ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ Генезис категории инвестиции

ИНВЕСТИЦИИ И ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Генезис категории «инвестиции» Инвестиции – относительно новое понятие в российской экономической лексике. В условиях централизованной плановой экономики использовался термин «капитальные вложения» , под которыми понимались все затраты, связанные с воспроизводством основных фондов, в том числе и затраты на их полное восстановление. Советскими учеными (школа академика В. Новожилова) были разработаны проблемы эффективности капитальных вложений в социалистической экономике. 2

Генезис категории «инвестиции» P S n n С переходом к рыночной экономике в России получил более широкое распространение термин «инвестиции» . Однако инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями. Инвестиции (капитальные вложения) рассматривались в двух аспектах: как процесс, отражающий движение стоимости в ходе воспроизводства основных фондов, как экономическая категория – система экономических отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в основные фонды от момента мобилизации денежных средств до момента их возмещения. 3

Генезис категории «инвестиции» P S Выделялись два подхода к определению экономической сущности инвестиций: затратный и ресурсный. n В основе затратного подхода лежало понимание инвестиций как затрат на воспроизводство основных фондов, их увеличение и модернизацию. Однако в результате снижения эффективности функционирования административно-командной системы управления были признаны недостаточность затратного подхода и необходимость использования ресурсного подхода. n В соответствии с ресурсным подходом выделялся другой составляющий элемент инвестиций – ресурсы. Инвестиции трактовались как финансовые средства, предназначенные для воспроизводства основных фондов. Вместе с тем, недостатком обоих подходов является статичная характеристика инвестиций, основанная на выделении какого-либо одного их элемента, что, безусловно, не могло не ограничивать возможности исследования инвестиций как целостного процесса. 4

Генезис категории «инвестиции» P S В зарубежной экономической литературе имеется довольно много формулировок понятия «инвестиции» и соответственно различных вариантов их классификаций. Так, например, Дж. Доунсом и Дж. Гудманом инвестиции трактуются как «использование капитала с целью получения дополнительных средств либо путем вложения в доходные предприятия, либо с помощью участия в рискованном проекте, направленном на получение прибыли» . Дж. Долан и Д. Линдей характеризуют инвестиции как «увеличение объема капитала, функционирующего в экономической системе, т. е. увеличение предложения производительных ресурсов, осуществляемое людьми» . П. Самуэльсон и В. Нордхаус определяют инвестиции как «отказ от сегодняшнего потребления с целью увеличения выпуска в будущем» 5

Генезис категории «инвестиции» P S n В фундаментальном труде «Инвестиции» У. Шарпа, Г. Александера, Дж. Бэйли авторы, говоря о необходимости определения термина «инвестиции» , фактически дают самую общую трактовку процесса инвестирования: «В наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает: «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем» . 6

Резюме n В определениях инвестиций различных экономических школ и направлений содержится общая черта: связь инвестиций с получением дохода как целевой установкой инвестора. Кроме того, инвестиции в западной экономической мысли исследуются в единстве двух аспектов - ресурсов и вложений. Наиболее подробно такой подход представлен в работах Дж. Кейнса, где отмечается, что инвестиции представляют собой «текущий прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода» , ту «часть дохода за текущий период, которая не была использована для потребления, текущий прирост ценностей капитального имущества в результате производительной деятельности данного периода» . 7

Широкое распространение в России термина «инвестиции» связано с принятием Закона РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» . В соответствии с этим законом инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которых образуется доход или достигается социальный эффект. 8

Уточняющая формулировка содержится в Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. : «Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и /или достижения иного полезного эффекта» . 9

Классификация инвестиций Признаки Формы инвестиций По объектам вложений Реальные Финансовые По характеру участия инвестора в инвестиционном процессе Прямые Портфельные По отношению к объекту вложения Внутренние Внешние По периоду осуществления Долгосрочные Среднесрочные Краткосрочные По уровню риска Высоко рисковые Средне рисковые Менее рисковые По характеру использования капитала Первичные инвестиции Реинвестиции Дезинвестиции По региональным источникам привлечения капитала Отечественные Зарубежные 10

Классификация инвестиций P S n n n Реальные инвестиции, в свою очередь, подразделяются на материальные и нематериальные. Если материальные инвестиции означают, прежде всего, вложения в средства производства, то нематериальные инвестиции используются для получения нематериальных благ, к которым относятся проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР), повышение квалификации работников и т. п. В этой связи в структуре нематериальных инвестиций выделяются: стратегические инвестиции - направленные на создание новых производств; базовые инвестиции - используемые для расширения действующих предприятий; текущие инвестиции - направленные на поддержание воспроизводственного процесса; инновационные инвестиции. 11

Система инвестирования Этап 1. Определение источников Государственные Частные Смешанные Этап 2. Процесс аккумулирования финансовых средств Центральный Банк РФ и его региональные отделения Расчетные счета Промышленных фирм Расчетные счета, используемые в качестве накопительного счета с целевым назначением Этап 3. Инвестирование средств Осуществляется на основе приоритетности на региональном уровне направлениям инвестирования Определяется Самостоятельно каждой структурой Определяется самостоятельно эмитентом Этап 4. Контроль использования инвестиций Соответствующие органы управления Независимые эксперты Учредители 12

Кругооборот инвестиций Инвестиционный рынок Размещение инвестиций Реализация инвестиционного спроса и предложения Производство продукции, товаров, услуг Реализация продукции Получение эффекта (дохода) Распределение дохода Финансовые инструменты: акции, облигации, другие ценные бумаги, банковские вклады и др. Получение дохода (проценты, дивиденды) Формирование инвестиционного спроса 13

Инвестиционная деятельность ИД– это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В условиях постоянного ускорения темпов НТП эффективность государственного регулирования экономики в значительной степени определяется его возможностями оказывать влияние на инвестиционный процесс. Государство определяет правила, по которым совершаются деловые операции экономических агентов, регулирует отдельные аспекты функционирования производящих и потребляющих субъектов экономики, оказывает поддержку или устраняет те или иные сферы деятельности индивидов и институтов экономической системы. 14

Инвестиционная политика 1. 2. 3. Главной задачей государственной инвестиционной политики является формирование благоприятной среды, способствующей привлечению и повышению эффективности использования инвестиционных ресурсов в развитии экономики и социальной среды. Инвестиционная политика должна быть ориентирована на: определение целесообразных для каждого периода времени объемов инвестиций и их структуры: отраслевой, воспроизводственной, технологической, территориальной и по формам собственности; выбор приоритетов; повышение эффективности инвестиций. 15

Цель инвестиционной политики n n n n n обеспечение диверсификации экономики; стимулирование предпринимательства и частных инвестиций; создание дополнительных рабочих мест; привлечение инвестиционных ресурсов из различных источников, включая иностранные инвестиции; стимулирование создания негосударственных структур, для аккумулирования денежных сбережений населения на инвестиционные цели; создание правовых условий и гарантий для развития ипотечного кредитования; развитие лизинга в инвестиционной деятельности; поддержка малого и среднего предпринимательства; совершенствование системы льгот и санкций при осуществлении инвестиционного процесса; создание условий для развития венчурного инвестирования. 16

Основные принципы инвестиционной политики n n n снижение реальных процентных ставок до уровня, соответствующего эффективности инвестиций в реальный сектор экономики на основе обеспечения сбалансированного бюджета и дальнейшего снижения инфляции; проведение налоговой реформы, предполагающей рассмотрение инвестиционных возможностей субъектов рынка на основе упорядочения, упрощения и структурной перестройки существующей налоговой системы; осуществление процесса реформирования предприятий с целью повышения их инвестиционной привлекательности; формирование организационно-правовых предпосылок снижения инвестиционных рисков с целью стимулирования сбережений населения, прямых инвестиций внутренних и внешних инвесторов; повышение эффективности использования бюджетных инвестиционных ресурсов на основе их конкурсного размещения, смешанного государственно-коммерческого финансирования приоритетных инвестиционных проектов, представления государственных гарантий по частным инвестициям и усиления государственного контроля за целевым использованием бюджетных средств. 17

Динамика инвестиций в РФ 1999 2000 2001 Инвестиции в основной капитал млрд. руб. % ВВП % к пред. периоду 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 670. 4 1165. 2 1504. 7 1762. 4 2186. 4 2865. 0 3611. 1 4730. 0 6716. 2 8781. 6 7976. 0 9152. 1 11035. 7 12568. 8 13255. 5 13. 9 15. 9 16. 8 16. 3 16. 5 16. 8 16. 7 17. 6 20. 2 21. 3 20. 6 20. 3 19. 8 20. 3 19. 9 105. 3 117. 4 110. 0 102. 8 113. 7 110. 9 116. 7 122. 7 109. 9 84. 3 106. 0 110. 8 106. 6 99. 8 -8. 9 -0. 1 41. 4 81. 7 -133. 7 -56. 1 -34. 4 -80. 5 -54. 1 -65. 2 34. 2 24. 9 62. 2 39. 9 112. 9 Чистый приток(+)/отток(-) капитала в частный сектор млрд. долларов США -20. 8 -24. 8 -15. 0 -8. 1 -1. 9 Изменение иностранных обязательств нефинансового сектора, млрд. долл. ("+" - увеличение, "-" - сокращение) 2. 1 1. 8 3. 7 14. 3 22. 1 31. 7 52. 5 52. 2 143. 8 98. 6 Всего Прямые инвестиции 2. 8 2. 5 2. 7 3. 2 7. 5 14. 8 10. 9 27. 2 47. 9 64. 9 30. 1 37. 8 47. 3 43. 6 77. 9 Портфельные инвестиции -0. 2 0. 3 0. 7 2. 8 -0. 4 0. 8 1. 0 8. 6 5. 2 -16. 7 2. 1 -5. 1 -6. 4 -8. 1 -8. 5 Ссуды и займы -0. 4 -0. 9 0. 8 8. 3 15. 1 16. 2 40. 9 16. 8 90. 8 49. 4 1. 4 -6. 3 21. 4 5. 9 43. 0 Прямые иностранные инвестиции в нефинансовый сектор (по методологии Госкомстата РФ) млрд. долларов США 4. 3 4. 2 4. 0 6. 8 9. 4 13. 1 13. 7 27. 8 27. 0 15. 9 13. 8 18. 4 18. 7 26. 1 % ВВП 2. 2 1. 6 1. 3 1. 2 1. 6 1. 7 1. 4 2. 1 1. 6 1. 3 0. 9 1. 0 0. 9 1. 2 126. 7 98. 0 94. 4 100. 6 169. 9 138. 5 138. 8 104. 6 203. 2 97. 2 58. 9 86. 8 133. 3 101. 4 139. 9 % к пред. периоду 18

Динамика ВВП 1999 Номинальный ВВП 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 млрд. руб. 4823. 2 7305. 6 8943. 6 10819. 2 13208. 2 17027. 2 21609. 8 26917. 2 33247. 5 41276. 8 38807. 2 46308. 5 55967. 2 62218. 4 66755. 3 Реальный ВВП % к пред. периоду 106. 4 110. 0 105. 1 104. 7 107. 3 107. 2 106. 4 108. 2 108. 5 105. 2 92. 2 104. 5 104. 3 103. 4 101. 3 137. 6 116. 5 115. 5 113. 8 120. 3 119. 3 115. 2 113. 8 118. 0 102. 0 114. 2 115. 9 107. 5 105. 9 Дефлятор ВВП % к пред. периоду 172. 5 Доля инвестиций в основной капитал в ВВП 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 18, 2 18, 1 17, 4 18, 1 20, 8 21, 4 20, 9 20, 6 20, 3 20, 8 20, 6 19

ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ПО ИСТОЧНИКАМ ФИНАНСИРОВАНИЯ Инвестиции в основной капитал – всего в том числе по источникам финансирования: собственные средства привлеченные средства из них: кредиты банков в том числе иностранных банков заемные средства других организаций инвестиции из-за рубежа бюджетные средства (средства консолидированного бюджета) в том числе: федерального бюджета бюджетов субъектов Российской Федерации средства местных бюджетов средства внебюджетных фондов средства организаций и населения на долевое строительство из них средства населения 2) прочие 2000 2005 1053, 7 500, 6 553, 1 30, 6 6, 2 75, 6 232, 1 62, 9 151, 2 … 50, 3 … 164, 5 2893, 2 1287, 2 1606, 0 235, 6 27, 9 171, 1 589, 2 202, 2 356, 1 … 15, 6 108, 6 485, 9 100 47, 5 52, 5 2, 9 0, 6 7, 2 22, 0 6, 0 14, 3 4, 8 … 15, 6 100 44, 5 55, 5 8, 1 1, 0 5, 9 20, 4 7, 0 12, 3 0, 5 3, 8 16, 8 2010 2011 Миллиардов рублей 6625, 0 8445, 2 2715, 0 3539, 5 3910, 0 4905, 7 595, 8 725, 7 150, 0 149, 4 404, 7 485, 8 1294, 9 1622, 0 661, 9 855, 1 542, 8 665, 7 … … 21, 0 18, 2 144, 2 172, 7 80, 5 111, 6 1881, 3 1449, 4 В процентах к итогу 100 41, 9 59, 0 58, 1 9, 0 8, 6 2, 3 1, 8 6, 1 5, 8 19, 5 19, 2 10, 0 10, 1 8, 2 7, 9 0, 3 0, 2 2, 0 1, 2 1, 3 21, 9 22, 3 2012 2013 9595, 7 4274, 6 5321, 1 806, 3 113, 7 588, 2 1712, 9 926, 6 677, 0 109, 3 33, 3 259, 5 197, 1 1920, 9 10047, 5 4548, 5 5499, 0 1000, 9 107, 4 625, 1 78, 8 1909, 7 1004, 8 752, 1 152, 8 27, 9 294, 1 233, 8 1562, 5 100 44, 5 55, 5 8, 4 1, 2 6, 1 17, 9 9, 7 7, 1 1, 1 0, 4 2, 7 2, 1 20, 0 100 45, 3 54, 7 10, 0 1, 1 6, 2 0, 8 19, 0 10, 0 7, 5 1, 5 0, 3 2, 9 2, 3 15, 5 20

ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ ПО ФОРМАМ СОБСТВЕННОСТИ Инвестиции в основной капитал – всего в том числе по формам собственности: российская из нее: государственная муниципальная частная потребительской кооперации общественных и религиозных организаций (объединений) смешанная российская (без иностранного участия) собственность государственных корпораций иностранная совместная российская и иностранная 2000 2005 1165, 2 1005, 4 277, 9 52, 9 348, 3 0, 8 1, 5 324, 0 17, 7 3611, 1 2909, 0 677, 7 137, 6 1623, 1 2, 5 465, 6 298, 4 142, 1 403, 7 100 86, 3 23, 9 4, 5 29, 9 0, 1 27, 8 1, 5 12, 2 100 80, 6 18, 8 3, 8 44, 9 0, 1 12, 9 8, 2 11, 2 2010 2011 Миллиардов рублей 9152, 1 7886, 6 1577, 1 294, 5 5213, 9 3, 0 4, 0 683, 0 111, 1 537, 8 11035, 7 9693, 3 1861, 8 346, 6 5986, 7 2, 4 3, 6 1311, 5 180, 7 665, 2 727, 7 677, 2 В процентах к итогу 100 86, 2 87, 8 17, 2 16, 9 3, 2 3, 1 57, 0 54, 2 0, 03 0, 02 0, 04 0, 03 7, 5 11, 9 1, 6 1, 2 5, 9 6, 0 7, 9 6, 2 2013 12586, 1 10643, 6 2114, 6 404, 7 6385, 5 2, 4 4, 9 1519, 3 212, 2 1142, 8 799, 7 13255, 5 11761, 1 2042, 5 405, 6 7942, 4 2, 6 3, 9 1138, 3 225, 8 757, 4 737, 0 100 84, 5 16, 8 3, 2 50, 7 0, 02 0, 04 12, 1 1, 7 9, 1 6, 4 100 88, 7 15, 4 3, 1 59, 9 0, 02 0, 03 8, 6 1, 7 5, 6 21

РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ОРГАНИЗАЦИЙ ПО ОЦЕНКЕ ФАКТОРОВ, ОГРАНИЧИВАЮЩИХ ИД Факторы, ограничивающие инвестиционную деятельность 2000 2005 2010 2011 2012 2013 Недостаточный спрос на продукцию 10 21 19 19 19 21 Недостаток собственных финансовых средств 41 65 67 60 64 59 Высокий процент коммерческого кредита 47 31 31 25 25 27 Сложный механизм получения кредитов для реализации ИП 39 17 15 14 13 14 Инвестиционные риски 35 25 23 27 27 27 Неудовлетворительное состояние технической базы 18 9 5 6 7 8 8 14 11 11 10 13 Неопределенность экономической ситуации в стране 49 18 32 31 26 26 Несовершенная нормативно-правовая база, регулирующая ИП 36 17 10 10 11 9 Низкая прибыльность инвестиций в основной капитал 23