Світовий досвід венчурної діяльності та проблеми венчурного фінансування в Україні Ляшенко Анастасія ФН - 582
Венчурний капітал та його складові Економічне зростання • Процес фінансування інноваційної діяльності • Підприємства на ринку інновацій Розвиток новітніх технологій та інновацій
Держава Венчурні капіталісти Об'єкти венчурного інвестування Зростання темпів НТП Можливість отримання надприбутків Отримання коштів на реалізацію власної ідеї Диверсифікація напрямків НТП Опанування нової сфери застосування свого капіталу Можливість отримати високопрофесійного та досвідченого партнера Податкові преференції Оновлення виробничих фондів та продуктового ряду, що призводять до зростання конкурентоспромож-ності націонльної продукції та послуг Здобуття позицій на перспективному ринку Можливість використання зв'язків та фінансової потужності венчурного капіталіста Диверсифікація своїх вкладень Створення додаткового попиту на високоосвічених спеціалістів на ринку праці Зростання рівня конкурентоспромож-ності фірми Здобуття досвіду у сфері венчурного інвестування Зростання рівня репутації та довіри клієнтів
Стадії венчурного фінансування Рання, посівна (Seed) Етапи життєвого циклу венчурного підприємства Науководослідницька розробка Старт, початкова (Start-up) Залучення інвестора, запуск Раннє зростання (Early-Stage) Початкове зростання, прискорене зростання Розширення (Expansion) Вихід, фаза ліквідності (Buy-out): придбання підприємства управлінським персоналом (MBO); стратегічний продаж (Strategic sale); публічне розміщення акцій (IPO) Характеристика венчурного фінансування Об’єкти фінансування: НДР та роботи із створення прототипу нового виробу і його патентного захисту, маркетингові дослідження, розробка бізнес-плану, формування бізнес-пропозиції тощо. Ступінь ризику: високий. Відносний розмір: середній Об’єкти фінансування: забезпечення налагодження початку виробничої діяльності, проведення первинного маркетингу Ступінь ризику: дуже високий Відносний розмір: крупні вкладення Об’єкти фінансування: процеси завершення розроблення кінцевого, готового до реалізації продукту Ступінь ризику: середній Відносний розмір: крупні вкладення Стале зростання, зрілість Об’єкти фінансування: збільшення обсягів продажу продукту, зміцнення організаційно-фінансової бази створення нововведення з метою його подальшої експансії Ступінь ризику: середній Відносний розмір: найкрупніші вкладення Вихід інвестора Об’єкти фінансування: підтримка бізнесу, усунення поточних фінансових труднощів, забезпечення виходу інвестора з проекту Ступінь ризику: низький Відносний розмір: крупні вкладення
Специфічні особливості венчурного фінансування • відсутність будь-якої застави або гарантії відшкодування; • незастосовність принципів поворотності і платності (виплати відсотків); • довгостроковий період фінансування – від трьох до десяти років; • високий рівень ризику через відсутність будь-яких гарантій успішного зростання компаній початківців; • попереднє детальне вивчення відмітних властивостей передбачуваної нової продукції, технології з метою визначення довгострокових перспектив фінансового стану інноваційної компанії; • можливість фінансування на початкових ступенях розроблення новації, навіть до здійснення державної реєстрації компанії; • зацікавленість інвестора в успіху нового підприємства шляхом надання маркетингових, управлінських, інформаційних і інших послуг; • із метою зниження ризиків обов'язковою умовою фінансування венчурний інвестор висуває свою участь в управлінні інноваційним підприємством і в контролі за його діяльністю; • орієнтація не на регулярні доходи на інвестований капітал, на відсоток від вкладених коштів, на дивіденди, а на багаторазове зростання самого капіталу; • функціонуючи як сукупність фінансового й інтелектуального капіталу, венчурне фінансування створює умови для інтеграції науки, виробництва і ринку.
Венчурне фінансування в інвестиційному механізмі держави макроекономічний рівень • основа структурної перебудови економіки, модернізації національного господарства, його інноваційної спрямованості мезорівень • виконує функцію стимулювання розвитку низки високотехнологічних галузей мікроекономічний рівень • умова розвитку, розширення підприємницької ініціативи й одержання доходу
Динаміка венчурних інвестицій США за обсягом та кількістю угод за 2003 -2011 роки Розмір інвестицій Кількість угод
Динаміка венчурних інвестицій країн ЄС за обсягом та кількістю угод за 2008 -2011 роки за 2 та 4 квартали Розмір інвестицій Кількість угод
Частка венчурних інвестицій у ВВП США та Європи в 2010 р. , %
Ознака Об’єкт інвестування Характеристика Країні ЄС і США Україна Сфера інновацій Будівництво, продукція сільського господарства, харчова промисловість, роздрібна торгівля Джерело капіталу для компаній (підприємства малого і середнього Напрями використання бізнесу), що швидко розвиваються і які венчурних фондів постійно потребують додаткових зовнішніх інвестицій 1. Оптимізація управління активами фінансовопромислових холдингів. 2. Зниження податкового навантаження Отримання значних прибутків під час Продаж компанії іноземному Мета венчурних фондів продажу акцій за ціною вищою, ніж стратегу після збільшення її первинні вкладення вартості
Динаміка і структура ІСІ на 1 січня в період з 2003 по 2012 рр. Період 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Відкриті – – 1 4 10 27 32 32 36 43 Інтервальні 2 6 17 19 25 35 41 47 48 40 Закриті диверсифіковані – – 1 3 3 4 4 8 9 10 Закриті не диверсифіковані – – 6 20 29 30 22 26 32 35 Венчурні 3 20 68 199 317 603 636 690 755 772 Інтервальні – – – 1 2 2 2 Закриті недиверсифіковані – 1 4 20 42 88 107 130 141 128 Венчурні 1 2 8 19 33 47 45 50 72 92 Всього 6 29 105 284 519 834 888 985 1095 1128 ПІФ, з яких: КІФ, з яких:
Динаміка росту пайових та корпоративних інвестиційних фондів за 2003 -2012 роки 3 1 2003 20 2 603 68 199 2004 317 636 8 690 2005 19 755 2006 33 722 2007 47 2008 45 2009 50 2010 72 2011 92 2012 Венчурні пайові інвестиційні фонди Венчурні корпоративні інвестиційні фонди
Державні моделі розвитку венчурного фінансування Пряме фінансування державних коштів в інноваційні компанії Інвестування коштів державного бюджету через венчурні фонди Державні моделі розвитку венчурного фінансування Змішані програми розвитку венчурної діяльності Гарантійні програми державного розвитку венчурних підприємств
Посилюється пряма державна участь у розвитку венчурного бізнесу, особливо в тих країнах, що на початку 1990 -х рр. помітно відставали від країн-лідерів (приклади – Німеччина, Ізраїль, Фінляндія). За участю держави створюється інфраструктура ( «фонди фондів» ) для стимулювання розвитку венчурного фінансування. Найбільш успішні венчурні програми фінансуються урядом, але керуються професіоналами із приватного сектору. Практика показала, що уряд хоч і повинен контролювати й оцінювати результати функціонування таких програм, але його участь у прийнятті інвестиційних рішень має бути мінімальною.
Венчурні фонди є генераторами нових ідей, на основі яких здійснюються великі науковотехнічні прориви. Формування національної інноваційної системи вимагає створення інноваційної інфраструктури, фінансовий компонент якої — венчурне фінансування — є для інвестиційного забезпечення інновацій найбільш придатним. Для України на сучасному етапі необхідним є впровадження ефективної інноваційноінвестиційної інфраструктури, що дозволила б на основі міжнародного досвіду створити сприятливі умови для функціонування венчурного капіталу. У жодній державі світу венчурна індустрія не здатна досягти високого рівня розвитку винятково ринковими методами. У кожному конкретному випадку потрібно пряме або непряме втручання держави. Причому чим пізніше країна починає рухатися у цьому напрямі, тим більш істотні зусилля змушені докладати органи влади для досягнення цілей.
ВЕНЧУРНИЙ КАПІТАЛ: новий супергерой сучасного світу
Скачать презентацию Світовий досвід венчурної діяльності та проблеми венчурного фінансування
13 ляшенко.pptx