Расчет стоимости клуба Реал Мадрид Кирьянов Андрей Долобанько Андрей
Реал Мадрид • Страна: Испания • Город: Мадрид • Полное название: Real Madrid Club de Fútbol • Прозвища: Белые, галактикос, сливочные, королевский клуб • Стадион: Сантьяго Бернабеу • Официальный сайт: http: //www. realmadrid. com/ • Основные цвета: белый
Трофеи Реал Мадрид • Кубок Европы - Завоеван 10 раз • Межконтинентальный кубок - Завоеван 3 раза • Суперкубок Европы - Завоеван 2 раза • Кубок УЕФА - Завоеван 2 раза • Малый кубок мира - Завоеван 2 раза • Латинский кубок - Завоеван 2 раза • Ла Лига - Завоеван 32 раз • Кубок Короля - Завоеван 19 раз • Суперкубок Испании - Завоеван 9 раз • Кубок Ла Лиги - Завоеван 1 раз • Трофей Манкомунадо - Завоеван 5 раз • Региональный чемпионат - Завоеван 18 раз • Клубный Чемпионат Мира - Завоеван 1 раз
Сезон 2014/2015 *взято с Who. Scored. com
Руководители клуба Президент Florentino Pérez Секретарь - Enrique Sánchez González Вице-президенты Fernando Fernández Tapias Eduardo Fernández de Blas Члены совета директоров: Ángel Luis Heras Aguado Santiago Aguado García Luis Gómez-Montejano Jerónimo Farré Muncharaz Enrique Pérez Rodriguez Manuel Cerezo Velázquez Pedro López Jiménez José Sánchez Bernal Luis Blasco Bosqued Gumersindo Santamaría Gil Raúl Ronda Ortiz José Manuel Otero Lastre Nicolás Martín-Sanz García
Владельцы клуба Как известно Реал Мадрид являются собственностью так называемых «socios» , членов клуба, которые регулярно платят взносы и выбирают президента с советом директоров каждые 4 года.
Стадион Сантьяго Бернабеу • • Построен в 1947 году Размеры 105 x 68 m Освещение 1. 800 Lux Вместимость 81. 044 чел.
Макроэкономика Испании • ВВП: 1358 • Уровень инфляции: -1. 30% • Уровень безработицы: 23. 70%!!!! • Государственный долг Испании достиг 92, 2% от ВВП
Проблемы экономики • Как сообщает Центробанк Испании, за последние полгода внешний долг страны вырос впервые в истории до € 1 трлн. и стремится к дальнейшему росту. За 2014 -й год международные государственные обязательства достигли 98, 4% ВВП Испании.
Безработица в Испании Уровень безработицы Возраст выхода на пенсию мужчин и женщин 65. 13 лет Численность безработных Население Испании 46. 50 млн чел
Расчет стоимости Реала • • Прогноз денежного потока. Расчет ставки дисконтирования. Дисконтирование денежного потока. Расчет стоимости клуба.
Баланс (REAL MADRID CLUB DE FÚTBOL)
Справка о доходах (REAL MADRID CLUB DE FÚTBOL)
Метод FCFF 1112 Выручка 1213 темп роста 13/14 14/15 478464 481042 0, 005388075 483633, 9 486239, 7 150190 145786 -0, 02932286 141511, 1 137361, 6 40049 48829 0, 219231441 59533, 85 72585, 54 Членские взносы, доходы от билетов и стадиона Доход от тов. матчей и международных турниров Доход от ТВ вещания 159192 162836 0, 022890598 166563, 4 170376, 1 129033 123591 -0, 04217526 118378, 5 113385, 9 = - Маркетинг Себестоимость 446428 433593 -0, 02875044 421127 409019, 4 = Чистая прибыль - Капиталовложения + Амортизация ± Изменение собств Об Кап = Чистый денежный поток 32036 62506, 88 77220, 32 7982 Налог на прибыль 47449 10723 21877, 41 27027, 11 40629, 47 50193, 21 -0, 34229576 6274, 498 4126, 764 -0, 14047017 81268, 55 69852, 74 -0, 09139525 20845, 21 18940, 06 94778, 31 96979, 13 24054 36726 14505 9540 110002 -- Считаем денежный поток 94550 22942 98794
CAPM и WACC • Capital Asset Pricing Model, CAPM (модель ценообразования активов) — модель оценки финансовых активов. • Weighted Average Cost of Capital, WACC (Средневзвешенная стоимость капитала) – это показатель, позволяющий предприятию оценивать эффективность своих финансовых вложений.
Просчет рисков Имидж клуба Знач. Риск и в % Спортивные результаты Клуб существует более 50 лет? ü 0 0 Есть ли у клуба вторая команда? ü 0 За последние 5 сезонов Реал ü постоянно входил в тройку призеров Ла Лиги? (путевка в Лигу Чемпионов) Есть ли у клуба академия? ü 0 У клуба больше 1 000 болельщиков? ü 0 За последние 5 сезонов Реал постоянно выходил в четвертьфинал Лиги Чемпионов? В официальном фан клубе Реала более 1 000 участников? Большинство фанатов поддерживают менеджмент клуба? За последние 5 лет посещаемость Реала превысила 85 %? За последние 5 сезонов клуб продает более 50 % сезонных абонементов? В прессе и масс медиа не отзываются о клубе плохо? ü 0 X 5 ü 0 За последние 5 сезонов клуб выигрывал Чемпионство более одного раза? ü 0 За последние 5 сезонов клуб хоть раз выигрывал Кубок Короля или Суперкубок более одного раза? ü 0 За последние 5 лет клуб хоть раз выигрывал Еврокубки? Знач. Риски в %
Просчет рисков Менеджмент клуба Знач. Риск и в % Финансы клуба Профессиональная команда менеджмента с опытом в футболе? ü 0 Клуб формировал уставный капитал? ü 0 Главный тренер имеет опыт работы в ü топ клубах? 0 0 Главный тренер клуба завоевывал трофеи с другими клубами? ü 0 Клуб заключает спонсорские ü контракты с компаниями с мировым именем? Бюджет клуба входит в пятерку среди ü клубов Ла Лиги? Главный тренер клуба завоевывал трофеи с Реалом? ü 0 За последние 5 лет доход клуба демонстрирует рост? ü 0 У клуба есть стратегия развития на ближайшее время? ü 0 За последние 3 года клуб приносил прибыль? ü 0 У клуба есть программа взаимодействия с болельщиками? ü 0 Клуб не нарушает Finance Fair Play? ü X 2, 5 Владелец клуба не вмешивается в управление клубом? X 5 Клуб регулярно публикует финансовую отчетность X Знач. Риски в % 0 5
Просчет рисков 1) 2) 3) 4) Имидж клуба: 0*100/9=0 Спортивные результаты: 5*100/5=1, 00 Менеджмент клуба: 5*100/7=0, 71 Финансы клуба: 7, 5*100/7=1, 07 Всего: 1, 00 + 0. 71 + 1. 07 = 2. 78
Формула CAPM •
Формула WACC •
Дисконтирование Cash Flow 94987, 47769 87615, 41468 86195, 7 Сумма DCF = 268798, 596
Формула Гордона Темп роста = 2% Терминальная стоимость = 4927718
Расчет стоимости клуба где • ∑ DCF = 268798, 596 • TV = 4927718 • Debt = 91000 Стоимость клуба - € 5 105 516, 64
Сравнительный подход оценки бизнеса По предприятию-аналогу рассчитывается соотношение между ценой продажи и важнейшими финансовыми показателями. Это соотношение называется оценочным мультипликатором. Умножив величину мультипликатора на аналогичный финансовый показатель оцениваемого предприятия, определяется стоимость оцениваемого предприятия.
Показатели Реала № Показатели 11/12 12/13 14/15 1 478464 481042 16 Текущие активы 252518 246408 17 Текущие обязательства 376017 346965 18 - - 14505 9540 15942920 Выручка 2 Матч-дэй 60940 50011 3 Маркетинг 162632 160505 4 ТВ 159192 162836 5 Трансферы - - 6 Мерчандайзинг п. 3 20 Деньги / Инвест. Вложения Cash Капитальные расходы CAPEX Twitter 7 Другое - - 21 Facebook 82 131 061 22 Цена (Май 12, 2015) - - Капитализация (Май 12, 2014) Капитализация (Июнь 30, 2014) Бета - - 0, 1 1, 79 7, 5 - - 35% 19 8 Операционные расходы/ Себестоимость - 389052 9 Заработные платы 178, 952 187003 23 10 Амортизация 110002 94550 24 11 Прибыль до налогов 32036 47449 12 Налоги 7982 10723 13 Выручка 24054 36726 14 Капитал 274354 310936 27 Ставки гос. Облигаций (Исп. ) Рыночная премия 15 Долг 125000 91000 28 Ставка налога 25 26
Анализ показателей аналогичных клубов Клуб Ст-ть клуба Выручка (EV) (S) Чиcтая Болельщики EBITDA (mln прибыль (Facebook) €) (убыток) E Manchester United Football Club 433, 1 64860318 153, 67 23, 5 Juventus Football Club S. p. A. 436, 2 172, 1 17829699 13, 5 -6, 7 BV Borussia 09 e. V. Dortmund 3351, 3 456, 6 265, 9 12674760 49, 1 14, 8 REAL MADRID CLUB DE X FÚTBOL 481, 042 82131061 132 47, 499
Подсчет мультипликаторов EV/S EV/Fans EV/EBITDA P/E MU 7, 737935812 5, 16695 E-05 21, 80842064 121, 7021277 UVE 2, 534572923 2, 44648 E-05 32, 31111111 -34, 59701493 BVB 1, 717186912 3, 60244 E-05 9, 299389002 29, 22297297 Сред. Знач. 3, 996565216 3, 73862 E-05 21, 13964025 38, 77602857
Подсчет мультипликаторов Мультипликаторы Значение 3722, 272119 3070, 569547 2790, 432513 1841, 822581
Итоговое значение • Среднее значение мультипликатора равна 2856, 27419 Следовательно, в результате получилось, что: Стоимость клуба - € 2 856 274 190
Какова реальная стоимость? Метод DCF € 5 105 516, 64 Сравнительный подход € 2 856 274 190 Forbes € 2 990 000
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ
Скачать презентацию Расчет стоимости клуба Реал Мадрид Кирьянов Андрей Долобанько
Расчет стоимости клуба Реал Мадрид.pptx