Юданова А Л Тема 3 Международные финансы

Юданова А. Л. Тема 3. Международные финансы

. Международные резервы РФ январь 2010 - сентябрь 2010 (млн. долл. США) в том числе: Дата 01. 2010 Международ ные резервы 439 450 в том числе: валютные резервы 416 653 (94, 8%) счет в СДР 405 825 8 901 1 927 22 798 Ежемесячные значения на начало отчетной даты 01. 09. 2010 476 266 резервная монетарное золото позиция в МВФ иностранная валюта (5, 2 %) 447 071 436 647 8 568 1 855 29 195 (93, 9%) (91, 7 %) (1, 8 %) (0, 4 %) (6, 1 %) К международным (золотовалютным) резервам страны относятся внешние активы, которые находятся под контролем органов денежно кредитного регулирования и в любой момент могут быть использованы для финансирования дефицита платежного баланса, для интервенций на валютных рынках, оказывающих влияние на курс национальной валюты, или для аналогичных целей. Международные резервы Российской Федерации представляют собой высоколиквидные иностранные активы, имеющиеся в распоряжении Банка России и Правительства Российской Федерации по состоянию на отчетную дату.

. Международные резервы РФ январь 2010 - сентябрь 2010 (млн. долл. США) Международные резервы состоят из средств в иностранной валюте, специальных прав заимствования (СДР), резервной позиции в МВФ и монетарного золота. В категорию средств в иностранной валюте входят наличная иностранная валюта; остатки средств на корреспондентских счетах; Ценные бумаги, переданные контрагентам в рамках операций займов ценных бумаг; Часть Резервного фонда и Фонда национального благосостояния РФ, номинированная в иностранной валюте и размещенная Правительством РФна счетах в Банке России, является составляющей международных резервов РФ • и др. • • Специальные права заимствования (СДР) международные резервные активы, эмитированные МВФ и находящиеся на счете РФ в Фонде. Резервная позиция в МВФ представляет собой валютную составляющую квоты Российской Федерации в Фонде. Монетарное золото определяется как принадлежащие Банку России и Правительству РФ стандартные золотые слитки, монеты, изготовленные из золота с пробой металла не ниже 995/1000. В эту категорию включается как золото в хранилище, так и находящееся в пути и на ответственном хранении, в том числе за границей.

Платежный баланс РФ Платежный баланс Российской Федерации за 2009 г.

Многие экономисты считают, что глубина разворачивающегося финансово экономического кризиса недооценивается в связи с игнорированием его фундаментальной причины — исчерпанности модели глобального развития. М. Хазин, крупный российский эксперт в области экономических кризисов, считает, что особенность нынешнего момента в том, «что та модель, которая до 1991 года существовала в половине капиталистического мира, а с 1991 -го — по всему миру, она продемонстрировала на сегодня свою полную неадекватность реалиям. Модель закончилась, ее больше не будет, она исчерпала свои возможности, но в отличие от 1917 г. , 1991 года, в отличие от даже буржуазных революций ХVII–ХVIII веков, человечество оказалось перед неприятной ситуацией, которая связана вот с чем. Нет модели, которая идет ей на смену»

Современному кризису соответствует модель экономики, сложившаяся в результате отмены золотого стандарта и перехода к отрицательной величине национального накопления в США, которые проводили постоянную массированную эмиссию денег, распространяющихся затем по остальному миру. В силу изобилия денег данная модель характеризовалась стабильно высоким и постоянно растущим спросом. В ней невиданное ранее развитие получил наукоемкий сектор экономики, основная часть которого без гигантской подпитки вообще не могла существовать. Собственно, данная модель называется постиндустриальной экономикой. Многие эксперты полагают, что нынешний кризис, является кризисом постиндустриальной модели, вызван в первую очередь американской пустой эмиссией.

На форуме в Давосе в январе 2009 г. также были высказаны мнения, что в остром кризисе находится неолиберальная модель экономики. Ей сопутствовало представление, что глобализация и мировая экономическая интеграция создают основу непрерывного роста экономического благосостояния. На практике это способствовало распространению американского экономического кризиса на весь мир. Именно глобализация стала переносчиком вируса, который сначала поразил экономику США.

Эволюция мировой валютной системы Появившись в XIX в. мировая валютная система прошла несколько этапов становления (см. Таблицу): 1. Парижская валютная система 2. Генуэзская валютная система 3. Бреттонвудская валютная система 4. Ямайская валютная система Также значительное место в международных финансовых отношениях занимает региональная валютная система – Европейская валютная система.

Причины перемещения валютно-финансового центра в США n 1) значительно возрос валютно экономический потенциал США. Нью Йорк превратился в мировой финансовый центр, уве личился экспорт капитала. США стали ведущим торговым парт нером большинства стран; n 2) США превратились из должника в кредитора. Задолженность США в 1913 г. достигала 7 млрд долл. , а требования — 2 млрд долл. ; к 1926 г. внешний долг США уменьшился более чем вдвое, а требования к другим странам возросли в 6 раз (до 12 млрд); n 3) произошло перераспределение официальных золотых резер вов. В 1924 г. 46% золотых запасов капиталистических стран оказались сосредоточенными в США; n 4) США были почти единственной страной, сохранившей золотомонетный стандарт, и курс доллара к иностранным валютам повысился на 10— 90%.

СДР n СДР (Special Drawing Rights - SDR) особый тип международной валюты, выпускаемый МВФ и используемый лишь для межправительственных расчетов через центральные банки. n СДР используется в форме безналичных перечислений путем записи в бухгалтерских книгах по счетам стран – участников системы СДР, МВФ и некоторый международных организаций. Счет СДР дает возможность стране заимствовать конвертируемые валюты через МВФ. Принцип распределения СДР заключается в распределении их пропорционально взносу страны в капитал МВФ. На долю "восьмерки" приходится, например, больше половины СДР.

СДР n Первоначально выпущенные СДР представляли собой условные единицы с золотым содержанием 0, 888671 г. , что соответствовало золотому содержанию доллара в момент введения СДР. Отсюда и курсовое соотношение между СДР и долларом, равное сначала 1 СДР = 1 долл. США (1969 г. до ноября 1971 г. ). n С июля 1974 г. до июня 1978 г. была сформирована исходная " корзина" СДР из 16 валют стран – участниц МВФ, чья доля в мировом экспорте составляла более 1%. В связи с возникшими сложностями с 1981 г. по 1999 г. "корзина" СДР формировалась на базе 5 валют (доллара США, марки ФРГ, японской иены, французского франка, британского фунта). Веса валют в ее "корзине" пересматриваются каждые пять лет. Их уровни не имеют строго количественного обоснования. Так с 1 января 1996 г. (см. рис. 1) последняя "пятивалютная" корзина СДР включала доллар (39%), марку (21%), иену (18%), французский франк и британский фунт (по 11%).

СДР

"Корзина" СДР, с 2006 по 2010 гг.

"Корзина" СДР, с 30. 12. 2010 гг.

СДР n Курс SDR публикуется ежедневно и определяется на основе долларовой стоимости корзины из четырех ведущих валют: доллар США, евро, иена и фунт стерлингов. До введения евро с 1981 года курс был привязан к корзине из пяти валют: доллара США, немецкой марки, французского франка, иены и фунта стерлингов. Вес валют в корзине пересматривается каждые пять лет. (Динамика изменения корзины СДР)

Курс СДР на 21. 11 Monday, November 21, 2011 Currency Euro Japanese yen Pound sterling U. S. dollar Percent change Currency U. S. dollar in exchange rate amount under Exchange rate 1 equivalent against U. S. Rule O 1 (валютный курс к (долларовый dollar from (Валютные долл. США) previous эквивалент) компоненты) calculation 0. 4230 1. 34470 0. 568808 1. 089 12. 1000 76. 86000 0. 157429 0. 273 0. 1110 1. 56580 0. 173804 0. 6600 1. 00000 0. 660000 U. S. $1. 00 = SDR 1 = US$ 1. 560041 0. 641009 2 1. 56004 1. 410 0. 588 3

Расчет "валютных компонентов" СДР на 30. 12. 10 Calculation of Currency Amounts in the New SDR Basket (as of December 30, 2010) (1) Currency (2) (3) Initial new Illustrative Exchange Rate weight (share) currency on 2 12/30/10 1 (доля валюты в amount корзине СДР) (валютные компоненты) (4) U. S. dollar equivalent Euro Japanese yen 37. 4 9. 4 0. 4230 12. 1000 1. 32500 81. 63000 0. 560475 0. 148230 Pound sterling 11. 3 0. 1110 1. 54350 0. 171329 U. S. dollar 41. 9 0. 6600 1. 00000 0. 660000 1. 54003 SDR 1 = US$ 3 1 Currency amounts are based on average exchange rates for a period from October 1 to December 30, 2010. (средняя стоимость каждой валюты в СДР с октября по декабрь 2010 г. ) 2 The exchange rate for the Japanese yen is expressed in terms of currency units per U. S. dollar; other rates are expressed as U. S. dollars per currency unit. 3 The value in U. S. dollars of one SDR, rounded to six significant digits.

СДР n СДР являются фидуциарными деньгами (базирующимися на доверии и не имеющими обеспечения). Таким образом, СДР не имеют реального обеспечения, непосредственно не выполняют функции средства платежа, в чистом виде не используются для урегулирования государственных обязательств. Их наличие у страны дает ей право на приобретение свободно конвертируемой валюты (право на получение кредита). СДР как ликвидный компонент, увеличивают официальные резервы стран – членов МВФ.

Проблемы Ямайской валютной системы n 1) за почти 30 лет СДР не стали функциональной формой мировых n n n денег, эталоном стоимости, ведущим международным платежным и резервным средством. К СДР прикреплены лишь 4 валюты по сравнению с 16 в 1981 г. , они используются в ограниченных сферах; 2) фактически за СДР скрывается доллар, который доминирует в валютной корзине СДР и остается ведущим международным платежным и резервным средством; 3) стандарт СДР трансформировался в многовалютный стандарт, основанный на долларе, фунте стерлингов, евро, японской иене; 4) фактически демонетизация золота завершена, и золотые запасы остаются надежными резервными активами; 5) режим плавающих курсов не обеспечил их стабильность. Кроме того, развивающиеся страны проявляют недовольство своим зависимым положением в Ямайской валютной системе.

Платежный баланс страны n Балансы международных расчетов – это соотношение денежных требований и обязательств, поступлений и платежей одной страны по отношению к другим странам. n Основными видами балансов международных расчетов являются: n Расчетный баланс n Баланс международной задолженности n Платежный баланс – это соотношение денежных потоков между резидентами и нерезидентами

Принципы построения платежного баланса n 1. Принцип двойной записи n Платежный баланс построен на основе следующего принципа бухгалтерского учета: каждая операция отражается дважды — по кредиту одной статьи и дебету другой. n В том случае если происходит безвозмездное предоставление экономических ценностей (товаров, услуг или финансовых активов), то для того, чтобы отразить эту операцию в счетах дважды, в ПБ вводится особая статья, которая называется “Трансферты”. n Всякое увеличение активов или уменьшение обязательств (пассивов) отражается в дебете, а уменьшение активов или увеличение пассивов – в кредите баланса. Дебетовая сторона платежного баланса соответствует понятию "платежи", относимые на нее цифры сопровождаются знаком "минус" (–). Кредитовая сторона соответствует понятию "поступления", относимые на нее цифры либо сопровождаются знаком "плюс" (+), либо проводятся без знака.

Правила отражения операций в платежном балансе по дебету и кредиту Операция Дебет, минус (—) Кредит, плюс (+) Товары и услуги Импорт товаров и импорт услуг (оказание услуг нерезидентами) Экспорт товаров и экспорт услуг (оказание услуг нерезидентам) Доходы от инвестиций и оплата труда Выплаченные резидентами нерезидентам Полученные резидентами от нерезидентов Трансферты (текущие и капитальные) Передача средств Получение средств Операции с финансовыми активами или обязательствами Увеличение требований к нерезидентам (например, предоставление кредитов нерезидентам) или уменьшение обязательств по отношению к нерезидентам (например, погашение резидентами ценных бумаг, приобретенных нерезидентами) Увеличение обязательств по отношению к нерезидентам (например, приобретение нерезидентами наличной национальной валюты) или уменьшение требований к нерезидентам (например, снижение остатков по счетам резидентов в банках нерезидентах)

Принципы построения платежного баланса n 2. Принцип резидентства n В основе деления резидентов и нерезидентов лежит общепризнанный в международном частном праве критерий "оседлости". Резидентом считается физическое или юридическое лицо, если оно постоянно проживает или соответственно имеет регистрацию постоянного местонахождения в данной стране. n 3. Рыночная цена n 4. Время регистрации n 5. Расчетная единица

Агрегированная схема платежного баланса Показатель Торговый баланс Дебет Кредит (–) (+) Экспорт товаров Импорт товаров + – Баланс "невидимых операций" (–) (+) Баланс переводов (зарплата, пенсии, гранты, помощь) (–) (+) Текущий баланс (–) (+) Баланс капитала (–) (+) Приток капитала Отток капитала + – Базовый баланс (–) (+) Пропуски и ошибки (–) (+) Прирост официальных золотовалютных резервов Уменьшение официальных золотовалютных резервов – +

Сальдо платежного баланса Балансовое уравнение в уточненном виде записывается как: ТБ + БДК + Ои. П = ΔЗВР ТБ – торговый баланс; БДК – баланс движения капитала; Ои. П – ошибки и пропуски; ΔЗВР – изменение золото валютных резервов.

Факторы, которые оказывают влияние на платежный баланс n 1. Неравномерность экономического и политического развития n n n n стран, международная конкуренция 2. Циклические колебания экономики 3. Рост заграничных государственных расходов 4. Милитаризация экономики и военные расходы 5. Усиление международной финансовой взаимозависимости ("бегство капитала": легальное, нелегальное, отмывание "грязных" денег, внутреннее) 6. Изменение в международной торговле 7. Изменение валютно – финансовых факторов на платежный баланс 8. Отрицательное влияние инфляции на платежный баланс 9. Чрезвычайные обстоятельства

К вашему сведению. . . Источник: Независимая газета, 16. 11. 2010 , взято с www. openbudget. ru ДОТАЦИИ РЕГИОНАМ: В ПЛЕНУ ПОЛИТИЧЕСКИХ ПРИСТРАСТИЙ. "ЦЕНТРУ ПРИХОДИТСЯ ПОДКАРМЛИВАТЬ СЕВЕРНЫЙ КАВКАЗ" n Федеральные дотации регионам различаются в проекте бюджета 2011 более чем в 50 раз. Так, в Белгородскую область Минфин перечислит в 2011 году менее тысячи рублей в пересчете на каждого жителя, а в Якутию, Магадан и Туву – более 43 тыс. руб. на человека. Эксперты «НГ» увидели в такой «разблюдовке» федеральных дотаций не столько экономический фактор, сколько политический. Ведь некоторые территории Урала, промышленность которого тяжело перенесла кризис, получают дотации гораздо меньшие, чем «горячая» Чечня. n Еще одна гипотеза экспертов: в различии объемов федеральной помощи можно усмотреть пристрастия Центра по отношению к одним губернаторам и игнорирование других – возможно, слишком самостоятельных или даже «опальных» . Дотации Центра являются, по мнению аналитиков, в том числе инструментом манипулирования губернаторами.

Дотации, субсидии и субвенции региональным бюджетам из Центра на душу населения (руб. в год) Источник: Минфин, расчеты по проекту бюджета-2011 10 регионов с минимальными дотациями Белгородская область 958 Свердловская область 997 Нижегородская область 1004 Красноярский край 1044 Калужская область 1066 Оренбургская область 1286 Вологодская область 1572 Республика Башкортостан 1762 Калининградская область 1894 Новгородская область 1898 10 регионов с максимальными дотациями Республика Бурятия 12 454 Еврейская автономная область 12 730 Чеченская Республика 13 021 Республика Ингушетия 15 258 Чувашская Республика – Чувашия 20 331 Республика Алтай 29 683 Республика Тува 31 686 Республика Саха (Якутия) 42 998 Магаданская область 48 947 Камчатский край 86 957

К вашему сведению. . . Источник: Время новостей, 18. 11. 2010, взято с www. openbudget. ru ТРИЛЛИОН ЖЕЛАНИЙ. ПРАВИТЕЛЬСТВО ОДОБРИЛО ПЛАН МАСШТАБНОЙ ПРИВАТИЗАЦИИ В итоге главным событием заседания стало одобрение правительством плана приватизации на 2011 2013 годы. В программу включены акции 10 крупнейших компаний: «Роснефть» , Рус. Гидро, ФСК, «Совкомфлот» , РЖД, Сбербанк, ВТБ, Россельхозбанк, Объединенная зерновая компания, «Росагролизинг» , причем рассматриваются варианты первичного размещения акций на фондовом рынке (IPO). Доходы, запланированные к получению бюджетом, составят около 1 трлн руб. В программу на 2011 год включены акции 854 акционерных обществ (57 из них ранее входили в список стратегических компаний), а от продажи госпакетов восьми предприятий «Апатита» , «Сибири» , «УАЗа» , Мурманского морского порта, «Восточного порта» , «Архангельского тралового флота» , «Алмазного мира» и издательства «Просвещение» государство рассчитывает получить свыше 500 млн руб. за каждый. …Уже есть примерные представления о дальнейшей программе приватизации: по словам г жи Набиуллиной, за пять лет доходы федерального бюджета могут составить 1, 8 трлн рублей.

К вашему сведению. . . Источник: Время новостей, 09. 11. 2010, взято с www. openbudget. ru ГОСПРОГРАММА ПЕРЕДАЧ. ПРАВИТЕЛЬСТВО НАЧИНАЕТ ПЕРЕХОД НА НОВЫЕ ПРАВИЛА СОСТАВЛЕНИЯ БЮДЖЕТА n Правительство полностью готово к переходу на новый формат бюджетного планирования госпрограммы, которые заменят ныне существующие федеральные целевые программы. Теперь деньги будут распределяться по направлениям, а не просто по ведомствам. n Ответственные ведомства выделили 40 программ, которые, по их мнению, включают в себя все направления социально экономической политики государства. Программы объединены в пять блоков новое качество жизни (12 программ), инновационное развитие и модернизация экономики (17 программ), обеспечение национальной безопасности и обороноспособности (две программы), сбалансированное региональное развитие (четыре программы) и эффективное государство (пять программ). n Как рассказал глава Минфина премьеру, на первом направлении (фактически это вся социальная сфера) сконцентрировано чуть меньше половины (46%) всех расходов федерального бюджета, примерно 4, 76 трлн руб. На инновации и модернизацию планируется потратить 1, 785 трлн. Обеспечение национальной безопасности и обороноспособности потребует от казны 1, 953 трлн рублей.

К вашему сведению. . . Источник: Новые известия, 25. 11. 2010, взято с www. openbudget. ru НЕ НЕФТЬЮ ЕДИНОЙ. ВЛАСТИ ХОТЯТ БЫСТРО И РЕЗКО УМЕНЬШИТЬ ЗАВИСИМОСТЬ БЮДЖЕТА ОТ ЭКСПОРТА СЫРЬЯ n Минфин предлагает в 2012– 2014 годах вернуться к ограничению ненефтегазового дефицита бюджета в пределах 4– 5% ВВП. n До кризиса у правительства были планы сократить уровень ненефтегазового дефицита до 3, 7% ВВП, однако глобальная экономическая рецессия спутала все карты. Доходы бюджета резко снизились, а расходная часть, напротив, выросла из за необходимости финансировать антикризисные меры, а потом из за резкого повышения социальных обязательств, в частности размера пенсий. Если до кризиса в бюджет направлялась лишь часть доходов от экспорта энергоресурсов в виде так называемого «нефтегазового трансферта» , а остальное шло в Резервный фонд и Фонд национального благосостояния, то сейчас все нефтегазовые доходы полностью идут на покрытие дефицита бюджета. Залезать приходится и в ранее накопленные резервы.

К вашему сведению. . . Источник: Новые известия, 25. 11. 2010, взято с www. openbudget. ru НЕ НЕФТЬЮ ЕДИНОЙ. ВЛАСТИ ХОТЯТ БЫСТРО И РЕЗКО УМЕНЬШИТЬ ЗАВИСИМОСТЬ БЮДЖЕТА ОТ ЭКСПОРТА СЫРЬЯ n По словам г на Кудрина, от профицита бюджета в размере 5– 6% ВВП при цене на нефть примерно в 70 долларов за баррель Россия упала до дефицита в 5– 6% примерно при том же уровне цен. Он также отметил: «Если до кризисного 2008 года мы тратили 6, 5– 7% нефтегазовых доходов на расходы бюджетной системы, то сейчас – 13– 14%» . Напомним, ранее глава Минфина утверждал, что для бездефицитности федерального бюджета нужно, чтобы в следующем году «черное золото» стоило 109 долларов за баррель, а в последующие два года – 105. n По словам аналитика, власти сейчас ищут возможность получить дополнительные доходы не из сырьевого сектора, например, за счет повышения акцизов и увеличения собираемости НДС. «Если до кризиса, по нашим оценкам, собираемость НДС составляла порядка 70– 72%, то сейчас она сократилась до 65%, в то время как средний европейский уровень составляет 88%, – заметила г жа Пенухина. – За счет повышения собираемости НДС до среднеевропейского уровня, хотя это очень непросто, можно выиграть почти 1, 5% ВВП» . Но эта прибавка все равно не сможет заместить выпадение нефтегазовых доходов.

Спасибо за внимание