Скачать презентацию Валютные операции 1 Понятие и виды валютных операций Скачать презентацию Валютные операции 1 Понятие и виды валютных операций

9bc7e6489c42fc6aba61ff579c1f5e2a.ppt

  • Количество слайдов: 32

Валютные операции 1. Понятие и виды валютных операций 2. Кассовые сделки 3. Срочные сделки Валютные операции 1. Понятие и виды валютных операций 2. Кассовые сделки 3. Срочные сделки 4. Валютные опционы

Понятие валютных операций Под валютными операциями обычно понимают конверсионные сделки с валютой – сделки Понятие валютных операций Под валютными операциями обычно понимают конверсионные сделки с валютой – сделки покупки одной стороной согласованной суммы средств в одной валюте за согласованную сумму средств в другой валюте, подлежащих поставке в согласованную дату валютирования Понятие и виды валютных Дата зачисления средств операций связано сна счет Многообразие видов валютных сделок желанием получателя субъектов валютного рынка минимизировать валютные риски Валютный риск – это вероятность потерь или неполучение прибыли в результате неблагоприятного изменения валютного курса Понятие и виды валютных операций

Виды валютных операций Кассовые (наличные) операции Срочные операции Поставка валюты в срок до трех Виды валютных операций Кассовые (наличные) операции Срочные операции Поставка валюты в срок до трех рабочих дней Поставка валюты в срок свыше трех рабочих дней Поставочные – поставка валюты Единичные TOD Расчетные – вместо поставки заключается обратная сделка и TOM выплачивается выигрыш покупателя/продавца SPOT Форварды Фьючерсы Понятие и виды валютных операций

Виды валютных операций Кассовые (наличные) операции Срочные операции Опционы Поставка валюты в срок до Виды валютных операций Кассовые (наличные) операции Срочные операции Опционы Поставка валюты в срок до трех рабочих дней Поставка валюты в срок свыше трех рабочих дней Существует возможность отказаться от сделки TOD Единичные TOM Обратные Опцион на Своп покупку Репо Опцион на продажу SPOT Понятие и виды валютных операций

Понятие кассовых сделок Основное назначение кассовых сделок: 1 Обслуживание частных лиц 2 Обслуживание внешнеторговых Понятие кассовых сделок Основное назначение кассовых сделок: 1 Обслуживание частных лиц 2 Обслуживание внешнеторговых операций Правила кассовых сделок не зафиксированы в специальных международных конвенциях, однако, на мировом валютном рынке сложились обычаи проведения кассовых сделок: Кассовые сделки 1 2 Исполнение платежей в срок от 1 до 3 дней без начисления процентной ставки на сумму поставляемой валюты Заключение сделок на базе компьютерной торговли с подтверждением электронными извещениями в течении следующего рабочего дня Кассовые сделки

Понятие кассовых сделок Банк в процессе торговли валютой осуществляет сделки на базе обменного курса Понятие кассовых сделок Банк в процессе торговли валютой осуществляет сделки на базе обменного курса валют. При этом объявляются: Курс покупки (bid rate, BR) Курс продажи (offer rate, OR) Прибыль по конверсионной операции - обратная котировка - прямая котировка Кассовые сделки

Понятие кассовых сделок Банк в процессе торговли валютой осуществляет сделки на базе обменного курса Понятие кассовых сделок Банк в процессе торговли валютой осуществляет сделки на базе обменного курса валют. При этом объявляются: Курс покупки (bid rate, BR) Курс продажи (offer rate, OR) Спред (spread - относительная разница курсов покупки и продажи) - обратная котировка - прямая котировка Кассовые сделки

Понятие срочных сделок Основное назначение срочных валютных сделок: 1 Получение требуемой валюты к моменту Понятие срочных сделок Основное назначение срочных валютных сделок: 1 Получение требуемой валюты к моменту исполнения основного внешнеэкономического контракта (торгового, финансового) 2 Валютная спекуляция и арбитраж Срочные сделки 3 Хеджирование валютного риска Срочные сделки

Понятие срочных сделок Примем следующие обозначения: SR (spot rate) – курс покупки (или продажи) Понятие срочных сделок Примем следующие обозначения: SR (spot rate) – курс покупки (или продажи) валюты по кассовым сделкам в момент заключения форвардного контракта; FR (forward rate) – курс покупки (продажи) валюты по форвардной сделке, согласованный между сторонами в момент его заключения; FSR 1 и FSR 2 (future spot rate) – два возможных варианта курса спот в момент исполнения форвардного валютного контракта Срочные сделки

Понятие срочных сделок • Если стороны прогнозируют повышение валютного курса, то есть превышение форвардного Понятие срочных сделок • Если стороны прогнозируют повышение валютного курса, то есть превышение форвардного курса над текущим спот курсом (FR>SR). Положительная разница указанных курсов представляет собой репорт (Rp): В данном случае говорят, что валюта продана с премией (FP): Число дней в Продолжигоду тельность контракта (в днях) Форвардная премия образуется в случае превышения форвардного курса над реальным Срочные сделки

Понятие срочных сделок Курс USD/RUR Выигрыш покупателя USD (продавца рублей) Проигрыш продавца USD (покупателя Понятие срочных сделок Курс USD/RUR Выигрыш покупателя USD (продавца рублей) Проигрыш продавца USD (покупателя рублей) FSR 1=28, 60 FR=28, 50 Репорт FSR 2=28, 30 SR=28, 00 Проигрыш покупателя USD (продавца рублей) Выигрыш продавца USD (покупателя рублей) 0 T=90 дней t Валютные опционы

Понятие срочных сделок • Если стороны прогнозируют снижение валютного курса, то есть превышение текущего Понятие срочных сделок • Если стороны прогнозируют снижение валютного курса, то есть превышение текущего спот курса над форвардным курсом (FR

Понятие срочных сделок Курс USD/RUR Выигрыш покупателя USD (продавца рублей) Проигрыш продавца USD (покупателя Понятие срочных сделок Курс USD/RUR Выигрыш покупателя USD (продавца рублей) Проигрыш продавца USD (покупателя рублей) SR=28, 00 Депорт FSR 1=27, 70 FR=27, 50 FSR 2=27, 20 Проигрыш покупателя USD (продавца рублей) Выигрыш продавца USD (покупателя рублей) 0 T=90 дней t Валютные опционы

Понятие срочных сделок Результат форвардной сделки (R): • При положительном результате (R>0) покупатель валюты Понятие срочных сделок Результат форвардной сделки (R): • При положительном результате (R>0) покупатель валюты в выигрыше, а продавец – в проигрыше. В данных примерах, при курсе FSR 1>FR продавец валюты проиграет, а покупатель выиграет на единицу валюты R=FSR 1 -FR, >0 • При отрицательном результате (R<0) покупатель валюты в проигрыше, а продавец – в выигрыше. В данных примерах, при курсе FSR 2

Валютные поставочные сделки (аутрайт) ОПР. : простые (поставочные или аутрайт) ОПР валютные форварды и Валютные поставочные сделки (аутрайт) ОПР. : простые (поставочные или аутрайт) ОПР валютные форварды и фьючерсы – соглашения по покупке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты. При этом валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются на момент заключения сделки (по валютным фьючерсам эти параметры стандартизированны). Особенность поставочных валютных форвардов и фьючерсов в том, что поставка валюты и ее продажа обязательна Срочные сделки

Валютные расчетные (индексные) сделки ОПР. : расчетные валютные форварды и фьючерсы – ОПР сделки Валютные расчетные (индексные) сделки ОПР. : расчетные валютные форварды и фьючерсы – ОПР сделки без поставки валюты, представляющие собой совокупность трех действий: 1. Покупка-продажа валюты по согласованному в момент заключения сделки курсу (срочная сделка); 2. Покупка-продажа той же суммы валюты в дату исполнения срочной сделки по текущему курсу (встречная сделка); 3. Зачет встречных денежных требований, возникающих в момент исполнения срочной и встречной сделки (неттинг). При расчетных (индексных) сделках проигравшей стороне выплачивается разница (R) между форвардным курсом и текущим спот курсом на момент исполнения контракта Срочные сделки

Валютные форварды и фьючерсы Основные отличия простых валютных форвардовфорвардные Валютные фьючерсы – это стандартизированные Валютные форварды и фьючерсы Основные отличия простых валютных форвардовфорвардные Валютные фьючерсы – это стандартизированные и фьючерсов Критерий по виду торгуемой валюты, сумме, сроку контракта контракты Валютные фьючерсы Валютные форварды сравнения и периоду его исполнения Стоимость Способ заключения Более дешевые Обезличены Более дорогие Заключаются продавцом и покупателем валюты Сегментаци я рынка Исполнение Биржевой (на 90%) Межбанковский Расчетные сделки (95%) Поставочные сделки (80%) Страхование Нельзя на 100% застраховать валютных валютный рисков Наличие Требуется страховых депозитов Доступность Доступны крупным инвестиционным финансовым компаниям Страхование валютного риска на 100% Не требуется Доступны любому, в том числе и частному лицу Срочные сделки

Валютные форварды и фьючерсы Основные отличия простых валютных форвардовфорвардные Валютные фьючерсы – это стандартизированные Валютные форварды и фьючерсы Основные отличия простых валютных форвардовфорвардные Валютные фьючерсы – это стандартизированные и фьючерсов Критерий по виду торгуемой валюты, сумме, сроку контракта контракты Валютные фьючерсы Валютные форварды сравнения и периоду его исполнения Стоимость Способ заключения Сегментаци я рынка Исполнение Более дешевые Обезличены За счет От стандартизации и имени продавца Биржевой (на 90%) контракта покупателя выступает посредник Расчетные сделки (95%) Страхование Нельзя на 100% застраховать валютных валютный рисков Наличие Требуется Так как дата и сумма страховых контракта депозитов зафиксированны Доступность Доступны крупным инвестиционным финансовым компаниям Более дорогие Заключаются продавцом и покупателем валюты Межбанковский Поставочные сделки (80%) Страхование валютного риска на 100% Не требуется Так контракт может быть заключен на любую дату и сумму Доступны любому, в том числе и частному лицу Срочные сделки

Валютные свопы и репо Основное назначение валютных свопов и репо: 1 Позволяют хеджировать валютные Валютные свопы и репо Основное назначение валютных свопов и репо: 1 Позволяют хеджировать валютные риски 2 Используются коммерческими банками для поддержания безрисковой ликвидности Долгосрочной (свопы) Краткосрочной (репо) Срочные сделки

Валютные свопы и репо ОПР. : своп – сделка, представляющая собой ОПР Валютный своп Валютные свопы и репо ОПР. : своп – сделка, представляющая собой ОПР Валютный своп – одновременное осуществление операций комбинацию двух встречных сделок на одинаковое покупки и продажи валюты с разными сроками исполнения. количество иностранной одним и тем же партнером, при Обе сделки заключаются с валюты с различными датами валютирования этом курсы, даты валютирования и способы платежа устанавливаются в момент заключения сделки. Ценой сделки выступает разница между курсами Преимущества своп-сделок: • Экономия на марже (разница между курсами продавца и покупателя по спот-сделке); • Временное обеспечение валютой без риска, связанного с изменением курса Срочные сделки

Валютные свопы и репо ОПР. : –репо под залог ценных бумаг с одновременным Репо Валютные свопы и репо ОПР. : –репо под залог ценных бумаг с одновременным Репо ОПР заем – договор, согласно которому продавец соглашением об обратном выкупе (с бумагу обратно у обязуется выкупить ценную точки зрения заемщика) покупателя по предоставление кредита в иностранной Обратное репо –установленной цене в определенную дату в будущем валюте под залог ценных бумаг, с одновременным соглашением об обратной продаже ценных бумаг (с точки зрения кредитора) Процентная ставка по валютным репо Цена покупки ценных бумаг с продажи ценных бумаг Процентная ставка по по форме –покупка/продажа • Репо валютным соглашением об обратном выкупе репо • Репо по сути – кредит под залог Срочные сделки

Понятие валютного опциона ОПР. : контракты сделка купли/продажи права ОПР Опционные опцион –представляют собой Понятие валютного опциона ОПР. : контракты сделка купли/продажи права ОПР Опционные опцион –представляют собой сочетание двух купить/продать иностранную валюту в будущем по заранее типов контрактов: согласованному курсу На покупку/продажу валюты На покупку/продажу права исполнять или не исполнять контракт Валютные опционы Цели заключения опционных контрактов: • Обеспечение иностранной валюты национальной валютой; • Защита держателя опциона от валютных рисков; • Получение дополнительной прибыли в случае благоприятной ситуации на валютном рынке Валютные опционы

Понятие валютного опциона Сторона, купившая опцион (имеющая право) называется «Держатель» . Сторона, продавшая опцион Понятие валютного опциона Сторона, купившая опцион (имеющая право) называется «Держатель» . Сторона, продавшая опцион (имеющая обязательство) называется «Подписчик» . Опцион на покупку называется колл-опцион (англ. - call) – покупка/продажа права покупки валюты. Опцион на продажу называется пут-опцион (англ. – put) – покупка/продажа права продажи валюты. На валютном рынке опционы на продажу продаются с дисконтом (англ. – Discount) , а опционы на покупку - с премией (англ. – Premium). Премия или дисконт – это цена самого права, выплачиваемая держателем при подписании контракта. Валютные опционы

Классификация опционов Сall-опцион Put-опцион Покупатель опциона (держатель) Продавец опциона (подписчик) Цена опциона Валютные опционы Классификация опционов Сall-опцион Put-опцион Покупатель опциона (держатель) Продавец опциона (подписчик) Цена опциона Валютные опционы

Классификация опционов Сall-опцион Put-опцион Покупатель опциона (держатель) Право купить Выплата премии Право продать Выплата Классификация опционов Сall-опцион Put-опцион Покупатель опциона (держатель) Право купить Выплата премии Право продать Выплата дисконта Продавец опциона (подписчик) Обязательство продать Получение премии Обязательство купить Получение дисконта Цена опциона OP = SP + premium OP = SP – discount где OP – option price – цена опциона (цена по которой опцион продается на рынке) SP – strike price – цена исполнения (форвардная цена валюты опционного контракта) Валютные опционы

Результаты, получаемые сторонами put -опциона Держатель имеет право продать, а подписчик – обязательство купить Результаты, получаемые сторонами put -опциона Держатель имеет право продать, а подписчик – обязательство купить опцион. OP = SP FSR=0 При - Discount При FSRSP = OP + Discount Pд = ОР Pд=OP-FSR= =SP Pд = ОР-FSR - Discount , где Pд P прибыль – =0 д держателя Pд = 0 (убыток = FSR-OP) Рд Pд-Discount = = - PП , где PП – прибыль Держатель не исполняет опцион подписчика убыток и фиксирует на уровне дисконта Валютные опционы

Результаты, получаемые сторонами put -опциона Прибыль +ОР +Dis Результаты подписчика OP SP FSR -Dis Результаты, получаемые сторонами put -опциона Прибыль +ОР +Dis Результаты подписчика OP SP FSR -Dis Результаты держателя -ОР Опцион реализуется Опцион не реализуется Валютные опционы

Результаты, получаемые сторонами call -опциона Держатель имеет право купить, а подписчик – обязательство продать Результаты, получаемые сторонами call -опциона Держатель имеет право купить, а подписчик – обязательство продать опцион. OP = SP + Premium При FSR=0 При FSROP = OP- Premium Держатель не -исполняет Pд= FSR OP= =FSR –опцион SP - Premium, =FSR – SP - Premium, где Pд -–Premium P = прибыль д держателя Pд = 0 (убыток = OP-FSR) Pд. Pд - PП , ==0 где PП – прибыль P = FSR-OP д подписчика Валютные опционы

Результаты, получаемые сторонами put -опциона Прибыль +Pm Результаты подписчика SP OP FSR -Pm Результаты Результаты, получаемые сторонами put -опциона Прибыль +Pm Результаты подписчика SP OP FSR -Pm Результаты держателя Опцион не реализуется Опцион реализуется Валютные опционы

Виды опционов Европейские опционы OTC (over-the-counter) Американские опционы Держатель опциона имеет право решать Держатель Виды опционов Европейские опционы OTC (over-the-counter) Американские опционы Держатель опциона имеет право решать Держатель опциона имеет право исполнит онопцион в любой день до даты исполнитьс произвольными условиями Опцион опцион или откажется от него только в день исполнения опциона истечения срока опциона Валютные опционы

Вероятность реализации опционного контракта Для целей управленческого учета опцион включается в отчетность (для расчета Вероятность реализации опционного контракта Для целей управленческого учета опцион включается в отчетность (для расчета открытой валютной позиции (ОВП)) с учетом вероятности его реализации: Сумма опциона, включаемая в расчет ОВП Сумма опциона по контракту Дельта-коэффициент В зависимости от вероятности реализации опционного контракта дельта-коэффициент может принимать значения: • « 0» - случай «deep-out-of-money» ( «далеко от денег» ); • « 0, 5» - случай «at-the-money» ( «у денег» ); • « 1» - случай «high-in-the-money» ( «при больших деньгах» ). Вероятность реализации определяется уровнем доходности опционного контракта при данном валютном курсе. Валютные опционы

Вероятность реализации опционного контракта Для целей управленческого учета опцион включается в отчетность (для расчета Вероятность реализации опционного контракта Для целей управленческого учета опцион включается в отчетность (для расчета открытой валютной позиции (ОВП)) с учетом вероятности его реализации: Сумма опциона, включаемая в расчет ОВП Расчет Дельта-коэффициента Валютные опционы