КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ Корпоративная облигация — облигация, выпускаемая корпорациями

КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Корпоративная облигация — облигация, выпускаемая корпорациями (юридическими лицами) для финансирования своей деятельности. Как правило, корпоративная облигация является долгосрочным долговым инструментом со сроком погашения более года. Определение

Предыстория Период с 1992 по 1998 год, время первых займов. За это время в Министерстве финансов РФ и ЦБ было зарегистрировано 259 эмиссий небанковских облигаций. Первыми, если не считать ГКО, начали занимать власти на муниципальном уровне Несколько десятков небольших выпусков корпоративных облигаций в 1992-1998 годах было осуществлено в отраслях связи, нефтегазодобычи и жилищного строительства. Эти облигации были в основном товарными и жилищными. Впрочем, было несколько исключений. Облигации компании "Высокоскоростные магистрали" были приравнены по статусу к ГКО, а инвесторы получили соответствующие налоговые льготы. В 1995 году был произведен выпуск конвертируемых облигаций НК "Лукойл" на сумму 2,3 трлн. рублей. После кризиса 1998 года все программы по размещению облигационных займов были свернуты. Период с июня 1999 года и по сей день. В конце июня 1999 года выходит Постановление правительства № 696. С появлением благоприятного налогового режима заимствования рынок начал расти на глазах. Первыми были размещены на ММВБ облигации "Лукойла". С июня по декабрь 1999 года на ММВБ успешно прошло размещение облигаций "Лукойла", "Газпрома", РАО "ЕЭС России" и Тюменской нефтяной компании. Доходность к погашению составила в среднем 11,5-12,5% годовых. Начиная с 2000 года многие эмитенты формируют комплексные программы выпуска облигаций (ММК, ТНК и др.). Причем облигационными займами занялись не только крупнейшие компании с высоколиквидными акциями ("голубые фишки"), но и так называемые компании второго эшелона.

В зависимости от способа обеспечения: Обеспеченные КО — обеспечены залогом какого-либо движимого или недвижимого имущества предприятия. В случае неуплаты долга или % по нему происходит реализация залога, выручка от которой идет на удовлетворение претензий держателя облигации; Необеспеченные КО — представляют собой общее право требования и не имеют специального обеспечения. При отказе производить выплаты по облигациям никакое конкретное имущество не может быть арестовано, то есть кредиторы не имеют какой-либо дополнительной защиты. Выпуск необеспеченных облигаций могут позволить себе крупнейшие корпорации, платежеспособность которых не вызывает сомнений (США - IBM, AT&T, General Motors ). Классификация корпоративных облигаций

Классификация корпоративных облигаций С точки зрения сохранения срока действия облигации: С неизменным сроком; С изменяющимся сроком — с сокращенным сроком займа, могут быть отозваны досрочно По условиям погашения займа: Все облигации одного займа погашаются в одно время; Эмитент выпускает облигации в несколько серий и каждая серия имеет свою дату погашения. С точки зрения стабильности приносимого дохода: С твердым % доходом — доход остается неизменным в течение всего срока облигации; С плавающим доходом — % ставка прикрепляется к % ставке по ГКО.

Классификация корпоративных облигаций С точки зрения полноты прав, предоставляемых их владельцам: Конвертируемые облигации — облигация, которая дает инвестору право выбора: рассматривать данную ценную бумагу как чистую облигацию с заложенной в ее условиях доходностью или по достижении оговоренного срока конвертировать ее в определенное число (обыкновенных) акций; Облигации с ордером — дают право на покупку новых облигаций или акций по фиксированной цене.

Требования листинга для корпоративных облигаций

* критерий применяется только при включении ценных бумаг в Котировальный список, ** наличие у эмитента убытков по итогам 3 последних лет является основанием для отказа в прохождении процедуры листинга.

Индекс корпоративных облигаций ММВБ (MICEX CBI) представляет собой взвешенный по объемам выпусков индекс облигаций корпоративных эмитентов, допущенных к обращению на Фондовой бирже ММВБ. Индекс рассчитывается с 1 января 2003 года (базовое значение 100 пунктов).