Прибыль как объект управления Динамика основных показателей

Прибыль как объект управления

Динамика основных показателей деятельности предприятия должна, как правило, подчиняться следующей закономерности Тчп > Тбп > Тв > Та > 100%, Где: Тчп, Тбп, Тв, Та — темпы изменения соответственно чистой прибыли, балансовой прибыли, выручки от реализации продукции и активов предприятия.

Рассмотренная зависимость означает Производственно-экономический потенциал предприятия растет, что находит отражение в увеличении его ресурсов, используемых в хозяйственной деятельности активов; Объем продаж растет более высокими темпами по сравнению с производственно-экономическим потенциалом, т. е. ресурсы предприятия используются более эффективно; Прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует об относительном снижении издержек производства и эффективной ценовой политике; Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после налогов и процентов за кредит, растет быстрее, чем балансовая прибыль, что свидетельствует о рациональном налоговом планировании на предприятии и эффективном использовании заемного капитала.

Отклонения от рассмотренной зависимости возможны, и в ряде случаев их нельзя рассматривать как следствие неэффективной работы. Например: реконструкция и модернизация действующего производства, интенсивное обновление и пополнение оборудования, освоение новых перспективных технологий и направлений деятельности, новых видов продукции (работ, услуг), связанных со значительными инвестициями и т. п. Все это сопряжено с крупными вложениями финансовых ресурсов, временным снижением текущей эффективности с целью ее сохранения и повышения в долгосрочной перспективе.

Стратегической целью любого бизнеса является максимизация прибыли, повышение доходности (рентабельности). Реализация данной цели всегда связана с риском. Риск и прибыль в финансовом менеджменте рассматриваются как две взаимосвязанные категории. В наиболее общем виде риск определяют как вероятность недополучения выручки и прибыли по сравнению с прогнозируемым вариантом.

Методы и инструменты для принятия решений по управлению прибылью и прогнозирования рисков: точка безубыточности и запас финансовой прочности, операционный рычаг, финансовый рычаг, оптимизация объемов выручки и прибыли при ограниченных ресурсах на основе маржинальной прибыли

4. 2. Точка безубыточности и запас финансовой прочности

Исходным методологическим принципом при построении моделей “безубыточности” является различие в характере поведения отдельных видов затрат при изменении объема производства Валовые издержки Постоянные Переменные

Деление расходов на переменные и постоянные позволяет следующим образом выразить объем реализации: В = Ипер + Ипост + Пр, где: Ипер и Ипост — соответственно переменные и постоянные расходы; Пр — прибыль от реализации; илиили В = v · В + Ипост + Пр, где v — доля переменных расходов в объеме продаж.

Прибыль от реализации может быть представлена следующим образом: Пр = В – (Ипост + v · В) Эта формула позволяет количественно определить зоны прибыльной и убыточной работы предприятия.

““ Точка безубыточности” (Вк), или критический объем производства, или “мертвая точка” — это величина выручки от реализации, при которой предприятие будет в состоянии покрыть все свои расходы без получения прибыли (Пр = 0) Вк = Ипост + v х В

На величину критического объема влияют уровень переменных затрат на единицу продукции, величина постоянных расходов, изменение цены услуги. где QQ кк — точка критического объема производства Ц – цена w — переменные расходы на единицу изделия, д. ед.

Расчет “точки безубыточности” имеет значение при: выборе и развитии новых видов услуг, расширении производства, организации нового вида хозяйственной деятельности.

Запас финансовой прочности (Фпр) характеризуется разностью между фактической выручкой (Во) предприятия и выручкой в критической точке (Вк). Т. о. запас финансовой прочности показывает, какое снижение выручки от реализации (в денежном измерении или процентах) предприятие может выдержать, не допуская убытков.

Расчет точки безубыточности и запаса финансовой прочности

Тема: Стоимость капитала предприятия и управление структурой капитала 5. 1. Сущность категории «капитал» . Виды капитала.

Факторы производства: капитал, земля, рабочая сила и управление производством. Термин «капитал» может быть использован как для обозначения источника, так и для обозначения актива

Характерные черты капитала: Капитал – это имущество предприятия, которым оно располагает для осуществления своей целенаправленной деятельности. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. Капитал является главным источником формирования богатства собственников. Структура капитала является основой для исчисления чистых активов предприятия и базой при определении рыночной стоимости предприятия. По динамике капитала и его структуре судят о финансовом состоянии предприятия, о его финансовой устойчивости и в целом об уровне менеджмента на предприятии.

Виды капитала: По принадлежности предприятию. Собственный капитал предприятия является его собственностью, он формируется за счет уставного капитала, части чистой прибыли, которая идет на развитие предприятия, и других источников, которые передаются в собственность предприятия на безвозмездной основе. Заемный капитал формируется за счет денежных средств или имущества на возмездной основе. По объектам инвестирования. Внеоборотный капитал инвестирован во внеоборотные активы, функционирует в течение длительного времени, многократно учавствует в хозяйственной деятельности. Оборотный капитал инвестирован в оборотные активы с различной степенью ликвидности (запасы, дебиторская задолженность, финансовые вложения и денежные средства)

Виды капитала: По целям использования. Производительный капитал используется в производственно-сбытовой деятельности предприятия, это его операционные активы. Ссудный капитал используется для зарабатывания прибыли путем инвестирования в различные денежные и финансовые инструменты (депозитные вклады в банках, ценные бумаги). Спекулятивный капитал используется для купли и перепродажи различных ценных бумаг с целью заработать на их курсовой разнице. По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемый для формирования уставного фонда предприятия.

Виды капитала: По формам собственности выделяют частный и государственный капитал. По форме нахождения в процессе кругооборота , различают капитал в денежной, производственной и товарной формах. По организационно-правовым формам деятельности выделяют акционерный капитал, паевой капитал и индивидуальный капитал. По характеру принадлежности капитала стране его размещения выделяют отечественный капитал и иностранный капитал, инвестированный в предприятия.

Показатели эффективности функционирования капитала : Рентабельность капитала показывает сколько балансовой прибыли получают на единицу вложенного капитала Где Рк – рентабельность капитала, % БП – балансовая прибыль, ден. ед. __ ___ ___ __ К – среднегодовая величина капитала предприятия, ден. ед. %100 __ К БП Рк

Показатели эффективности функционирования капитала : Рентабельность собственного капитала показывает сколько чистой прибыли получают на единицу собственного капитала Где Рск – рентабельность собственного капитала, % ЧП – чистая прибыль, ден. ед. __ ___ ___ ___ __ СК – среднегодовая величина собственного капитала, ден. ед. %, 100 ____ СКЧП Р СК

Показатели эффективности функционирования капитала : Количество оборотов , которые совершает капитал Где КО количество оборотов, которые совершает капитал, оборотов; В – выручка от реализации, ден. ед. __________ К – средняя величина капитала за период, ден. ед. , __ К В КО

Показатели эффективности функционирования капитала : Продолжительность одного оборота Где ПО – продолжительность одного оборота, дней; ПП – продолжительность периода, дней (360 дней количество дней в году, 90 дней – в квартале), КО ПП ПО

5. 2. Понятие «цена капитала» и «стоимость капитала»

Цена капитала – это затраты предприятия по приобретению капитала на финансовом рынке Стоимость капитала – это та наименьшая прибыль, которую должен наработать капитал, чтобы возместить затраты, связанные с его привлечением с тем, чтобы не уменьшить стоимость предприятия.

Затраты по привлечению капитала могут возмещаться по двум вариантам. — По первому варианту затраты по капиталу возмещаются из прибыли до того, как будет уплачен налог на прибыль. — По второму варианту – из прибыли, полученной в результате функционирования капитала, сначала уплачивается налог на прибыль, затем возмещаются затраты по привлечению источников

Пример. Предприятие для финансирования проекта привлекло кредит сроком на 3 года в объеме 2000 ден. ед. под 10% годовых. Прибыль предприятия до выплаты процентов по кредиту и налогу на прибыль равна 1000 ден. ед. Налог на прибыль составляет 2%. Первый вариант расчета. Рассчитаем прибыль, которая останется у предприятия, если сначала возмещаются проценты по кредиту, а затем платится налог на прибыль. Пост1 = (Пр – р) (1 -Н) где Пост1 – прибыль, которая останется у предприятия в том случае, если оно сначала возместит затраты, связанные с привлечением кредита, а потом уплатит налог на прибыль, ден. ед. Пр – прибыль от реализации, ден. ед. р – затраты по кредиту, ден ед. Н – налог на прибыль, в долях от единицы Пост1 = (1000 – 2000 * 0, 1) (1 – 0, 20) = ХХХ ден. ед.

Пример. Предприятие для финансирования проекта привлекло кредит сроком на 3 года в объеме 2000 ден. ед. под 10% годовых. Прибыль предприятия до выплаты процентов по кредиту и налогу на прибыль равна 1000 ден. ед. Налог на прибыль составляет 20%. Второй вариант расчета. Рассчитаем прибыль, которая останется у предприятия, если сначала платится налог на прибыль, а затем возмещаются затраты по кредиту. Пост2 = Пр(1 -Н) – р где Пост2 – прибыль, которая останется у предприятия в том случае, если сначала платится налог на прибыль, а потом возмещаются затраты по кредиту. Пост2 = 1000 (1 – 0, 20) – 2000*0, 1 = 560 ден. ед

Цена капитала и стоимость капитала могут совпадать и не совпадать. В том случае, когда затраты предприятия по приобретению капитала на рынке капиталов относятся на издержки по производству (первый вариант расчета), цена капитала и стоимость капитала не совпадают. В этом случае стоимость капитала будет меньше, чем цена капитала.

5. 3. Стоимость основных источников капитала

Стоимость капитала — средневзвешенная величина индивидуальных стоимостей, в которые обходится предприятию привлечение различных видов источников средств: кредиты облигационные займы привилегированные акции обыкновенные акции нераспределенная прибыль

Стоимость источника «кредиты» Ккр = (1 – Н)*р1 + р2 где К кр – стоимость кредита, %; Н – ставка налога на прибыль, долей единицы; р – процент, который в соответствии с Налоговым кодексом относится на расходы в целях налогообложения, %; р 2 – процент, который в соответствии с Налоговым кодексом начислен заемщиком кредитору сверх сумм, признаваемых расходами в целях налогообложения, %;

Тема: управление заемным капиталом Вопросы для изучения: 1. Состав заемного капитала и оценка стоимости его привлечения 2. Формирование заемного капитала в форме облигационных займов 3. Организация процесса кредитования заемщика 4. Показатели эффективности использования заемного капитала

1 вопрос. В состав заемного капитала включают : краткосрочные кредиты и займы (служат источником покрытия оборотных активов; срок погашения не превышает12 месяцев); долгосрочные кредиты и займы (направляются на финансирование внеоборотных активов и части оборотных активов); кредиторскую задолженность (поставщикам, работникам, во внебюджетные и бюджетные фонды)

Средневзвешенная ставка затрат по кредитам и займам (CC З), предназначенным на общие цели, определяется по формуле: цели общиена периоде отчетном вых используем займов, и кредитовсумма Общая цели общиена займов и кредитов ниемиспользова ссвязанных затрат, сумма Общая CCЗ

Оценка стоимости заемного капитала имеет ряд особенностей 1) Сравнительная простота формирования базовой оценки стоимости заемных средств; 2) учет в процессе оценки стоимости заемного капитала налогового корректора; 3) привлечение заемного капитала всегда вызывает обратный денежный поток (необходимость погашения займа и процентов) и соответственно риски (кредитный и процентный); 4) стоимость привлечения заемного капитала взаимосвязана с оценкой кредитоспособности заемщики со стороны банка. Минимальная ставка процента за кредит устанавливается для первоклассного заемщика.

Стоимость банковского кредита определяют на основе процентной ставки (цены кредита) В процессе оценки данная ставка должна быть уточнена: увеличена на размер других затрат заемщика, обусловленных кредитным договором (страхование кредита); понижена на ставку налога на прибыль с целью отражения реальных расходов заемщика по привлечению кредита.

Стоимость заемного капитала в форме банковского кредита определяется по формуле. . \Кредит. mht прибыль. на налог — Н сть, себестоимона относимой нормы, сверх кредиту, по 2 Р сть, себестоимона относимые кредиту, по проценты 1 Р кредита, обанковског с сб Кгде , 2 1 1 проценты тоимость РНР сб К 211 РНРКсб

Напомним, что в соответствии со статьей 269 НК РФ под долговыми обязательствами понимаются кредиты, товарные кредиты и коммерческие кредиты, займы, банковские вклады, банковские счета или иные заимствования независимо от формы их оформления. Напомним читателю также, что в целях главы 25 НК РФ «Налог на прибыль организаций» под прибылью понимается разница между полученными налогоплательщиком доходами и произведенными расходами, которые определяются в соответствии с требованиями указанной главы. Доходы в целях исчисления налога на прибыль делятся на доходы от реализации, внереализационные доходы и доходы не учитываемые в целях налогообложения. Такая же классификация использована и в отношении расходов, произведенных налогоплательщиком. Если в бухгалтерском учете проценты по любым видам заимствований у организаций – заемщиков включаются в состав прочих расходов, то правилами главы 25 установлено, что расходы в виде процентов по любым видам долговых обязательств относятся к внереализационным расходам. Согласно пункту 2 статьи 265 НК РФ, расходы в виде процентов по долговым обязательствам любого вида, в том числе процентов, начисленных по ценным бумагам и иным обязательствам, выпущенным (эмитированным) налогоплательщиком с учетом особенностей, предусмотренных статьей 269 НК РФ относятся в состав внереализационных расходов, не связанных с производством и реализацией. При этом расходом признаются проценты по долговым обязательствам любого вида вне зависимости от характера предоставленного кредита или займа (текущего и (или) инвестиционного). Расходом признается только сумма процентов, начисленных за фактическое время пользования заемными средствами (фактическое время нахождения указанных ценных бумаг у третьих лиц) и доходности, установленной эмитентом (ссудодателем).

Задача: Подсчитайте стоимость обязательств за вычетом налогов при следующих условиях: а) процентная ставка равна 12% налоговая ставка равна 0% б) процентная ставка равна 12% налоговая ставка равна 35% в) процентная ставка равна 12% налоговая ставка равна 24%

Пример1: В банке «С» взят кредит на сумму 200 тыс. руб. Процент по кредиту, относящийся на себестоимость – 22% годовых; на внереализационные расходы – 15%. Налог на прибыль = 20%. Рассчитать стоимость заемного капитала (в процентах и в абсолютном значении).

При выборе банка-кредитора необходимо учитывать следующие факторы: Быстроту совершения расчетных операций; Возможность получения недорогих кредитов; Минимизацию затрат на открытие расчетных, валютных и специальных счетов и качество их обслуживания; Возможность выгодного вложения своего капитала.

3 вопрос. Организация процесса кредитования заемщика Этапы кредитных отношений банков с клиентами: 1. Рассмотрение заявки на кредит и личные контакты специалистов банка с предполагаемым заемщиком; 2. Анализ кредитоспособности возможного заемщика и оценка качества заявки; 3. Подготовка кредитного договора; 4. Оформление кредита и контроль за выполнением условий кредитного договора.

Документы, предоставляемые заемщиком банку- кредитору 1. Заявление-ходатайство на выдачу ссуды. 2. Бизнес-план обоснования потребности в кредите. 3. Копии контрактов или договоров, подтверждающих цель кредита и возможности его погашения. 4. Бухгалтерский баланс на последнюю отчетную дату для определения кредитоспособности. 5. Проект кредитного договора по форме, принятой в банке. 6. Договор залога, договор гарантии или договор страхования. 7. Справки о полученных заемных средствах в других банках.

Оценка кредитоспособности Кредитоспособность (в отличие от платежеспособности) не учитывает неплатежи за истекший период, а прогнозируется платежеспособность на ближайшую перспективу. Элементы оценки кредитоспособности: – Правоспособность – Финансовая устойчивость – Платежеспособность – Эффективность использования ресурсов

Правоспособность — признанная государством способность юридических лиц иметь права и нести обязанности, предусмотренные Гражданским кодексом РФ. Правоспособность заемщика возникает с момента регистрации его учредительных документов (устава) в региональных органах исполнительной власти

Показатель финансовой устойчивости – коэффициент финансовой независимости Анализ в динамике позволяет прогнозировать финансовую независимость заемщика на перспективу. баланса. валюта — ВБ капитал, йсобственны — СК Кгде , стинезависимо финансовойт коэффициен — фн ВБ СК Кфн

Коэффициенты платежеспособности Коэффициент абсолютной ликвидности (К ал ) тва. обязательс ныекраткосроч — КО вложения; финансовые ныекраткосроч — КФВ средства; денежные — ДС ; ной ал К , иликвидностабсодютткоэффициенгде КО КФВДС ал. К

Коэффициент срочной ликвидности (К тл )тва. обязательс ныекраткосроч — КО сть; задолженно ядебиторска — ДЗ вложения; финансовые ныекраткосроч — КФВ средства; денежные -ДС Кгде , ти; ликвидноссрочнойт коэффициен — сл КО ДЗКФВДС Кcл

Коэффициент общей ликвидности (К ол )тва. обязательс ныекраткосроч — КО запасы, — З сть, задолженно ядебиторска — ДЗ вложения, финансовые ныекраткосроч — КФВ средства, денежные — ДС где , КО ЗДЗКФВДС Кол

Классы кредитоспособности заемщика. . \В зависимости от величины этих коэффициентов предприятия. doc Коэффициен ты К л а с с ы 1 2 3 1. К ал >0, 2 0, 15 -0, 2 0, 8 0, 5 -0, 8 2, 0 1, 0 -2, 0 60% 50 -60% <50%

Выписка из баланса заемщика Показатели Сумма, тыс. руб. Ликвидные средства первого класса (ДС+КФВ) 6960 Ликвидные средства второго класса (расчеты с дебиторами) 20496 Ликвидные средства третьего класса (запасы) 22464 Краткосрочные обязательства (из пассива баланса) 48000 Справочно: Валюта баланса 124800 Собственный капитал

Расчет коэффициента абсолютной ликвидности Показатели Сумма, тыс. руб. Ликвидные средства первого класса (ДС+КФВ) 6960 Ликвидные средства второго класса (расчеты с дебиторами) 20496 Ликвидные средства третьего класса (запасы) 22464 Краткосрочные обязательства (из пассива баланса) 48000 Справочно: Валюта баланса 124800 Собственный капитал 68640 145, 0 К: классу к третьему цииклассифика по относится. Заемщик ; 145, 0 48000 6960 ал ал. К

Расчет коэффициента текущей ликвидности Показатели Сумма, тыс. руб. Ликвидные средства первого класса (ДС+КФВ) 6960 Ликвидные средства второго класса (расчеты с дебиторами) 20496 Ликвидные средства третьего класса (запасы) 22464 Краткосрочные обязательства (из пассива баланса) 48000 Справочно: Валюта баланса 124800 Собственный капитал 68640. 572, 0 К: классувторому ко показателюданному по относится. Заемщик ; 572, 0 48000 204966960 cл Кcл

Расчет коэффициента общей ликвидности Показатели Сумма, тыс. руб. Ликвидные средства первого класса (ДС+КФВ) 6960 Ликвидные средства второго класса (расчеты с дебиторами) 20496 Ликвидные средства третьего класса (запасы) 22464 Краткосрочные обязательства (из пассива баланса) 48000 Справочно: Валюта баланса 124800 Собственный капитал 6864004. 1 К : классувторому ко показателю данному по относится. Заемщик ; 04. 1 48000 22464204966960 ол ол. К

Расчет коэффициента финансовой независимости Показатели Сумма, тыс. руб. Ликвидные средства первого класса (ДС+КФВ) 6960 Ликвидные средства второго класса (расчеты с дебиторами) 20496 Ликвидные средства третьего класса (запасы) 22464 Краткосрочные обязательства (из пассива баланса) 48000 Справочно: Валюта баланса 124800 Собственный капитал 68640 классу. второму ко относитсязаемщик показателюданному По 55, 0 124800 68640 фн. К

Рейтинги и баллы показателей коэффициентов, используемых для оценки кредитоспособности Коэффициент ы Рейтинг коэффициента (значимость показателя для банка) (%) Баллы показателей коэффициентов по классам Класс заемщика и мультипликатор (М) 1 (М=3) 2 (М=2) 3 (М=1) Гр. 2 х3 Гр. 2 х2 Гр. 2 х1 1 2 3 4 5 К ал 30 90 60 30 К c л 30 90 60 30 К ол 20 60 40 20 К фн 20 60 20 20 Общая сумма баллов

Расчет баллов по показателям коэффициентов и оценка кредитоспособности заемщика Коэффициент Показатель Класс Рейтинг показателя (%) Сумма баллов (гр. 3 Х мультипликатор) 1 2 3 4 5 К ал 0, 145 3 30 30 К c л 0, 572 2 30 60 К ол 1, 04 2 20 40 К фн 0, 55 2 20 40 Итого 170 (соответствует 2 классу кредитоспособности)

Особенности работы банка с заемщиком 1 класса кредитоспособности 1. Открытие кредитной линии (максимальный размер задолженности , которую может иметь клиент банка). 2. Кредитование по контокоррентному счету (предназначен для кратковременного разрыва в платежном обороте, ссуда погашается по мере поступления выручки). 3. Выдача разовых кредитов без обеспечения с заниженной процентной ставкой.

Особенности работы банка с заемщиком 2 класса кредитоспособности Кредитование осуществляется на обычных условиях при наличии соответствующих форм обеспечения. Процентные ставки зависят от вида обеспечения, спроса на кредиты, учетной ставки Центрального банка

Особенности работы банка с заемщиком 3 класса кредитоспособности 1. Высокий риск для банка. 2. Размер кредита не должен превышать размер уставного капитала. 3. Банк вправе изучить причины ухудшения финансового состояния заемщика 4. При невозможности улучшить платежеспособность клиента банк вправе прекратить его дальнейшее кредитование и приступить к взысканию ранее выданных ссуд.

4 вопрос: Показатели эффективности использования заемного капитала 1. Средний период предоставления кредита (ПК), СВП СОСЗ ПК где СОСЗ – средний остаток ссудной задолженности за период; СВП – среднедневная выручка от продажи товаров (нетто).

2. Коэффициент соотношения между долгосрочным и краткосрочным заемным капиталом, КЗК ДЗК с К где ДЗК – долгосрочный заемный капитал по бухгалтерскому балансу на последнюю отчетную дату; КЗК – краткосрочный заемный капитал по бухгалтерскому балансу на последнюю отчетную дату.

3. Обобщенный коэффициент финансовой устойчивости (ОК фу ), Активы ДЗКСК фу ОК где СК — собственный капитал по балансу заемщика; ДЗК — долгосрочный заемный капитал по балансу заемщика. Данный коэффициент отражает ту часть актива баланса, которую покрывают за счет наиболее устойчивых источников. Рекомендуемое значение коэффициента – 0, 7 -0, 8 (70 -80%).

4. Коэффициент привлечения средств (Кпс), ОА КЗС пс К где КЗС – краткосрочные заемные средства со сроком погашения до 12 месяцев по бухгалтерскому балансу заемщика; ОА — оборотные активы по бухгалтерскому балансу заемщика. Данный показатель характеризует степень финансовой независимости ссудополучателя от заемных средств. Чем ниже уровень данного коэффициента, тем выше кредитоспособность заемщика Рекомендуемое значение показателя не более 0, 7 (70 %).

5. Коэффициент капитализации (К к ), СКДЗК к К где ДЗК – долгосрочные займы и кредиты; СК – собственный (акционерный) капитал; ДКЗ+СК= ПОСТОЯННЫЕ ПАССИВЫ

6. Коэффициент соотношения долга и объема продаж (К сдп ), ЧВ КЗКДЗК сдп К где ДЗК+КЗК – совокупные обязательства по долгосрочным и краткосрочным обязательствам; ЧВ – чистый объем продаж. Если обязательства корпорации увеличиваются пропорционально объему продаж, то расходы на увеличение долга необходимо компенсировать путем поиска более дешевых источников кредита, либо путем снижения условно постоянных издержек, чтобы большая часть доходов от продаж трансформировалась в прибыль.