Финансовая структура капитала предприятия Лекция 1 Финансовая структура

Финансовая структура капитала предприятия Лекция. 1. Финансовая структура капитала: понятие, принципы и политика формирования. 2. Собственный капитал предприятия: преимущества и недостатки использования. 3. Заемный капитал: его роль в финансировании деятельности предприятия, преимущества и недостатки использования.

1. Финансовая структура капитала: понятие, принципы и политика формирования. Финансовая структура капитала – это соотношение собственного и заемного капитала предприятия в его общей сумме. Влияет на уровень рентабельности активов и собственного капитала, уровень финансовой устойчивости и финансовых рисков, платежеспособность предприятия.

Целью формирования капитала предприятия является удовлетворение потребности в приобретении необходимых активов и оптимизация его структуры с позиций обеспечения эффективного его использования. Формирование ФСК реализуется в рамках финансовой стратегии и заключается в обеспечении такого соотношения собственного и заемного капитала, которое оптимизирует сочетание высокой рентабельности собственного капитала и приемлемого риска финансовой устойчивости, максимизирует рыночную стоимость предприятия.

Принципы формирования капитала предприятия: 1. Учет перспектив развития хозяйственной деятельности. 2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов. 3. Оптимизация структуры капитала с позиций эффективного его функционирования. 4. Обеспечение минимизации затрат по привлечению капитала из различных источников.

Политика формирования ФСК предусматривает выбор принципов финансирования активов. Наиболее распространены следующие: 1. Долгосрочные активы должны финансироваться за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств, а краткосрочные активы – за счет собственного капитала и краткосрочных заемных средств. 2. Собственные оборотные средства используются для покрытия материальнопроизводственных запасов. Источниками формирования запасов могут быть краткосрочные кредиты банков и займы, а также кредиторская задолженность по товарным операциям.

3. Основной капитал должен быть собственным и превышать долгосрочный заемный капитал. 4. Краткосрочные средства финансирования должны гибко соответствовать потребности в кредите. 5. Издержки заемного финансирования (проценты за кредиты и пр. ) не должны превышать доходы, приносимые заемным капиталом. Формирование принципов финансирования активов на каждом предприятии носит индивидуальный характер и определяется отраслевой принадлежностью предприятия, стадией жизненного цикла предприятия, финансовой политикой руководства.

На политику формирования ФСК предприятия влияют следующие факторы: 1) стабильность реализации продукции: чем стабильнее реализуется продукции, тем безопаснее становится использование заемного капитала; 2) темпы развития предприятия и конкурентоспособность продукции: растущие предприятия, которые имеют конкурентоспособную продукцию, могут привлекать для финансирования активов большую долю заемного капитала; 3) уровень рентабельности предприятия: при высоком уровне рентабельности предприятие может капитализировать большую часть прибыли, снижая тем самым потребность в заемном капитале;

4) структура активов: если предприятие располагает значительными активами общего назначения, способными служить обеспечением кредитов, то возможно увеличение доли заемных средств в структуре пассива; 5) условия налогообложения: чем выше налоговая нагрузка, тем сильнее предприятие ощущает недостаток средств и тем чаще оно вынуждено обращаться к кредиту; 6) отношение кредиторов к предприятию: конкретные условия предоставления кредита могут отклоняться от средних в зависимости от финансово-экономического положения предприятия; 7) состояние рынка капиталов: в зависимости от состояния конъюнктуры возрастает или снижается стоимость заемного капитала, что определяет эффективность и целесообразность его привлечения.

2. Собственный капитал предприятия: преимущества и недостатки использования. Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности. Состав собственного капитала: уставный, добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль, целевое финансирование.

Уставный капитал (УК) образуется при создании предприятия и находится в его распоряжении на протяжении всего жизненного цикла. В зависимости от организационно-правовой формы УК формируется за счет выпуска и продажи акций, вложений в виде долей, паев. УК представляет собой сумму вкладов учредителей хоз. субъекта для обеспечения его хоз. деятельности. Уставный фонд является первоначальной суммой собственного капитала. УК определяет минимальный размер имущества предприятия, гарантирующего интересы его кредиторов. Таким образом, УК является основным источником собственных средств.

В качестве критерия, характеризующего состояние УК, используется показатель чистых активов. Чистые активы – это разница суммы активов и суммы обязательств, принимаемых к расчету. Источниками ЧА являются уставный фонд, резервные фонды, добавочный фонд, нераспределенная прибыль. Если по окончании финансового года стоимость ЧА предприятия окажется меньше уставного фонда, учредитель предприятия обязан в установленном порядке уменьшить УФ. Если стоимость ЧА становится меньше размера, определенного законодательством, предприятие может быть ликвидировано по решению хоз. суда.

Добавочный фонд включает эмиссионный доход АО, суммы переоценок статей баланса и пр. средства. Резервный капитал – часть собственного капитала, зарезервированная предприятием и предназначенная для внутреннего страхования его деятельности. Резервный капитал создается для покрытия возможных убытков предприятия, а также для погашения эмитированных облигаций, выкупа собственных акций. Фонд «Целевое финансирование» концентрирует средства, полученные из бюджета, отраслевых фондов специального назначения, от других организаций для осуществления мероприятий целевого назначения.

Преимущества использования СК : 1. Высокий уровень финансовой независимости, финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в долгосрочном периоде, снижение риска банкротства (предприятие не зависит от кредиторов). 2. Относительно высокая отдача СК. 3. Простота привлечения капитала и принятия решений по его использованию (средства собственников предприятия).

Недостатки использования СК: 1. Ограниченность объема привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности. 2. Не используется возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемного.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

3. Заемный капитал: его роль в финансировании деятельности предприятия, преимущества и недостатки использования. Заемный капитал включает в себя денежные средства или другие имущественные ценности, привлекаемые на возвратной основе для финансирования деятельности предприятия. Все формы используемого ЗК представляют собой финансовые обязательства предприятия, подлежащие погашению в определенные сроки. Долгосрочные ФО – это все виды привлеченного ЗК со сроком его использования более 1 года. Краткосрочные ФО включают все формы привлеченного ЗК со сроком его использования до 1 года.

Заемный капитал формируются: - с целью повышения рентабельности СК; - при недостаточности СК; - для покрытия затрат, носящих неравномерный характер в отдельные периоды времени; - как источник инвестиций. Формы привлечения ЗК: банковский кредит, финансовый лизинг, эмиссия долговых ценных бумаг.

Заемный капитал характеризуется преимуществами: 1. Возможности привлечения большого объема капитала, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя. 2. Рост финансового потенциала предприятия при необходимости расширения его активов и объемов хозяйственной деятельности. 3. Способность обеспечивать прирост финансовой рентабельности (рентабельности собственного капитала).

Недостатки использования ЗК: 1. Риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. 2. Использование ЗК возможно только на платной основе. 3. Высокая зависимость стоимости ЗК от колебаний конъюнктуры финансового рынка. 4. Сложность процедуры привлечения.

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

Выводы: 1. Чем выше доля СК в его структуре, тем выше финансовая устойчивость и финансовая независимость, но ниже возможности прироста объема СК. 2. Чем выше доля ЗК в его структуре, тем выше возможности расширенного воспроизводства за счет формирования дополнительных объемов капитала, но в то же время выше финансовый риск его деятельности.

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ