Дополнительные материалы к учебной дисциплине «Финансовый менеджмент» Рекомендуемая

Дополнительные материалы к учебной дисциплине «Финансовый менеджмент»

Рекомендуемая литература (зарубежные авторы) Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.Олимп-Бизнес, 2000 Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс. В 2х томах. Пер.с англ.под ред.Ковалева В.В. СПб.:Экономическая школа, 1997. Стивен Брег Настольная книга финансового директора. М. Олимп-Бизнес, 2007 Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М. Основы финансового менеджмента. М. ИД-Вильямс, 2008. Бланк И.А. серия «Библиотека финансового менеджера». Основы финансового менеджмента. В 2-х томах. Киев: Ника-Центр, 1999.

Рекомендуемая литература (российские авторы) Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: ФиС, 2009. Финансовый менеджмент: теория и практика. Под ред Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 2009. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент. ФБК-Пресс, 2002. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент. М.: ГУ ВШЭ, 2000. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. СПб.: ПИТЕР, 2005. Reslib.com/book – читать бесплатно

Рекомендуемая литература (сайты) cfin.ru finman.ru fd.ru finupr.ru finansistio.ru/finansy finanal.ru findirector.kz bankrotstvoplus.ru gaap.ru deloman.msk.ru market-journal.com aup.ru iteam.ru/publications/finances menedement.com.ua/finance bibliotekar.ru hp-portal.ru

Пример по опер.рычагу: Если выручка составляет 20 млн.д.е., совокупные переменные затраты 10 млн.д.е., а операционная прибыль 5 млн.д.е., то DOL = (20 - 10) : 5 = 2 Это означает следующее: ЕСЛИ объем продаж снизится, причем неважно насколько – скажем, на 17% (таковы, например, прогнозы развития компании), то операционная прибыль в относительном выражении снизится в 2 раза сильнее – на 17% * 2 = 34%. Сможет ли фирма выдержать такое снижение продаж без перехода в зону убытков? Как это повлияет на ключевые финансовые показатели? На финансирование текущей деятельности? Что можно предпринять для предотвращения нежелательного снижения?

Вывод формулы операционного рычага

Вывод формулы финансового рычага DFL = T EAT / T EBIT DFL = [ (EAT2 – EAT1) : EAT1 ] / [ (EBIT2 – EBIT1) : EBIT1 ]

Финансовый рычаг (американский) проблемы использования: 1. Необоснованность отнесения всей суммы процентов за кредит к постоянным затратам предприятия 2. Существенное недоиспользование на практике тезиса о производительном использовании кредита (его реальной возвратности, т.е. возврате за счет EBIT) 3. Упрощенность и неполное соответствие российским нормативным актам формулы ЕАТ=(EBIT-In)(1-t) а) наличие прочих доходов и расходов и их сальдо, существенно влияющего на ЕАТ б) неполное отнесение на EBIT процентов в) наличие обязательных выплат из чистой прибыли

Вывод формулы европейского рычага: ROA=EBIT : A; EBIT=ROA*A; A=V=EQ+B Для фирмыU : I*B=0, EQ=A

Замечания к европейскому рычагу 1. FL целесообразно использовать, если у фирмы преобладает краткосрочный В, при использовании которого нет временного разрыва между уплатой In и получением EBIT и РОА от проекта. 2. Если FL отрицательный, то нельзя делать вывод об отказе от В без глубокого анализа других показателей фирмы (например - долгосрочный кредит, проект в стадии внедрения). 3. Европейскому FL также присущи недостатки, указанные для американской концепции. 4. На практике банки используют показатели ТИПА дифференциала и плеча, но не сводят их в единый FL.

Обсуждение ситуации: косвенный подход к оценке качества ФМ

Собственный капитал фирмы 4000 тыс.д.е. Долгосрочные обязательства 1000 тыс.д.е. Активы 10000 тыс.д.е.,в т.ч. оборотные 7000 тыс.д.е. Как инвесторы оценят перспективы вложений в фирму? Какие фин. проблемы ей следует решить?

Коэффициент автономии Ка = СК/ВБ = 4/10 = 0.4 (нужно около 0.5) Коэффициент фин.устойчивости Кфу = (СК+ДО)/ВБ = (4+1)/10 = 0.5 (нужно около 0.7) Коэффициент текущей ликвидности Ктл = ОА/КО = 7/(10-4-1) = 1.4 (нужно около 2)

Фирма имеет СОС и ЧОК, однако их не вполне достаточно, чтобы сделать вывод о приемлемом уровне риска. Недостаточна степень финансовой автономии и устойчивости, т.е. обеспеченность ДОЛГОСРОЧНЫМИ источниками финансирования.

1) Нарастить СК (рост нераспределенной прибыли за счет сокращения дивидендов, экономии на затратах, оптимизации налогообложения…) 2) Сократить при наличии возможностей КО (погашение просроченных долгов, отказ от дорогого ком.кредита…) 3) Сократить при наличии возможностей ВА (отказ от низкодоходных фин.вложений, неработающих ОС…) А) ПРОДОЛЖИТЕ СПИСОК Б) СФОРМУЛИРУЙТЕ УСЛОВИЯ, ПРИ КОТОРЫХ БУДЕТ ВЫБРАН ТОТ ИЛИ ИНОЙ ПУТЬ

Вопросы к экзамену