Стабилизацинный фонд РФ.pptx
- Количество слайдов: 30
Что представляет собой Резервный фонд РФ 1
Российский Стабфонд создавался по образу и подобию успешнейшего нефтяного фонда Норвегии. Однако, сравнивая сегодня результаты, которых добились Россия и Норвегия, приходишь в недоумение. Как получилось, что практически полностью скопированный с успешного аналога, Резервный фонд РФ фактически не имеет ничего общего с большим братом? 2
Резервный фонд — вовсе не российское изобретение. Такие фонды часто учреждают сильно зависимые от цен на сырье государства, вынужденные создавать "подушку безопасности" на случай внезапного обвала цен: Венесуэла, Нигерия, Кувейт, Азербайджан, Оман и другие. Примечательно, что сегодня ни одно государство не хранит деньги такого фонда в родной валюте и активах. 3
Причины очевидны. Во-первых, такой протекционизм может привести к тому, что в случае кризиса страна лишится всего и сразу. Во-вторых, каждый лишний рубль в экономике разогревает инфляцию. В-третьих, редкий актив в нестабильных экономиках приносит доход. 4
История насчитывает примеры как успешных резервных фондов, так и совершенно неэффективных. Ярким представителем второй группы являлся Венесуэльский инвестиционный фонд, ресурсы которого вкладывались в акции венесуэльских же госпредприятий, многие из которых были заведомо убыточными. В результате нестабильность внутреннего промсектора обанкротила фонд. В Нигерии в 90 -х гг. сложилась аналогичная ситуация. Решив инвестировать доходы от продажи черного золота в нефтяное же производство, на деле правительство получило 4 -кратное замедление темпов роста экономики и 3 -кратный рост инфляции. 6
7
Первопроходцем, звездой и выдающимся примером блестящего управления фондом нефтяных доходов является Норвегия. Именно ее впечатляющие успехи в свое время и вдохновили российских финансистов во главе с эксминистром финансов Алексеем Кудриным на создание отечественного аналога. Благодаря многим факторам Норвегии удалось за десять лет эффективного управления фондом превратиться из страны, где внешний долг составляет 30% от ВВП, в высокоразвитое государство с нулевой инфляцией и комитетом по этике при пенсионном фонде. 8
Стратегия скандинавской страны была предельно простой: - половина средств — в акции иностранных компаний с наивысшим кредитным рейтингом, - вторая половина — в облигации развитых зарубежных государств. Благодаря относительной стабильности на фондовых рынках до 2008 г. Норвегия последовательно увеличивала свой фонд на 4, 5% в год, а доходы направляла на пенсионную программу и развитие альтернативных источников энергии, мудро помня о том, что нефть — исчерпаемый ресурс. 9
И все это на фоне беспрецедентной информационной прозрачности: по сей день любой может зайти на сайт Центробанка Норвегии и справиться о том, во что вложена каждая крона. 10
Последовать примеру Норвегии оказалось гораздо сложнее, чем ожидалось. Прежде всего, потому, что в далеких 90 -х гг. фондовый рынок был гораздо стабильнее, чем сейчас, и вкладывание больших средств в ценные бумаги никому тогда не казалось безнадежным занятием. Впрочем, Норвегия успешно размещает средства в акциях и сегодня, и доход от такого инвестирования в прошлом году составил 9, 6% против российского показателя в 1, 5%. 11
Отечественный Стабфонд был создан в 2004 г, а в 2008 г. разделен на Резервный фонд и Фонд национального благосостояния (ФНБ), тогда как Норвегия додумалась до создания "кубышки" гораздо раньше — в 1990 г. У Стабфонда была всего одна простая и понятная задача — планомерно сокращать объем внешнего долга РФ за счет нефтегазовых доходов. Резервный фонд преследует две цели: 1. финансовое обеспечение нефтегазового трансферта; 2. досрочное погашение государственного внешнего долга. 12
В РОССИИ СТАБИЛИЗАЦИОННЫЙ ФОНД БЫЛ СОЗДАН В 2004 ГОДУ Основные задачи Фонда: • Сглаживание краткосрочных колебаний цен на нефть • Перераспределение доходов от использования природных ресурсов в пользу будущих поколений
ФОРМИРОВАНИЕ СТАБИЛИЗАЦИОННОГО ФОНДА ВЫВОЗНАЯ ТАМОЖЕННАЯ ПОШЛИНА НА НЕФТЬ НАЛОГ НА ДОБЫЧУ НЕФТИ СТАБИЛИЗАЦИОННЫЙ ФОНД
15
ФНБ (как и норвежский аналог) призван был стать частью устойчивого механизма пенсионного обеспечения: и в России, и в Норвегии быстро растет число пенсионеров, и всех их нужно достойно обеспечивать. К сожалению, "достойно" по-русски и по-норвежски сводится к разным цифрам. 16
Средняя норвежская пенсия составляла в прошлом году 65 тыс. руб. , российская меньше в 9 раз — 7, 1 тыс. руб 17
Выяснить же, где лежать деньги из российского Резервного фонда, оказалось совсем непросто, поскольку с января 2010 г. Министерство финансов не публикует информацию о поступлении и использовании нефтегазовых доходов федерального бюджета. Норвежский же Центробанк регулярно и очень подробно отчитывается о портфеле ценных бумаг, в которые вложены средства пенсионного фонда. 18
Средства Резервного фонда РФ сегодня размещены на валютных счетах Банка России и вложены в облигации США, Великобритании и некоторых стран Европы с наивысшим кредитным рейтингом. Средства норвежского фонда преимущественно вложены в акции. Причем, в отличие от наших управленцев, норвежцы не брезгуют и ценными бумагами российских компаний. По состоянию на 2010 г. фонд вложил средства в 57 российских компаний, среди которых Газпром (0, 65%) и ЛУКОЙЛ (1, 07%). 19
20
Настоящим испытанием для Резервного фонда стал кризис 2008 г. С одной стороны, средства "копилки" были направлены на финансирование бюджетного дефицита, благодаря чему Россия уже в текущем году может выйти на бездефицитный бюджет. (Для сравнения: бюджетный дефицит Ирландии в 2010 г. - 32, 4%, Греции — 10, 5%, Великобритании — 10, 4%, США — 8, 9%). С другой стороны, многие сетовали на то, что в тяжелые для экономики кризисные годы внутренний сектор так и не увидел желанной господдержки. 21
Несмотря на то, что после кризиса 2008 г. объем Резервного фонда стабильно снижается, правительство не теряет надежды на дорогую нефть и Божью помощь. В апреле текущего года премьер-министр В. Путин вновь пообещал "удвоить", на этот раз – объем Резервного фонда. В связи с ростом цен на нефть в этом году на 16%, "удвоение" вполне вероятно, хотя пока позитивной динамики не наблюдается. 22
Другим способом увеличения объема Резервного фонда является эффективное инвестирование. Сегодня Россия предпочитает синицу в руках, вкладывая нефтяные деньги в облигации (долговые бумаги с фиксированным, но невысоким доходом), тогда как та же Норвегия после кризиса сделала стратегический выбор в пользу акций. 23
РЕЗЕРВНЫЙ ФОНД И ФОНД НАЦИОНАЛЬНОГО БЛАГОСОСТОЯНИЯ Резервный фонд: - Призван способствовать стабильности экономического развития страны - Формируется за счёт доходов от добычи и экспорта нефти и газа и управления - Управление: размещение средств на валютных счетах в ЦБ РФ Фонд Национального Благосостояния: - Поддержка пенсионной системы и институтов развития
ФОРМИРОВАНИЕ РЕЗЕРВНОГО ФОНДА И ФОНДА НАЦИОНАЛЬНОГО БЛАГОСОСТОЯНИЯ ДОХОДЫ ОТ ДОБЫЧИ И ЭКСПОРТА НЕФТИ И ГАЗА НЕФТЕГАЗОВЫЙ ТРАНСФЕРТ И ПОГАШЕНИЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА РЕЗЕРВНЫЙ ФОНД – ДО 10% ПРОГНОЗИРУЕМОГО ОБЪЕМА ВВП ФОНД НАЦИОНАЛЬНОГО БЛАГОСОСТОЯНИЯ
Совокупный объём Резервного фонда на 1 марта 2009 года составил 4 трлн 869 млрд рублей Совокупный объём Фонда Национального Благосостояния На 1 марта 2009 года составил 2 трлн 995 млрд рублей
ИСПОЛЬЗОВАНИЕ РЕЗЕРВНОГО ФОНДА В 2009 ГОДУ 1, 2 трлн - инвестиционные расходы 606 млрд - строительные работы 3 трлн - дефицит бюджета
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!
Стабилизацинный фонд РФ.pptx