1 Тема: МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ НЕСТАБИЛЬНОСТЬ (Инфляция. Взаимосвязь инфляции и

1

Тема: МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ НЕСТАБИЛЬНОСТЬ (Инфляция. Взаимосвязь инфляции и безработицы) 2

Инфляция и ее измерение. Инфляция спроса и инфляция предложения. Ожидаемая и непредвиденная инфляция. Взаимосвязь инфляции и безработицы: общая постановка проблемы. 3

Инфляция - устойчивая тенденция к повышению общего уровня цен. От инфляции как процесса следует отличать скачок уровня цен. Скачок уровня цен – это однократное повышение уровня цен, которое может стать началом инфляционного процесса, а может и не стать им. Дефляция - устойчивая тенденция к снижению общего уровня цен. Дезинфляция - снижение уровня инфляции. 4

ВНИМАНИЕ! Рост цен может быть не инфляционным: сезонный характер изменение относительных цен рост качества товаров 5

Pt - уровень цен в текущем году Pt-1 - уровень цен предшествующего года Общий уровень цен измеряется ценовыми индексами. Поскольку CPI завышает, а дефлятор ВВП занижает уровень цен, то показатели уровня инфляции, рассчитанные на их основе не совпадают и оказываются существенно различными (см. пример в учебнике) Уровень инфляции при ее открытой форме определяется темпом прироста уровня цен. В практических расчетах для оценки уровня инфляции используются ценовые индексы: 6

Изменение потребительских цен в отдельных странах мира, % в год Источник: Росстат, Стат. сборник «Цены в России» (2004 и 2006), Табл. 8.1. Где инфляция, где дефляция, а где дезинфляция? 7

Классификация инфляции Проводится по различным критериям В зависимости от темпов роста цен В зависимости от степени адаптации экономики В зависимости от способности государства воздействовать на инфляционный процесс В зависимости от точности прогноза В зависимости от уровня государственного регулирования 8

9 В зависимости от темпов роста цен Показатель открытой инфляции – темп прироста общего уровня цен. Показатель уровня цен – индекс-дефлятор ВВП или ИПЦ. Вспомним, что мы обозначили π = (P1 – P0)/P0 Умеренная инфляция – 5-10% в год Галопирующая инфляция – более 10% в год (до 30-50% в год) Гиперинфляция – в среднем 50% в месяц при сохранении тенденции в течение полугода

Итак, это виды инфляции: Умеренная Галопирующая Гиперинфляция. Иногда еще выделяют такие подвиды, как ползучая и высокая. Первый подвид характеризует уровень до 5% в год, а второй – до 200% в год. Формальный критерий гиперинфляции был предложен американским экономистом Филиппом Кэганом: началом является месяц, в котором рост цен впервые превышает 50%, а концом – месяц, предшествующий тому, в котором уровень инфляции фиксируется ниже этой отметки и не достигает ее вновь по крайней мере в течение года. 10

Последствия инфляции (в зависимости от ее темпов) Умеренная инфляция положительное воздействие : - стимулирует производство - меньше издержки структурных изменений Высокие темпы инфляции - неблагоприятны для экономики для экономики всегда Последствия гиперинфляции - разрушение финансовой системы - катастрофическое падание реальных доходов большей части населения - кризис инвестиционной сферы - рост социальной напряженности 11

Исторические примеры гиперинфляции Источник: Цены в России. 2004: Стат. сб./ Росстат. - M., 2004. Табл. 8.2., с.170-171. 12

В зависимости от степени адаптации экономики К темпам роста цен, инфляция подразделяемся на сбалансированную и несбалансированную. В первом случае цены растут умеренно и стабильно. Все остальные макроэкономические показатели изменяются практически адекватно. При несбалансированной инфляции цены на товары разномоментно подскакивают вверх, а экономика не успевает приспособиться к изменяющимся условиям. 13

14 В зависимости от способности государства воздействовать на инфляционный процесс Она подразделяется на контролируемую и неуправляемую. В первом случае государство может замедлять или ускорять темпы роста цен в среднесрочном аспекте. Во втором реальных источников для корректировки уровня инфляции нет.

15 В зависимости от точности прогноза хозяйственных агентов относительно будущих темпов роста цен и степени приспособления к ним выделяют прогнозируемую и непрогнозируемую (неожиданную) инфляцию

В зависимости от уровня государственного регулирования Инфляция бывает открытой и подавленной. Открытая инфляция развертывается на рынках со свободными ценами, она деформирует, но не уничтожает рыночный механизм. Подавленная инфляция развертывается на территории с тотальным административным контролем за ценами и доходами, замораживая их на определенном уровне. 16

Открытая инфляция (явная - синоним) проявляется в продолжительном росте уровня цен в условиях свободных, подвижных цен. Итак, проявляется в росте цен; открытая инфляция наблюдается, когда повышаются цены на большинство товаров Подавленная инфляция (скрытая – синоним) проявляется через усиление товарного дефицита в условиях жесткого государственного контроля над ценами. Итак, проявляется в возникновении дефицитов; скрытая инфляция – инфляция без повышения цен. Возникает при директивном установлении цен 17

Подавленная инфляция Проявления: увеличение денежной наличности дефицит товаров, услуг, производственных ресурсов ухудшение качества продукции развитие бартерных сделок, теневого сектора экономики замороженные цены делают невыгодными инвестиции в области с высокими издержками производства, следствием чего является хронический дефицит соответствующих товаров следствием дефицита является образование вынужденных сбережений у населения следствием дефицита и вынужденных сбережений являются очереди и «черный рынок». Классический пример – инфляция в экономике СССР. 18

При подавленной инфляции для косвенной оценки ее уровня могут быть использованы следующие показатели: Соотношение контролируемых государством цен и цен свободного рынка (легального или теневого) Затраты времени на поиски товара Объем вынужденных сбережений и т.п. Вспомним, уже отмеченное: Рост цен может быть не инфляционным: сезонный характер изменение относительных цен рост качества товаров 19

Формы открытой инфляции Проявляются в виде: инфляции спроса инфляции предложения структурной инфляции (ниже мы поговорим о них более подробно) 20

Источники инфляции Милитаризация экономики. Монополизация экономики. Высокие налоги и процентные ставки на кредит. Чрезмерная эмиссия денег Центральным банком. Рост цен на мировых рынках. Практически всё из перечисленного имеет место на сегодняшний день в РФ. 21

Понятие базовой инфляции Базовая инфляция представляет собой субиндекс, рассчитанный на основе набора потребительских товаров и услуг, используемого для расчета сводного индекса потребительских цен, за исключением товаров и услуг, цены на которые в основной массе регулируются на федеральном и региональном уровнях, а также подвержены воздействию неустойчивых, в том числе и сезонных, факторов. Таким образом, базовая инфляция отражает ту часть инфляции, которая связана с валютным курсом, денежной политикой и инфляционными ожиданиями. Используется ЦБ России для текущей оценки того, насколько проводимая кредитно-денежная политика адекватна поставленной цели по общему уровню инфляции. 22

Динамика инфляции на потребительском рынке и базовой инфляции (с начала года нарастающим итогом, %) 23

Вспомним: Дефлятор ВВП Дефлятор ВВП оценивает степень инфляции всей совокупности благ, произведенных и потребленных в государстве. где = ВВП анализируемого периода = ВВП в ценах базисного периода. 24

Статистика инфляции Дефлятор ВВП , где - индекс изменения денежной массы, - индекс изменения скорости обращения денег, - индекс изменения товарной массы. 25

Статистика инфляции Норма инфляции Норма инфляции рассчитывается по формуле: , где - и - дефляторы ВВП смежных периодов. 26

Статистика инфляции Индекс покупательной способности денежной единицы показывает, во сколько раз обесценились деньги, т. е. характеризует инфляцию, и может исчисляться по отношению к денежной единице текущего и базисного периодов на федеральном и региональном уровнях. 27

Номинальные и реальные величины 28

Структура инфляции 29

Проанализируем подробнее уже отмеченные формы открытой инфляции В соответствии с причиной, вызвавшей инфляцию, различают инфляцию спроса и инфляцию издержек. Инфляция спроса возникает вследствие избыточности совокупных расходов (совокупного спроса) в условиях, близких к полной занятости. Инфляция издержек возникает вследствие сокращения совокупного предложения, вызванного ростом среднего уровня издержек 30

Инфляция спроса Возникает при полной занятости и полной загруженности производственных мощностей. Рост спроса в этом случае не подкрепляется эластичным расширением предложения, поэтому цены растут. 31

Инфляция спроса 32 Таким образом, инфляция спроса возникает как следствие избыточных совокупных расходов (совокупного спроса) в условиях, близких к полной занятости. В LR рост цен более заметен.

Инфляция издержек Издержки производства повышаются, затем они переносятся на цену выпускаемой продукции; Выпускаемая продукция может быть ресурсом для другого производства, возникает инфляционный передаточный механизм; В условиях насыщенного рынка рост расходов не перекрывается повышенной ценой. В этом случае неминуемо сокращение производства и уменьшение совокупного предложения. 33

Инфляция издержек Причиной инфляции издержек является сокращение совокупного предложения, вызванное ростом издержек. Инфляция издержек ведет к стагфляции — одновременному спаду производства (от Y1 до Y2) и росту уровня цен (от Р1 до Р2). 34

Структурная инфляция Такая инфляция труднопреодолима, т.к. требует значительных инвестиций. Ее вызывает макроэкономическая межотраслевая несбалансированность. Обычно она возникает в периоды кардинального перехода страны на новый путь технического прогресса. 35

Средний уровень издержек в экономике возрастает, если: Рост номинальной заработной платы опережает увеличение производительности труда. Растут цены на ресурсы. Увеличиваются налоги и растет «налоговый клин». Механизм «налогового клина»: большинство налогов включаются предпринимателями в издержки и перекладываются на потребителей в виде более высоких цен и, таким образом, дают эффект ускорения инфляции. Инфляция издержек приводит к стагфляции – сочетанию экономического спада и инфляции, когда одновременно растут и инфляция и безработица. 36

В результате сочетания инфляции спроса и инфляции издержек возникает инфляционная спираль. Механизм инфляционной спирали является механизмом самовоспроизводства инфляции: рост совокупных расходов по мере приближения экономики к состоянию полной занятости ресурсов вызывает инфляцию спроса → изменяются инфляционные ожидания экономических агентов → в новых трудовых контрактах повышаются ставки номинальной заработной платы → дальнейший рост совокупных расходов и т.д. 37

Последствия и издержки инфляции Снижение покупательной способности денег Покупательная способность денег измеряется количеством товаров и услуг, которое можно купить на одну денежную единицу Сеньораж – доход, который получает государство от печатания денег. Во время инфляции держатели наличных денег уплачивают инфляционный налог, получателем которого является эмитент дополнительных денег, т.е. государство. Инфляционный налог = покупательная способность денег перед началом инфляции - покупательная способность денег в конце периода, когда происходила инфляция. Ставкой инфляционного налога выступает уровень инфляции, величина инфляционного налога определяется как ,где М – величина денежной массы на начало периода, π – темп инфляции за период. По оценке МВФ , во втором полугодии 1992 г. сеньораж в России составил 38% дохода домашних хозяйств или 15% ВНП. 38

Последствия инфляции (в зависимости от ее темпов) Умеренная инфляция - положительное воздействие : - стимулирует производство - меньше издержки структурных изменений Высокие темпы инфляции - неблагоприятны для экономики для экономики всегда 39

Перераспределение доходов между людьми при непредвиденной инфляции Перераспределение национального дохода между участниками производства и получателями трансфертных выплат. Перераспределение дохода между трудом и капиталом. Перераспределение дохода между заемщиками и кредиторами. 40

Социально-экономические проблемы, порождаемые инфляцией Перераспределение доходов в обществе: потери несут люди, которые получают фиксированные доходы; люди, получающие индексированные доходы, защищены от инфляции на размер индексации; инфляция может способствовать увеличению реальных доходов лиц, занятых производством и продажей товаров, рост цен на которые обгоняет повышение общего уровня цен; наиболее защищены от инфляции владельцы недвижимости, драгоценностей и т. п.; инфляция способна снижать личные доходы при прогрессивной системе налогообложения; при фиксированной процентной ставке от инфляции теряют кредиторы и выигрывают заемщики. Сокращаются реальные доходы государственного и региональных бюджетов. Растет бюджетный дефицит и государственный долг. Увеличиваются расходы на борьбу с инфляцией. Фирмы вынуждены нанимать дополнительных специалистов (бухгалтеров и финансовых экспертов) для решения специфических проблем, связанных с факторами неопределенности, вызванными инфляцией. Политическая стабильность уменьшается, обостряется социальная напряженность. 41

Издержки инфляции Издержки ожидаемой инфляции: - издержки «стоптанных башмаков» - издержки меню - неустойчивость относительных цен - искажения в налогообложении (налоги становятся несправедливыми) - неудобство жизни в мире с меняющимися ценами (деньги перестают выполнять свои функции) Издержки непредвиденной инфляции: - ведет к перераспределению доходов между людьми - падает благосостояние людей, получающих фиксированные доходы 42

Ожидаемая инфляция У экономических агентов есть время приспособиться; издержки ниже «Издержки меню»: переиздание каталогов чаще, чем необходимо. «Издержки стоптанных башмаков»: расходы на более частое посещение банка, т.к. сокращается спрос на реальные кассовые остатки (вклад приносит процентный доход, позволяющий сократить потери части дохода от обесценения). 43

Неожиданная инфляция Перераспределение доходов: Снижение реальных доходов у получателей фиксированных доходов (пенсионеров). Рост реальных доходов у получателей доходов, привязанных к инфляции (некоторых предпринимателей и спекулянтов). Благосостояние заемщиков возрастает, кредиторов падает из-за снижения реальной ставки процента. Инфляционный налог: доходы перераспределяются в пользу государства. Основное бремя – на малоимущих (значительную часть расходов в их бюджете – товары первой необходимости, они дорожают быстрее всего). Потери эффективности на микроуровне: искажаются относительные цены, снижается эффективность подаваемых сигналов. Снижение инвестиционной активности: общая ситуация неопределенности и рост номинальной ставки процента усложняет получение долгосрочных кредитов; техническое перевооружение откладывается 44

В случае ожидаемой инфляции получатели дохода могут принять меры с тем, чтобы предотвратить или уменьшить потери реального дохода от инфляции Корректировка номинальных доходов может осуществляться с использованием уравнения Фишера. Для низких уровней инфляции уравнение Фишера имеет вид Если уровень инфляции превышает 10%, уравнение Фишера необходимо применять в виде 45

Причины роста темпов инфляционных процессов в современной экономике Инфляция спроса Инфляция издержек (цены ресурсов, ЗП и налоги) Инфляционные ожидания – представления населения, полученные из прежнего опыта и имеющейся информации о том, как будет меняться уровень цен в будущем. Ожидаемый рост цен будет включен во все контракты, и цены вырастут в соответствии с ожиданиями. Монополизм – источник высоких, а не растущих цен. Но монопольное положение усиливает негибкость цен, которые не снижаются в ответ на антиинфляционные мероприятия Девальвация национальной валюты Для России начала 1990-х гг. – либерализация цен превратила подавленную инфляцию в открытую, что позволило выявить все структурные дисбалансы. 46

Главная (и единственная) причина инфляции – это изменение объема денежной массы, нарушение равновесия на финансовом рынке, несоответствие объемов предложения денег величине спроса на деньги. Причины роста предложения денег: эмиссионное финансирование дефицита государственного бюджета несбалансированность платежного баланса При неизменной денежной массе инфляция спроса, издержек, инфляционные ожидания и монополизм приведут к изменению относительных цен и спаду при неизменном общем уровне цен. Если считать инфляцию по ИПЦ, то изменение относительных цен будет отражаться его ростом, т.к. товары, входящие в потребительскую корзину, обычно дорожают быстрее. 47

ОСНОВНЫЕ макроэкономические цели экономической политики государства: Устойчиво высокий объем производства Высокий уровень занятости Стабильный уровень цен Однако, в условиях приближения к экономическому потенциалу рост занятости и снижение уровня безработицы неизбежно приводит к инфляции спроса, порождая дилемму: или стабильный уровень цен или высокий уровень занятости → в краткосрочном периоде обнаруживается обратная зависимость между уровнями инфляции и безработицы, известная как кривая Филлипса. 48

Кривая Филлипса Кривая Филлипса отражает соотношение между инфляцией и безработицей. Названа в честь британского экономиста А.Филлипса, который в 1958 г. на основе анализа статистических данных пришел к выводу о существовании обратной связи между уровнем безработицы и темпами прироста номинальной заработной платы. 49

Графическое выведение кривой Филлипса (FC) Кривая имеет отрицательный наклон Угол наклона задает параметр ‐β Местоположение кривой на графике зависит от ожидаемой инфляции и шоков предложения (чем больше ожидаемая инфляция, тем выше расположена кривая Филлипса) π π℮+ε u 50

В динамике: Положение кривой Филлипса определяется ожидаемым уровнем инфляции: рост инфляционных ожиданий приводит к сдвигу кривой вправо-вверх и позволяет наблюдать ситуацию одновременного роста и безработицы и инфляции. При данном положении кривой правительство, управляющее совокупными расходами, может выбрать любую комбинацию уровня безработицы и уровня инфляции в SR. u u٭ FC1 FC2 51

Ретроспективно: Четыре модели совокупного предложения (AS) Каждая модель выделяет свою конкретную причину, по которой неожиданные изменения цен вызывают колебания объема производства: 2 модели рассматривают рынки труда: (кейнсианская модель - жесткая зарплата, рынки неравновесные неоклассическая модель – гибкая зарплата, на рынке труда равновесие) 2 модели рассматривают рынки товаров и услуг: (кейнсианская модель – жесткие цены, рынки неравновесные, неоклассическая модель – гибкие цены, равновесные рынки) Несмотря на то, что все модели совокупного предложения различаются своими посылками и акцентами, выводы из них одинаковые! кривая Филлипса – альтернативный вариант совокупного предложения 52

Ретроспективно: Кривая AS в SR и LR Если уровень цен выше ожидаемого, величина выпуска превышает естественное значение. Если уровень цен ниже ожидаемого, то величина выпуска не достигает естественного значения. Кривая совокупного предложения в краткосрочном периоде отражает дилемму «инфляция – безработица». Для сокращения инфляции политики вынуждены временно допустить повышение уровня безработицы, а для сокращения безработицы согласиться с инфляцией. Так как SRAS отражает это же соотношение, что и кривая Филлипса, то она (FC) представляет собой альтернативный вариант совокупного предложения Y=Y*+α(P- Pe) Y* Y Pe P LRAS SRAS 53

Современная кривая Филлипса Отличается от исходной по 3 пунктам: темпы прироста номинальной зарплаты заменены темпами инфляции, т.к. увеличение зарплаты и рост цен тесно связаны между собой; современная кривая Филлипса включает показатель ожидаемых темпов инфляции (модель неверных представлений работников Фридмана-Фелпса); включает показатель шоковых изменений предложения (после резкого повышения цен ОПЕК в 70-е годы прошлого века, оказавшего значительное влияние на формирование предложения). 54

Аналитически компромисс между инфляцией и безработицей выглядит следующим образом: где - фактический уровень инфляции - ожидаемый уровень инфляции - инфляция спроса - эмпирический коэффициент, определяющий наклон кривой Филлипса - внешний ценовой шок (инфляция издержек) 55

Аналитически компромисс между инфляцией и безработицей выглядит следующим образом: π = π℮‐β(u – u*)+ε Уровень инфляции, т.е. изменение уровня цен по сравнению с предшествующим периодом, зависит от трех факторов: ожидаемой инфляции π℮ циклической безработицы (u – u*) шоковых изменений предложения ε Коэффициент β>0. Перед показателем циклической безработицы стоит знак «-»: при высокой безработице наблюдается тенденция к снижению темпов инфляции 56

Преобразование кривой AS в кривую Филлипса Y=Y*+α(P-Pe) P=Pe+1/α(Y-Y*) Вычтем из обеих частей уравнения прошлогодний уровень цен P-1 P- P-1=Pe- P-1 +1/α(Y-Y*) Разница между текущим и прошлогодним уровнем цен – это темп инфляции π Разница между ожидаемым уровнем цен и прошлогодним – ожидаемая инфляция π℮ π = π℮ +1/α(Y-Y*) Из закона Оукена 1/α(Y-Y*)= ‐β(u – u*) π = π℮‐β(u – u*) Введем параметр, характеризующий шоковые изменения предложения π = π℮‐β(u – u*)+ε 57

Поскольку, в соответствии с законом Оукена, динамикой циклической безработицы определяется то уравнение краткосрочной кривой Филлипса можно вывести из данного соотношения (разница между фактическим и потенциальным Y по отношению к потенциальному Y). Кроме того, данное соотношение показывает нам величину инфляции спроса. Стоящий перед данным соотношением коэффициент носит эмпирический характер (в графике кривой Филлипса это угол наклона FC). Доказана также связь данного коэффициента с эластичностью AD. 58

Обратная зависимость между уровнями безработицы и инфляции имеет краткосрочный характер и исчезает в долгосрочной перспективе. Графически это может быть проиллюстрировано как «выпрямление» кривой Филлипса в вертикальную прямую, зафиксированную на уровне u٭ и совпадение ее с графиком LRAS. 59

Инфляция спроса - проявление во взаимодействии с рынком труда Второй член уравнения кривой Филлипса ‐β(u – u*)показывает, что циклическая безработица оказывает сдерживающее или стимулирующее воздействие на инфляцию. Подобное воздействие получило название «инфляции спроса», т.к. оно является следствием роста совокупного спроса в условиях, близких к полной занятости Р Р3 Р2 Р1 AD1 AD2 AS2 AS1 LRAS Увеличение спроса с AD1 до AD2 вызовет рост занятости, выпуска и цен в краткосрочном периоде Падение реальной заработной платы приведет к ее пересмотру в сторону повышения после истечения сроков действия трудовых контрактов Рост издержек приведет к сокращению занятости. Кривая AS1 сдвинется в положение AS2. Выпуск вернется к естественному уровню, а цены вырастут до уровня P3 60

Инфляция издержек - проявление во взаимодействии с рынком труда Третий член уравнения кривой Филлипса ε показывает, что инфляция увеличивается или уменьшается вследствие шоковых изменений предложения. Так как шоки обычно повышают издержки производства, то вызываемая ими инфляция носит название инфляции издержек. К таким шокам можно отнести рост номинальной заработной платы темпами выше роста производительности труда; повышение цен на сырье; увеличение налогов. Р Р Y Y Спад производства сдерживает инфляцию издержек В сочетании с инфляцией спроса образует инфляционную спираль (см. слайд выше) LRAS LRAS AS2 AS2 AS1 AS1 AS3 AD1 AD1 AD2 Р1 Р2 Р1 Р2 Р3 Р4 Y1 61

Роль государства в регулировании инфляционных процессов Государство снижает совокупный спрос: Государство проводит стабилизационную политику: Ad, AS 0 AS AD AD1 Y1 Y* Y E1 Eо 45˚ 45˚ E1 AS AD1 AD E0 0 Y1 Ad, AS Y 62

Кейнсианская антиинфляционная политика стимулирования совокупного спроса 63

Особенности Кейнсианской программы Увеличение государственных расходов и углубление бюджетного дефицита. Преждевременный выход страны из кризиса сокращает период устойчивого сбалансированного роста, в следствие этого кризисы могут повторяться каждые 4 года (США до 70-х годов). 64

Монетарная программа сокращения совокупного спроса (М. Фридмен) 65

Особенности монетарной программы Программа не особенно затратная для государственного бюджета. Программа тяжело переносится населением, поэтому должна дать эффект за относительно небольшой срок. На фоне усиления социальной нестабильности возможна частая смена правительств и политические перевороты. Первые шаги программы углубляют спад и усиливают безработицу. Бесконтрольное усиление спада производства может привести экономику страны в состояние стагнации. 66

Монетаристская концепция Основа монетаристской концепции уравнение Фишера: MV = PY, где М - предложение денег; V - скорость обращения денег в течение года, Р - уровень цен, Y- физический объем производства товаров и услуг. 67

Немонетарные концепции Причины инфляции видят в: инфляционных ожиданиях росте совокупного спроса; росте издержек производства. В соответствии с этим различают инфляцию, вызванную инфляционными ожиданиями; инфляцию спроса; инфляцию издержек . ВАЖНО! Немонетарный подход объясняет причины инфляции избытком совокупного спроса или ростом издержек производства, что влечет за собой рост цен и рост заработной платы. 68

Инфляционные ожидания При безработице на естественном уровне и отсутствии шоков предложения инфляция целиком зависит от инфляционных ожиданий ( первый член в уравнении Филлипса π℮), которые превращают ее в инерционный процесс Как формируются ожидания? Статические ожидания (цены в текущем году повысятся также как и в прошлом) Pet=Pt-1 Адаптивные ожидания (скорректированные на ошибку в ожиданиях прошлого периода) Pet=Pеt-1+а (Pt-1 - Pеt-1), где а – коэффициент адаптации Рациональные ожидания (люди способны, используя всю имеющуюся у них информацию, точно предвидеть изменение цен в будущем) Pt = Pet 69

Кривая Филлипса в краткосрочном и долгосрочном периоде 70

Адаптивные ожидания Исходная ситуация – т.Е1. Высокая безработица u1, низкие темпы инфляции π1 ● Стимулирующая политика. Снижение безработицы до u3, повышение инфляции до π3. (т.Е3). Однако все экономические агенты действуют, исходя из того, что инфляция π1 ● Осознание того, что инфляция π3. Повышение зарплат и сокращение занятости до естественного уровня. π u u1 un u3 u5 u7 E2 E1 E3 E4 E5 E6 E7 E8 π1 π3 π5 π7 Экономика перемещается в т. Е4 ● Продолжение стимулирующей политики. Снижение безработицы до u5, увеличение инфляции до π5 (т.Е5) ● Период адаптации к новому уровню цен (Е5 к Е6) короче, чем в предыдущий период (Е3 к Е4). Пересмотр зарплат, снижение занятости до естественного уровня и т.д. Таким образом, в долгосрочном периоде кривая Филлипса –вертикальная прямая, проходящая через точку занятости на естественном уровне 71

Стагфляция Кривая, проходящая через т. Е3 – Е7 – кривая стагфляции, которая описывает одновременное повышение цен и уровня безработицы Стагфляция – сочетание инфляции и стагнации экономики ( низкие или отрицательные темпы роста экономики) впервые развернулась в 70 - е годы ХХв. и подорвала веру в учение Кейнса, так как для такой ситуации кейнсианство не предлагало никаких рецептов π u u1 un u3 u5 u7 E2 E1 E3 E4 E5 E6 E7 E8 π1 π3 π5 π7 72

Исторический экскурс в 1970-е годы: стагфляция В 1960-е годы была обнаружена кривая Филлипса (отрицательная связь между инфляцией и безработицей) Президент Никсон: надо увеличить инфляцию, тогда безработица упадет (Милтон Фридман схватился за голову, призывал одуматься) План Никсона удался наполовину: инфляция действительно сильно выросла 73

Уроки 1970-х Классическая дихотомия: номинальные переменные влияют только на номинальные Нельзя использовать эмпирические закономерности в целях политики Кривая Филлипса – результат равновесия, а не меню рецептов Неожиданное увеличение денежной массы ведет к временному буму и инфляции (отсюда эта кривая) Ожидаемое увеличение денежной массы ведет только к инфляции (отсюда фиаско Никсона) 74

Судьба кривой Филлипса Почему она была? До 1970-х, изменения денежной массы были в основном небольшими и неожиданными Денежная политика была не в моде Имевшие место шоки спроса и предложения создавали кривую Филлипса в данных (эмпирика статистическая) С 1970-х изменения стали большими и предсказуемыми Все знали о плане Никсона Поэтому денежная масса влияла почти только на цены 75

Возвышение монетаризма В 1980-м году Пол Волкер возглавляет Федеральную резервную систему Резкое замедление роста денежной массы 1980-1982: самая глубокая рецессия в США за послевоенное время Аналогичные действия в Великобритании (тэтчеризм) После 1983-го года экономика бурно росла (до последнего кризиса), высоких темпов инфляции в США больше не было. В последние пару лет (после финансового кризиса) наметился отход от доминирующего использования монетарных методов. Поворот к кейнсианским??? 76

Концепция рациональных ожиданий Роберт Лукас и Томас Сарджент подвергли критике концепцию адаптивных ожиданий : механизм корректировки зарплаты (вместо медленного приближения к равновесному уровню зарплата, по их мнению, устанавливается сразу на равновесном уровне) формирование ожиданий (вместо ожиданий, основанных на прошлом опыте, рабочие и фирмы формируют свои ожидания на основе представлений о будущей политике государства. Рациональные ожидания – «ожидания, устремленные вперед», адаптивные ожидания – «ожидания, повернутые назад»). В среднем фирмы и рабочие верно прогнозируют инфляцию, а неточность прогноза для одного периода статистически не зависит от неточности прогноза для другого периода 77

Гипотеза естественного уровня Все рассмотренные концепции придерживаются гипотезы естественного уровня безработицы (NAIRU): колебания совокупного спроса (AD) влияют только на текущие величины выпуска и занятости; в долгосрочном периоде (LR) экономика возвращается к уровням выпуска и занятости на потенциальном уровне (Y*). Гипотеза позволяет отдельно рассматривать события в краткосрочном и долгосрочном периоде. Некоторые экономисты поставили под сомнение эту гипотезу, предположив, что колебания совокупного спроса могут влиять на занятость и выпуск в долгосрочном периоде. 78

Гистерезис и проявления инфляции Вспомним, что гистерезис – долгосрочное влияние прошедших событий на естественные значения экономических переменных. Данная теория обоснована в рамках кейнсианской школы. Спад может привести к долговременным последствиям, если происходят изменения личностных характеристик людей, ставших безработными (потеря навыков, изменение отношения к труду) меняется процесс установления заработной платы (безработные выпадают из этого процесса, заработная плата устанавливается на уровне, препятствующем созданию дополнительных рабочих мест) Если гистерезис существует, то спад – гораздо более серьезное испытание для общества, чем это представляется в свете гипотезы естественного уровня. 79

Экономические стратегии преодоления инфляции Контроль над денежной массой и скоростью обращения денег (не допускать ). Контроль и управление совокупным спросом через бюджетно-налоговую и кредитно-денежную политику. Контроль над заработной платой и ценами (как дополнение к контролю над спросом). Без мероприятий по ограничению совокупного спроса приводит к дефициту, рационированию и «черному рынку». Индексация – корректировка всех номинальных денежных платежей (только при инфляции спроса). Не применяется для инфляции издержек, так как в этом случае требуется корректировка относительных цен (изменившихся в результате шоков предложения). «Эффект объявления» (план снижения инфляции должен быть объявлен до формирования важнейших ожиданий; люди, устанавливающие цены и зарплаты, должны верить в этот план, иначе они не поменяют свои ожидания). Стимулирование совокупного предложения на долговременных отрезках. 80

Стабилизационные программы Обычно стабилизационные программы включают в себя первые два пункта (см. предыдущий слайд) и направлены на улучшение сбалансированности бюджета и стабилизацию валютного курса. Сбалансированность бюджета (сокращение дефицита) достигается за счет увеличения налогов и сокращения государственных расходов. Стабилизация валютного курса имеет целью уменьшение инфляционных ожиданий путем фиксации валютного курса или установления валютного коридора. Требует наличия у ЦБ специальных резервов. При недостаточности этих мер стабилизационная политика дополняется мероприятиями пп.3-5 (см. пред. слайд). 81

Коэффициент потерь от борьбы с инфляцией Используется для количественной оценки эффективности борьбы с инфляцией. Показывает, сколько процентов реального годового выпуска теряется (в результате роста безработицы) при снижении инфляции на один процентный пункт Сторонники концепции рациональных ожиданий считают, что снижение уровня инфляции возможно без спада (см. «Эффект объявления») 82

Концепция экономики предложения А. Лаффер, Р. Мандель, М.Фелдстайн, Дж. Гилдер, М. Эванс и другие Сдержать инфляцию можно, если повлиять на совокупное предложение на долгосрочных временных интервалах. В этом случае будут достигнуты положительные результаты и в краткосрочном периоде снижение налогов реформы систем транспорта и связи финансовая реформа реформа социального обеспечения и образования LRAS1 LRAS2 AD1 AD2 AS2 AS1 P Y 83

Таргетирование инфляции Популярный сейчас метод проведения денежной политики Официальное объявление целей по инфляции как основной задаче ЦБ Повышенная подотчетность ЦБ и прозрачность политики Не жесткое правило ЦБ может отклоняться от целей по инфляции в особых случаях Но эти отклонения нужно публично объявлять и объяснять После этого возвращаться к выполнению целей Для этого нужен независимый глава ЦБ, которого нанимают для борьбы с инфляцией Борьба с инфляцией – его профессиональная ответственность Если же он подчинен избираемого политику, то таргетирование инфляции практически невозможно Читать подробнее: http://finanal.ru/005/targetirovanie-inflyatsii-i-obmennyi-kurs 84

Литература Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика. Гл. 10 Гальперин В.М., Гребенников П.И. и др. Макроэкономика. Гл.10. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. Гл.11. Мэнкью Н.Г. Принципы экономикс. Гл.33. Макконнелл К., Брю С. Экономикс. Гл.19. Фишер С., Дорнбуш. Р., Шмалензи Р. Экономика. Гл.33, 34. Сакс Дж.Д, Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход. Гл. 15. Полтерович В.М. Элементы теории реформ. М.2007, Гл.8 85

Тема: Анализ состояния денежного рынка. Деньги и кредит. 86

87 Основные вопросы: Деньги, их функции и формы. Денежная система. Расчет денежной массы на базе количественной теории денег. Экономическое назначение денежных агрегатов и их характеристика. Кредит как система денежных отношений.

1. Деньги, их функции и формы. Денежная система 88

Денежная система Денежная система – организация денежного обращения, сложившаяся исторически и закрепленная законодательно. Элементы денежной системы: Денежные единицы и их виды. Эмиссионный механизм. Порядок осуществления наличных и безналичных расчетов. Инструменты регулирования денежного обращения. 89

90 Основные характеристики денежных систем [Пирожков, с. 8]

Деньги Деньги – покупательное и платежное средство, средство измерения, сохранения, накопления стоимости. Основное свойство денег – воплощение стоимости товаров. Деньги Деньги – покупательное и платежное средство, средство измерения, сохранения, накопления стоимости. Основное свойство денег – воплощение стоимости товаров. 91

Рационалистическая:«деньги - результат соглашения между людьми» Эволюционная: «деньги- результат развития товарообменных операций» Концепции происхождения денег: 92

Деньги Деньги - это товар особого рода, выполняющий роль всеобщего эквивалента. Всеобщий эквивалент означает способность товара обмениваться на любой другой товар. Деньгами могут выступать различные вещи, обязательства и вещно-обязательственные комплексы. Обычно, деньгами становится товар с высокой ликвидностью, то есть тот, который легче всего обменять на другой товар. 93

Деньги Чаще всего используется следующее определение денег - это актив, выполняющий основные функции: мера стоимости средство обращения средство платежа средство накопления мировые деньги 94

Деньги Полноценные деньги - это вид денег, представляющий собой денежные знаки, покупательная способность которых прямо или косвенно основана на стоимости драгоценного металла, например золота или серебра. Полноценные деньги находились в обращении благодаря собственной стоимости 95 Виды денег: Символические деньги Товарные деньги (полноценные)

В современной экономике платежи осуществляют тремя способами: передачей денежных знаков посредством записей на счетах в банках с помощью документов, удостоверяющих задолженность одного лица другому 96

Деньги Наличные деньги – долговые обязательства Центральных государственных банков (бумажные деньги и разменная монета). Безналичные деньги – долговые обязательства коммерческих банков (суммы, хранящиеся на счетах граждан, фирм и организаций в банках и используемые для расчётов путём изменения записей в банках). Таким образом, кредитные деньги (во всем многообразии используемых инструментов) – это «запись в банке». 97

Деньги Вторая разновидность бумажных денег казначейские билеты, которые выпускаются государством непосредственно от своего имени, а не от имени центрального банка, и обеспечиваются государственной собственностью. С развитием кредитных отношений появляются кредитные деньги - знаки стоимости, возникшие на основе кредита и выражающие отношения между кредитором и заемщиком. 98

Деньги Неполноценными деньгами называются такие деньги, номинальная стоимость которых превышает их реальную, товарную стоимость. Неполноценные деньги обращаются благодаря своему официальному назначению (государство законодательно наделяет неполноценные деньги определенным статусом). Еще термин – институциональные деньги, т.е. имеющие таковой статус по закону. 99

Деньги Существуют также «квази-деньги» - ликвидные активы, имеющие фиксированную номинальную стоимость. Такие деньги как и безналичные тоже в любой момент можно обратить в наличные. Квази-деньги: бесчековые сберегательные счета срочные вклады государственные краткосрочные облигации Они успешно выполняют функцию накопления. (Мы вернемся к этому определению, характеризуя денежную массу.) 100

Деньги Валюта – денежная система государства, а также денежные единицы этой системы. Законное средство платежа- денежные знаки, которые в соответствии с законом данного государства являются обязательными к приёму для погашения долга на территории данного государства. 101

Деньги Валютный курс - установление экономических отношений между странами, в результате которого происходит взаимообмен национальной валютой. Такой курс объединяет пропорцию обмена двух валют: девизный курс – цена местной валюты, выраженная в единицах иностранной обменный курс – цена иностранной валюты 102

Деньги С утерей единой золотой основы в международном денежном обращении применяются два основных вида валютного курса: фиксированный – твёрдо установленный валютный курс. плавающий – обменный курс на валютном рынке, напрямую зависящий от спроса и предложения валют. 103

В соответствии со способами осуществления платежей различают следующие виды платежных средств: наличные деньги – банкноты и монеты жиро-деньги – чеки и текущие счета долговые деньги – векселя и другие долговые обязательства 104

Функция «мера стоимости» В данной функции деньги соизмеряют стоимость благ и услуг. Следует различать номинальную стоимость денежной единицы и реальную (количество благ и услуг, которые можно за нее приобрести) 105

Средство обращения Деньги в данной функции выступают общепринятым средством для расчетов и платежей. Последнее направление есть отражение трансформации функции денег как средства обращения в функцию средства платежа. Появившаяся значительно позднее функция средства платежа, отражает современную характеристику денежного обращения. Речь идет о кредитном характере современных финансовых трансакций. 106

2. Расчет денежной массы на базе количественной теории денег 107

Количество денег необходимое для выполнения функции «средство обращения» M = f (Y, P, V) Y – физический объем выпуска, Р – общий уровень цен V – скорость обращения денег (количество оборотов, совершаемых денежной единицей за год). 108

Уравнение количественной теории денег (И. Фишера) MV=PY Данное уравнение является теоретически выведенным тождеством. Коэффициент, соответствующий обратной величине скорости обращения, называют кембриджским. Кембриджское уравнение: M = kPY, k = 1/V – показывает долю номинальных денежных остатков в доходе (или характеризует ту часть произведенного ВВП, которую население предпочитает держать в ликвидной форме – в виде наличности. 109

Коэффициент насыщенности рынка деньгами (монетизации) В международной практике считается, что минимальное значение коэффициента монетизации должно составлять 45% В течение 2005-2007 гг. коэффициент монетизации в РФ имел тенденцию к увеличению с 21,2% в январе 2005 до 26,2% в январе 2007 года, за январь—сентябрь 2007 г. показатель увеличился до 31,6%. 110

Задача: коэффициент монетизации в 2008 году ВВП=41540,4 млрд. руб. М2=13493,2 млрд. руб. Коэффициент монетизации? 111

Скорость обращения денег Скорость обращения денег - это среднегодовое количество оборотов, сделанных деньгами, которые находятся в обращении и используются на покупку готовых товаров и услуг. 112

Скорость обращения денег Скорость обращения денег равна отношению номинального валового национального продукта к массе денег в обращении: V=U/M, где V- скорость обращения денег; U- номинальный объем ВНП; М- масса денег в обращении. 113

Скорость обращения денег Скорость обращения денег в краткосрочном периоде является обычно величиной постоянной, а в долгосрочном меняется, но незначительно. Скорость эта вполне поддается управлению и зависит от: работы банковской системы страны; уровня технического оснащения учреждений, которые участвуют в денежных операциях. 114

Скорость обращения денег Чем выше техническое оснащение банков, тем быстрее оборачиваются деньги и тем меньше их надо для нормального функционирования хозяйства. Денежная масса, которая необходима для осуществления операций обмена и платежа, зависит от спроса на деньги и от предложения денег банковским сектором. 115

Скорость обращения денег 116

Скорость обращения денег в 2008 году В первом полугодии 2008 года продолжилось снижение скорости обращения денег, однако темпы его по сравнению с прошлым годом снизились вдвое. По состоянию на середину 2008 года скорость обращения денег М2 в среднегодовом выражении составила 3,0, что на 4% ниже показателя на начало года. Данные http://www.budgetrf.ru 117

Уравнение прироста Путем логарифмического дифференцирования из уравнения Фишера можно получить формулу для определения необходимого приращения денежной массы: ΔM (%) +ΔV (%) = ΔР (%) +ΔY (%) 118

Расчет приращения денег В развитых странах скорость обращения денег близка к постоянной (ΔV (%) = 0), поэтому для прогнозирования роста денежной массы можно использовать формулу: ΔM (%) = ΔР (%) +ΔY (%) 119

Функция «мера стоимости» В данной функции деньги соизмеряют стоимость благ и услуг. Следует различать номинальную стоимость денежной единицы и реальную (количество благ и услуг, которые можно за нее приобрести) 120

Главная характеристика денег – всеобщий эквивалент Любой товар может быть выражен в определенном количестве товара, который признан эквивалентом, например, в шкурках белок Мешок муки = 3 шкуркам белок 121

Функция «средство сбережения» Деньги выступают резервом покупательной способности. Основное преимущество денег – абсолютная ликвидность. Ликвидность (вспомним)– свойство актива без дополнительных затрат быть использованным для расчетов и платежей при сохранении номинала. 122

Функция денег – средство сбережения Деньги представляют собой запас ценности (средство сохранения ценности). В деньгах можно хранить свои сбережения с целью покупки дорогостоящего товара в будущем. 123

Абсолютная ликвидность как свойство наличных денег Имея на руках наличные деньги можно без проблем купить любой товар или услугу. Это свойство денег быстро и без издержек обмениваться на любой товар получило название абсолютной ликвидности. Ликвидность (от лат. liquidus «жидкий, текучий») . Только наличные деньги обладают абсолютной ликвидностью. 124

Применение термина «ликвидность» Данный термин применяется как оценка возможной скорости обмена данного товара на деньги Все имущество данного лица можно разделить на группы по степени ликвидности: Абсолютная ликвидность: наличные деньги Высокая ликвидность: деньги на банковских счетах Низкая ликвидность: недвижимость, автомобиль 125