Тема 2. Финансовые рынки и финансовая система как

Тема 2. Финансовые рынки и финансовая система как факторы устойчивого функционирования публичных компаний

Категория финансового рынка Две точки зрения: 1. Функциональная. Финансовый рынок как совокупность финансовых отношений. Перераспределение свободных денежных ресурсов и сбережений между различными субъектами экономики путем совершения сделок с финансовыми активами. 2. Институциональная. Финансовый рынок как совокупность соответствующих институтов. Совокупность рыночных институтов, на которых происходит торговля финансовыми активами.

Виды и функции финансовых рынков Распределение Обеспечение ликвидности Ценообразование Снижение транзакционных издержек

Спрос и предложение на финансовом рынке На финансовом рынке происходит столкновение спроса и предложения финансовых ресурсов и формирование цены финансовых активов. Предложение исходит от: домашних хозяйств, компаний, государства. Спрос исходит от: компаний, государства, домашних хозяйств.

Финансовый рынок как механизм перемещения свободных финансовых ресурсов Сбережения — накапливаемая частьденежныхдоходовнаселен ия, предназначенная для удовлетворенияпотребностейв будущем. Сбережения используются для покупкиценных бумаги другихфинансовых инструментов, или размещаются в видебанковских вкладов.

Финансовый рынок как механизм перемещения свободных финансовых ресурсов Инвестиции — это то, что вложено сегодня, с тем, чтобы в будущем получить большую сумму (Шарп У. Ф. , Бейли Д. В. , Александер Г. Д. ). Примеры инвестиций: банковские вклады, вложения в недвижимость, драгоценные металлы, ценные бумаги, в материальные и нематериальные активы. Инвестиции – это целенаправленное вложение капитала во всех его формах, совершаемое для достижения индивидуальных целей инвестора (Романовский М. В. )

Финансовый рынок как механизм перемещения свободных финансовых ресурсов Финансирование на основе займов предполагает заключение любого соглашения, согласно которому компания получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на обязательство выплатить эти средства в будущем с оговоренным процентом.

Базовые технологии финансовой системы Делегирование кредитов – решение о передаче прав распределения кредитов третьей стороне. На практике решения, как правило, принимаются руководителями служб (департаментских и региональных), которым передаются доли кредита.

Базовые технологии финансовой системы Замещение кредитов 1. Замещения наличных денег кредитными операциями заключается в создании на его основе платежных средств, использование которых приводит к экономии издержек обращения. Данная функция связана со спецификой современной организации денежного оборота, т. е. преобладанием безналичной формы расчетов.

Базовые технологии финансовой системы Замещение кредитов 2. Замещение одного вида кредита другим. Банковский Кредит Государственный кредит Коммерческий кредит Потребительский кредит Лизинговый кредит Ипотечный кредит Факторинг

Базовые технологии финансовой системы Неттинг – объединенное управление. Каждая структурная единица международной корпорации имеет счета поступлений и счета к оплате, а также другие источники притока и оттока денежных средств, номинированных в различных валютах. Вероятные различия в соотношении требований и обязательств по балансу различных дочерних компаний в одной и той же валюте и с одинаковой срочностью могут вызвать (в случае раздельного управления) «лишнее» хеджирование открытой валютной позиции путем проведения специальной валютной операции , в то время как объединенное управление — неттинг (netting) предполагает исчисление общей корпоративной позиции международной корпорации по каждой валюте и тем самым создает условия для «естественного» (внутрифирменного) хеджирования (открытая длинная валютная позиция одной «погашается» открытой короткой валютной позицией другой дочерней компании).

Базовые технологии финансовой системы Преимущества неттинга: сокращение издержек по хеджированию как в случае взаимного погашения составляющих суммарную величину корпоративной валютной позиции, так и в случае их однозначного суммирования, а значит ее увеличения, если возможна при этом экономия на масштабе (economies of scale); получение дополнительного дохода путем создания спекулятивной валютной позиции; снижение налоговых выплат. Для достижения указанных результатов технология предполагает применение особых приемов — лидинга ( leading ) и лэггинга (lagging). Первый связан с сознательным «опережением «, а второй — с сознательным «запаздыванием» расчетов по одной из внешнеторговых операций.

Базовые технологии финансовой системы Пуллинг Текущие потребности в наличности каждой из дочерних компаний международной корпорации удовлетворяются из центрального пула. Эффект подобного управления денежными средствами состоит в том, что размер центрального пула может быть существенно меньше суммарной величины требуемых запасов наличности по подразделениям международной корпорации в случае локального управления.

Критика финансового рынка — «несостоятельность» рынка и его ограниченность, — «несправедливое распределение доходов» и — «несправедливое распределение собственности»

Несостоятельность финансовых рынков: проявления — не способен противостоять монополистическим тенденциям; — не заинтересован и не способен производить общественные блага; — рыночный механизм непригоден для устранения внешних эффектов; — рынок не обладает способностью обеспечивать социальные гарантии нейтрализовать чрезмерную дифференциацию в распределении доходов; — рыночный механизм порождает неполную и недостаточно совершенную информацию.

Принципы регулирования финансовых рынков 1. Принципы справедливого ценообразования и защиты прав и интересов инвесторов. 2. Принцип транспарентности. 3. Раскрытие информации брокерами и дилерами. 4. Принцип формирования эффективной инфраструктуры рынка. 5. Принцип создания эффективной регулятивной структуры. 6. Принцип саморегулирования. 7. Принцип гармонизации рынков и регулятивного поля. 8. Другие.

Методы и инструменты регулирования 1. Методы защиты инвесторов, введения мер контроля и надзора за участниками. 2. Установление правил входа на рынок и проведение операций на рынке. 3. Запрещение инсайдерской торговли и противодействие манипулированию на рынке ценных бумаг. 4. Метод стимулирования инвестиций в финансовые инструменты. 5. Методы оперативного регулирования рынка. 6. Методы предупреждения и преодоления системного риска. 7. Метод создания компенсационных механизмов и др.

Модели регулирования финансового рынка Первая предполагает доминирование государственных органов и лишь небольшая часть полномочий передается объединениям профессиональных участников рынка — саморегулирующимся организациям (СРО). Вторая наоборот, предполагает передачу основных функций саморегулирующимся организациям, а государство оставляет за собой право контроля и возможность вмешаться в любой момент.

Регулирование финансового рынка в РФ В Российской Федерации регулирование финансового рынка и регулирование рынка финансовых услуг в большей степени обеспечивает государство, и в частности, Федеральная Служба по Финансовым Рынкам (ФСФР). К государственным органам по регулированию финансового рынка также относятся Центральный Банк, Министерство финансов, Федеральная антимонопольная служба.

Задачи регулирования финансовых рынков Регулирование финансовых рынков решает две основные задачи: защита участников рынка и обеспечение финансового благополучия страны. Защита участников рынка — это борьба как с явными финансовыми правонарушениями, так и с действиями, которые формально не являются мошенничеством, но так или иначе связаны с дезинформацией сторон, сокрытием нужных данных, раскрытием конфиденциальных данных и т. п. Задача по обеспечению финансового благополучия страны — это, в первую очередь, задача по созданию благоприятного инвестиционного климата, по стимулированию здоровой конкуренции. При правильно организованном регулировании, все участники рынка должны быть ограничены простыми и понятными правилами игры, но сохранять достаточно свободы, чтобы эффективно развивать бизнес.

Цели государственного регулирования — поддержание конкуренции и снижение издержек, — поддержание стабильности финансовой системы, — защита участников финансовых рынков и — социальная политика

Прямое финансирование Средства перемещаются непосредственно от их собственников к заемщикам. Два традиционных способа: — Капитальное финансирование — Финансирование на основе займов

Косвенное финансирование Средства, перемещающиеся от собственников к заемщикам, проходят через особые институты (финансовые посредники), которые на разных условиях привлекают свободные денежные средства от экономических субъектов и размещают их в финансовые активы. Услуги финансового посредника в рыночной экономике являются платными.

Внешние кредитные риски 1. Страновые риски 2. Политические риски 3. Макроэкономические риски 4. Инфляционные риски 5. Отраслевые риски 6. Риски законодательных изменений 7. Риски изменения учетной ставки (ставки рефинансирования) Центральным Банком страны

Внутренние кредитные риски 1. Риск эффективности текущей деятельностивозникает в связи с отрицательными результатами хозяйственной и финансовой деятельности предприятия-заемщика. 2. Риск ликвидности это неспособность организации отвечать по своим текущим обязательствам. 3. Риск отказа от выполнения обязательств — нежелание дебитора возвращать долг, злоупотребление доверием, возможно мошенничество. 4. Риск кредитной политики — возникает в связи с неправильным определением приоритетов и направлений кредитной политики, в результате которого величина ожидаемого уровня доходов оказывается меньше произведенных расходов. 5. Операционный (селективный) риск — вероятность неправильного определения кредитных возможностей заемщика. 6. Риск злоупотреблений кадрами предприятия — недобросовестное отношение сотрудников к выполняемым обязанностям, например, выдача кредита родственникам, знакомым без необходимого исследования их финансового положения.

Прямое финансирование Средства перемещаются непосредственно от их собственников к заемщикам. Два традиционных способа: — Капитальное финансирование — Финансирование на основе займов

Косвенное финансирование Средства, перемещающиеся от собственников к заемщикам, проходят через особые институты (финансовые посредники), которые на разных условиях привлекают свободные денежные средства от экономических субъектов и размещают их в финансовые активы. Услуги финансового посредника в рыночной экономике являются платными.

Управление риском Страхование Срочные сделки

Срочные контракты: виды Форвард Фьючерс Опцион Своп Рынки с физической поставкой актива и контракты без физической поставки актива (расчетные контракты).

Спасибо за внимание!