השקעות של משקיעי הון סיכון בחברות סטארט-אפ

השקעות של משקיעי הון סיכון בחברות סטארט-אפ בישראל והשלכות על פערים אזוריים דפנה שורץ ורפי בר-אל בית הספר לניהול, אוניברסיטת בן גוריון Schwartz, D. Bar-El, R. (2007) "Venture Investments in Israel – a Regional . 446 -326: )5(51 , Perspective" European Planning Studies 1

Catalyst for the development of the VC industry: (VC funds and others) Capital Raised by Israeli VC Funds by Year 1991 -2009 2

Catalyst for the development of young technology firms – start-ups (SU) Capital raised by Israeli High-Tech Companies 3

Exits: IPO and M&A Capital Raised in IPOs of Israeli High-Tech Companies (1999 -2007) M&As of Israeli High-Tech Companies (2000 -2008) 4

-VC קרנות הון סיכון - מרכיב חשוב במשקיעי הון סיכון גיוס הון על ידי VC ישראליות, במיל. $ לפי שנת בציר *( 8991 9991 0002 1002 2002 356 0611 2172 3131 794 3002 5002 6002 4002 7002 6 585 4461 309 690, 1 * Vintage year – first capital call or first investment ** including venture lending הסכום הזמין להשקעות ב- 8002 כ- 2 מיליארד$ צפוי גיוס נוסף במהלך 8002 כ- 008 מליון $ 5 Source: IVC 2008 Yearbook- IVC Research Center

תקציב תמ"ת 8002 -אשכול פיתוח והשקעות במילוני $ - כ- 036 ברוטו כ- 084 נטו *( נטו ברוטו הרשאה ברוטו בהנחה שער $- 5. 3 448 0131 1111 מרכז השקעות 086 07 473 491 מנהל המימון 06 16 0 71 מנהל אז"פ 99 931 811 רשות לעסקים קטנים 3. 5 0 04 2 מדען ראשי סה"כ 726 להשוואה ב-$: 8002 - - VC הון זמין 2 מיליארד, תחזית גיוס כ-008 מליון – VC חלק ממשקיעי הון סיכון 7002 - השקעות הון סיכון בהי-טק -57. 1 מיליארד *(מקור: אתר משרד התעשייה המסחר והתעסוקה. http: //www. moital. gov. il/NR/rdonlyres/67150 D 01 -9 CCD-4 E 22 -B 0 A 2 -24148257 CDC 0/0/takziv. pdf 6

המטרה: להבין את הגורמים המשפיעים על החלטות המיקום של משקיעי הון סיכון? האם הפריסה המרחבית דומה להי טק? או שיש להם התנהגות מרחבית שונה? השלכות לפריפריה, פערים אזוריים האם כלי המדיניות הקיימים מתאימים? 7

מאפיני סטארט-אפ והשלכות למיקום הי טק – ריכוזי, קרבה לאגלומרציה, אוכלוסייה חזקה, איכות חיים סטאט-אפים שיקולים מיקום ייחודיים: ידע: מקור/מעבר הידע, זיהוי הזדמנויות עסקיות, מיצוי הפוטנציאל העסקי של הידע. Knowledge spillover, Tacit knowledge, Mechanisms of learning המימון: תהליך גיוס רב שלבי מתמשך צורך בערכים מוספים גם לא פיננסים: ידע, ניסיון עסקי, רשתות קשרים וכו' 8

מי הם משקיעי הון הסיכון וחשיבותם משקיעים ע"י רכישת חלק בבעלות, שותפות משקיעים במספר מיזמים לא רק גורם מממן, אלא גם – יזם, מנהל יזמים עסקיים מקצועיים, מנוסים, גלובאליים מתמחים בסינון, ובהשבחת המיזמים שותפים עסקיים אקטיביים - "כסף חכם" משביחים את המיזם: סיוע בניהול, אסטרטגיה, כ"א, שותפים אסטרטגיים, שוק, רשתות קשרים - לרבות רשתות גלובליות. משביחים גם את האזור 9

משקיעי הון סיכון והשלכות למיקום מעורבות אקטיבית: להשביח קרבת למיזם וקשר תכוף – תנאי הכרחי מספר משקיעים בכל מיזם, בכל סבב השקעה, ועם התפתחות המיזם ריבוי משקיעים והצורך בקשר קבוע מוביל לריכוז פעילות, בקרבת המטות שלהם 01

הבדיקות האמפיריות השקעות הון סיכון בישראל 4002 -5991 בסטארט-אפ, מאגר המידע של קרנות הון הסיכון - http: //www. ivc online. com מאפייני המדגם )כל האוכלוסייה לגביה יש מידע(: חברות עד 001 עובדים, שהוקמו מ--1991 4002, ומשקיעות במו"פ. 11

ממצאים עיקריים הי טק ריכוזיים במרכז סטארט-אפים – לעומת הי טק "פיזור מרוכז" מוקדים )פתח תקווה, שרון, ת"א( יותר במרכז פחות בפריפריה, בעיקר הדרומית יכולת יציאה למוקדים בפריפריה קרובה, בתנאים: מסה, איכות חיים, קרבה )יזרעאל( גידול בפערים אזוריים בעיקר של מחוז הדרום 21

התפלגות תעסוקה - % ריכוזיות סטא. מעל הי טק ריכוזיות סטארט מגובים ריכוזיות הי-טק סטארט אפ מגובי הון סיכון הי טק סה"כ 1. 1 7. 0 0. 8 4. 7 9. 01 Jerusalem 9. 0 6. 0 7. 0 8. 8 6. 9 7. 31 Northern 7. 0 5. 0 8. 0 3. 7 0. 11 7. 31 Haifa 1. 1 7. 1 5. 1 1. 73 6. 23 9. 12 Central 2. 1 3. 1 1. 1 5. 63 9. 92 7. 72 Tel Aviv 2. 0 8. 0 3. 2 5. 9 2. 21 Southern 0. 1 0. 001 Total 31

% - התפלגות תעסוקה סה"כ הי-טק מעל תעסוקה סטארט מגובים מעל תעסוקה סטארט אפ מגובים מעל הי טק 7. 4 סטארט אפ מגובי הון סיכון 8. 0 0. 7 1. 1 3. 7 1. 4 0. 2 0. 4 0. 1 0. 2 Yizre'el 5. 0 4. 5 7. 3 0. 9 1. 4 1. 6 Akko 4. 9 3. 7 1. 2 0. 8 0. 2 0. 3 Haifa 10. 4 10. 2 5. 4 1. 0 0. 5 Hadera 3. 3 0. 8 2. 0 0. 2 0. 6 2. 7 Sharon 4. 2 2. 2 5. 6 0. 5 1. 3 2. 6 Petah Tiqva Ramla 8. 1 3. 8 14. 4 8. 7 22. 1 3. 6 1. 8 2. 3 2. 7 1. 0 1. 5 0. 4 Rehovot 5. 8 7. 4 5. 8 1. 3 1. 0 0. 8 Tel-Aviv 27. 7 5. 4 29. 9 3. 8 36. 5 0. 9 1. 1 0. 7 1. 3 0. 2 1. 2 0. 2 6. 8 5. 7 1. 5 0. 8 0. 2 0. 3 14 Jerusalem Zefat, Kinneret, Golan Ashqelon Beer-Sheva הי טק 10. 9

סטארט-אפים ומשקיעי הון סיכון והשלכות למיקום 51 לא רק גורם מימון, גם גורם עסקי מיומן, מנוסה יוזם, מנהל מעורבות אקטיבית: להשביח בקרה ופיקוח: אי הסימטריה במידע קרבת למיזם וקשר תכוף – תנאי הכרחי מספר משקיעים בכל מיזם, בכל סבב השקעה, ועם התפתחות המיזם ריבוי משקיעים והצורך בקשר קבוע מוביל לריכוז במוקדים

סיכום: סיכונים וסיכויים מגזר הסטארט-אפים מגובי הון סיכון – סיכויים וסיכונים לפריפריה ערכים מוספים למשקיעי הון סיכון מעבר להון: יזמות, רשתות קשרים, הזדמנויות 61

סיכום: סיכויים וסיכונים לפריפריה, בעיקר הדרומית האמצעים הקיימים לא מתאימים )מענקים, הקלות מס, בניינים, פארקים וכו'( סטארט-אפים: אינטראקציה של ידע, טכנולוגיה, אנשים, כסף חכם – ריכוז – מסה קריטית המלצות: ריכוז מאמץ במוקדים ספציפיים פיתוח אמצעים מתאימים למאפייני סקטור זה: כ"א איכותי, איכות חיים, מו"פ, טכנולוגיה וחדשנות, הון סיכון מסה - מקבץ של פעילויות וגורמים לא נקודתי תוכנית ספציפית כגון: בניית קרנות הון סיכון אזוריות 71