. ); 7) Есть один количественный показатель, который является лимитирующим фактором. Такими лимитирующими факторами могут быть: денежные затраты, капиталовложения, производственные мощности, производственный персонал, время. ОД 3

Анализ «Затраты-эффективность» Таблица A. Исходные данные по каждой строке даются ответственным исполнителем проекта. Таблица Б. Рабочие данные ОД 4

Пример: Анализ «Затраты-эффективность» Таблица A. Исходные данные ОД 5

Пример: Анализ «Затраты-эффективность» Таблица Б. Рабочие данные. (кредит – 30%, депозит – 20%). ОД 6

ОД 7

Анализ «Затраты-эффективность» Свойства кривой «затраты-эффективность» 1) Кривая всегда выпукла вверх 2) При заданных ресурсах позволяет получать максимальный эффект. 3) При заданном (требуемом) эффекте определяются минимальные затраты. 4) Правило « 20*80» : 20% ресурсов обеспечивает 80% достижения эффекта. Это правило называют также правилом Парето, и активно используют для выделения основных статей доходов, затрат и проектов. Замечание: обратная часть правила: 80% затрат дают только 20% эффекта. Отсюда вывод: может, не следует реализовывать все предлагаемые проекты, так как на следующем цикле планирования и анализа могут возникнуть новые интересные проекты. Следует иметь более широкий перечень проектов, чем имеется ресурсов для их реализации. 5) Кредитный процент. Если есть возможность привлечь дополнительные средства на реализацию части проектов, то выгодно реализовывать ту часть проектов, у которой отношение «прибыль/затраты» выше кредитного процента (за соответствующий период). 6) Депозитный процент. Если есть возможность положить часть денежных средств на депозит и получить дополнительный доход, то следует ввести новый проект «депозит» , и далее поступать по алгоритму. 7) Ошибки в оценке доходов (завышение) и оценке затрат (занижение) в одинаковое число раз (или процентов) не изменяет порядок проектов (приоритеты). Поэтому допускается возможность ошибок, так как это не влияет на основные выводы. ОД 8

Штрих к компании Microsoft Справочно: бюджет РФ 2004 г. $106. 4 млрд. IBM, 1982: 100 миллионов $ - слишком большая цена за Microsoft. Капитализация MSFT на 30. 6. 2007 – 270 млрд. $. ОД Выплата дивидендов 36112 млн. $ Есть возможности «депозита» 9

Анализ «Затраты-эффективность» : пример ОД 10

«Затраты-эффективность» : Учет риска Точка принятия проекта ОД 11

«Затраты-эффективность» : Другие критерии Величина недополученного эффекта ОД 12

Анализ «Затраты-эффективность» : задача ОД 13

2 Маржинальная прибыль и маржинальный анализ ОД 14

Показатели для маржинального анализа Маржинальная прибыль Ед = Цена ‑ Прямые затраты Маржинальная прибыль продукта = Объем выпуска * Маржинальную прибыль Ед Маржинальная прибыль = Сумма (Маржинальная прибыль по продуктам) Прибыль = Маржинальная прибыль ‑ Накладные расходы ОД 15

Показатели для маржинального анализа Маржинальная рентабельность = Маржинальная прибыль/ Прямые затраты Удельная маржинальная рентабельность = = Маржинальная рентабельность / Финансовый цикл ОД 16

Пример. Убыточное производство. Исходная ситуация Переменные затраты всего Постоянные затраты, проп. объему Себестоимость всего Объем продаж всего Марж. прибыль итого Маржинальная прибыль на ед. Итого переменных затрат 15 20 10 150 167 317 300 -17 10 150 Артикул 2 30 20 15 450 333 783 600 -183 5 150 Итого 45 600 500 1100 900 -200 Цена ед. Прибыль Объем сбыта, шт. Артикул 1 17 ОД -200 Прибыль 500 Постоянные затраты 300 Продукт

Пример. Снятие продукта Постоянные затраты, проп. объему Себестоимость всего Объем продаж всего Маржинальная прибыль на ед. Марж. прибыль итого 15 20 10 150 500 650 300 -350 10 150 Артикул 2 0 20 15 0 0 0 5 0 Итого 15 150 500 650 300 -350 Цена ед. Итого переменных затрат Переменные затраты всего Прибыль Объем сбыта, шт. Артикул 1 18 ОД -350 Прибыль 500 Постоянные затраты 150 Продукт

Пример. Наращивание производства Себестоимость всего Объем продаж всего Маржинальная прибыль на ед. Марж. прибыль итого 45 20 10 450 300 750 900 150 10 450 Артикул 2 30 20 15 450 200 650 600 -50 5 150 Итого 75 900 500 1400 1500 100 Переменные затраты всего Итого переменных затрат Цена ед. 500 Прибыль Постоянные затраты, проп. объему Артикул 1 19 ОД Объем сбыта, шт. Постоянные затраты 600 Продукт 100

Маржинальный анализ и инвестиционные проекты ДПпроекта = ДПспроектом – ДПбезпроекта Косвенные расходы взаимно уничтожатся, поэтому они исключаются из рассмотрения. Получается Чистый доход = Выручка – Прямые затраты Чистый доход = Маржинальная прибыль ОД 20

Маржинальный анализ иерархической системы МП продукта (нижний уровень) Сумма МПпродуктов – Общие затраты по группе Сумма МПгруппы – накладные затраты по цеху Сумма МПцехов – накладные затраты по заводу = прибыль завода ОД 21

Ассортиментный анализ Виды ограничений Вид анализа Показатель Условия применимости По информации Маржинальный анализ по прямым затратам Маржинальная рентабельность Ограниченность информации. Одинаковое время обращения По оборотным средствам Маржинальная на Удельная единицу оборотных маржинальная средств рентабельность Ограничения по оборотному капиталу По мощностям Маржинальная прибыль на единицу узкого места Ограничения по мощностям По рынку Неотрицательность Эффективная маржинальной прибыль (аналог прибыли EVA) Нет внутренних ограничений. Activity Based Costing Инвестиционный анализ Длинное время: строительство, книги Длинное время ОД Маржинальная прибыль за период (смену) NPV сделки 22

Пример анализа по чистой прибыли ОД 26

Пример анализа маржинальной прибыли ОД 27

Связь маржинального анализа и точки безубыточности Пример изменения маржинальной прибыли предприятия стройиндустрии при упорядочении видов продукции по эффективности и пропорциональном изменении объема продаж. Точка безубыточности при выборе эффективного ассортимента достигается при 16. 6 млн. руб. , при пропорциональном изменении объема продаж – при 22. 4 млн. руб. Точка безубыточности (при эффективном ассортименте) Точка безубыточности (при пропорционально м изменении) ОД 28

Задача кратного роста прибыли при выборе приоритетного ассортимента осуществляется за счет «ускоренного» превышения маржинальной прибыли над накладными расходами. Прибыль (при эффективном ассортименте) Прибыль (при пропорционально м изменении) ОД 29

Задача: оптимизация ассортимента Получить дополнительную прибыль за счет оптимизации ассортимента. Можно увеличить объем выпуска/продаж до 20%, сократить – до 50%. Общая сумма переменных затрат должна сохраниться. ОД 30

Ассортиментная политика: перераспределение ресурсов Таблица. Изменение ассортимента без увеличения оборотных средств ОД 31

Удельная маржинальная рентабельность (с учетом оборачиваемости) НО! Являются ли прямые затраты ресурсом? УМР = МП / ОА (удельная маржинальная рентабельность) Срок оборачиваемости оборотных активов T = ОА / ОП → ОА = ОП*T УМР = МП / ОП / T Объем продаж ОП = МП + ПЗ = ПЗ*(1+МР), МР–марж. рентабельность УМР = МП / ПЗ * (1+МР) / T = МР / (1+МР) / T УМР → МР / T Важно: - сколько зарабатываем за цикл продаж, - с какой скоростью проходят циклы продаж ОД 32

Удельная маржинальная рентабельность (с учетом оборачиваемости) Исходные данные: · Маржинальная рентабельность. Расчет по фактическим сделкам, необходим расчет эффективности взаимозачетных сделок для определения адекватной цены продажи. · Оборачиваемость. Необходимы данные по изделиям. Различные типы циклов: технологический цикл (длительность производства самой долгой детали) – производственный цикл (с учетом параллельного производства, от запуска в производство первой детали до выпуска изделия) – взвешенный с учетом времени (учет величины и срока запуска каждой детали и материала в производство). Формула для расчета: Удельная маржинальная рентабельность (УМР) = Маржинальная рентабельность / Финансовый цикл Простой расчет финансового цикла: склад ПКИ и материалов плюс НЗП (длительность производства) плюс склад ГП плюс дебиторская задолженность минус кредиторская задолженность за сырье и материалы, ПКИ, начисленные затраты. Косвенный эффект: потребность в данных для расчета УМР заставляет заниматься таким сбором и анализом данных, который полезен сам по себе. ОД 33

Пример внутреннего анализа: Ассортимент Узкое место – производственные площади Наценка = Маржинальный доход = Выручка – Закупочные расходы ОД Группа продукции с мин. отдачей 34

Маржинальная рентабельность с учетом мощностей: Пример 1 Условия: Большой независимый спрос ОД Перегруженность заказами 35

Маржинальная рентабельность с учетом мощностей: Пример 2 ОД 36

Эффективная маржинальная прибыль Эффективная прибыль = Марж. прибыль – Ставка. Кредита * Капитал ОД 38

Эффективная маржинальная прибыль ОД 39

Домашнее задание • Задачи в файле на сайте: «Задачи на иснтрументарий Часть1. xls» ОД 40