ТЕМА 4 Формирование инвестиционной стратегии компании ВОПРОСЫ

ТЕМА 4 Формирование инвестиционной стратегии компании

ВОПРОСЫ 1. Инвестиционная стратегия компании: понятие, роль, принципы и основные этапы разработки 2. Цели инвестиционной деятельности, их классификация 3. Обоснование и разработка стратегических направлений и форм инвестиционной деятельности 4. Формирование инвестиционной политики компании по основным направлениям инвестиционной деятельности 5. Оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии

ВОПРОС 1 Инвестиционная стратегия компании: понятие, роль, принципы и основные этапы разработки

Инвестиционная стратегия (ИС) система целей и задач инвестиционной деятельности, а также способов и путей их достижения

Содержание ИС • • • период формирования ИС направления инвестиционной деятельности формы инвестиционной деятельности характер формирования инвестиционных ресурсов этапы реализации инвестиционных целей границы возможной инвестиционной активности организации по направлениям и формам его инвестиционной деятельности • система формализованных критериев, по которым организация планирует, реализует и оценивает свою инвестиционную деятельность

Преимущества разработки ИС • обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и инвестиционных целей развития организации • учитывает изменения условий внутренней среды (СЖЦ организации и соответствующий ей характер инвестиционной активности организации и диверсификации; изменения целей операционной деятельности и др. ) • прогнозирует возможные варианты развития внешней инвестиционной среды, что позволяет уменьшить влияние негативных факторов на деятельность организации • аккумулирует инвестиционные решения отдельных подразделений организации, чтобы они не противоречили другу • позволяет реально оценить инвестиционные возможности

Преимущества разработки ИС • позволяет максимально использовать инвестиционный потенциал и маневрировать инвестиционными ресурсами • обеспечивает возможность быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, которые неизбежно возникают в процессе изменений факторов внешней рыночной инвестиционной среды • обеспечивает взаимосвязь стратегического, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью • отражает преимущества организации в конкурентной среде • определяет соответствующую политику инвестиционной деятельности по основным направлениям инвестиционной деятельности

Роль ИС ?

Принципы разработки ИС 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Принцип инвайронментализма Принцип соответствия Принцип сочетания Принцип преимущественной ориентации на предпринимательский стиль стратегического управления Принцип инвестиционной гибкости и альтернативности Инновационный принцип Принцип минимизации инвестиционного риска Принцип компетентности

Этапы разработки ИС 1. 2. 3. 4. Определение общего периода формирования ИС. Оценка организации на рынке Формирование целей инвестиционной деятельности Обоснование направлений и форм инвестиционной деятельности 5. Определение направлений формирования инвестиционных ресурсов 6. Формирование инвестиционной политики по основным направлениям инвестиционной деятельности (управления реальными инвестициями; управления финансовыми инвестициями; формирования инвестиционных ресурсов; управления инвестиционными рисками) 7. Оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии

1 этап. Определение общего периода формирования ИС Факторы, определяющие период ИС: • продолжительность периода, принятого для формирования общей стратегии развития организации • возможности прогнозирования состояния развития экономики и инвестиционного рынка • отраслевая принадлежность • размер организации

2 этап. Оценка организации на рынке (на примере ОАО «Газпром» ) 1. Выделить наиболее важные для разработки инвестиционной стратегии факторы внешней среды: макроэкономические; конъюнктура мирового топливного, финансового и инвестиционного рынков; темпы НТП; тенденции государственного регулирования инвестиционной деятельности и лицензирования в данной области 2. Выделить сильные (положение мирового лидера по запасам углеводородов; размер активов; масштаб деятельности; легкий доступ к дешевым заемным финансовым ресурсам; поддержка государства при лоббировании инвестиционных интересов компании и др. ) и слабые (высокая степень государственного контроля; ориентация на решение государственных задач; низкий уровень внутреннего контроля над капитальными затратами; их высокий размер) стороны компании

3 этап. Формирование целей инвестиционной деятельности (на примере ОАО «Газпром» ) 3. 1. Цели реального инвестирования, в частности: - создание производственных мощностей для увеличения глубины переработки сырья и расширения ассортимента производимой продукции

3 этап. Формирование целей инвестиционной деятельности (на примере ОАО «Газпром» ) 3. 2. Цели финансового инвестирования: - горизонтальная интеграция: участие в уставных капиталах иностранных нефтегазодобывающих компаний - вертикальная интеграция: приобретение, участие в уставных капиталах, создание совместных предприятий по транспортировке, хранению, переработке, сбыту углеводородов и продуктов переработки в Европе и странах СНГ - концентрической диверсификации: участие в компаниях производственно-сбытовой цепочки сжиженного природного газа (новый продукт) и др.

4 этап. Обоснование направлений и форм инвестиционной деятельности (на примере ОАО «Газпром» ) 4. 1. «Ограниченный рост» в реальном инвестировании: - инвестиции на восполнение ресурсной базы (месторождений) - инвестиции в строительство/ разработку новых активов - инвестиции на поддержание имеющихся активов/реконструкция и техническое перевооружение - инвестиции в инновации и НИОКР

4 этап. Обоснование направлений и форм инвестиционной деятельности (на примере ОАО «Газпром» ) 4. 2. Рост за счет слияний/поглощений в финансовом инвестировании: - инвестиции в активы с высокой экономической отдачей; - инвестиции в активы с целью достижения синергии

6 этап. Формирование инвестиционной политики по основным направлениям инвестиционной деятельности (на примере ОАО «Газпром» ) Определить критерии формирования портфеля инвестиционных проектов: - ранжирование проектов на конкурсной основе в соответствии с экономическими критериями (NPV >0; IRR>12%) - учет рисков проектов - рассмотрение нескольких вариантов портфеля инвестиций по экономическим (NPV; IRR), финансовым (размер денежного потока, объем инвестиций) показателям, величине риска, максимизации EVA

7 этап. Оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии (на примере ОАО «Газпром» ) 7. 1. Показатели эффективности реального инвестирования ( «ограниченного роста» ): 1) восполнение ресурсной базы (месторождений) 2) строительство/ разработка новых активов 3) поддержание имеющихся активов/реконструкция и техническое перевооружение 4) инновации и НИОКР

7 этап. Оценка результативности разработанной инвестиционной стратегии (на примере ОАО «Газпром» ) 7. 2. Показатели эффективности финансового инвестирования (слияний/поглощений): - финансово-экономическая эффективность проекта - получение синергетического эффекта

ВОПРОС 2 Цели инвестиционной деятельности, их классификация

Классификация целей инвестиционной деятельности 1. По видам ожидаемого эффекта: - экономические - Внеэкономические 2. По функциональным направлениям инвестиционной деятельности: - цели реального инвестирования - цели финансового инвестирования (основные параметры портфеля) - цели формирования инвестиционных ресурсов (состав, структура, стоимость ресурсов)

Классификация целей инвестиционной деятельности 3. По объектам стратегического управления: - организация в целом - стратегическая зона хозяйствования - совокупность подразделений, объединенных общим спросом или общностью используемого сырья, технологий (по видам бизнеса) - стратегический центр - самостоятельная структурная единица организации, специализирующаяся на выполнении отдельных функций или направлений инвестиционной деятельности (в рамках стратегической зоны)

Классификация целей инвестиционной деятельности 4. По направленности результатов инвестиционной деятельности: - внутренние цели (развитие внутренних инвестиций) - внешние цели 5. По приоритетному значению: - главная - основные - вспомогательные

Классификация целей инвестиционной деятельности 6. По характеру влияния на ожидаемый результат: - прямые - поддерживающие (вспомогательные). 7. По направленности воспроизводственного процесса: - цели развития - реновационные цели

Показатели, формализующие главную и основные цели инвестиционной деятельности • темп роста общего объема инвестиционной деятельности в стратегической перспективе • соотношение объемов реального и финансового инвестирования; • минимальный уровень текущего инвестиционного дохода (ROIS, ROI, ЭРА) • темп прироста инвестированного капитала в долгосрочной перспективе • предельно допустимый уровень инвестиционного риска

Показатели, формализующие вспомогательные цели инвестиционной деятельности • уровень отраслевой диверсификации реальных или финансовых инвестиций • уровень региональной диверсификации реальных или финансовых инвестиций • соотношение объемов внутренних и внешних инвестиций • предельный уровень ликвидности объектов реального инвестирования или портфеля финансовых инвестиций • минимизация уровня налогообложения инвестиционной деятельности • поддержание «критической массы инвестиций» , обеспечивающей устойчивый экономический рост организации • предельный уровень средневзвешенной стоимости формируемых инвестиционных ресурсов организации и др.

Факторы, учитываемые при определении целевых стратегических нормативов 1. Размер организации 2. Объем инвестиционных ресурсов 3. Стадия жизненного цикла организации