Лекция 3 Облигации Облигация

Лекция 3. Облигации

• Облигация — эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальную стоимость или иного имущественного эквивалента.

Преимущества облигаций перед акциями: • акционерные общества выплачивают сначала проценты по облигациям, а затем дивиденды по акциям; • при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации, акционеры могут рассчитывать только на ту часть имущества, которая остается после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам

Виды облигаций В зависимости от эмитента облигаций государственные иностранные муниципальные корпоративные

Виды облигаций В зависимости от срока, на который они выпущены Краткосрочные (до 3 лет) Среднесрочные (от 3 до 7 лет) Долгосрочные (от 7 лет и выше)

Виды облигаций В зависимости от дохода Купонные Дисконтные

Основные параметры облигации • Номинальная стоимость облигации

Основные параметры облигации • Номинальная стоимость облигации • Рыночная цена

Основные параметры облигации • Номинальная стоимость облигации • Рыночная цена • Купон

Основные параметры облигации • • Номинальная стоимость облигации Рыночная цена Купон Периодичность выплаты купонов

Основные параметры облигации • • • Номинальная стоимость облигации Рыночная цена Купон Периодичность выплаты купонов Накопленный купонный доход (НКД)

Основные параметры облигации • • • Номинальная стоимость облигации Рыночная цена Купон Периодичность выплаты купонов Накопленный купонный доход (НКД) Срок обращения

Основные параметры облигации • • Номинальная стоимость облигации Рыночная цена Купон Периодичность выплаты купонов Накопленный купонный доход (НКД) Срок обращения Дата погашения

Основные параметры облигации • Оферта

Основные параметры облигации • Оферта • Дата оферты

Основные параметры облигации • Оферта • Дата оферты • Объем выпуска

Основные параметры облигации • Оферта • Дата оферты • Объем выпуска • Доходность к погашению.

Основные параметры облигации • Оферта • Дата оферты • Объем выпуска • Доходность к погашению. • Текущая доходность

Основные параметры облигации • Оферта • Дата оферты • Объем выпуска • Доходность к погашению. • Текущая доходность • Дюрация

Размещение Выпуск Объем эмиссии/доразмещения 5 000 000 RUR 17 000 000 RUR 30 000 000 RUR 40 000 000 RUR Банк Зенит-БО-02 Москва-32064 Россия-ОФЗ-25072 -ПД Россия-ОФЗ-26203 -ПД Период предъявления к оферте Выпуск ГСС 01 КВАРТ-ф 01 М-Индустр2 Магнезит 2 Метрострой НОК-02 Тензор. ФБО 1 Купонные выплаты Выпуск Байкал. Банк-01 Благовещ-2 Желдорип-3 МГор56 -об РАДИОНЕТ-2 Россия-ОФЗ-25069 -ПД Россия-ОФЗ-26202 -ПД Период предъявления 19. 09. 10 - 23. 09. 10 22. 09. 10 - 06. 10 20. 09. 10 - 23. 09. 10 17. 09. 10 - 23. 09. 10 20. 09. 10 - 24. 09. 10 19. 09. 10 - 23. 09. 10 15. 09. 10 - 19. 10 Ставка 25 9, 25 13 8 10, 8 11, 2 Купон 6 233, 00 RUR 23, 32 RUR 64, 82 RUR 40, 33 RUR 53, 85 RUR 27, 92 RUR Самар. Обл 4 6, 98 17, 40 RUR Татфонд. Б 5 11 54, 85 RUR

По типу дохода • Дисконтная облигация • Облигация с фиксированной процентной ставкой • Облигация с плавающей процентной ставкой

• На различных этапах развития рынка в Российской Федерации выпускались следующие виды государственных ценных бумаг: · Облигации Российского внутреннего выигрышного займа · Приватизационные чеки (ваучеры); · Государственные краткосрочные бескупонные облигации — ··ГКО; · Облигации федерального займа; · Облигации сберегательного займа; · Казначейские обязательства; · Облигации внутреннего валютного займа: · Государственные долгосрочные облигации; · Золотые сертификаты.

Параметры выпусков Дата аукциона 20. 01. 2010 27. 01. 2010 Номер выпуска 25072 25073 Объем предложения, млрд. руб. 45, 0 Срок обращения, дней 1 099 917 23. 01. 2013 1. 08. 2012 Дата погашения Результаты аукционов Объем спроса по номиналу, млрд. руб. 62, 04 27, 63 Объем спроса по рыночной стоимости, 62, 03 27, 39 Объем размещения по номиналу, млрд. руб. 38, 96 1, 67 Объем выручки, млрд. руб. 39, 12 1, 66 Цена отсечения, % от номинала 100, 11 99, 51 Средневзвешенная цена, % от номинала 100, 42 99, 55 Доходность по цене отсечения, % годовых 7, 23 7, 19 Доходность по средневзвешенной цене, % 7, 11 7, 17 — — млрд. руб. годовых Премия/дисконт к доходности выпуска на вторичном рынке, базисных пунктов

• В СССР выпускались следующие виды государственных ценных бумаг: • Облигации Государственного военного займа • Облигации Государственного займа восстановления народного хозяйства; • Облигации государственного займа развития народного хозяйства СССР • Облигации государственного 3 % внутреннего выигрышного займа; • другие облигации

• В США выпускаются следующие виды государственных ценных бумаг: • treasury bills • treasury notes • treasury bonds

Международные облигации • Международные облигации - облигации, размещаемые на зарубежных рынках. • Они подразделяются на еврооблигации и зарубежные облигации.

• Эмитенты выпускают еврооблигации для получения денег на зарубежных рынках. Эти облигации номинированы в иностранной валюте по отношению к заемщику. • Зарубежные облигации номинированы в национальной валюте по отношению к заемщику.

Доходность облигации Критерии доходности облигации • кредитный рейтинг эмитента; • срок обращения облигации; • уровень налогообложения доходов по облигации.

Таблица 1. Примерная доходность облигаций в зависимости от надежности эмитента и от срока погашения. Эмитент Купон (%) 1 год 10 лет 15 лет 30 лет Государство 10 11 12 15 Крупная компания 11 14 18 - Небольшая компания 15 - - - Крупная компания в кризисном состоянии 40 - - -

Расчет ожидаемой доходности • В зависимости от вида облигации в качестве дохода D чаще всего выступают купонный доход и (или) прирост курсовой стоимости. • Где, Pb - внутренняя стоимость ценной бумаги It - купонные платежи в t-ом периоде Рn - номинальная стоимость ценной бумаги r - требуемая норма доходности t - горизонт прогнозирования

Приблизительная оценка доходности купонной облигации Где, Pn - номинал облигации Pb - цена покупки I - сумма купонных платежей n - число лет, оставшихся до погашения облигации.

Доходность за период владения Где, Pn - номинал облигации Pb - цена покупки ΣI - сумма купонных платежей

Показатель текущей доходности • отношение дохода, получаемого ежегодно по купонной ставке, к фактическим затратам на ее приобретение.

Доходность к погашению облигации с переменным купоном • Доходность ОФЗ и ОГСЗ • где

Спасибо за внимание!