Principles of Corporate Finance Seventh Edition Chapter 15

Скачать презентацию Principles of Corporate Finance Seventh Edition Chapter 15

Chapter_15.ppt

Количество слайдов: 15

Principles of Corporate Finance Seventh Edition Chapter 15 How Corporations Issue Securities Richard A. Brealey Stewart C. Myers Slides by Matthew Will Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

15 - 2 Принципы корпоративных финансов Издание седьмое Глава 15 Эмиссия ценных бумаг корпорации Ричард А. Брейли Стюарт С. Майерс Слайды подготовил Мэтью Вилл Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Inc. All rights reserved 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

15 - 3 План лекции w Венчурный капитал w Первоначальное публичное размещение (IPO) w Прочие процедуры первичного размещения w Частное и публичное размещение ценных бумаг w Эмиссия прав Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

15 - 5 Венчурный капитал Денежные средства инвестируются в новую компанию Так как успех новой компании значительно зависти от эффективности менеджмента, венчурный инвестор накладывает на менеджмент ограничения, которые обычно действуют до достижения определенного уровня. Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

Первоначальное публичное размещение (IPO) 15 - 8 Первоначальное публичное размещение (IPO) - первый выпуск компанией своих акций на рынок. Андеррайтер - сторона, гарантирующая эмитенту продажу выпуска ценных бумаг; андеррайтер приобретает ценные бумаги у эмитента и перепродает их инвесторам. Спред – Разница между ценой акций при IPO и ценой андеррайтера. Проспект эмиссии - документ с письменным предложением ценных бумаг; содержит описание условий эмиссии, характера деятельности и финансового положения компании-эмитента и т. д. Занижение цены - размещение нового выпуска ценных бумаг по цене значительно ниже, чем реальная оценка фондовым рынком ценных бумаг данной компании. Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

15 - 12 Обычное предложение ценных бумаг Вторичное размещение - размещение ценных бумаг на вторичном рынке, т. е. перепродажа ценных бумаг первоначальными инвесторами Обычное предложение ценных бумаг – открытая продажа ценных бумаг инвесторам публичной компанией. «Регистрация на полке» - регистрация ценных бумаг с правом задержки фактического выпуска до наступления благоприятных рыночных условий. Частное размещение (размещение по закрытой подписке) - размещение ценных бумаг непосредственно среди ограниченной группы инвесторов без оповещения широкой публики о новом выпуске. Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

15 - 14 Эмиссия прав - выпуск новых акций, предлагаемый акционерам компании по более низкой цене, чем рыночная. Пример – У компании Lafarge Corp. имеется потребность в увеличении собственного капитала на $1, 1 млрд. за счет дополнительной эмиссии. Рыночная цена 1 акции $99. 65. Компания приняло решение увеличить капитал за счет эмиссии прав в пропорции 1 к 8 по цене $80 за акцию. В случае, если права выпускаются к 100% обращающихся акций, какова их стоимость? Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

15 - 15 Эмиссия прав Пример- У компании Lafarge Corp. имеется потребность в увеличении собственного капитала на $1, 1 млрд. за счет дополнительной эмиссии. Рыночная цена 1 акции $99. 65. Компания приняло решение увеличить капитал за счет эмиссии прав в пропорции 1 к 8 по цене $80 за акцию. В случае, если права выпускаются к 100% обращающихся акций, какова их стоимость? Þ Текущая рыночная стоимость = 8 x 99. 65 = 797. 20 Þ Общее количество акций = 8 + 1 = 9 Þ Общая сумма акционерного капитала = 797. 20 + 80 = 877. 20 Þ Новая цена на акции = (877. 20) / 9 = 97. 47 Þ Стоимость прав = 97. 47 - 80 = 17. 47 Mc. Graw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The Mc. Graw-Hill Companies, Inc. All rights reserved