Внешнее долговое (заемное) финансирование энергосберегающих проектов Дяченко Андрей

Внешнее долговое (заемное) финансирование энергосберегающих проектов Дяченко Андрей Сергеевич, руководитель инвестиционного подразделения ООО «БАЛТКОТЛОМАШ», кандидат экономических наук С-Петербург Июнь 2015

Кредитное финансирование

Кредитная схема для Заказчика Заказчик Поставщик оборудования Финансовый институт (банк) Оплата оборудования Поставка оборудования Предоставление кредита (кредитный договор) Выплата тела кредита и % по кредиту

Зарубежные финансовые институты, осуществляющие кредитование энергоэффективных проектов

5 Финансовые институты (долговое (заемное) финансирование) 2. Международная финансовая корпорация (IFC) 3. Российские финансовые институты 1. Европейский Банк Реконструкции и Развития (ЕБРР)

Европейский Банк Реконструкции и Развития (российская программа финансирования устойчивой энергетики RUSEFF) Работа через российские банки – партнеры – ОАО «Промсвязьбанк», «Росбанк» и «НБД – Банк»

Описание программы RUSEFF ЕБРР предоставляет кредиты энергоемким промышленным предприятиям, которые осуществляют модернизацию производства. Программа RUSEFF предоставляет кредиты до 300 млн. рублей через банки-партнеры частным компаниям и индивидуальным предпринимателям для инвестиций в современное оборудование и материалы, способствующие энергосбережению. Инвестиционными категориями RUSEFF являются промышленные и коммерческие сектора, строительство коммерческих зданий, производство и поставка энергосберегающей продукции, а также решения в области возобновляемых источников энергии. Команда RUSEFF оказывает техническую поддержку на всех этапах модернизации оборудования и/или производства для достижения энергосбережения. Также получатели кредитов могут рассчитывать на безвозмездное предоставление технической поддержки в виде энергоаудита предприятия.

Описание программы

Сотрудничество ЕБРР с ОАО «Росбанк» и с Cociete Generale Bank

Условия финансирования ЕБРР

Слайд 11 Примеры проектов, соответствующих требованиям RUSEFF Замена или модернизация энергоемкого производственного оборудования (топочные камеры, печи, сушки, оборудование для тепловой обработки, прессы и др.). Совместное производство тепла и электроэнергии на одной технической установке (напр. блочной ТЭЦ). Замена или восстановление котлов (усовершенствование систем управления, экономайзеров, улучшение теплоизоляции, установка регенеративных горелок, автоматическая продувка и др.). Переход от электрического отопления к отоплению от сгорания топлива. Усовершенствование процессов, включая совершенствование систем управления (в т.ч. АСУ). Восстановление систем распределения пара: установка конденсатоотводчиков, улучшение теплоизоляции, повышение степени возврата конденсата и др. Установка более эффективных холодильных установок/ чиллеров. ЕБРР

Слайд 12 Установка приводов с использованием частотного регулирования. Восстановление и оптимизация систем сжатого воздуха (децентрализация и/или изменение размеров воздушных компрессоров, замена старых компрессоров на более эффективные новые). Внедрение систем управления энергопотреблением или систем управления инжирными системами зданий. Внедрение энергосберегающих мероприятий в промышленных/офисных зданиях (например: изоляция стен, потолков и полов; установка раздвижных дверей; установка новых окон; установка новых систем отопления и вентиляции; установка энергосберегающего освещения и др.). Использование возобновляемых источников энергии (ветер, солнце, биомасса и др.), если это технически осуществимо и экономически рентабельно. Замена практически любого оборудования на более современное может привести к энергоэффективности. ЕБРР

Международная Финансовая Корпорация (International Finance Corporation - IFC) 1. Работа напрямую с региональными инвестиционными программами (субсуверенное финансирование) 2. Работа в части кредитования энергосберегающих мероприятий через российские банки - партнеры

14 Возможные параметры кредита (субсуверенное финансирование) Заемщик – регион, государственное или муниципальное предприятие под гарантию региона или муниципального образования Объем – от 200 млн. руб. Срок – до 8 лет Гибкое структурирование Срок выборки 2-3 года Льготный период на погашение основной суммы долга Процентная ставка по кредитам Плавающая (на основе 3-месячного MOSPRIME) или фиксированная (фиксированный эквивалент 3-месячного MOSPRIME) плюс Спрэд в зависимости от риска (заемщик, обеспечение, срок кредита, другие риски); В рамках последних двух проектов субнационального финансирования в России в 2011-13 г. эффективная ставка с учетом комиссий составила менее 11%. Возможные параметры кредита (субсуверенное финансирование)

15 Подтверждение интереса со стороны клиента Определение программы/объекта финансирования Предварительное одобрение кредитным советом и согласование мандатного письма (2-4 недели) Полная оценка (4-8 недель) Согласование основных условий финансирования и окончательное одобрение кредитным советом и советом директоров (4-6 недель) Подготовка и согласование юридической документации (4-6 недель) Таким образом, кредитное соглашение может быть подписано в течение 4-6 месяцев с момента достижения принципиальной договоренности о рамках проекта. Процедурные шаги (субсуверенное финансирование) Процедурные шаги

Примеры сделок субсуверенного финансирования Облигационный заем Чувашской Республики – частичная гарантия рисков ($8.3 млн.) «Чувашавтодор» – рублевый кредит региональному автодорожному предприятию ($50 млн.) Петропавловск-Камчатский – рублевый кредит для муниципальной инвестиционной программы ($28.7 млн.) Республика Марий Эл – рублевый кредит для поддержки финансирования программы капвложений в дорожное хозяйство (450 млн. руб.) Город Гватемала – участие в рисках, связанных с организацией синдицированного местного кредита для проекта городского общественного транспорта ($6.6 млн.) Банк OTP, Венгрия – участие в рисках, связанных с кредитом для национальной программы повышения энергосбережения в муниципальных школах ($130 млн.)

17 Кредитование энергосберегающих проектов через российские банки - партнеры

18 Банки предоставляют предприятиям кредиты на реализацию проектов повышения энергоэффективности. Кредит может получить любая частная компания, решившая оптимизировать свои затраты на энергию. Размер кредита – до 150 млн.рублей или до 6,5 млн. долларов США, ставка от 12 до 14%, срок кредитования – от 3 до 5 лет. Наибольшее количество проектов в рамках Программы реализовано в Южном, Уральском, Приволжском, Северо-Западном и Центральном федеральных округах. Кредитование энергосберегающих проектов через российские банки - партнеры

Российские финансовые институты, осуществляющие кредитование энергоэффективных проектов

ОАО «Газпромбанк», ОАО «МСП Банк» и Евразийский Банк Развития

Экономическая эффективность проекта Окупаемость проекта Техническая состоятельность проекта Наличие законодательной и нормативно – правовой базы, обеспечивающий возможность реализации проекта Наличие утвержденной уполномоченным органом государственной или муниципальной власти инвестиционной программы Наличие утвержденного уполномоченным органом долгосрочного тарифа С даты государственной регистрации организации должно пройти не менее 1 года, за исключением случаев изменения наименования предприятия либо реорганизации Отсутствие просроченной кредиторской задолженности перед банком Наличие обеспечения кредита / гарантий; Наличие (описанных) механизмов по управлению рисками. Ключевые условия предоставления кредитных ресурсов

Перечень стоп-факторов вынесение арбитражным судом определения/решения о введении в отношении потенциального заемщика одной из процедур банкротства в соответствии с действующим законодательством; заемщик находится в состоянии судебного процесса, который может существенно ухудшить его финансовое состояние; стабильная убыточность текущей деятельности заемщика; отсутствие деятельности на протяжении анализируемого периода; отрицательная величина чистых активов хотя бы на одну из двух последних отчетных дат.

Виды предоставляемого заемщиком обеспечения по кредитам

Вариант финансового структурирования инвестиционного проекта - создание SPV Специализированная проектная компания (СПК) Проектоустроитель проекта 25% Вложения в уставный капитал СПК пропорционально долевому участию Соинвестор 75% Вложения в уставный капитал СПК в размере, пропорциональном долевому участию Финансовый институт Предоставление СПК кредитной линии на льготных условиях в объеме, необходимом для завершения проекта (завершения строительства и запуска завода)

Вариант финансового структурирования – инвестиционное товарищество Регламентируется Федеральным Законом № 335-ФЗ от 28.11.2011 года с поправками от 21.07.2014 года По договору инвестиционного товарищества двое или несколько лиц (товарищей) обязуются соединить свои вклады и осуществлять совместную инвестиционную деятельность без образования юридического лица для извлечения прибыли. В состав общего имущества товарищей вносится имущество, являющееся собственностью товарища, или имущество, находящееся в его доверительном управлении. Вкладом управляющего товарища признается все то, что управляющий товарищ вносит в общее дело, в том числе деньги, иное имущество, имущественные права и иные права, имеющие денежную оценку, профессиональные и иные знания, навыки и умения, а также деловая репутация. Для принятия решений, касающихся общих дел товарищей и определенных в договоре инвестиционного товарищества, данным договором может быть предусмотрено создание специального комитета товарищей (инвестиционного комитета).

Лизинговое финансирование

27 Лизинговое финансирование инвестиционных проектов Клиент (лизингополучатель) Лизинговая Компания Страховая компания Поставщик энергосберегающего оборудования Банк

28 Лизинговое финансирование инвестиционных проектов (процедура) Лизингополучатель самостоятельно определяет поставщика энергосберегающего оборудования и условия сделки (цены, сроки поставки, комплектность) Лизингополучатель подает заявку и полный пакет документов в лизинговую компанию Лизинговая компания рассматривает документы и принимает решение о финансировании Заключается договор лизинга между лизинговой компанией, лизингополучателем и производителем оборудования Лизинговая компания заключает кредитный договор с банком под эту сделку (или под группу похожих сделок) Лизинговая компания приобретает объект лизинга (энергосберегающее оборудование) и страхует его от всех имущественных рисков в страховой компании или доверяет страхование лизингополучателю

29 Лизинговое финансирование инвестиционных проектов (процедура) 7. Объект лизинга (энергосберегающее оборудование) передается лизингополучателю во владение и пользование на срок, установленный договором лизинга 8. Лизингополучатель выплачивает лизинговые платежи в течение установленного договором срока 9. После исполнения обязательств по договору лизинга к лизингополучателю переходит право собственности на объект лизинга (энергосберегающее оборудование) путем заключения договора купли-продажи объекта лизинга между лизинговой компанией и лизингополучателем по остаточной самортизированной стоимости.

30 Преимущества лизингового финансирования инвестиционных проектов Обеспечивается финансирование закупки оборудования в полном объеме и не требует немедленного осуществления платежей, что позволяет приобретать активы без отвлечения значительных объемов средств из деятельности предприятия Формально предприятию проще получить активы по лизингу, чем кредит на их приобретение, так как предмет лизинга при достаточной ликвидности может одновременно выступать в качестве залога Лизинговые платежи относятся на издержки производства (себестоимость) лизингополучателя в полном объеме и снижают налогооблагаемую прибыль Полученные активы, как правило, не числятся у лизингополучателя на балансе, что освобождает его от уплаты налога на это имущество

31 Недостатки лизингового финансирования инвестиционных проектов Конечная стоимость лизинга получается обычно более высокой, чем покупка энергосберегающего оборудования в кредит Необходимость внесения аванса в размере 25-30% от стоимости сделки Платежи носят обязательный характер и производятся в установленные сроки независимо от состояния оборудования и результатов хозяйственной деятельности Выгоды от ускоренной амортизации оборудования достаются лизингодателю Увеличиваются финансовые риски предприятия Более юридически сложная сделка, чем при кредите

32 Лизинг от ООО «Уралсиб-лизинг» Срок договора лизинга – до 5 лет Сумма финансирования – от 7 млн. рублей Авансовый платеж – от 15 % Удорожание – от 10% Дополнительное обеспечение - Определяется по результатам финансового анализа. Может не требоваться; при недостаточности покрытия кредитных рисков возможно оформление дополнительного залога/поручительства.

33 Перечень документов для юридических лиц 1. Заявление – анкета Лизингополучателя 2. Копия Устава компании-заявителя со всеми изменениями и дополнениями. 3. Копия Свидетельства о постановке на налоговый учет компании-заявителя. 4. Копия Свидетельства о регистрации компании-заявителя. 5. Копия приказа (Протокола) о назначении руководителя компании-заявителя. 6. Копия приказа о назначении главного бухгалтера компании-заявителя. 7. Копия паспорта руководителя компании-заявителя (первая страница, а также страница с указанием регистрации). 8. Копия форм №1 "Бухгалтерский баланс", №2 "Отчет о прибылях и убытках" бухгалтерской отчетности компании-заявителя за последние 4 (Четыре) отчетных период с отметкой налогового органа. 9. Копия банковской карточки с образцами подписей должностных лиц и оттиском печати компании-заявителя, заверенные обслуживающим банком. 10. Оригинал справки из обслуживающего банка об оборотах по счету за последние двенадцать месяцев (в помесячной разбивке).

Внешнее долевое финансирование энергосберегающих проектов

35 1. ОАО «РусЭнергоИнвестГрупп» (Москва) Долевое финансирование инвестиционных проектов 2. ОАО «Halcyon Advisors» (Москва) 4. УК «КэпМэн - Russia» (С-Петербург – Осло) 3. ЗАО «Мартекс-инвест» (Москва)

36 УК «Кэпмэн Russia» УК КэпМэн Раша осуществляет инвестиции в быстрорастущие средние российские компании. Компания КэпМэн начала свою деятельность в России в мае 2008 года путем приобретения управляющей компании Норум, активно работающей на российском рынке прямых инвестиций с 1995 года. Команда КэпМэн Раша является одной из самых опытных команд в области прямых инвестиций в России. Инвестиционные критерии фонда КэпМэн Раша Средние российские компании, обладающие потенциалом для существенного роста. Годовой оборот компании, как правило, 5 - 100 млн. евро. Стоимость компании на «входе», как правило, 5 - 50 млн. евро. Размер инвестиций в один проект 5 - 15 млн. евро. Приобретение крупного миноритарного или контрольного пакета акций. Наличие в компании эффективной и профессиональной команды менеджеров, нацеленной на увеличение капитализации и рыночной стоимости компании, улучшение ее корпоративного управления и финансовой прозрачности.

Использование закрытых паевых инвестиционных фондов недвижимости

38 Организационно-правовые схемы реализации проектов Модель реализации проектов с использованием закрытых паевых инвестиционных фондов недвижимости Нормативной базой реализации схемы с использованием ПИФов выступает Федеральный Закон № 156-ФЗ от 29 ноября 2001 года «Об инвестиционных фондах». В соответствии с данным законом, Проектоустроитель осуществляет финансовое структурирование путем привлечения специализированной Управляющей компании и формирования Закрытого Паевого Инвестиционного Фонда Недвижимости, в рамках которого привлекаются инвестиционные ресурсы, которые далее тратятся на приобретение (строительство) активов (энергосберегающего оборудования и проч.). Далее, в процессе эксплуатации объекта пайщики ЗПИФН получают ежегодное вознаграждение в виде фиксированной или плавающей величины. .

Финансирование энергосберегающих проектов через размещение инфраструктурных облигаций (DCM - Debt Capital Markets)

40 Организационная схема реализации проекта через выпуск облигационного займа

41 Алгоритм реализации облигационной схемы Механизм реализации Программы: Привлечение инвестиционных средств посредством выпуска (эмиссии) инфраструктурных облигаций. Основные участники реализации Программы: Региональная Администрация (Правительство) Холдинговая Компания (ХК) (компания, созданная Строительной Компанией и Управляющей Компанией) Строительная Компания Управляющая Компания Компания - андеррайтер Алгоритм реализации Программы Объявление конкурса региональной Администрацией, по условиям которого победитель должен построить в течение определенного инвестиционным соглашением периода по согласованной цене энергетический объект. Выигрыш конкурса ХК. Выпуск (эмиссия) региональной Администрацией инфраструктурных облигаций Взаимодействие ХК с компанией – андеррайтером и размещение инфраструктурных облигаций среди институциональных инвесторов – в первую очередь негосударственных фондов – и на открытом рынке. Объем выпуска – не менее 3,0 млрд. рублей.